លំហូរសាច់ប្រាក់នៅក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុនគឺ 'ត្រជាក់' យ៉ាងឆាប់រហ័ស ហេតុអ្វី?

chứng khoán - Ảnh 1. — សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលទីផ្សារអវត្តមានក្នុងវគ្គ 40.000 - 50.000 ពាន់លានដុង VN-Index មានភាពអាប់អួរក្នុងស្ថានភាពកែតម្រូវ - រូបថត៖ QUANG DINH

ការធ្លាក់ចុះនេះធ្វើឱ្យអ្នកវិនិយោគងឿងឆ្ងល់ថា តើលុយដែលទុកទីផ្សារហ៊ុនទៅណា?

កត្តាជាច្រើនធ្វើឱ្យសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលធ្លាក់ចុះ

ទិន្នន័យពីសប្តាហ៍មុនបានបង្ហាញថាតម្លៃជួញដូរសរុបនៅជាន់ HoSE បានថយចុះមកជាង 25,000 ពាន់លានដុងក្នុងមួយវគ្គ ដែលស្មើនឹងការថយចុះជិត 20% បើធៀបនឹងសប្តាហ៍មុន។ ពីមុន សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលទីផ្សារនៅតែស្ថិតក្នុងកម្រិតខ្ពស់ជាងនេះ ដោយតម្លៃជួញដូរជាមធ្យមក្នុងខែតុលាឡើងដល់ប្រហែល 31.000 ពាន់លានដុងក្នុងមួយវគ្គ ហើយក្នុងខែកញ្ញាឡើងដល់ 34.000 ពាន់លានដុងក្នុងមួយវគ្គ និងជាពិសេសក្នុងខែសីហាលើសពី 49.500 ពាន់លានដុងក្នុងមួយវគ្គ។

ថ្លែងទៅកាន់ Tuoi Tre អ្នកស្រី Tran Thi Khanh Hien នាយកផ្នែកស្រាវជ្រាវនៅ MB Securities (MBS) - បាននិយាយថា ការធ្លាក់ចុះនៃសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលទីផ្សារនាពេលថ្មីៗនេះ គឺដោយសារតែភាពស្រដៀងគ្នានៃកត្តាជាច្រើន។ ក្នុងចំណោមនោះ គឺជាកត្តាតាមរដូវកាល ដែលនៅចុងឆ្នាំ អាជីវកម្ម និងអ្នកវិនិយោគតែងតែត្រូវដកប្រាក់ ដើម្បីដោះស្រាយតម្រូវការផ្សេងៗ មិនមែនសម្រាប់តែការវិនិយោគនោះទេ។

លើសពីនេះ និន្នាការកើនឡើងនៃអត្រាការប្រាក់បញ្ញើក៏ប៉ះពាល់ដល់សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលនៃទីផ្សារភាគហ៊ុនផងដែរ។ របាយការណ៍របស់ MBS បង្ហាញថា ធនាគារចំនួនប្រាំមួយបានកែសម្រួលអត្រាការប្រាក់បញ្ញើក្នុងខែតុលា។ ក្នុងនោះ LPB គឺជាធនាគារដែលមានអត្រាការប្រាក់បញ្ញើ 12 ខែខ្ពស់បំផុតគឺ 6.1% ក្នុងមួយឆ្នាំ។

ការពិតដែលថាអត្រាការប្រាក់ប្រាក់បញ្ញើកំពុងចាប់ផ្តើមកើនឡើងនៅដើមត្រីមាសទី 4 ឆ្លុះបញ្ចាំងពីការកើនឡើងនៃតម្រូវការសម្រាប់ការកៀរគរមូលធនដើម្បីបំពេញតម្រូវការឥណទានដែលមានទំនោរកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងដល់ដំណាច់ឆ្នាំស្របតាមវដ្ដរដូវ នេះបើយោងតាមអ្នកជំនាញ MBS ។

យោងតាមធនាគាររដ្ឋគិតត្រឹមថ្ងៃទី 30 ខែតុលា សមតុល្យឥណទានដែលនៅសល់នៃប្រព័ន្ធទាំងមូលបានកើនឡើងប្រហែល 15% បើប្រៀបធៀបទៅនឹងចុងឆ្នាំ 2024 ហើយត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងបន្តកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងដល់ 19% ទៅ 20% នៅចុងឆ្នាំនេះ។

អ្នកស្រី ហៀន បានបន្តថា គិតត្រឹមចុងខែតុលា អត្រាការប្រាក់រយៈពេល ៣ ខែជាមធ្យមរបស់ក្រុមធនាគារពាណិជ្ជឯកជនមានអត្រា ៤,១%។ អត្រាការប្រាក់រយៈពេល 12 ខែជាមធ្យមនៃក្រុមធនាគារពាណិជ្ជឯកជនបានកើនឡើងដល់ 5.34% ខណៈដែលអត្រាការប្រាក់របស់ក្រុមធនាគារពាណិជ្ជរបស់រដ្ឋនៅតែមានស្ថិរភាពនៅ 4.7% ។ ដូច្នោះហើយ អត្រាការប្រាក់រយៈពេល 12 ខែជាមធ្យមរបស់ធនាគារពាណិជ្ជបានកើនឡើង 15 ចំណុចមូលដ្ឋាន បើធៀបនឹងដើមឆ្នាំដល់ 5% នៅចុងខែតុលា។

សម្រាប់វិនិយោគិនម្នាក់ៗ នៅពេលដែលអត្រាការប្រាក់កើនឡើង ពួកគេអាចពិចារណារវាងការវិនិយោគលើភាគហ៊ុន និងការដាក់ប្រាក់នៅក្នុងធនាគារ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយអ្នកជំនាញទាំងអស់ជឿថានៅកម្រិតនៃការកើនឡើងនាពេលបច្ចុប្បន្ន (គ្រាន់តែកើនឡើង) ផលប៉ះពាល់លើវិនិយោគិនបុគ្គលនៅតែមិនច្រើនទេ។

អ្នកស្រី ហៀន បានបញ្ជាក់មូលហេតុចម្បងថា "ជាទូទៅ ភាគហ៊ុនត្រូវបានចាត់ទុកថាជាបណ្តាញវិនិយោគដែលមានហានិភ័យជាងជម្រើសដូចជាការទិញមូលបត្របំណុល ឬប្រាក់បញ្ញើពីធនាគារ។ ដូច្នេះហើយ អាជីវកម្មតែងតែប្រើប្រាក់ទំនេររបស់ពួកគេដើម្បីជ្រើសរើសភាគហ៊ុននៅពេលដែលការត្រឡប់មកវិញមានភាពទាក់ទាញគ្រប់គ្រាន់ ប៉ុន្តែថ្មីៗនេះ សន្ទស្សន៍ VN-Index បានកែតម្រូវ ភាគហ៊ុនជាច្រើនបានធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង"។

ទន្ទឹមនឹងនេះ លោក Huynh Anh Huy - CFA នាយកផ្នែកវិភាគឧស្សាហកម្មនៅ Kafi Securities បានលើកឡើងពីហេតុផលមួយទៀតដែលប៉ះពាល់ដល់សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលនៃទីផ្សារមូលដ្ឋាន ដែលជាការទាក់ទាញពីកិច្ចព្រមព្រៀង IPO ។ ទោះបីជាលុយនេះអាចត្រឡប់ទៅកាន់ទីផ្សារវិញក៏ដោយ ប៉ុន្តែបច្ចុប្បន្នវាត្រូវបានដកជាបណ្តោះអាសន្ន។

លោក ហ៊ុយ បានវាយតម្លៃថា "កត្តាចិត្តសាស្ត្ររយៈពេលខ្លី ដូចជាសម្ពាធអត្រាប្តូរប្រាក់ ការកើនឡើងអត្រាការប្រាក់ប្រាក់បញ្ញើ សម្ពាធរឹម និងលំហូរសាច់ប្រាក់នៃការជួញដូរដែលត្រូវបានដកចេញដើម្បីវិនិយោគក្នុងកិច្ចព្រមព្រៀង IPO ថ្មី គឺជាមូលហេតុដែលអាចបណ្តាលឱ្យមានសម្ពាធធ្លាក់ចុះរយៈពេលខ្លី" ។

chứng khoán - Ảnh 2. — ប្រតិបត្តិការនៅ Techcombank (HCMC) - រូបថត៖ QUANG DINH

ភាគហ៊ុនដែលមានមូលដ្ឋានរឹងមាំនឹងត្រលប់ទៅការប្រណាំងវិញ។

លោក Huynh Anh Huy បាននិយាយថា វាមិនត្រឹមត្រូវទាំងស្រុងក្នុងការនិយាយថា សន្ទស្សន៍ VN-Index បានឈានដល់កម្រិតដ៏គួរឱ្យទាក់ទាញមួយ ប៉ុន្តែចំពេលរលកនៃការកែតម្រូវបច្ចុប្បន្ន វានៅតែមានឱកាសល្អជាច្រើននៅក្នុងអាជីវកម្មជាមួយនឹងប្រតិបត្តិការអាជីវកម្មប្រកបដោយស្ថិរភាព និងការវាយតម្លៃសមហេតុផល។

យោងតាមលោកស្រី Nguyen Hoai Thu - CFA អគ្គនាយករងនៃ VinaCapital ប្រាក់ចំណេញជាមធ្យមរបស់សហគ្រាសដែលបានចុះបញ្ជីក្នុងឆ្នាំ 2025 នឹងកើនឡើងប្រហែល 23% និងរក្សាបាននូវការកើនឡើង 16% ក្នុងមួយឆ្នាំក្នុងរយៈពេល 2026 - 2027 ។

"ប្រសិនបើយើងដកភាគហ៊ុនចំនួន 13 ដែលបានកើនឡើងយ៉ាងឆាប់រហ័សនោះ P/E ដែលបានព្យាកររយៈពេល 12 ខែនឹងមានត្រឹមតែ 10.5 ដងប៉ុណ្ណោះ ខណៈដែលប្រាក់ចំណេញសាជីវកម្មនឹងនៅតែកើនឡើង 16% ។ ភាគហ៊ុនជាច្រើនមិនទាន់បានឆ្លុះបញ្ចាំងពីសក្តានុពលពេញលេញរបស់ពួកគេនៅឡើយ នេះគឺជាឱកាសវិនិយោគសម្រាប់ឆ្នាំ 2026" ។

យោងតាមលោកស្រី Thu នៅពេលដែល Fed បន្ទាបអត្រាការប្រាក់ អត្រាប្តូរប្រាក់មានស្ថេរភាព ហើយវៀតណាមត្រូវបានធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទៅជាក្រុមទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើន លំហូរមូលធនបរទេសនឹងត្រលប់មកវិញយ៉ាងខ្លាំង ដែលបង្កើតការជំរុញដ៏សំខាន់សម្រាប់ទីផ្សារ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ លោកស្រីក៏បានកត់សម្គាល់ពីហានិភ័យដែលអត្រាការប្រាក់អាចកើនឡើងម្តងទៀតក្រោមសម្ពាធនៃអត្រាប្តូរប្រាក់ ដូច្នេះអ្នកវិនិយោគរយៈពេលវែងគួរតែជ្រើសរើសភាគហ៊ុនដែលមានមូលដ្ឋានគ្រឹះរឹងមាំ និងការវាយតម្លៃសមហេតុផល។

លោក Tran Hieu ប្រធាននាយកដ្ឋានអភិវឌ្ឍន៍អាជីវកម្មនៃក្រុមហ៊ុនគ្រប់គ្រងមូលនិធិ Mirae Asset Vietnam បានមានប្រសាសន៍ថា តម្លៃទីផ្សារបច្ចុប្បន្នមិនខ្ពស់ពេកទេ។ មូលនិធិនេះនៅតែកាន់កាប់ជាង 90% នៃផលប័ត្ររបស់ខ្លួននៅក្នុងភាគហ៊ុន ដោយបង្ហាញពីទំនុកចិត្ត និងការរំពឹងទុកប្រកបដោយសុទិដ្ឋិនិយមសម្រាប់ទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាម។

លោក Hieu ព្យាករណ៍ថាប្រាក់ចំណេញរបស់ក្រុមហ៊ុនដែលបានចុះបញ្ជីនឹងកើនឡើងពី 15-20% នៅឆ្នាំ 2026 ដែលធ្វើអោយការវាយតម្លៃទីផ្សារកាន់តែមានភាពទាក់ទាញ។

លោក Hieu បាននិយាយថា "លើសពីនេះទៀត នៅពេលដែលភាគហ៊ុនវៀតណាមត្រូវបានរួមបញ្ចូលជាផ្លូវការនៅក្នុងកញ្ចប់ FTSE Russell Emerging នឹងមានប្រហែល 1 ពាន់លានដុល្លារអាមេរិកនៅក្នុងលំហូរមូលធនអកម្មពី ETFs ដែលតាមដានសន្ទស្សន៍។ លើសពីនេះ ដើមទុនពីមូលនិធិសកម្មត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងចូលមកមុន និងក្នុងទំហំធំជាងនេះ"។

បន្ទាប់ពីរយៈពេលកំណើនដ៏ក្តៅគគុក ឱកាសត្រឡប់ទៅ "ភាគហ៊ុនដែលនៅសល់"

យោងតាមទិន្នន័យពី Fiintrade ការវាយតម្លៃ P/E នៃទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមបច្ចុប្បន្នគឺនៅជុំវិញ 14.9x កើនឡើងជាង 11% ក្នុងរយៈពេល 6 ខែ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយនៅក្នុងវិស័យធនាគារ - ក្រុមដែលមានចំនួនជិត 40% នៃប្រាក់ចំណេញទីផ្សារសរុប - វាមានតែប្រហែល 10.4x ប៉ុណ្ណោះដែលកើនឡើងបន្តិច 6% ។

ក្រុមមិនមែនហិរញ្ញវត្ថុបច្ចុប្បន្នមានសមាមាត្រ P/E ជាមធ្យម 19.9 ដង ដែលដំបូងហាក់ដូចជា "ក្តៅ" នៅពេលដែលសន្ទស្សន៍នេះបានកើនឡើង 13.5% នាពេលថ្មីៗនេះ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ប្រសិនបើមិនរាប់បញ្ចូលក្រុមភាគហ៊ុនពីរដែលមានកំណើនខ្លាំង Vingroup និង Gelex ដែលជាឈ្មោះដែលមានការកើនឡើងតម្លៃលេចធ្លោក្នុងរយៈពេលថ្មីៗនេះ - P/E ពិតប្រាកដនៃក្រុមមិនមែនហិរញ្ញវត្ថុមានត្រឹមតែប្រហែល 14.3 ដងប៉ុណ្ណោះ ធ្លាក់ចុះ 4.1% ក្នុងរយៈពេល 6 ខែកន្លងមក ទោះបីជាប្រាក់ចំណេញសរុបរបស់ក្រុមនៅតែរក្សាកំណើនក៏ដោយ។

ដូច្នេះហើយ អ្នកជំនាញ Fiingroup ជឿជាក់ថា ឆ្នាំ 2026 អាចជាឆ្នាំនៃ "នៅសល់" នៃទីផ្សារ អាជីវកម្មដែលកំពុងប្រមូលផ្ដុំដោយស្ងៀមស្ងាត់ មានមូលដ្ឋានប្រាក់ចំណេញប្រកបដោយនិរន្តរភាព ប៉ុន្តែមិនទាន់ទទួលបានការចាប់អារម្មណ៍ពីលំហូរសាច់ប្រាក់នៅឡើយ។

អ្វីដែលត្រូវធ្វើនៅឆ្នាំ 2026 នៅពេលដែលលុយថោកត្រូវបានបាត់បង់?

តើអ្នកគួរធ្វើដូចម្តេច ប្រសិនបើអត្ថប្រយោជន៍នៃលំហូរសាច់ប្រាក់ថោកមិនមានទៀតទេនៅឆ្នាំក្រោយ? អ្នកជំនាញនិយាយថា វិនិយោគិនម្នាក់ៗ ប្រសិនបើពួកគេមិនមានពេលគ្រប់គ្រាន់ក្នុងការវិភាគ និងគ្រប់គ្រងហានិភ័យផលប័ត្រដោយខ្លួនឯងនោះ មិនគួរប្រថុយវិនិយោគលើភាគហ៊ុនខ្លួនឯងនោះទេ។

ផ្ទុយទៅវិញ មនុស្សគួរតែវិនិយោគដោយប្រយោលតាមរយៈមូលនិធិបើកចំហ ដែលមានទាំងផាសុកភាព និងប្រសិទ្ធភាពក្នុងរយៈពេលមធ្យម និងរយៈពេលវែង។

ទន្ទឹមនឹងនេះដែរ អ្នកតំណាងរបស់ Fiingroup ដែលជាក្រុមហ៊ុនឯកទេសខាងទិន្នន័យហិរញ្ញវត្ថុ បាននិយាយថា ខែកញ្ញា ឆ្នាំ 2025 បានកត់ត្រាការកើនឡើងនៃមូលនិធិភាគហ៊ុនបើកចំហចំនួន 20/36 ដែលជាការកត់សម្គាល់ក្នុងខែទីពីរជាប់ៗគ្នា និន្នាការនេះត្រូវបានរក្សា (បើប្រៀបធៀបទៅនឹងមូលនិធិ 21/34 ក្នុងខែសីហា)។

ការអភិវឌ្ឍន៍នេះបង្ហាញថាទំនុកចិត្តរបស់អ្នកគ្រប់គ្រងមូលនិធិចំពោះទស្សនវិស័យរយៈពេលមធ្យមរបស់ទីផ្សារនៅតែរក្សាបាន ទោះបីជាមានការកែតម្រូវរយៈពេលខ្លីនៃសន្ទស្សន៍ VN-Index ក៏ដោយ។

តំណាងក្រុមហ៊ុន VinaCapital បាននិយាយថា ទោះបីជាទីផ្សាររយៈពេលខ្លីធ្លាក់ចុះក៏ដោយ ប៉ុន្តែមូលដ្ឋានគ្រឹះ សេដ្ឋកិច្ច របស់វៀតណាមកំពុងមានភាពប្រសើរឡើងយ៉ាងច្បាស់ បង្កើតមូលដ្ឋានគ្រឹះសម្រាប់រយៈពេលនៃការងើបឡើងវិញ និងកំណើនប្រកបដោយចីរភាព។

ក្នុងរយៈពេល 12 ខែបន្ទាប់ គោលនយោបាយប្រតិបត្តិការត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងបន្តដើរតួនាទីគាំទ្រនៅពេលដែល Fed ចូលទៅក្នុងវដ្តកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ ដោយជួយកាត់បន្ថយសម្ពាធអត្រាការប្រាក់ក្នុងស្រុក និងពង្រីកបន្ទប់សម្រាប់ការបន្ធូរបន្ថយរូបិយវត្ថុ។

ទន្ទឹមនឹងនេះ ការវិនិយោគសាធារណៈទំនងជាត្រូវបានជំរុញ ដែលក្លាយជាកម្លាំងចលករដ៏សំខាន់សម្រាប់កំណើន ជាពិសេសក្នុងវិស័យសម្ភារសំណង់ ហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធ និងវិស័យធនាគារ។

ប៊ិន ខាន់

ប្រភព៖ https://tuoitre.vn/dong-tien-tren-thi-truong-chung-khoan-dang-nguoi-nhanh-vi-sao-20251108225406939.htm