年初の低迷を経て、ベトナムのM&A市場は年末にかけてより好調なデータを示している。
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| タスコオートは国内最大の自動車流通システムを擁し、CKD（完全ノックダウン）組立を目指している一方、三井は情報技術とモビリティを将来の主力産業として位置付けている。 |
大きな後押しを期待
急速な成長期を経て、ベトナムへの資本拠出および株式購入を通じた外国投資は大幅に減速した。今年最初の7か月間、外国直接投資（FDI）の流れは増加したが、外国投資家による資本拠出および株式購入は、取引件数と資本拠出額の両方で減少した。
計画投資省外国投資庁のデータによると、2024年7月20日時点で、ベトナムにおける登録外国投資総額は180億米ドルを超え、2023年の同時期と比較して10.9%増加した。一方、支出された資本は125億5000万米ドルを超え、前年同期比で8.4%増加した。具体的には、外国人投資家による出資と株式購入は合計1,795件、総額22億7000万米ドルとなり、それぞれ前年同期比で3.1%減、45.2%減となった。
しかし、8月に入ると、企業買収（M&A）市場は多くの好材料を示し、各社が相次いで取引の成功を発表した。最近発表された取引の中で特に注目を集めたのは、三井物産がタスコの子会社であるタスコオートの戦略的株主となるための正式投資である。
買収額は公表されていないが、この取引はベトナムのモビリティ分野（情報技術と輸送）に大きな推進力をもたらすと期待されており、両社はこの分野で強みを発揮する。タスコと三井物産によるタスコオートの提携は、タスコが戦略目標を実現する上で重要な一歩と見られている。
タスコオートは、多額の資金を投入できるだけでなく、パートナーの国際的な事業運営・経営経験から学び、効率性を最適化し、既存の地位とネットワークを活用する機会を得ることができます。同時に、三井はタスコオートに対し、事業効率の向上、経営体制の合理化、より効率的かつ効果的な組織の構築に向けた技術ソリューション、コンサルティング、およびサポートを提供します。
三井物産の視点から見ると、これは日本企業がベトナムのような1億人規模の市場における急速に発展している分野に、より深く関与していく機会でもある。
現在の状況において、タスコと三井物産の戦略的パートナーシップは、自動車分野における長期的な成長機会を最大限に活用するという共通のビジョンに基づいています。ベトナムにおける自動車サービス分野でタスコが持つ優位性と、三井物産の経験、国際的なネットワーク、そして強力なグローバル能力を組み合わせることで、両社の強みを最大限に活かし、事業の発展と拡大、そして業務効率の向上を図ります。
2019年5月、三井物産は、養殖から加工、販売までを一貫して行う世界最大の総合エビ生産企業であるミンフーシーフードコーポレーション（ミンフー）の株式35.1％を取得する契約を締結した。
日経アジアによると、三井物産は2024年3月、ベトナムのブロックB-Oモンガス火力発電所プロジェクトチェーンに約840億円（5億6000万米ドル）を投資すると発表した。この発表は、ベトナム石油ガスグループ（ ペトロベトナム）が、三井物産の子会社である三井石油探査（MOECO）を含むパートナーと、ブロックB-Oモンガス火力発電所プロジェクトチェーンの開発に関する一連の商業契約を締結した直後に行われた。
三井物産のような「巨大」な日本企業によるベトナムの有望な分野への間接的な投資に加え、韓国の投資家も動きを見せている。その代表例が、サムスングループ（韓国）の子会社であるサムスンエンジニアリングによる最近の取引だ。
サムスンエンジニアリングは、国際金融公社（IFC）が保有するDNPウォーター・インベストメント株式会社の転換社債全額を4,100万米ドル（約9,600億ベトナムドン）で取得した。この取引により、サムスンエンジニアリングはDNPウォーターの株式の24%を保有することになった。両社は、ベトナムの都市部における水処理・下水処理施設の運営効率向上、および下水処理プロジェクトの研究開発において協力関係を築いている。
もう一つ注目すべき取引は、VIAC Limited Partnership（オマーン国家投資委員会のベトナム投資基金－オマーン・スルタン国の投資部門であり、債券を株式に転換することによって設立された）が、間もなくVan Phu-Investの株主となることである。
この基金は過去15年間で約3億ドルを拠出し、インフラ、エネルギー、教育、不動産、医療など、競争優位性があり、ベトナム経済の長期的な持続可能な発展に貢献する分野に重点を置いてきた。
独自の競争優位性を通じて投資を呼び込む。
今年の国際投資を取り巻く世界環境は依然として厳しい状況にある。低成長見通し、経済の分断、貿易および地政学的緊張、産業政策、サプライチェーンの多様化などが、外国人投資家による直接投資と間接投資の両方のパターンを変化させている。
こうした状況を受けて、一部の多国籍企業は海外進出に慎重になっている。しかしながら、これらの企業の利益は依然として高く、金融情勢は徐々に改善しており、2023年に発表された新規投資プロジェクトの数は、今年の海外直接投資の誘致にプラスの影響を与えるだろう。
一方、2023年のクロスボーダーM&A市場は、予測ほど力強い成長を遂げなかった。業界動向を見ると、インフラやデジタル経済への投資は減少したが、自動車、エレクトロニクス、機械産業など、グローバル・バリューチェーンに関連する分野は力強い成長を遂げた。
こうした背景から、ベトナムのM&A市場は2024年の最初の数ヶ月間、かなり低迷していました。以前は、世界的な政治経済情勢の不確実性を考慮すると、この市場が年末にかけて回復するかどうかが疑問視されていました。しかしながら、現時点では、前述の投資案件から多くの前向きな兆候が見られ、企業が野心的な事業計画を策定する上で多くの機会が生まれています。
実際、HSBCのグローバルリサーチ部門が最近発表した報告書によると、ベトナムは多くの競争優位性を持ち、外国投資企業にとって依然として好ましい投資先となっている。
HSBCによると、ベトナムへの多国籍企業の関心は、競争力のあるコストや外国直接投資（FDI）を支援する政策など、いくつかの要因により大幅に高まっている。ベトナムの製造業の賃金は、国民の一般教育水準が高いにもかかわらず、アジア地域の労働コストと比較して低い。また、あらゆる産業における生産資本コストも、価格面での競争力を示している。
さらに、ベトナムはベトナム・EU自由貿易協定（EVFTA）や環太平洋パートナーシップに関する包括的及び先進的な協定（CPTPP）など、貿易相手国との様々な経済協定の締結において大きな進展を遂げてきた。これらの進展は、外国投資を支援し、促進してきた。
しかし、HSBCの専門家は、力強い投資の流れを維持するためには、ベトナムが生産バリューチェーンの上流へと移行し、関連製品の生産における国内付加価値を高めることが不可欠だと考えている。
さらに、今後数年間における多国籍企業の投資決定は、デジタル化を活用した貿易プロセスの効率化、安定したエネルギー供給とグリーン生産の確保、インフラの改善といったソリューションによっても影響を受けるだろう。
特筆すべきは、より高度な知識と製造プロセスがベトナムに導入されつつある兆候が見られることだ。2022年、サムスンは製造能力をさらに強化するためハノイに研究開発センターを設立し、一部の半導体部品の生産を開始した。一方、アップルはiPad向け製品の開発にリソースを投入し、ベトナムにおける影響力を拡大している。
三井物産の場合と同様に、タスコオートの戦略的株主になることは、ベトナムのような1億人の人口を抱える市場の急速に発展している分野にさらに深く参画する機会となるだけでなく、2024年にも開発が進められている自動車組立プロジェクトを通じて、タスコが業界の上流へと進出するというビジョンを実現することにもつながる。
2024年第2四半期、世界のM&A活動は減速した。長期にわたる高金利、不利な規制環境、そして過熱した株式市場による過剰な企業評価額が、今年初めのM&A活動に影響を与えた。
Dealogicのデータによると、第2四半期に世界中で締結された取引件数は21%減少し、7,949件となった。しかし、取引総額は3.7%増加し、7,691億ドルに達した。ただし、アジア太平洋地域での取引総額は18%減少した。
大規模な取引は依然として定期的に行われているものの、専門家は、規制当局による独占禁止法上の監視強化のため、250億ドルを超えるような超大型取引の件数は、過去のM&Aサイクルに比べて減少していると考えている。
しかし、大手投資銀行の専門家やM&A弁護士は、M&A市場の健全性に関する懸念を否定し、2024年後半の見通しは明るいと予測している。
出典： https://baodautu.vn/thi-truong-ma-lo-dien-bom-tan-d223877.html
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