持続可能な開発への発展に向けて、多くの課題が残されている。

（Chinhphu.vn）－FTSEラッセルによるベトナム株式市場の格上げは、質と信頼性の面で大きな前進を意味する。しかし、専門家によると、これは安全で持続可能な資本市場の発展を目指す包括的な改革の道のりのほんの始まりに過ぎない。

Báo Chính Phủ•12/12/2025

上位リーグへの昇格は、長い道のりの第一歩に過ぎない。

ベトナム資本市場展望フォーラム2026で講演した国家証券委員会（SSC）のブイ・ホアン・ハイ副委員長は、FTSEラッセルによる格上げは20年以上にわたる継続的な改革の成果であると強調した。これは技術的な進歩にとどまらず、国際投資家の目から見たベトナム市場の質と魅力の確証でもある。

しかし、海氏は、市場地位の向上は新たな段階の幕開けに過ぎないと主張した。市場の発展には、政策、商品、そして投資家の質のバランスが不可欠である。特に、透明性と市場ガバナンスの基準を高める上で、機関投資家、とりわけ海外投資家が果たす役割を強調した。

Từ nâng hạng đến hành trình phát triển bền vững còn nhiều thách thức- Ảnh 1. — 国家証券委員会（SSC）副委員長のブイ・ホアン・ハイ氏 - 写真：VGP

国家証券委員会の幹部によると、投資家保護はまず何よりも投資家自身の知識向上から始まる。持続可能な市場は、統一された法的枠組み、明確な商品メカニズム、そして広範な投資家教育プログラムを同時に構築することによってのみ実現できる。

近い将来、国家証券委員会と財政部は、市場の安全性と効率性を向上させるための多くの施策を実施する予定です。中でも、2027年第1四半期からの運用開始が見込まれる中央清算機関（CCP）の仕組みは、システミックリスクの抑制と海外ファンドの信頼構築において画期的な成果をもたらすと期待されています。

インフラ面では、KRXシステムが稼働開始後、市場流動性が大幅に増加し、1セッションあたり平均29兆ベトナムドンを超えました。このため、処理能力のさらなる向上と、特にグリーンボンド、インフラ債、長期金融商品といった商品ラインナップの拡充が必要となります。

国際資本の流れに対する新たな期待。

SSI投資分析コンサルティングセンターのファム・ルー・フン所長は、外国人投資家の反応から、ベトナム市場への信頼が著しく向上していることが分かると述べた。例年とは異なり、今年は格上げ発表後すぐに多くの国際機関がベトナムを訪れ、米国の大手証券会社も含まれている。以前撤退していた一部のファンドも、新たな機会を探るために戻ってきた。

しかし、フン氏によれば、市場が関心を寄せているのはランキングの上昇だけではなく、ベトナムがMSCI基準に向けて今後どのような取り組みを続けるかである。MSCIが設定した18の基準のうち、ベトナムは10を満たしている。CCPメカニズムは、特に外資所有制限など、残された多くの問題に対処するのに役立つと期待されている。フン氏は、ベトナムの外資所有制限は900億ドルを超えており、これはこの地域ではかなり高い数字だと述べた。

政策面だけでなく、ハン氏は上場企業の役割も強調した。上場企業は、ガバナンス基準を引き上げ、情報の透明性を確保し、報告の質を向上させて、世界の投資家の要求に応えなければならないと述べた。

Từ nâng hạng đến hành trình phát triển bền vững còn nhiều thách thức- Ảnh 2. — ベトナム金融コンサルタント協会会長、レ・ミン・ギア博士 - 写真：VGP

ベトナム金融コンサルティング協会の会長であるレ・ミン・ギア博士は、2025年は3つの重要な基盤を持つ転換点となる年だと考えている。同氏によれば、それらは、FTSEラッセルがベトナム株式市場を正式に「二次新興市場」に格上げすること、デジタル技術産業法と政府決議05/2025/NQ-CPによって暗号資産の法的枠組みが初期的に形成されること、そして国会がベトナムにおける国際金融センターに関する決議222/2025/QH15を発行し、地域金融センターモデルの開発への道を開くことである。

ンギア博士によれば、これらは資本市場がより大きな自信と決意をもって新たな発展段階へと移行するのに役立つ「基盤」となるものだという。

政策的な観点から、中央政策戦略委員会のグエン・ドゥック・ヒエン副委員長は、特にインフレリスクやマクロ経済の不安定性により銀行融資を無制限に増やすことができない状況において、資本市場は極めて重要な役割を果たすと指摘した。