វិបត្តិរបស់ Fed នៅពេលដែលចិនធ្លាក់ចុះ

លោក Jerome Powell ត្រូវតែគណនាដោយប្រុងប្រយ័ត្នថាតើត្រូវបន្តដំឡើងអត្រាការប្រាក់ ឬបញ្ឈប់នៅពេលដែលប្រទេសចិនកំពុងព្យាយាមធ្វើឱ្យ សេដ្ឋកិច្ច របស់ខ្លួនរស់ឡើងវិញក្នុងស្ថានភាពបរិត្តផរណា។

ខណៈដែលប្រធានធនាគារកណ្តាលអាមេរិកលោក Jerome Powell គូសបញ្ជាក់អំពីការផ្លាស់ប្តូរបន្ទាប់របស់ធនាគារកណ្តាលដ៏មានឥទ្ធិពលបំផុត របស់ពិភពលោក គាត់ប្រហែលជាចង់និយាយទៅកាន់មន្ត្រីនៅទីក្រុងប៉េកាំង នេះបើយោងតាមទស្សនាវដ្តី Forbes ។

មូលហេតុដែលចិនវិលមករកបរិត្តផរណាវិញក្នុងខែតុលា។ ជាពិសេស សន្ទស្សន៍តម្លៃអ្នកប្រើប្រាស់ (CPI) របស់ប្រទេសនេះបានធ្លាក់ចុះបន្តិច 0.2% បើធៀបនឹងរយៈពេលដូចគ្នាកាលពីឆ្នាំមុន។ លើសពីនេះ តម្លៃផលិតករក្នុងប្រទេសចិនក៏បានធ្លាក់ចុះ 2.6% ក្នុងខែតុលា ធៀបនឹងរយៈពេលដូចគ្នាក្នុងឆ្នាំ 2022។ នេះគឺជាការធ្លាក់ចុះចំនួន 13 ខែជាប់ៗគ្នានៃផលិតកម្ម ដែលបង្កើនការព្រួយបារម្ភថាម្ចាស់រោងចក្រជាច្រើនកំពុងកាត់បន្ថយតម្លៃដើម្បីប្រកួតប្រជែងចំណែកទីផ្សារនៅពេលដែលមានសមត្ថភាពលើស។

Grace Ng សេដ្ឋវិទូជាន់ខ្ពស់សម្រាប់មហាសេដ្ឋីចិននៅក្រុមហ៊ុន JP Morgan បាននិយាយថា "ប្រទេសចិនគឺជាប្រទេសដែលលើសនៅក្នុងការបើកឡើងវិញក្រោយការរាតត្បាតនៃជំងឺរាតត្បាតដោយសារតែសេដ្ឋកិច្ចរបស់ខ្លួនប្រឈមនឹងហានិភ័យនៃបរិត្តផរណាដែលកើនឡើងជាជាងសម្ពាធអតិផរណា"។

បរិត្តផរណាត្រូវបានកំណត់ថាជាការធ្លាក់ចុះជានិរន្តរភាព និងទ្រង់ទ្រាយធំនៃតម្លៃទំនិញ និងសេវាកម្មក្នុងរយៈពេលមួយ។ នេះមិនមែនជារឿងវិជ្ជមានសម្រាប់សេដ្ឋកិច្ចទេ។ ដោយសារតែនៅពេលដែលអ្នកប្រើប្រាស់ និងអាជីវកម្មពន្យារពេលការចំណាយក្នុងការរំពឹងទុកនៃការធ្លាក់ចុះតម្លៃបន្ថែមទៀតនោះ បញ្ហាសេដ្ឋកិច្ចកាន់តែអាក្រក់ទៅៗ។

លោក Jerome Powell ប្រធាន Fed ក្នុងទីក្រុង Washington សហរដ្ឋអាមេរិក ថ្ងៃទី 22 ខែមីនា។ រូបថត៖ Reuters — លោក Jerome Powell ប្រធាន Fed ក្នុងទីក្រុង Washington សហរដ្ឋអាមេរិក ថ្ងៃទី 22 ខែមីនា។ រូបថត៖ *Reuters*

នៅពេលដែលគណៈប្រតិភូចិនមកដល់ទីក្រុង San Francisco សម្រាប់កិច្ចប្រជុំកំពូលនៃកិច្ចសហប្រតិបត្តិការសេដ្ឋកិច្ចអាស៊ី- ប៉ាស៊ីហ្វិក (APEC) ក្នុងសប្តាហ៍នេះ ពួកគេទំនងជាត្រូវបានទម្លាក់គ្រាប់បែកជាមួយនឹងសំណួរអំពីផែនការរបស់ទីក្រុងប៉េកាំងដើម្បីចៀសវាងបរិត្តផរណា។

APEC មិនសូវមានការព្រួយបារម្ភអំពីការធ្លាក់ចុះនៃសេដ្ឋកិច្ចធំជាងគេទីពីររបស់ពិភពលោកចាប់តាំងពីចុងទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1990 មក។ លើកចុងក្រោយដែលមានការព្រួយបារម្ភអំពីការធ្លាក់ចុះរបស់ចិនគឺនៅឯ APEC ក្នុងឆ្នាំ 1997 នៅទីក្រុង Vancouver ប្រទេសកាណាដា។ កិច្ចប្រជុំឆ្នាំនោះបានធ្វើឡើងក្នុងបរិបទនៃវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុអាស៊ី។

មួយខែមុនកិច្ចប្រជុំនេះ មន្ត្រីមូលនិធិរូបិយវត្ថុអន្តរជាតិ (IMF) របស់សហរដ្ឋអាមេរិក និងមូលនិធិរូបិយវត្ថុអន្តរជាតិ (IMF) បានកំពុងព្យាយាមទប់ស្កាត់ភាពចលាចលនៃរូបិយប័ណ្ណនៅក្នុងប្រទេសឥណ្ឌូនេស៊ី កូរ៉េខាងត្បូង និងថៃពីការរីករាលដាលដល់ប្រទេសចិន។ ការព្រួយបារម្ភរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកនៅពេលនោះគឺថាទីក្រុងប៉េកាំងក៏នឹងទម្លាក់តម្លៃរូបិយប័ណ្ណរបស់ខ្លួនផងដែរ ដែលបង្កឱ្យមានការប្រណាំងថ្មីមួយដល់កម្រិតទាបនៃអត្រាប្តូរប្រាក់។

ហើយចិនមិនឲ្យតម្លៃទេ។ ប៉ុន្តែនៅពេលដែល APEC កោះប្រជុំ ការព្រួយបារម្ភអំពីការទម្លាក់តម្លៃរបស់ចិនបានផ្ទុះឡើងម្តងទៀត។ បន្ថែមលើការលំបាករួម ប្រទេសជប៉ុន ដែលជាសេដ្ឋកិច្ចធំបំផុតរបស់អាស៊ី នឹងត្រូវអូសចូលទៅក្នុងវិបត្តិ។

នៅពេលដែលមេដឹកនាំបានអង្គុយនៅកិច្ចប្រជុំកំពូល APEC ឆ្នាំ 1997 ពួកគេបានទទួលព័ត៌មានថាក្រុមហ៊ុន Yamaichi Securities ដែលជាក្រុមហ៊ុនឈ្មួញជើងសារឿងព្រេងនិទានមួយក្នុងចំណោមក្រុមហ៊ុនឈ្មួញជើងសាទាំងបួនរបស់ប្រទេសជប៉ុនដែលមានអាយុ 100 ឆ្នាំបានដួលរលំ។ នៅថ្ងៃបន្ទាប់ ប្រធានាធិបតីអាមេរិក Bill Clinton និងមេដឹកនាំអាស៊ីប៉ាស៊ីហ្វិកផ្សេងទៀតបានព្យាយាមបញ្ចុះបញ្ចូលនាយករដ្ឋមន្ត្រីជប៉ុន Ryutaro Hashimoto ឱ្យគ្រប់គ្រងប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុរបស់ទីក្រុងតូក្យូ។

APEC 1997 គឺជាមេរៀនដ៏សំខាន់មួយ ព្រោះថា APEC នេះបានកើតឡើងនៅអាមេរិកខាងជើង ចំពេលដែលមានការព្រួយបារម្ភយ៉ាងខ្លាំងអំពីភាពផុយស្រួយសេដ្ឋកិច្ចរបស់ប្រទេសចិន។ សញ្ញាចុងក្រោយបង្អស់របស់ប្រទេសនៃបរិត្តផរណាបានបន្ថែមការព្រួយបារម្ភ។

គ្មានធនាគារកណ្តាលណាមើលប្រទេសចិនជិតស្និទ្ធជាងលោក Powell ទេ។ នៅពេលគាត់រៀបចំធ្វើដំណើរទៅ San Francisco សម្រាប់ APEC ប្រធាន Fed និយាយថាពួកគេនឹងមិនស្ទាក់ស្ទើរក្នុងការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ម្តងទៀតប្រសិនបើចាំបាច់។

ភាគច្រើននៃនោះអាចពឹងផ្អែកលើប្រទេសចិន ដែលកំណើនកំពុងធ្លាក់ចុះ ហើយហានិភ័យនៃការសងបំណុលកំពុងកើនឡើង នេះបើយោងតាម ទស្សនាវដ្តី Forbes ។ ជាការពិតណាស់ មានមនុស្សតិចណាស់ដែលរំពឹងថាសេដ្ឋកិច្ចរបស់ប្រទេសនឹងធ្លាក់ចុះ។ ប៉ុន្តែទីផ្សារអចលនទ្រព្យនៅទីនោះច្បាស់ជាមានវិបត្តិ។

អចលនទ្រព្យមានចំនួន 30% នៃ GDP ដែលធ្វើឱ្យវាក្លាយជាគ្រោះថ្នាក់ច្បាស់លាស់ និងបច្ចុប្បន្នចំពោះហិរញ្ញវត្ថុរបស់រដ្ឋាភិបាលក្នុងតំបន់របស់ប្រទេសចិន។ ជាលទ្ធផល ទីក្រុងប៉េកាំងកំពុងផ្លាស់ប្តូរពីការជួយដល់ការកាត់បន្ថយបំណុលទៅជាការបង្កើនការជំរុញថ្មី។ បន្ថែមពីលើការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ និងបន្ធូរបន្ថយតម្រូវការទិញផ្ទះនៅតាមទីក្រុងធំៗ ប្រទេសចិនកាលពីខែមុនបានប្រកាសផែនការ 1 ពាន់ពាន់លានយន់ ឬប្រហែល 137 ពាន់លានដុល្លារ ដើម្បីគាំទ្រសេដ្ឋកិច្ច។

ទោះបីជាយ៉ាងណាក៏ដោយ Serena Chu សេដ្ឋវិទូជាន់ខ្ពស់របស់ប្រទេសចិននៅ Mizuho Securities Asia ព្យាករណ៍ថា CPI របស់ប្រទេសនឹងកើនឡើងត្រឹមតែប្រហែល 0.2% នៅឆ្នាំនេះ។ លោកស្រីបានបន្តថា៖ «ប្រទេសចិនអាចប្រឈមនឹងសម្ពាធបរិត្តផរណារយៈពេលវែងដោយសារតម្រូវការក្នុងស្រុកអាចនឹងមិនអាចបំពេញបាននូវសមត្ថភាពទំនេរ»។

សម្រាប់លោក Powell វាជារឿងសំខាន់ក្នុងការយល់ដឹងពីចំណុចដែលការរឹតបន្តឹងរូបិយវត្ថុហួសហេតុ ក្លាយជាការគំរាមកំហែងដ៏ធំដល់ប្រទេសកំពុងអភិវឌ្ឍន៍ រួមទាំងប្រទេសចិនផងដែរ។ នៅឆ្នាំ 1997 សកម្មភាពរបស់ Fed បានប៉ះពាល់ដល់ស្ថានភាពទាំងមូលនៅអាស៊ី។ ការកើនឡើងនៃប្រាក់ដុល្លារបន្ទាប់ពីវដ្តនៃការរឹតបន្តឹងដ៏ខ្លាំងក្លារបស់ Fed ក្នុងឆ្នាំ 1994-95 បានធ្វើឱ្យតំបន់នេះមិនមានដំណោះស្រាយ។

វានៅតែមិនច្បាស់ថាតើ Fed នឹងសម្រេចចិត្តបែបណា។ ព័ត៌មានចុងក្រោយពីលោក Powell គឺថាវានឹងដំណើរការ "ដោយប្រុងប្រយ័ត្ន" ។ អភិបាល Fed មួយចំនួនដូចជា Michelle Bowman ជឿថាការដំឡើងអត្រាការប្រាក់មួយផ្សេងទៀតគឺចាំបាច់ដើម្បីធានាបាននូវអតិផរណាត្រឡប់ទៅគោលដៅ 2% វិញ។

ប៉ុន្តែការរុញប្រទេសចិនឱ្យធ្លាក់ក្នុងស្ថានភាពលំបាកជាងនេះអាចមានឥទ្ធិពលផ្ទុយគ្នាទៅលើអាមេរិកនិងពិភពលោក។ យោងតាមគំរូរបស់ E&Y ប្រសិនបើកំណើន GDP របស់ប្រទេសចិនធ្លាក់ចុះដោយមិននឹកស្មានដល់មួយភាគរយក្រោមកម្រិតមូលដ្ឋាននៅឆ្នាំ 2023 និង 2024 លំហូរពាណិជ្ជកម្មទន់ខ្សោយ ការវិនិយោគ និងលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុកាន់តែតឹងតែងនឹងកាត់បន្ថយ GDP របស់សហរដ្ឋអាមេរិកត្រឹម 0.3 ភាគរយ និង GDP សកលលោក 0.5 ភាគរយ។

ការចុះចតយ៉ាងលំបាក (វិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចយ៉ាងឆាប់រហ័ស និងភ្លាមៗ) នៅក្នុងប្រទេសចិនក្នុង 2015 - 2016 បានបង្ហាញពីភាពប្រែប្រួលនៃទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុពិភពលោកចំពោះការអភិវឌ្ឍន៍អវិជ្ជមាននៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចនេះ នេះបើយោងតាម E&Y ។

នៅពេលនោះ ក្តីបារម្ភដែលថាសេដ្ឋកិច្ចរបស់ប្រទេសចិនកំពុងឈានចូលដល់ដំណាក់កាលធ្លាក់ចុះបានអង្រួនទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុពិភពលោក ដែលនាំឱ្យភាគហ៊ុនអាមេរិកធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង។ ហានិភ័យនៃចំណង់អាហារ តម្លៃទំនិញ និងទិន្នផលសញ្ញាប័ណ្ណរដ្ឋាភិបាលរយៈពេលវែងក៏ធ្លាក់ចុះផងដែរ។

Phien An ( យោងតាមទស្សនាវដ្តី Forbes, EY, JPMorgan )

ប្រភពតំណ