銀行は債券発行時に高いコストを負担するが、この手段は資金調達ニーズと自己資本比率のバランスを取るのに役立つ。
VIS Ratingによると、今年上半期の新規債券発行額は202兆4000億ベトナムドンに達し、そのうち70%は銀行による発行だった。FiinGroup傘下の格付け会社FiinRatingsのデータによると、7月には銀行がさらに27兆ベトナムドンを発行した。これは市場全体の87%を占め、前年同期の2倍以上となっている。
BVBankは、年利7.9%の債券を1500万枚、一般向けに発行する。2年目以降は、基準金利に2.5%のマージンを加えた利率となる。同様に、 HDBankも8月末に1兆ベトナムドン相当の債券を発行し、その利率は支払時点における銀行の12ヶ月平均預金金利より2.8%高い。
BIDV、VPBank、MB、ACB 、OCBなどの他の銀行も、特にプロの証券投資家向けに、預金金利より約1～1.5％高い金利の私募債を多数発行している。
実際には、銀行の主な業務は「資金取引」であり、つまり資本を調達して貸し出すことである。この業務から得られる利益は、資本コストと金利の差によって決まる。銀行は通常、業務効率を高めるために、貸出金利を引き上げるよりも、資本コストの削減を目指す。
現在の12ヶ月定期預金の金利が年率5.5～6%であることを考えると、債券の資金調達コストは高いものの、銀行は近年、依然としてこの資金調達手段に頼っている。VPBankSの銀行アナリスト、レ・フオン・ウエン氏は、この手段は銀行が自己資本を増やし、安全基準を満たすのに役立つと説明する。これは、債券によって銀行は株式発行による所有権の減少を招くことなく、事業拡大に必要なティア2資本（追加資本）を大量に調達できるためである。
バーゼル規制における自己資本比率（CAR）は、銀行の規模をリスク加重資産で割った値に基づいて算出されます。銀行は年間14～15%の信用成長率を維持するため、この計算式の分母は継続的に増加します。CAR比率を満たすためには、銀行は自己資本を増強する必要があります。
さらに、債券は長期的な資金調達手段であり、銀行が資本構成を規制に準拠させる上で役立ちます。昨年末以降、銀行は中長期融資に充当できる短期資本の最大比率を、以前の34%から30%に引き下げなければならず、また、動員された総資本に対する融資比率は85%未満でなければなりません。
一方、他の投資チャネルと比較して金利が魅力的でないため、預金動員は今年初めから減速している。通常、預金者は金利が低い場合、利益を最大化するために長期の預金期間を選択する傾向がある。しかし、これは通常、他に選択肢がない場合に適切な行動である。ところが、今年上半期には、金などの安全な代替投資チャネルが注目を集めている。
国有銀行部門では、ベトコムバンク（VCB）が今年上半期に8％を超える融資増加を記録した一方、預金増加率はわずか2％にとどまった。民間銀行部門では、融資と預金の差はさらに大きい。 テックコムバンク、VPバンク、ACBといった大手民間銀行は、預金増加率の約2倍の融資増加率を達成した。
「短期資本を中長期融資に充当できる上限が30%に設定されているため、銀行は中長期資本の調達源を増やす必要があり、債券はその有効な選択肢の一つです」とVPBankSの専門家は述べています。債券利回りは平均預金金利よりも高いのが一般的ですが、他の長期資金調達方法と比較すると、この方法のコストは依然として最も効率的な部類に入ります。
さらに、様々な満期で発行される債券は、銀行がキャッシュフローと金利リスクをより効果的に管理するのに役立ちます。この手段は資金調達源の多様化にも貢献し、個人や経済団体からの資金調達への依存を回避することにもつながります。
ハノイにある証券会社のコンサルティング部門責任者によると、金利変動期に銀行が満期前に債券の発行と買い戻しを繰り返すという事実は、銀行が資本コストの構造について計算していることを示しているという。
FiinRatingsの分析チームは、信用成長が徐々に改善するにつれ、銀行は今年後半も引き続き債券発行を増やし、中長期（3年以上）の資本確保を図ると予測している。一方、信用格付け機関VIS Ratingは、今後1～3年で銀行は債券発行を通じて約283兆ベトナムドンのティア2資本を必要とすると予測している。この資金は銀行の内部資本を支え、自己資本比率の維持に役立つだろう。
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