VNG Corporation (VNZ) は ZaloPay で 7 年間損失を出していますが、ビジネスはどうなっていますか?

テクノロジー系ユニコーン、11四半期連続の赤字に沈む

VNG Corporation（コード：VNZ）は、2004年にLe Hong Minh氏によって設立されたゲーム出版会社として始まり、ベトナムの「テクノロジーユニコーン」として称賛される多業種企業に成長しました。

国内でリリースされたゲーム製品のほかに、VNG は、Zing MP3、Zing TV、Bao Moi、ZaloPay、メッセージングおよび通話アプリケーション Zalo などの一連の製品も所有しています。

VNGの多業種にわたる投資活動は、規模の拡大とは対照的に、ほぼ3年連続で損失を出し、徐々に行き詰まりつつあるようだ。

VNGは2024年の最初の6か月間でさらに5,860億ドンの損失を被った。同社の資産の84%は負債である（写真TL）

具体的には、2021年第4四半期から2024年第2四半期末まで、VNGは11四半期連続の損失を経験しました。最も重大なのは、2022年第4四半期の5,470億ドンの損失と、2022年第2四半期の4,000億ドンの損失である。2022年と2023年のVNGの税引後損失は、それぞれ1兆5,340億ドンと2兆3,170億ドンであった。

VNGは2024年に損失脱出の目標を設定し、2024年第1四半期に順調に達成し、収益2兆2,590億ドン、税引後損失310億ドンを記録した。

2024年第2四半期にVNGは2兆550億VNDの収益を上げたが、税引き後の損失は再び拡大し、驚くべき4890億VNDに達した。

その理由は、VNGは5,550億VNDの販売費と3,320億VNDの事業管理費という2つの比較的大きな営業経費を「負担」しなければならないからだ。さらに、繰延法人税費用が同時期の9.6倍の2,690億ベトナムドンに急増し、これも同期間中のVNGの損失の急増の原因となった。

2024年の最初の6か月末時点で、VNGは総収益4兆3,140億VNDを記録し、税引き後の累積損失は5,860億VNDに達した。この数字は、2024年初めに設定された売上高11兆690億ドン、税引後利益1950億ドンという目標には依然として程遠い。

ZaloPay、VNGの「損失負担」の負担

多くの産業に発展しているにもかかわらず、オンラインゲームサービス部門は依然としてVNGの収益構造において重要な役割を果たしています。具体的には、オンラインゲームサービス部門は3兆1,120億ベトナムドンの収益をもたらし、これは2024年上半期のグループ総収益の72％に相当する。

続いて、通信およびインターネットネットワークに関する付加価値サービスが6,530億VNDとなった。オンライン広告活動は4,360億VNDの収益を達成しました。

VNGのオンラインゲーム事業は依然として好調であることがわかります。しかし、特にZaloPay電子ウォレットへの多業種投資は数千億ドンの損失を被っている。

2021年、ZaloPayは1兆2000億ドンの純損失を計上した。この損失は2022年には1兆3000億ドルまで増加し、2023年には7210億ドルまで減少する見込みです。ZaloPayは2023年を含め7年連続で損失を出しています。

そのため、ZaloPay は 2024 年半ばまでに 1,400 万人のユーザー数に達する多数のユーザーを抱えているにもかかわらず、依然として VNG の業績にとって「負担」となっている。

VNGの資産の84%は負債である

2024年第2四半期末時点で、VNGの総資産は10兆1,260億VNDで、年初と比較して5,310億VND増加しました。特に注目すべきは、同社が多額の現金を蓄積しており、その額は3兆3,410億ベトナムドンで、総資産の33％に相当する。

資本構成に関しては、負債が8兆4,460億ドンと資本金を圧倒しており、総資本の84％に相当します。そのほとんどは短期債務です。

今年上半期の短期債務は5,710億ベトナムドンに増加し、1兆4,360億ベトナムドンに達した。一方、長期債務は5,950億ドンとなった。したがって、VNG の負債だけでも、その他の支払義務は言うまでもなく、資本を上回っています。

自己資本はわずか1兆6,800億ベトナムドンで、16%に相当します。 2023年末の2兆8,420億ドンであった累積未配当税引後利益は大幅に減少し、2024年第2四半期末にはわずか1兆4,020億ドンにとどまりました。つまり、今年の最初の6か月だけで、未配当税引後利益は1兆4,400億ドンも減少したことになります。

出典: https://www.congluan.vn/ganh-lo-7-nam-lien-cho-zalopay-du-co-14-trieu-nguoi-dung-vng-vnz-kinh-doanh-ra-sao-trong-6-thang-dau-nam-post310885.html