関税の「二重の打撃」で金価格が急騰
最も大きな衝撃の一つは、4月2日に発表された、米国の主要貿易相手国をターゲットにした「解放記念日関税」だった。金価格は1カ月足らずで1オンス3,000ドル以下から3,500ドル近くまで急騰し、その後米中間の緊張が一時的に緩和した5月に3,300ドル前後に落ち着いた。しかし、依然としてリスクは潜んでいます。
UOB銀行（シンガポール）の市場戦略責任者、ヘン・クーン・ハウ氏は、金市場は短期的な買い増し局面に入る可能性があるものの、特にアジアや新興市場の中央銀行による金購入の波は冷めていないと述べた。
一方、ゴールドマン・サックスは、金価格が年末までに１オンスあたり3,700ドルに達する可能性があると予測している。同銀行の商品ストラテジスト、リナ・トーマス氏は、米国の財政状況に対する懸念が高まった３月以降、投資家は金の保有を増やしていると述べた。 「事態がさらに悪化すれば、金は間違いなく記録を更新する可能性がある」と彼女は語った。
最大の懸念は「ワン・ビッグ・ビューティフル・ビル」だ。これは主に富裕層に利益をもたらす大規模な減税を恒久的に法制化する超法案で、今後10年間で推定4兆6000億ドルの費用がかかる。
経済学者は、この増税・支出法案が可決されれば、米国の財政赤字がGDPの125%に達する恐れがあると警告している。これは大きな負担となり、特にトランプ氏の関税戦略が期待通りの成果をもたらさない場合は、米国経済の安定を脅かすことになるだろう。
こうした状況において、ゴールドマン・サックスはインフレ、景気後退、マクロ経済の不安定化に対するヘッジとして、投資ポートフォリオにおける金の割合を増やすことを推奨している。これまでに採掘された金の約17％を保有する中央銀行は、金を重要なヘッジ手段として捉え続けている。
金は依然として安全資産として強い魅力を持っている（写真：Lim Yaohui/ ST）。
賢い資金は金に流れている
金は中央銀行にとっての安全資産であるだけでなく、機関投資家や個人投資家からの強力なキャッシュフローも引き付けています。ワールドゴールドカウンシル（WGC）のシニア市場専門家、ルイーズ・ストリート氏は、2024年第3四半期以降、金ETFへの資金流入が急増していると述べた。2025年4月だけでも、アジアの金ETFに流入した資金の額は第1四半期全体の総額を上回り、金の保管需要がこれまで以上に高まっていることが示された。
WGCによると、2025年第1四半期の金の延べ棒と金貨の総需要は、前年同期比で35％増加し、2016年以来の最高水準となった。価格高騰によりシンガポールでの宝飾品の購入は20％減少したが、総取引額は9％増加し、インフレの嵐の中でも金は依然として優れた「価値の保持者」であるという見方を反映している。
「不確実性が高まるにつれ、ヘッジ手段としての金の伝統的な役割は強化され続けている」とWGCのアジア太平洋地域ディレクター、シャオカイ・ファン氏は述べた。同氏はまた、2022年の紛争後のロシアの場合のように、米ドルや凍結の恐れがある金融資産への依存を減らすために、中央銀行が外貨準備高に占める金の割合を密かに増やしていると指摘した。
現在、中国の外貨準備高に占める金の割合は依然として10％を下回っているが、米国、ドイツ、フランス、イタリアではいずれも70％を超えている。ゴールドマン・サックスのトーマス氏によると、これが金融・政治的ショックへの対策として発展途上国の間で「ゴールドラッシュ」を引き起こしているという。
地域有数の金融センターであるシンガポールでは、金取引がこれまで以上に活発化している。 UOBは第3四半期の金価格予想を1オンスあたり3,400ドルに維持し、第4四半期の見通しを3,500ドルに引き上げました。同銀行は、中央銀行の購買力は鈍化する可能性があるものの、安全資産としての需要が依然として金価格を高値に維持する主な要因であると評価した。
長期的には、米国の経済的役割を維持する能力に対する不信感、インフレ懸念、地政学的緊張、リスク回避の流れなどの要因が、金価格を支える強力な支柱であり続けるだろう。
金融市場が激しく変動し続ける中、数千年にわたってその価値を証明してきた資産である金は、力強い回復の新たなサイクルに入りつつあるようだ。
出典: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/vang-am-tham-giu-ngoi-vuong-giua-loat-cu-soc-tu-nuoc-my-20250530180546543.htm
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