知事：不動産融資は増加傾向にあるが、依然として安全である。

ベトナム国家銀行のグエン・ティ・ホン総裁は、不動産および証券融資が、銀行システム全体の平均成長率よりも速いペースで成長していることを認めた。

Báo Đầu tư•29/12/2024

証券貸付が全体のわずか1.5％を占めるに過ぎないことを考えると、不動産融資の急増は理解できる。

8月7日に各省および中央直轄市とオンラインで開催された7月の定例政府会議において、ベトナム国家銀行のグエン・ティ・ホン総裁は、システム全体の信用供与額が今年最初の7か月間で2024年末と比較して約10％増加したと述べた。これは、昨年同期の6％増と比べてかなり高い増加率である。

グエン・ティ・ホン知事。写真：VGP

グエン・ティ・ホン総裁は、不動産と証券への資金流入が過剰になっていることを懸念しつつも、これら2つのセクターにおける信用成長率が全体平均を上回っていることを認めつつも、これは不動産市場の困難を解消するという方向性と合致していると述べた。プロジェクトから法的障害が取り除かれれば、それを実行するための資金需要は必然的に生じる。

証券セクターは成長を遂げているものの、そのシェアは未払い融資総額のわずか1.5％に過ぎず、システミックリスクは生じていない。

総裁は、安全指標を綿密に監視していると述べた。中長期融資に充当される短期資本の比率は30％を下回っている。同時に、総裁は金融機関に対し、満期に応じた資本バランスの確保を継続的に指示し、システムの安全性を確保している。

Baodautu.vnの統計によると、商業銀行の2025年第2四半期の財務報告に基づくと、2025年上半期には多くの銀行にとって不動産が信用成長の主要な要因となった。

例えば、 Techcombankでは、今年上半期において、不動産事業融資（クレジットと債券の両方を含む）が総融資残高の59%を占めました。個人顧客を含めると、Techcombankの不動産融資の割合は、同行の総融資残高の64%を超えました。Techcombankの連結不動産事業融資（クレジットのみ）の成長率は、2024年末と比較して21.5%に達しました（同行の融資成長率11.6%のほぼ2倍）。

他の多くの商業銀行でも、上半期に不動産事業融資が非常に力強い成長を記録しました。具体的には、HDBankでは、不動産事業融資残高が83兆1250億ベトナムドンに達し、年初と比較して22%増加し、総融資額の16.4%を占めました。SHBでは、不動産融資残高が163兆7540億ベトナムドンに達し、年初と比較して約28.4%増加し、2024年末の24.5%から27.5%に増加しました。MBでは、不動産事業融資が85兆8340億ベトナムドンに達し、年初と比較して約34%増加し、総融資額の9.72%（昨年末の8.26%から増加）を占めました。

2025年6月末時点の不動産事業向け融資残高は、TPBankで32%、PGBankで30%、VietBankで19%、MSBで15%増加した。

銀行融資への依存度を減らすための2つの重要な解決策。

専門家によると、経済に多額の資金を投入することは成長を大きく後押しする一方で、インフレのリスクも伴う。知事は、平均インフレ率は現在3.6％で抑制されており、国民議会が設定した目標範囲である4.5％から5％の範囲内にあると述べた。

しかしながら、総裁はインフレ圧力が上昇傾向にあると指摘した。電気料金、医療サービス料金、賃料などの調整要因が投入コストに圧力をかけ、ここ数カ月間、コアインフレ率を継続的に押し上げている。コアインフレ率（金融政策の長期的な影響を反映する指標）は、政策当局が決して油断できない重要な指標である。

「インフレは一度発生すると非常に速く広がりますが、それを抑制し、引き下げるのは非常に困難です。だからこそ、政策運営は積極的で、情勢の変化に密接に対応し、かつ慎重でなければならないのです」と、銀行部門の責任者は強調した。

今年最初の7か月間における決済手段の総数は、2024年末と比較して7.5%増加し、前年同期の増加率のほぼ2倍となった。総裁の説明によると、この大幅な増加は、ベトナム国家銀行が銀行システムの再編計画、特に強制買収対象銀行の移管を円滑にするための特別融資を実施したことが主な要因である。

さらに、ベトナム国家銀行が公開市場操作を用いて短期資金を供給する目的は、金融機関システムの流動性を支援し、金利の安定を維持しながら信用拡大を促進することにある。これは、信用拡大が進む中でも、生産と事業を支えるために金利を安定させるという政府の要請という文脈において、特に重要な意味を持つ。

長期的には、より効果的な金融政策を支える包括的な解決策が必要であると総裁は強調した。その中で、2つの提案が重要な取り組みとして挙げられた。

第一に、中長期的な資金需要を満たすために資本市場を強力に発展させ、それによって銀行システムの短期資金源への圧力を軽減する必要がある。これは政府が最新の指令で合意した方向性である。

第二に、中小企業（SME）向けの信用保証制度を拡充する必要がある。これらの企業が保証制度を通じて融資支援を受けられるようになれば、経済のあらゆる部門における生産活動に大きな弾みがつくだろう。

さらに、不動産やインフラなどの分野は、多額の中長期資金を必要とするため、社債発行、地方債発行、または国際融資を通じて資金を調達することが推奨される。

「適切な経路と特性を備えた資金を動員することによってのみ、高成長と持続的な安定の両方を達成できる」とグエン・ティ・ホン知事は述べた。