流動性は27%減少：市場にとって暗い一週間

Chứng khoán tuần qua: Vừa có tuần giảm điểm khá mạnh trên nền thanh khoản thấp

先週の株式市場は流動性の低下により急落した。

指数は急落し、流動性は消失

週末の取引終了時点で、VN指数は43.53ポイント（-2.59%）下落し、1,639.65ポイントとなった。HNXフロアでは、HNX指数も1.43ポイント（-0.54%）下落し、265.85ポイントで取引を終えた。同様に注目すべき点は、投資家の不安を如実に反映した流動性の急激な低下である。

具体的には、先週の市場全体の総取引額はわずか137兆5,960億ドンにとどまり、前週比26.76%減少しました。ホーチミン証券取引所（HoSE）では、平均約定数は1セッションあたり8億9,000万株、平均取引額は1セッションあたり27兆5,620億ドンで、それぞれ26%以上、27%以上の減少となりました。香港証券取引所（HNX）では、総取引額が34.8%も急落し、この数字はさらに悲惨なものとなりました。20週間平均と比較すると、約定流動性は30%低下しており、これは強い需要の欠如を示唆しています。

売り圧力は主に、ビングループやジェレックスといった大手証券グループから生じています。しかし、多くの投資家を懸念させているのは、外国人投資家が2週連続で市場から大幅に資金を引き揚げていることです。両取引所における外国人投資家の売り越し総額は3兆720億ドンを超え、そのうちホーチミン証券取引所だけで2兆7000億ドンを超えました。

詳細な分析によると、外国資本は銀行・証券グループへの売却に注力している。MBB株は1兆1,850億ドン（約1500億円）の純売却額でトップに立ち、これにSSI株が9,370億ドン（約1500億円）で続いている。一方、FPT株は、外国人投資家が1兆3,500億ドン（約1500億円）の買い増しを行い、市場が低迷する中で需要の焦点となっている。これは稀有な明るい材料である。

海外からのキャッシュフローのほかに、国内資本の一部もSMC、KHG、LDG、DRH、HSLなどの小型で非常に投機的な株式に移行し、投資機会を求める傾向があります。

証券会社のコメント：慎重さが最優先

市場の先行きが不透明な状況の中、証券会社もそれぞれ異なる見解を示し、実際の動きと「乖離」する予想も目立った。

AIS証券は厳しい1週間のコメント発表となりました。10月27日に予想外の急落を記録した後、AISは10月28日にネガティブポジションに転じ、下落が続く可能性を警告しました。しかし、市場はすぐに力強い回復局面を迎えました。その後、AISは中立的なスタンスに転じ、市場は買い増しに向かうと予測し、投資家に対し、テクニカルな回復局面を捉えてポートフォリオを再構築し、弱気銘柄の比率を減らし、真のポテンシャルを持つ銘柄のみを保有するよう推奨しています。

一方、ベトコムバンク証券（VCBS）は具体的なトレンド予測は行わず、戦略的な推奨のみに重点を置いています。VCBSは投資家に対し、動向を注意深く追跡し、上昇トレンドを利用してポートフォリオを再構築し、積極的にリスクを管理し、レバレッジを削減するようアドバイスしています。同時に、市場の変動による短期的な機会を捉えられるよう、安定した精神と購買力を維持することも重要です。

AseanSC証券は、10月29日の小幅上昇局面において、正確な予測を1つしか示しませんでした。週の最初の2セッションでは、同社の予測は現実と相反するものでした。こうした変動の後、AseanSCはより慎重な姿勢を取り、週の最後の2セッションでは、VN指数は1,690～1,700ポイントの抵抗ゾーンからの圧力により変動を続けるとの見方を維持しました。

市場は1週間下落したものの、多くの専門家は中長期的な見通しについて楽観的な見方を維持しています。外国人投資家による短期的な売り越しは主に心理的な要因によるものと考えられており、ファンダメンタルズの見通しが依然として良好であるため、このキャッシュフローが回復する可能性は非常に高いと考えられます。

現在、市場は安定した経済基盤、合理的な政策、企業利益の増大、そして魅力的なバリュエーションに支えられています。FTSEラッセルがベトナムを格上げリストに加えたことは、慎重な準備が必要ではあるものの、依然として重要な前向きなシグナルです。

さらに、流動性が10億ドルの閾値を超えているにもかかわらず、証拠金負債（マージンローン）が過去最高水準に達したという事実は、投資家の株式市場に対する信頼が依然として非常に高いことを示しています。過去の多くの波と同様に、市場が活況を呈すると、指数と取引額が上昇し、利益への期待を反映して証拠金も増加します。

したがって、ボラティリティが高く流動性が低い先週の取引は、長期的な道のりにおける一時的な休息に過ぎない可能性があります。投資家にとって今重要なのは、冷静さを保ち、柔軟な戦略を立て、市場を支えるファンダメンタル要因について長期的な視点を持つことです。

出典: https://thoibaonganhang.vn/thanh-khoan-boc-hoi-27-tuan-am-dam-cua-thi-truong-172938.html