ベトナムのM&A市場は、年初は低調だったものの、年末にかけてより好調なデータを示しつつある。
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| タスコオートは国内最大規模の自動車流通システムを有し、CKD組立を目指している。一方、三井物産は情報技術とモビリティを将来の主力産業に位置付けている。 |
大きな後押しを期待
急成長期を経て、ベトナムへの出資および株式購入を通じた外国投資は大幅に減速しました。今年最初の7ヶ月間は、外国直接投資（FDI）フローの増加とは対照的に、外国投資家による出資および株式購入は、取引件数および出資額ともに減少しました。
外国投資庁（ 計画投資省）のデータによると、2024年7月20日現在、ベトナムへの外国投資登録総額は180億米ドルを超え、2023年の同時期と比較して10.9%増加しました。一方、投資額は125億5,000万米ドルを超え、前年同期と比較して8.4%増加しました。具体的には、外国投資家による資本拠出と株式購入は合計1,795件、総額22億7,000万米ドルで、それぞれ同時期と比較して3.1%と45.2%減少しました。
しかし、8月に入ると、M&A（合併・買収）市場は多くの明るい兆しを見せ、企業が相次いで成功した取引を発表した。最近発表されたM&Aの中でも特に注目を集めた取引の一つは、三井物産がタスコの子会社であるタスコ・オートの戦略的株主となるための正式な投資だった。
買収金額は非公開ですが、この取引はベトナムのモビリティ分野（情報技術と交通）に大きな弾みをつけることが期待されています。この分野は両社が強みを持つ分野です。Tasco AutoにおけるTascoと三井物産の提携は、Tascoの戦略目標実現に向けた重要な一歩と見られています。
タスコ・オートは、多額の資本を動員するだけでなく、国際的な事業運営・管理経験を学び、効率性を最適化し、パートナーの既存の地位とネットワークを活用する機会を得ます。同時に、三井物産はタスコに対し、事業効率の向上、経営体制の合理化、そしてより効率的で効果的な組織の構築に向けて、技術ソリューション、コンサルティング、そしてサポートを提供します。
三井物産の視点から見ると、これはベトナムのような１億人規模の市場において、急速に発展する分野に日本企業がより深く関わるチャンスでもある。
現状において、Tascoと三井物産の戦略的パートナーシップは、自動車セクターにおける強力な長期成長機会を活用するという共通のビジョンに基づいています。Tascoがベトナムにおける自動車サービスにおいて有する優位性と、三井物産の経験、国際ネットワーク、そして強力なグローバル展開力を組み合わせることで、両社の強みを最大限に活かし、事業の発展・拡大と事業効率の向上を実現します。
三井物産は2019年5月、養殖から加工、販売までを一貫して行う世界最大のエビ一貫生産者であるミンフーシーフードコーポレーション（ミンフー）の株式35.1%を取得することに合意した。
日経アジアによると、三井物産は2024年3月、ベトナムのブロックB-オモン・ガス火力発電所プロジェクトチェーンに約840億円（5億6,000万米ドル）を投資すると発表した。この発表は、ベトナム石油天然ガスグループ（ ペトロベトナム）が、三井物産の子会社である三井石油開発（MOECO）を含むパートナーと、ブロックB-オモン・ガス火力発電所プロジェクトチェーンの開発に関する一連の商業契約を締結した直後に行われた。
ベトナムの有望な多くの分野に間接的に投資してきた「巨大企業」三井物産のような日本の投資家に加え、韓国の投資家も動きを見せています。その好例が、韓国サムスングループの子会社であるサムスンエンジニアリングによる最近の取引です。
サムスンエンジニアリングは、DNPウォーター投資株式会社に対し、国際金融公社（IFC）から4,100万米ドル（約9,600億ベトナムドン）の転換社債全額を取得しました。この取引により、サムスンエンジニアリングはDNPウォーターの株式の24%を保有することになります。両社は、ベトナムの都市部における水処理・下水処理施設の運用効率向上、および下水処理プロジェクトの研究開発に協力してきました。
もう一つの注目すべき取引は、VIAC Limited Partnership（オマーン国家投資委員会のベトナム投資基金 - オマーン国の投資部門で、債券を株式に転換）が間もなくVan Phu-Investの株主になることです。
この基金は過去15年間で約3億ドルを支出し、インフラ、エネルギー、教育、不動産、医療など、競争上の優位性を持つ分野に重点を置き、ベトナム経済の長期的かつ持続可能な発展に貢献してきました。
独自の競争優位性を通じて投資を誘致する。
国際投資を取り巻く世界環境は、今年も依然として厳しい状況にあります。成長見通しの弱さ、経済の分断、貿易・地政学的緊張、産業政策、そしてサプライチェーンの多様化は、外国投資家の直接投資と間接投資の双方のパターンに変化をもたらしています。
このため、一部の多国籍企業は海外展開に慎重になっています。しかし、これらの企業の利益は依然として高く、金融環境は徐々に緩和しており、2023年に発表される新規投資プロジェクトの数は、今年のFDI誘致にプラスの影響を与えるでしょう。
一方、2023年のクロスボーダーM&A市場は予想ほど力強い成長には至りませんでした。業界動向を見ると、インフラやデジタル経済への投資は減少したものの、自動車、エレクトロニクス、機械といったグローバルバリューチェーン関連セクターは力強い成長を遂げました。
このような背景から、ベトナムのM&A市場は2024年の最初の数ヶ月間は非常に低迷しました。世界的な政治経済情勢の不確実性を考慮すると、年末に市場が回復するかどうかは疑問視されていました。しかしながら、現時点では、前述の投資取引から多くの明るい兆候が見られ、企業が野心的な事業計画を始動させる機会が生まれています。
実際、HSBCのグローバル調査部門が最近発表したレポートでは、ベトナムは多くの競争上の優位性を備え、依然として外資系企業にとって好ましい投資先であると述べられています。
HSBCによると、ベトナムへの多国籍企業の関心は、競争力のあるコストやFDI支援政策など、いくつかの要因により大幅に高まっています。アジア地域の人件費と比較すると、ベトナムの国民は高い一般教育を受けているにもかかわらず、製造業の賃金は低くなっています。また、あらゆる業種の生産資本コストも価格競争力を高めています。
さらに、ベトナムは、ベトナム・EU自由貿易協定（EVFTA）や包括的及び先進的な環太平洋パートナーシップ協定（CPTPP）など、貿易相手国との様々な経済協定の締結において大きな進展を遂げています。これらの進展は、外国投資を支え、促進してきました。
しかし、HSBCの専門家は、強力な投資フローを維持するためには、ベトナムが生産バリューチェーンを向上させ、関連製品の生産における国内付加価値を高めることが重要だと考えている。
さらに、今後数年間の多国籍企業による投資決定は、デジタル化を活用した貿易プロセスの合理化、安定したエネルギー供給とグリーン生産の確保、インフラの改善などのソリューションによっても影響を受けるでしょう。
注目すべきは、より高度な知識と製造プロセスがベトナムに導入されつつある兆候です。サムスンは2022年にハノイに研究開発センターを設立し、製造能力のさらなる向上を目指し、一部の半導体部品の生産を開始しました。一方、アップルはベトナムにおける影響力を高め、iPad向け製品の開発にリソースを投入しました。
そして三井物産の場合と同様に、タスコ・オートの戦略的株主になることは、ベトナムのような1億人の市場の急速に発展する分野にさらに深く関与する機会となるだけでなく、2024年という早い時期に開発される自動車組立プロジェクトを通じて業界の上流に進むというタスコのビジョンを実現する機会でもあります。
2024年第2四半期には、世界的なM&A活動が鈍化しました。長期にわたる高金利、不利な規制環境、そして過度に高騰した株式市場による過度な評価額が、今年初めのM&A活動に影響を与えました。
Dealogicのデータによると、第2四半期に締結された世界の取引件数は21%減少し、7,949件となりました。しかし、取引総額は3.7%増加し、7,691億ドルとなりました。一方、アジア太平洋地域の取引総額は18%減少しました。
大型取引は引き続き定期的に行われているものの、規制当局による独占禁止法監視の強化により、250億ドルを超える大型取引の数は以前のM&Aサイクルに比べて鈍化していると専門家は考えている。
しかし、主要な投資銀行の専門家やM&A弁護士は、M&A市場の健全性に関する懸念を払拭し、2024年後半の見通しは明るいと予測している。
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出典: https://baodautu.vn/thi-truong-ma-lo-dien-bom-tan-d223877.html
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