年末の信用の原動力を見つける

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需要を刺激する方法は十分にある

信用拡大を促進するため、商業銀行は企業と個人を支援するための多くのプログラムとソリューションを実施してきました。具体的には、BVBankは、7兆VND規模の融資パッケージを年利8.8%から開始した1週間後に、中小企業向けに1兆VND規模の優遇融資パッケージを年利最大2%の減額で、年利わずか8.5%から開始しました。

同様に、サコムバンクは、個人顧客向けに、生産・事業向けローンで年利7.5％から、消費者向けローンで年利9％から始まる30兆ドンの信用パッケージを提供している。また、企業が生産・事業の発展のために借り入れる11兆ドンの信用パッケージを、年利6.2％から提供している。

アグリバンクは、林業および漁業部門向けに、通常金利より年間1～2％低い金利で3兆ドンの融資パッケージを実施するほか、中小企業が生産および事業計画を実行するために追加の運転資金を借り入れられるよう、通常より年間0.7％低い金利でさらに10兆ドンを割り当てた。

SHBの法人向け銀行業務担当副部長であるディン・ゴック・ズン氏は、SHBは製造業や商社向けに、通常の融資よりも最大年2%低い金利で短期・中期融資プログラムを提供しているだけでなく、融資プロセスの簡素化、コスト削減による金利引き下げによって企業と個人を支援していると述べた。さらに、SHBは各法人顧客向けに独自の「カスタマイズ」プログラムを構築し、融資需要を刺激している。

ACBのゼネラルディレクターであるトゥ・ティエン・ファット氏は、2023年の最初の6か月間に、ACBは30兆VNDの優遇融資プログラムを通じて多くの信用刺激策を実施し、金利表と比較して最大3％/年引き下げられた金利を、対象や分野の制限なくすべての顧客に広く適用したと発表した。

「貸出金利の引き下げは、信用の拡大を確実なものにし、不良債権リスクを軽減し、国内経済セクターの発展促進に貢献します。ACBは、企業と人々の生産・事業の回復と発展を支援するため、貸出金利のさらなる引き下げに向けた施策を継続的に実施していきます」とトゥ・ティエン・ファット氏は述べた。

あまり気を緩めないでください。

証券会社の推計によると、貸出金利は年初から約1.5～2％低下している。多くの商業銀行が提供する住宅ローン金利は年7～8％にとどまっているものの、実際には依然として明確な格差が存在する。信用力の高い製造業や貿易業の貸出金利は10％を下回る低水準にまで低下しているが、信用力の低い企業の場合、銀行からの借入金利は依然として年12～17％に達している。

BIDVのチーフエコノミストであるカン・ヴァン・リュック博士は、信用需要を刺激し経済成長を支えるためには、財政政策と金融政策、その他のマクロ経済政策を効果的に調整すると同時に、企業の現状を正しく評価して既存の問題や障害を取り除く必要があると提言した。

これに関連して、経済金融専門家のレ・スアン・ギア博士は、現在のベトナム経済の最大のリスクの一つは、貸出金利が依然として高く、国家銀行が運営金利の引き下げに多大な努力を払っているにもかかわらず、多くの企業が年間10％を超える金利を支払わなければならないことだとコメントした。

しかし、ギア氏によると、FRBは年末に利上げを停止し、来年末から利下げに踏み切る可能性が高いという。欧州も、インフレ率が予想よりも速いペースで低下しているため、年末から利上げを停止する可能性がある。これは、中央銀行にとって企業支援のために更なる利下げを行う好機となる。

金融データ・市場調査会社ウィグループのトラン・ゴック・バウCEOは、経済成長を支えるために金融政策を緩和するかどうかについて、現在の厳しい経済状況では「衰退の悪循環」に陥ると抜け出すのが非常に困難になるため、経済への資本放出と銀行システムに対する規制緩和が最も急務であるとコメントした。

しかし、バウ氏は、現在の需要低迷下で信用供与を拡大すれば、必然的に信用フローの偏りが生じ、リスクの高い領域に陥るのではないかと懸念している。しかし、これは経済における資本不足を緩和するために必要な解決策である。全てのバランスが取れた状況になれば、計画の見直しを検討できるだろう。

一方、アジア開発銀行（ADB）ベトナム担当チーフエコノミスト、グエン・バ・フン氏は、中央銀行の利下げ政策は市場にプラスの影響を与えているものの、2023年の最初の7ヶ月間の信用の伸びは依然として低く、利下げの効果は経済の信用需要に左右されることを示していると述べた。そのため、規制当局は柔軟な信用支援政策を講じる必要があるが、緩すぎると資金が実体経済ではなく投機的な商品に流れ込み、「資産バブル」を引き起こす可能性があるため、緩すぎるべきではない。

洪氏によると、企業の生産活動や事業活動がまだ融資金利を上回る利益を生み出していない場合、企業は依然として投資や生産活動のための資本借入を行っていない。したがって、金融政策が総需要に与える影響は、信用供給を通じた間接的な影響にとどまる一方、財政政策や消費刺激策、民間投資刺激策は経済活動に直接的な影響を与える。

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