年末の信用成長の原動力を見つけます。

Báo Sài Gòn Giải phóng•19/08/2023

需要を喚起する様々な方法。

信用拡大を促進するため、商業銀行は企業や個人を支援する多くのプログラムやソリューションを実施してきました。具体的には、BVBankは、年利8.8%からの7兆ベトナムドン規模の融資パッケージを実施してから1週間後、中小企業向けに年利8.5%からの優遇融資パッケージ（最大2%の金利引き下げ、総額1兆ベトナムドン）を引き続き実施しています。

同様に、サコムバンクは現在、個人顧客向けに生産・事業資金として年率7.5%から、消費者ローンとして年率9%からの金利で総額30兆ベトナムドンの融資パッケージを提供しており、また、企業向けには生産・事業開発資金として年率6.2%からの金利で総額11兆ベトナムドンの融資パッケージを提供している。

アグリバンクは、林業および水産業向けに通常より1～2％低い金利で3兆ベトナムドンの融資パッケージを実施することに加え、中小企業が生産計画や事業計画を実行するための追加的な運転資金として、金利を0.7％引き下げた10兆ベトナムドンを追加で割り当てた。

SHBの法人銀行部門担当副部長であるディン・ゴック・ズン氏は、SHBは製造業やビジネス企業向けに、従来の融資よりも年間最大2%低い金利で短期・中期融資プログラムを実施するだけでなく、融資手続きを簡素化し、コストを削減することで金利を引き下げ、企業や個人を支援していると述べた。さらに、SHBは各法人顧客向けにカスタマイズされたプログラムを開発し、信用需要を喚起している。

ACBのゼネラルディレクターであるトゥ・ティエン・ファット氏によると、2023年上半期に、ACBは総額30兆ベトナムドンに上る優遇融資プログラムを通じて信用需要を刺激するための多くの対策を実施し、金利を標準金利表と比較して年間最大3％引き下げ、対象グループや業種に制限なく、すべての顧客に広く適用した。

「貸出金利の引き下げは、信用成長の確保、不良債権リスクの最小化、そして国内経済の発展への貢献に不可欠です。ACBは、企業や個人の生産・事業の回復と発展を支援するため、貸出金利をさらに引き下げるための対策を引き続き実施していきます」とトゥ・ティエン・ファット氏は述べました。

あまり緩めすぎないでください。

証券会社の推計によると、貸出金利は年初から約1.5～2％低下している。多くの商業銀行は住宅ローン金利を年率7～8％にまで引き下げているが、実際には依然として大きな格差が存在する。信用力の高い企業に対する貸出金利は10％を下回っている一方、信用力の低い企業に対する金利は年率12～17％にとどまっている。

BIDVのチーフエコノミストであるカン・ヴァン・ルック博士は、信用需要を刺激し経済成長を支えるためには、財政政策と金融政策、その他のマクロ経済政策の効果的な連携、そして既存の問題や障害に対処するための企業の現状の適切な評価が必要であると提言している。

こうした状況を踏まえ、経済・金融の専門家であるレ・スアン・ギア博士は、ベトナム経済が現在直面している最大のリスクの一つは、依然として高い貸出金利であると指摘した。ベトナム国家銀行が政策金利の引き下げに数々の努力を重ねてきたにもかかわらず、多くの企業は依然として年率10％を超える金利を支払っている。

しかし、ギア氏によれば、FRBは今年末までに利上げを停止し、来年末からは利下げに転じる可能性が非常に高いという。欧州も、インフレ率が予想以上に低下しているため、今年末から利上げを停止する可能性がある。これはベトナム国家銀行にとって、金利をさらに引き下げ、企業を支援する好機となる。

金融政策を緩和して経済成長を支援すべきかどうかについて、金融データおよび市場調査を提供するWigroupのCEOであるトラン・ゴック・バウ氏は、現在の困難な経済状況においては、経済への資金供給を促進し、銀行システムの規制を緩和することが最も緊急な課題であり、「衰退のサイクル」に陥ると抜け出すのは非常に困難になると述べた。

しかしながら、バウ氏は、現在の需要低迷期に信用供与を拡大すれば、必然的に信用の流れが歪み、リスクの高い分野に資金が流れ込むことになるとの懸念も表明した。とはいえ、これは経済における資金不足を緩和するために必要な措置である。状況が安定すれば、調整を検討できるだろう。

一方、アジア開発銀行のベトナム担当チーフエコノミスト、グエン・バ・フン氏は、ベトナム国家銀行の利下げ政策は市場にプラスの影響を与えているものの、2023年最初の7ヶ月間の信用成長率は低迷しており、利下げの効果は経済の信用需要に左右されることを示していると指摘した。したがって、規制当局は信用を支えるための柔軟な政策を必要とするが、資金が実体経済ではなく投機的な商品に流れ込むことで「資産バブル」が発生する可能性があるため、あまり寛容であってはならないと述べた。

フン氏によれば、企業の生産活動や事業活動が借入金利を上回る利益を生み出さない場合、企業は生産活動を支えるための投資資金を借り入れない。したがって、金融政策が総需要に与える影響は信用供与を通じて間接的にしか及ばない一方、財政政策や消費・民間投資を刺激する政策は経済活動に直接的な影響を与える。

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