向上から持続可能な開発まで、多くの課題が残っています。

より高いリーグにアップグレードすることは、長い旅路の第一歩です。

ベトナム資本市場展望フォーラム2026で講演した国家証券委員会（SSC）のブイ・ホアン・ハイ副委員長は、FTSEラッセルによる格上げは20年以上にわたる継続的な改革の成果であると強調した。これは技術的な前進であるだけでなく、国際投資家から見たベトナム市場の質と魅力を裏付けるものでもある。

しかし、ハイ氏は、市場の地位向上は新たな段階の幕開けに過ぎないと主張した。市場の発展には、政策、商品、そして投資家の質のバランスが不可欠である。ハイ氏は特に、透明性と市場ガバナンスの水準向上における機関投資家、特に外国人投資家の役割を強調した。

Từ nâng hạng đến hành trình phát triển bền vững còn nhiều thách thức- Ảnh 1. — 国家証券委員会（SSC）副委員長ブイ・ホアン・ハイ氏 - 写真：VGP

国家証券委員会の指導者によると、投資家保護は何よりもまず、投資家自身の知識から始まります。持続可能な市場は、調和のとれた法的枠組み、明確な商品メカニズム、そして広範な投資家研修プログラムの上に同時に構築されなければなりません。

近い将来、国家証券委員会と財務省は、市場の安全性と効率性を向上させるための多くの解決策を実施する予定です。中でも、2027年第1四半期から運用開始が予定されている中央清算機関（CCP）の仕組みは、システミックリスクの抑制と外国ファンドへの信頼構築における画期的な成果となることが期待されています。

インフラ面では、KRXシステムの稼働開始後、市場流動性が大幅に増加し、1セッションあたり平均29兆VNDを超えました。これにより、処理能力のさらなる向上と、特にグリーンボンド、インフラ債、長期金融商品といった商品ラインナップの拡充が求められています。

国際資本フローからの新たな期待。

SSI投資分析・コンサルティングセンター所長のファム・ルー・フン氏は、外国人投資家の反応はベトナム市場への信頼が大幅に向上していることを示していると述べた。例年とは異なり、今年は格上げ発表直後から多くの国際機関がベトナムを訪れ、その中には大手米国証券会社も含まれている。また、以前は撤退していたファンドも、投資機会を探るためにベトナムに戻ってきた。

しかし、フン氏によると、市場の関心はランキングの上昇だけでなく、ベトナムがMSCI基準への適合に向けて今後どのような取り組みを続けるかにあるという。MSCIが定めた18の基準のうち、ベトナムは10の基準を満たしている。CCPメカニズムは、特に外資出資制限など、多くの残された課題の解決に役立つと期待されている。フン氏によると、ベトナムの外資出資制限は900億ドルを超えており、これは地域ではかなり高い数字だ。

洪氏は政策以外にも、上場企業の役割を強調した。企業はガバナンス基準を引き上げ、情報の透明性を確保し、世界の投資家の要件を満たすために報告の質を高めなければならない。

Từ nâng hạng đến hành trình phát triển bền vững còn nhiều thách thức- Ảnh 2. — ベトナム金融コンサルティング協会会長レ・ミン・ギア博士 - 写真：VGP

ベトナム金融コンサルティング協会会長のレ・ミン・ギア博士は、2025年は3つの重要な基盤を持つ極めて重要な年だと考えています。同博士によると、その3つとは、ベトナム株式市場がFTSEラッセルによって正式に「第二新興市場」に格上げされたこと、デジタル技術産業法および政府決議05/2025/NQ-CPによって暗号資産の法的枠組みが初期段階に形成されたこと、そしてベトナム国会が国際金融センターに関する決議222/2025/QH15を採択し、地域金融センターモデルの発展への道が開かれたことです。

ンギア博士によれば、これらは資本市場がより大きな自信と決意を持って新たな発展段階に入ることを助ける「基盤」である。

政策の観点から、中央政策戦略委員会のグエン・ドゥック・ヒエン副委員長は、特にインフレリスクとマクロ経済の不安定性により銀行融資を無制限に増やすことができない状況において、資本市場が特に重要な役割を果たすと指摘した。