ដើមទុនបរទេសកំពុងរង់ចាំរលកថ្មីនៅក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាម?

ការពិតដែលថាទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមត្រូវបានអនុម័តដោយ FTSE Russell ដើម្បីធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទៅជាទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើនបន្ទាប់បន្សំបានបើកការរំពឹងទុកដ៏អស្ចារ្យសម្រាប់ការត្រឡប់មកវិញនៃលំហូរមូលធនបរទេស។ ទោះបីជាយ៉ាងណាក៏ដោយ យោងតាមលោក Le Quang Chung អគ្គនាយករងនៃក្រុមហ៊ុនភាគហ៊ុនរួមគ្នា Smart Invest Securities (AAS) និន្នាការនៃការលក់សុទ្ធដ៏រឹងមាំនៅក្នុងពេលថ្មីៗនេះមិនមែនជាសញ្ញាអវិជ្ជមាននោះទេ ប៉ុន្តែជាដំណាក់កាលនៃការកែតម្រូវធម្មជាតិ មុនពេលវដ្តលំហូរមូលធនថ្មី នៅពេលដែលកត្តាសកល និងផ្ទៃក្នុងកំពុងផ្លាស់ប្តូរជាមួយគ្នា។

លោក Le Quang Chung - អគ្គនាយករងនៃក្រុមហ៊ុនភាគហ៊ុនរួមគ្នា Smart Invest Securities (AAS)

ចិត្តគំនិត "រង់ចាំពេលវេលាត្រឹមត្រូវ" របស់វិនិយោគិនបរទេស

លោក Le Quang Chung បាននិយាយថា ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងរបស់ FTSE Russell នៃទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមនៅថ្ងៃទី 8 ខែតុលា ឆ្នាំ 2025 គឺជាព្រឹត្តិការណ៍ដ៏សំខាន់មួយ ដែលបញ្ជាក់ពីជំហរថ្មីរបស់វៀតណាមក្នុងក្រសែភ្នែកវិនិយោគិនអន្តរជាតិ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ភ្លាមៗបន្ទាប់ពីការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើង ដំណើរការរបស់ទីផ្សារមានភាពចម្រុះបន្តិច ដោយសារអ្នកវិនិយោគបរទេសបន្តលក់យ៉ាងខ្លាំង។ ក្នុងសប្តាហ៍ចាប់ពីថ្ងៃទី 20 ដល់ថ្ងៃទី 24 ខែតុលា បរិមាណលក់សុទ្ធបានលើសពី 4.900 ពាន់លានដុង ដែលនាំឱ្យតម្លៃលក់សុទ្ធសរុបចាប់តាំងពីការប្រកាសធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងដល់ជាង 12.000 ពាន់លានដុង។

យោងតាមការវិភាគរបស់គាត់ បាតុភូតនេះមិនកើតចេញពីបុព្វហេតុតែមួយទេ ប៉ុន្តែជាលទ្ធផលនៃការរួមបញ្ចូលគ្នានៃកត្តាសកលលោក និងកត្តាផ្ទៃក្នុងនៃទីផ្សារវៀតណាម។ ជាដំបូង ចាំបាច់ត្រូវទទួលស្គាល់ថា អត្រាការប្រាក់នៅសហរដ្ឋអាមេរិកនៅតែរក្សាបានក្នុងកម្រិតខ្ពស់។ នៅក្នុងកិច្ចប្រជុំនៅថ្ងៃទី 29 ខែតុលាឆ្នាំ 2025 ធនាគារកណ្តាលអាមេរិក (Fed) បានបន្តកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់។ កម្រិតអត្រាការប្រាក់នេះនៅតែខ្ពស់គ្រប់គ្រាន់ដើម្បីរក្សាលំហូរមូលធនធំនៅក្នុងទីផ្សារសហរដ្ឋអាមេរិក ដែលទិន្នផលសញ្ញាប័ណ្ណរដ្ឋាភិបាលនៅតែមានស្ថេរភាព ហើយប្រាក់ចំណេញត្រូវបានចាត់ទុកថាមានភាពទាក់ទាញជាងនៅក្នុង ប្រទេសដែលមានសេដ្ឋកិច្ច កំពុងរីកចម្រើន។

ក្នុងបរិបទនោះ គម្លាតអត្រាការប្រាក់រវាង VND និង USD កាន់តែរួមតូច ធ្វើឱ្យអ្នកវិនិយោគបរទេសមានទំនោររក្សាស្មារតីការពារ ដោយបន្តរក្សាដើមទុននៅអាមេរិកដើម្បីទទួលបានផលប្រយោជន៍ពីបរិយាកាសហិរញ្ញវត្ថុដែលមានសុវត្ថិភាពជាងមុន។ លំហូរមូលធនសកលមិនបានបង្ហាញពីសញ្ញានៃការចាកចេញពីសហរដ្ឋអាមេរិកខ្លាំងនោះទេ ពីព្រោះទោះបីជាអតិផរណាត្រូវបានគ្រប់គ្រងក៏ដោយ សេដ្ឋកិច្ចលំដាប់លេខមួយ របស់ពិភពលោក នៅតែត្រូវការពេលវេលាបន្ថែមទៀតដើម្បី "ត្រជាក់" បន្ទាប់ពីសូចនាករការងារ និងកំណើនវិជ្ជមានច្រើនជាងការរំពឹងទុក។

ខាងផ្នែកក្នុងស្រុក លោក Chung បាននិយាយថា ការលក់សុទ្ធរបស់អ្នកវិនិយោគបរទេសក៏ត្រូវបានផ្សារភ្ជាប់ជាមួយនឹងការទទួលបានប្រាក់ចំណេញ និងការរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធផលប័ត្រឡើងវិញផងដែរ។ បន្ទាប់ពីសន្ទស្សន៍ VN-Index បានកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងដល់ចំណុច 1,600-1,700 នៅក្នុងត្រីមាសទី 3 នៃឆ្នាំ 2025 ដោយសារតែការរំពឹងទុកនៃការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើង និងកំណើនសេដ្ឋកិច្ចជាវិជ្ជមាន វិនិយោគិនបរទេសជាច្រើនបានឆ្លៀតយកឱកាសដើម្បីទាញយកប្រាក់ចំណេញនៅក្នុងភាគហ៊ុនធំ ៗ ដូចជាធនាគារ អចលនទ្រព្យ ឬមូលបត្រ។ នេះជួយពួកគេរៀបចំឡើងវិញនូវផលប័ត្រវិនិយោគរបស់ពួកគេ ដោយរៀបចំសម្រាប់ដំណាក់កាលថ្មីនៃទីផ្សារ។ ទោះបីជាវាបង្កើតសម្ពាធរយៈពេលខ្លីក៏ដោយ នេះគឺជាការអភិវឌ្ឍន៍ធម្មជាតិនៅក្នុងដំណើរការនៃការផ្លាស់ប្តូរទីផ្សារទៅកាន់ក្រុមដែលកំពុងរីកចម្រើន។

លោកបានបន្ថែមថា ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងរបស់ FTSE Russell លើទីផ្សាររបស់វៀតណាមគឺស្ថិតនៅកម្រិត "ការអនុម័តបឋម" ប៉ុណ្ណោះ។ ឥទ្ធិពលជាផ្លូវការនឹងចាប់ផ្តើមពីថ្ងៃទី 21 ខែកញ្ញា ឆ្នាំ 2026 ហើយមុននោះ FTSE នឹងធ្វើការវាយតម្លៃលម្អិតនៅខែមីនា ឆ្នាំ 2026។ ដូច្នេះហើយ មូលនិធិវិនិយោគធំៗនៅតែស្ថិតក្នុងដំណាក់កាលសង្កេត ហើយមិនអាចបញ្ចេញភ្លាមៗបានទេ។ យោងតាមលោក Chung រយៈពេលនៃការលក់សុទ្ធបច្ចុប្បន្នគឺគ្រាន់តែជាបណ្តោះអាសន្នប៉ុណ្ណោះ ហើយនិន្នាការនេះនឹងផ្លាស់ប្តូរបន្តិចម្តងៗនៅពេលដែល Fed បន្តបន្ធូរបន្ថយគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុនៅឆ្នាំក្រោយ។

លំហូរមូលធនសកលនៅតែប្រមូលផ្តុំនៅក្នុងសហរដ្ឋអាមេរិក ខណៈពេលដែលវៀតណាមប្រឈមមុខនឹងការប្រកួតប្រជែងក្នុងតំបន់។

តាមទស្សនៈពិភពលោក លោក Le Quang Chung បានអត្ថាធិប្បាយថា លំហូរទុនវិនិយោគក្នុងឆ្នាំ ២០២៥ កំពុងបង្ហាញពីភាពខុសគ្នាខ្លាំង។ ការវិនិយោគសរុបនៅក្នុងទ្រព្យសកម្មប្រថុយប្រថានជាទូទៅថយចុះបន្តិច ដោយសារផលប៉ះពាល់នៃអស្ថិរភាព ភូមិសាស្ត្រនយោបាយ និងអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់អូសបន្លាយ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ បណ្តាញវិនិយោគផ្សេងទៀតជាច្រើននៅតែទាក់ទាញដើមទុនដ៏សំខាន់ ដោយសារសក្តានុពលនៃកំណើនមានស្ថេរភាព និងការទាក់ទាញរយៈពេលវែង។

យោងតាមស្ថិតិអន្តរជាតិ ដើមទុនវិនិយោគហូរចូលទៅក្នុងទ្រព្យសកម្មអរូបី ជាពិសេសទ្រព្យសកម្មបច្ចេកវិទ្យា និងឌីជីថល ដែលមានចំនួនជិត 14% នៃការវិនិយោគសរុបទូទាំងពិភពលោកក្នុងរយៈពេល 2024-2025។ នេះ​ជា​សញ្ញា​បង្ហាញ​ថា​និន្នាការ​នៃ​ការ​ផ្លាស់​ប្តូរ​ពី​ទ្រព្យ​សកម្ម​បែប​បុរាណ​ទៅ​ជា​ទ្រព្យ​ឌីជីថល​កំពុង​កើត​ឡើង​យ៉ាង​ច្បាស់។ ទន្ទឹមនឹងនេះ លំហូរមូលធនអកម្មនៅតែប្រមូលផ្តុំយ៉ាងខ្លាំងនៅក្នុងសហរដ្ឋអាមេរិក ដែលស្មើនឹងប្រហែល 60% នៃការវិនិយោគសរុបទូទាំងពិភពលោក។ ហេតុផលគឺដោយសារតែការទាក់ទាញនៃភាគហ៊ុនបច្ចេកវិជ្ជាធំ (Big Tech) និងទិន្នផលខ្ពស់នៃមូលបត្របំណុលរបស់រដ្ឋាភិបាលសហរដ្ឋអាមេរិក ដែលជួយឱ្យមូលនិធិវិនិយោគនៅក្នុងប្រទេសនេះសម្រេចបានតុល្យភាពរវាងសុវត្ថិភាព និងប្រាក់ចំណេញ។

ជាការពិត មូលនិធិប្រាក់នៅសហរដ្ឋអាមេរិកឥឡូវនេះបានទាក់ទាញដល់ទៅ 7.5 ពាន់ពាន់លាន USD ច្រើនជាងទ្វេដងនៃកម្រិត 3 ពាន់ពាន់លានដុល្លារកាលពីប៉ុន្មានឆ្នាំមុន។ ក្រុមគ្រប់គ្រងមូលនិធិ BlackRock តែម្នាក់ឯងបានបង្កើនទ្រព្យសម្បត្តិសរុបរបស់ខ្លួនក្រោមការគ្រប់គ្រងដល់ទៅជាង 13 ពាន់ពាន់លាន USD ដែលជាចំនួនកំណត់ត្រាដែលឆ្លុះបញ្ចាំងយ៉ាងច្បាស់ពីភាពទាក់ទាញនៃទីផ្សារសហរដ្ឋអាមេរិកចំពោះលំហូរមូលធនពិភពលោក។

នៅអឺរ៉ុប បណ្តាប្រទេសដូចជាអាល្លឺម៉ង់ និងបារាំងបានលេចចេញជាគោលដៅរដ្ឋធានីបៃតង ដោយសារកិច្ចព្រមព្រៀងបៃតងរបស់សហភាពអឺរ៉ុប និងបរិយាកាសអតិផរណាមានស្ថិរភាព។ នៅអាស៊ី បណ្តាប្រទេសដែលមានសេដ្ឋកិច្ចកំពុងរីកចម្រើន ដូចជាឥណ្ឌា និងឥណ្ឌូនេស៊ី ទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីកំណើន GDP ពី 6-7% ។ ទន្ទឹមនឹងនេះ វៀតណាមមានត្រឹមតែសមាមាត្រតូចមួយប៉ុណ្ណោះ ប្រហែល 0.3-0.6% នៅក្នុងផលប័ត្រនៃមូលនិធិធំៗដូចជា Vanguard ភាគច្រើនដោយសារតែផែនទីបង្ហាញផ្លូវនៃការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនៅតែស្ថិតក្នុងដំណើរការបញ្ចប់នៅឡើយ។

បន្ថែមពីលើបណ្តាញវិនិយោគបែបប្រពៃណី វិស័យថ្មីៗក៏កំពុងទាក់ទាញលំហូរមូលធនពិភពលោកដ៏រឹងមាំផងដែរ។ ការវិនិយោគលើទ្រព្យសម្បត្តិគ្រីបតូ និងបច្ចេកវិទ្យាឌីជីថលមានលើសពី 200 ពាន់លានដុល្លារអាមេរិក ដោយកត់ត្រាការកើនឡើងប្រាក់ចំណេញជាមធ្យម 55% បើធៀបនឹងឆ្នាំមុន។ តម្លៃមាសបានកើនឡើងដល់ 2,700 USD/oz ដែលក្លាយជាជម្រកសុវត្ថិភាពក្នុងបរិបទនៃការកើនឡើងហានិភ័យភូមិសាស្ត្រនយោបាយ ខណៈដែលមូលនិធិវិនិយោគជាច្រើនរក្សារហូតដល់ 30% នៃផលប័ត្ររបស់ពួកគេជាសាច់ប្រាក់ ដើម្បីត្រៀមខ្លួនដើម្បីចាប់យកឱកាសនៅពេលទីផ្សារកែតម្រូវ។ លោក Chung បាននិយាយថា ជាមួយនឹងលំហូរមូលធនពិភពលោកផ្តល់អាទិភាពដល់យុទ្ធសាស្ត្រ "សុវត្ថិភាពរួមជាមួយនឹងកំណើន" វៀតណាមចាំបាច់ត្រូវពង្រឹងសមត្ថភាពរបស់ខ្លួនសម្រាប់កំណើនប្រកបដោយនិរន្តរភាព កែលម្អតម្លាភាព និងគុណភាពអភិបាលកិច្ចសាជីវកម្ម ដើម្បីបង្កើនភាពទាក់ទាញដល់វិនិយោគិនបរទេស។

ទស្សនវិស័យឆ្នាំ 2026៖ វៀតណាមរៀបចំសម្រាប់វដ្តថ្មីនៃមូលធនបរទេស

យោងតាមលោក Le Quang Chung សេដ្ឋកិច្ចវៀតណាមស្ថិតក្នុងស្ថានភាពអំណោយផលក្នុងការស្វាគមន៍រលកនៃមូលធនបរទេសក្នុងវដ្តបន្ទាប់។ វាត្រូវបានគេព្យាករណ៍ថានៅឆ្នាំ 2025 GDP របស់វៀតណាមនឹងកើនឡើង 8% ឈានដល់ទំហំប្រហែល 510 ពាន់លានដុល្លារអាមេរិក ហើយគោលដៅសម្រាប់ឆ្នាំ 2026 គឺកើនឡើង 10% ដោយសារការងើបឡើងវិញនៃការវិនិយោគសាធារណៈ ការនាំចេញ និងការប្រើប្រាស់។ កត្តាទាំងនេះធ្វើឱ្យវៀតណាមក្លាយជាគោលដៅទាក់ទាញក្នុងក្រសែភ្នែកនៃមូលនិធិវិនិយោគអន្តរជាតិ ជាពិសេសនៅពេលដែលដំណើរការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងត្រូវបានអនុវត្តប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព។

ក្នុងរយៈពេលខ្លីចាប់ពីចុងឆ្នាំ 2025 ដល់ដើមឆ្នាំ 2026 លោកព្យាករណ៍ថា វិនិយោគិនបរទេសនឹងកាត់បន្ថយបន្តិចម្តងៗនូវទីតាំងលក់សុទ្ធរបស់ពួកគេ ហើយអាចត្រឡប់ទៅរកការទិញសុទ្ធវិញ នៅពេលដែលគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុរបស់ Fed ត្រូវបានបន្ធូរបន្ថយ ហើយសញ្ញាក្នុងស្រុកវិជ្ជមានត្រូវបានរួមបញ្ចូលគ្នា។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ លំហូរមូលធនក្នុងស្រុកនឹងនៅតែដើរតួនាទីនាំមុខគេ ដោយមានសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលជាមធ្យមប្រហែល 1-2 ពាន់លានដុល្លារក្នុងមួយវគ្គ ដែលបង្កើតឱ្យមានមូលដ្ឋានស្ថិរភាពសម្រាប់ទីផ្សារ។

ក្នុងរយៈពេលមធ្យម និងវែង ចាប់ពីឆ្នាំ 2026 តទៅ លោក Chung ព្យាករណ៍ថា "រលកមូលធនបរទេស" ថ្មីមួយនឹងបង្កើតជាមាត្រដ្ឋានពី 3 ទៅ 5 ពាន់លានដុល្លារ ដែលមកពីមូលនិធិ FTSE និង MSCI រួមជាមួយនឹងប្រហែល 1.5-2 ពាន់លានដុល្លារក្នុងមួយវគ្គពីមូលនិធិសកម្ម។ របាយការណ៍របស់ធនាគារពិភពលោកក៏បានព្យាករណ៍ផងដែរថា លំហូរមូលធនចូលប្រទេសវៀតណាមអាចឈានដល់ 5-7 ពាន់លានដុល្លារអាមេរិក ដែលរួមចំណែកជំរុញសន្ទស្សន៍ VN ឡើងដល់កម្រិត 1,800-2,200 ។ ជាមួយនឹងការវាយតម្លៃ P/E ដែលរំពឹងទុកត្រឹមតែប្រហែល 12 ដងក្នុងឆ្នាំ 2026 វៀតណាមត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងក្លាយទៅជា "ផ្កាយរះ" នៅក្នុងតំបន់ ដោយសារអត្រាកំណើនខ្ពស់ និងដំណើរការសមាហរណកម្មយ៉ាងស៊ីជម្រៅតាមរយៈកិច្ចព្រមព្រៀង CPTPP និង EVFTA ។

ដោយបានវាយតម្លៃជាពិសេសលើផែនទីបង្ហាញផ្លូវលំហូរមូលធន លោកបាននិយាយថា ចាប់ពីពេលនេះរហូតដល់ខែមីនា ឆ្នាំ 2026 វៀតណាមនៅតែស្ថិតក្នុងបញ្ជី "ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងដែលរំពឹងទុក" ហើយមូលនិធិសកម្មកំពុងត្រួតពិនិត្យយ៉ាងដិតដល់ និងទិញដោយជ្រើសរើសក្នុងកម្រិតតូចមួយ។ នៅពេលដែល FTSE ពិនិត្យ និងប្រកាសជាផ្លូវការអំពីការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើង វាត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងមានការផ្លាស់ប្តូរដើមទុនរវាងក្រុមមូលនិធិ នៅពេលដែលលំហូរដើមទុនពីប្លុកព្រំដែនត្រូវបានដកចេញ ហើយមូលនិធិទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើនចាប់ផ្តើមបញ្ចេញ ដោយមានមាត្រដ្ឋានចរាចរប្រហែល 1-1.5 ពាន់លានដុល្លារ។ រយៈពេលពីខែកញ្ញា ឆ្នាំ 2026 ដល់ឆ្នាំ 2027 គឺជាពេលដែលប្រទេសវៀតណាមត្រូវបានបញ្ចូលជាផ្លូវការទៅក្នុងកញ្ចប់សន្ទស្សន៍ Emerging Index ហើយនេះក៏ជារយៈពេលដែលលំហូរមូលធន ETF និងមូលនិធិសកម្មពន្លឿនការវិនិយោគ ជាមួយនឹងទំហំសរុបដែលអាចឈានដល់ 4-6 ពាន់លានដុល្លារ អាស្រ័យលើភាពទាក់ទាញ និងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលនៃទីផ្សារ។

ទន្ទឹមនឹងលំហូរមូលធន លោក Le Quang Chung បាននិយាយថា ការរៀបចំហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធ និងក្របខ័ណ្ឌច្បាប់ គឺជាតម្រូវការជាមុន ដើម្បីទាញយកផលប្រយោជន៍ពីឱកាស។ ភ្នាក់ងារគ្រប់គ្រងត្រូវបន្តកែលម្អយន្តការទូទាត់ បង្កើតផលិតផលហិរញ្ញវត្ថុថ្មី មានភាពបត់បែនបន្ថែមទៀតនៅក្នុងបទប្បញ្ញត្តិស្តីពីសមាមាត្រកម្មសិទ្ធិបរទេស និងកែលម្អនីតិវិធីវិនិយោគ។ ប្រព័ន្ធជួញដូរ ប្រាក់បញ្ញើ និងបោសសម្អាតក៏ចាំបាច់ត្រូវធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងយ៉ាងទូលំទូលាយ ដើម្បីបំពេញតាមស្តង់ដារអន្តរជាតិ។

ខាងផ្នែកអាជីវកម្មមូលបត្រ លោកបានមានប្រសាសន៍ថា ក្រុមហ៊ុន Smart Invest (AAS) កំពុងវិនិយោគយ៉ាងសកម្មនៅក្នុងវេទិកាបច្ចេកវិទ្យា ការអនុវត្តបញ្ញាសិប្បនិមិត្តក្នុងការប្រឹក្សា និងការជួញដូរ ការបង្កើនដើមទុន ពង្រីកអតិថិជនអន្តរជាតិ និងការលើកកម្ពស់ការបណ្តុះបណ្តាលសម្រាប់អ្នកវិនិយោគក្នុងស្រុក។ តាមលោកថា នេះជាជំហានចាំបាច់សម្រាប់ទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមត្រៀមខ្លួនសម្រាប់សមាហរណកម្មស៊ីជម្រៅ និងទទួលបានលំហូរមូលធនអន្តរជាតិប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព តម្លាភាព និងនិរន្តរភាព។

ប្រភព៖ https://thoibaonganhang.vn/dong-von-ngoai-cho-doi-truoc-lan-song-moi-vao-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-173102.html