SSI証券株式会社の分析部門（SSIリサーチ）は、VNDiamond指数ポートフォリオの変化を予測し、2025年第2四半期のVN30ポートフォリオのウェイトの計算データを更新します。
HoSE指数、VNX指数、そしてVNDiamond、VNFIN Lead、VNFIN Selectを含む投資指数は、2025年第2四半期にポートフォリオを再構築します。特に、VNDiamond指数は構成ポートフォリオの変更を見直します。一方、VN30およびVNFIN Leadを含む残りの指数は、データの更新とポートフォリオのウェイトの再計算のみを行います。
ロードマップによると、2025年第2四半期のポートフォリオ再編は3月31日時点のデータに基づいて行われる。新しいポートフォリオの発表日は2025年4月16日である。ファンドには、2025年4月29日までにポートフォリオ再編を完了するために約2週間の猶予が与えられる。
CTDとMWGはVNDiamondの「バスケット」に入る可能性がある
SSIリサーチは、VNDiamond指数に関して、2025年3月14日の推定データに基づき、MWG銘柄が前期に初めて指数バスケットに組み入れられ、今期もすべての条件を満たしているため、「維持バスケット」に組み入れられる可能性があると予測しています。これにより、MWGに適用される係数%wS（維持、初回、除外保留銘柄のウェイト制限）は50%から100%に増加します。
さらに、当ユニットは、CTD銘柄が全ての条件を満たしているため、初めて指数に組み入れられると予測しています。新ルールでは、CTD銘柄は%wSの50%というウェイト制限が適用されます。
一方、 VIBは除外待ちの「バスケット」に入れられる可能性があります。VIBの外国人保有比率（FOL）は、2024年7月1日より銀行が外国人保有比率の上限を20.5%から4.99%に調整したことを受け、65%を下回りました。新規則によると、VIBは除外待ちの「バスケット」に入れられ、50%の%wS比率が適用されます。これは株式保有比率の50%削減に相当します。次の期間において、FOLが65%以上に改善されない場合、VIBは指数から完全に除外される可能性があります。
VRE銘柄は、FOL条件を満たさないため、指数から除外される可能性があります。SSIリサーチの計算によると、VREは2期連続でFOL係数上位25銘柄に入っていません。また、2024年第4四半期のレビュー期間において、VREは除外バスケットに分類されたため、この期間に指数に残ることはできません。
指数に初めて組み入れられる銘柄の「バスケット」は、2つの原則に従って決定されることが知られています。1つは、銘柄が今期は暫定銘柄バスケットに含まれるものの、前期は公式銘柄バスケットに含まれていない、もう1つは、今期は暫定銘柄バスケットに含まれるものの、前期には除外待ちの「バスケット」に含まれるというものです。
2期連続で維持された銘柄の「バスケット」とは、当該期間の暫定的に算出された銘柄の「バスケット」に含まれる銘柄であり、除外待ち銘柄のバスケットおよび初めて指数に組み入れられた銘柄のバスケットには含まれません。当該期間の正式な銘柄の「バスケット」には、除外待ち銘柄、初めて指数に組み入れられ、かつ維持された銘柄が含まれます。
上記の変更を前提とすると、新しい指数ポートフォリオには19銘柄が含まれ、そのうち銀行セクターの10銘柄はセクター全体の最大ウェイト40％の対象となります。市場に出回っているETFの中で、VNDiamond指数を基準とするETFは現在、DCVFMVN Diamond、MAFM VNDiamond、BVFVN Diamond、KIM Growth Diamond、ABF VNDiamondの5つがあり、2025年3月14日時点での総資産額は約12兆4,000億ドンです。DCVFMVN Diamondファンドだけでも、現在総資産額は約11兆8,000億ドンです。具体的には、2025年初頭から、ファンド総資産額は6.6％減少し、純資産額（NAV）は3.4％減少し、純資本引き出し額は4,180億ドンです。
SSIリサーチは、DCVFMVNダイヤモンドファンドがポートフォリオからMWG株290万株とCTD株110万株を購入する一方で、VRE株約500万株とVIB株約1050万株を売却すると予測しています。さらに、VPB（390万株）、MBB（350万株）、MSB（300万株）など、一部の銘柄も大幅に購入されると予想されています。同時に、ファンドはACB株（580万株）とHDB株（350万株）を大量に売却する可能性があります。
VN30の変化：多くの銀行株が売られ、HPGが大量に買われた
この再編期間中、HoSE-Indexバージョン4.0規則が正式に施行され、VN30指数ポートフォリオのウェイトが大幅に変更されます。VN30指数に関して、SSIリサーチは、HoSE-Indexバージョン4.0規則により、同一業種内の銘柄グループの時価総額ウェイトが40%に制限されたため、VN30指数バスケットにおける金融グループのウェイトは現在の60%から40%に低下すると予測しています。したがって、他の業種銘柄のウェイトはそれに応じて増加すると予想されます。
時価総額比率制限の閾値基準は、HoSE指数の採用規則にもはやそれほど違和感はありません。以前は、このルールは単一銘柄には10%、関連銘柄グループには15%が適用されていました。VN30指数バスケットにおいて、同一業種の銘柄グループに時価総額比率制限を設けることは、業種構造の安定化に貢献し、1つの業種が指数バスケットの大部分を占めることを抑制することにつながります。
現在、市場に出回っているETFのうち、VN30指数を基準とするETFは、DCVFMVN30 ETF、SSIAM VN30 ETF、KIM Growth VN30 ETF、MAFM VN30 ETFの4本で、2025年3月14日時点の純資産総額は約9兆1,000億ドンです。DCVFMVN30 ETFファンド単体では、現在、総資産額は約6兆2,000億ドンです。具体的には、2025年初頭から、ファンド総資産額は7.4%減少し、NAVは3%増加し、純資本引き出し額は6,830億ドンとなっています。
SSIリサーチの推計によると、HPG（1,160万株）、MWG（450万株）、VIC（450万株）など、一部の銘柄は上記ファンドによって大量に買われたとみられる。一方、売りでは、TCB（950万株）、VPB（910万株）、ACB（830万株）など金融株の売上げが最も多かった。
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