ដោយសារមូលនិធិដែលកំពុងរង់ចាំទិញភាគហ៊ុនកំពុងកើនឡើងខ្ពស់ និងតម្រូវការរឹមខ្ពស់ តើអ្នកគួរដឹងអ្វីខ្លះ?

លំហូរសាច់ប្រាក់ពីខាងក្រៅទីផ្សារកំពុងវិលត្រឡប់មកវិញបន្តិចម្តងៗ ហើយការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីរឹមនៅក្រុមហ៊ុនមូលបត្របានឈានដល់កម្រិតខ្ពស់បំផុតមិនធ្លាប់មាន។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ជាមួយនឹងការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីរឹមកំពុងឡើងដល់ចំណុចកំពូល សម្ពាធលើដែនកំណត់ការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីនៅតាមស្ថាប័នជាច្រើនកំពុងក្លាយជាកង្វល់ដ៏សំខាន់មួយ។

ប្រាក់ដែលហូរចូលទៅក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុនបានកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំង ទាំងពីវិនិយោគិន និងពីប្រាក់កម្ចីដែលមិនទាន់សងរបស់ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ - រូបថត៖ ក្វាងឌិញ

ប្រាក់​ដែល​ «ទុកចោល​» ដើម្បី​ទិញ​ភាគហ៊ុន​បាន​កើនឡើង ហើយ​បំណុល​រឹម​ក៏​បាន​ឡើង​ដល់​កម្រិត​ខ្ពស់​បំផុត​ផង​ដែរ។

ទិន្នន័យពីរបាយការណ៍ហិរញ្ញវត្ថុត្រីមាសទី 2 ឆ្នាំ 2025 របស់ក្រុមហ៊ុនមូលបត្របង្ហាញថា វិនិយោគិនក្នុងស្រុកបានបង្កើនទំហំនៃការវិនិយោគរបស់ពួកគេយ៉ាងសកម្ម។

ជាពិសេស សមតុល្យប្រាក់បញ្ញើរបស់វិនិយោគិនម្នាក់ៗបានកត់ត្រាការកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងចំនួន 35.9% បើប្រៀបធៀបទៅនឹងត្រីមាសមុន (ស្មើនឹងប្រមាណ 25,700 ពាន់លានដុង) ដែលធ្វើឱ្យតម្លៃសរុបនៃប្រាក់បញ្ញើកើនឡើងដល់ជិត 97,200 ពាន់លានដុងនៅចុងខែមិថុនា ឆ្នាំ 2025។

គួរកត់សម្គាល់ថា តួលេខនេះកំពុងខិតជិតដល់កម្រិតកំពូលប្រវត្តិសាស្ត្រចំនួន ១០៤,៧០០ ពាន់លានដុង ដែលបានកត់ត្រានៅចុងត្រីមាសទី ១ ឆ្នាំ ២០២៤។ វាជារឿងសំខាន់ដែលត្រូវកត់សម្គាល់ថា លំហូរចូលមូលធននេះគឺសុទ្ធសាធក្នុងស្រុក ដោយមិនរាប់បញ្ចូលការវិនិយោគពីបរទេស។

ការវិវឌ្ឍដ៏គួរឱ្យកត់សម្គាល់នេះត្រូវបានចាត់ទុកថាជាសញ្ញាច្បាស់លាស់មួយដែលបង្ហាញថាដើមទុនដែលបច្ចុប្បន្ននៅខាងក្រៅទីផ្សារបានចាប់ផ្តើមវិលត្រឡប់មកវិញ ដែលឆ្លុះបញ្ចាំងពីការរំពឹងទុក និងទំនុកចិត្តលើការងើបឡើងវិញ និងនិន្នាការកំណើនប្រកបដោយចីរភាពក្នុងរយៈពេលខាងមុខ។

ទន្ទឹមនឹងនេះ ចំនួនប្រាក់កម្ចី (ភាគច្រើនជារឹម) ដែលក្រុមហ៊ុនមូលបត្រនៅវៀតណាមបានឈានដល់ ៣០៣,០០០ ពាន់លានដុង ដែលជាចំនួនខ្ពស់បំផុតមិនធ្លាប់មាន ដោយលើសពីកម្រិតកំពូលទីផ្សារចំនួន ១,៥៣៥ ពិន្ទុក្នុងឆ្នាំ ២០២២។

ថ្លែងទៅកាន់ Tuoi Tre Online លោក Truong Dac Nguyen នាយកវិនិយោគរបស់ក្រុមហ៊ុន Blue Horizon Financial បានមានប្រសាសន៍ថា វិនិយោគិនជាច្រើនបច្ចុប្បន្នវាយតម្លៃកម្រិតហានិភ័យពីបំណុលរឹមតាមរយៈលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យដែលធ្លាប់ស្គាល់៖ សមាមាត្រនៃប្រាក់កម្ចីដែលមិនទាន់បានបង់ទៅនឹងដើមទុននៃប្រព័ន្ធក្រុមហ៊ុនមូលបត្រទាំងមូល។

ជាទូទៅ ប្រសិនបើសមាមាត្ររឹមមិនលើសពីកម្រិតច្បាប់ 200% ឬមិនទាន់បានត្រលប់ទៅកម្រិតកំពូលប្រវត្តិសាស្ត្រប្រហែល 130% ទេ វានៅតែអាចចាត់ទុកថាមានសុវត្ថិភាព។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ នេះមិនឆ្លុះបញ្ចាំងយ៉ាងពេញលេញអំពីហានិភ័យជាក់លាក់នៅក្នុងក្រុមហ៊ុននីមួយៗទេ។

ឧទាហរណ៍ នៅ HSC គិតត្រឹមចុងត្រីមាសទី 2 ខណៈពេលដែលដើមទុនភាគហ៊ុនរបស់ខ្លួនមានចំនួនជាង 10,000 ពាន់លានដុង សមតុល្យប្រាក់កម្ចីរឹមរបស់ខ្លួនបានខិតជិត 20,000 ពាន់លានដុង ដែលត្រូវនឹងកម្រិតអតិបរមាដែលអនុញ្ញាតនៃដើមទុនភាគហ៊ុនទ្វេដងរបស់ខ្លួន។

TCBS ដែលជាអង្គភាពដែលកាន់កាប់សមតុល្យប្រាក់កម្ចីរឹមធំជាងគេនៅក្នុងទីផ្សារ បច្ចុប្បន្នមានចំនួនជិត 10% នៃប្រាក់កម្ចីសរុបដែលមិនទាន់បានសងនៅក្នុងប្រព័ន្ធទាំងមូល ជាមួយនឹងអត្រាប្រើប្រាស់រឹម 162.5% នៃដើមទុន។ ទន្ទឹមនឹងនេះ VPS ដែលជាក្រុមហ៊ុនឈ្មួញជើងសារឈានមុខគេទាក់ទងនឹងចំណែកទីផ្សារ ក៏បានកត់ត្រាសមាមាត្ររឹម 135.9% ផងដែរ។

លោក Nguyen បានសង្កត់ធ្ងន់ថា តួលេខទាំងនេះបង្ហាញថា ទោះបីជាទីផ្សារទាំងមូលមិនទាន់លើសពីកម្រិតបច្ចេកទេស 200% ក៏ដោយ ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រធំៗជាច្រើនកំពុងស្ថិតនៅក្រោមសម្ពាធយ៉ាងខ្លាំងក្នុងការពង្រីក «បន្ទប់ផ្តល់ប្រាក់កម្ចី» របស់ពួកគេ ដែលបណ្តាលឱ្យហានិភ័យលេចចេញជារូបរាងលឿនជាងការរំពឹងទុករបស់វិនិយោគិនជាទូទៅ។

ដូច្នេះតើមានអ្វីដែលត្រូវព្រួយបារម្ភនៅពេលដែលរឹមខ្ពស់?

ថ្មីៗនេះ ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រឈានមុខគេមួយចំនួនក៏បានកែសម្រួលអត្រាការប្រាក់កម្ចីរបស់ពួកគេយ៉ាងសកម្មផងដែរ។ យោងតាមអ្នកជំនាញ ចលនានេះបានរួមចំណែកដល់ការដាក់សម្ពាធលើទីផ្សារ ហើយវាជាហេតុផលមួយដែលនាំឱ្យមានការកែតម្រូវយ៉ាងខ្លាំងនៅថ្ងៃទី 29 ខែកក្កដា។

ការរឹតបន្តឹងតម្រូវការរឹមធ្វើឱ្យវិសាលភាពសម្រាប់វិនិយោគិនក្នុងការប្រើប្រាស់អានុភាពហិរញ្ញវត្ថុតូចចង្អៀត ជាពិសេសសម្រាប់ភាគហ៊ុនដែលពឹងផ្អែកយ៉ាងខ្លាំងលើលំហូរសាច់ប្រាក់រយៈពេលខ្លី។ នៅពេលដែលវិនិយោគិនលែងមានលទ្ធភាពទិញដោយប្រើប្រាក់កម្ចីរឹម ពួកគេត្រូវបង្ខំចិត្តកាត់បន្ថយទម្ងន់ផលប័ត្ររបស់ពួកគេ ឬលក់ចេញជាបន្ទាន់ដើម្បីកាត់បន្ថយសម្ពាធហិរញ្ញវត្ថុ ដោយហេតុនេះបង្កើតឥទ្ធិពលលក់យ៉ាងទូលំទូលាយនៅក្នុងទីផ្សារ។

លោក Truong Dac Nguyen បានសង្កេតឃើញថា «ទោះបីជាប្រព័ន្ធនេះមិនទាន់ «ផ្ទុកលើសទម្ងន់» ហើយមិនទាន់ឈានដល់កម្រិតកំពូលរបស់វាក៏ដោយ ក៏សម្ពាធលើសកម្មភាពផ្តល់ប្រាក់កម្ចីបានក្លាយជាជាក់ស្តែង និងរីករាលដាល។ នេះនឹងផ្លាស់ប្តូរឥរិយាបថរបស់វិនិយោគិន ដែលលែងមានសុទិដ្ឋិនិយមខ្លាំងដូចនៅត្រីមាសទីពីរទៀតហើយ»។

យោងតាមអ្នកជំនាញរូបនេះ លក្ខខណ្ឌរឹមតូចចង្អៀតនឹងប៉ះពាល់យ៉ាងខ្លាំងដល់ក្រុមភាគហ៊ុនជាក់លាក់មួយ ជាពិសេសភាគហ៊ុនដែល "តាមដានលំហូរសាច់ប្រាក់" ដូចជាអចលនទ្រព្យ និងមូលបត្រ។ ក្រុមភាគហ៊ុននេះពឹងផ្អែកយ៉ាងខ្លាំងទៅលើតម្រូវការពីការជួញដូររឹម ហើយដូច្នេះវាងាយរងផលប៉ះពាល់នៅពេលដែលសមត្ថភាពផ្តល់ប្រាក់កម្ចីថយចុះ។

ផ្ទុយទៅវិញ សម្រាប់ភាគហ៊ុនដែលមានរឿងរ៉ាវកំណើន និងការវាយតម្លៃច្បាស់លាស់ដោយផ្អែកលើមូលដ្ឋានគ្រឹះ និងមិនពឹងផ្អែកខ្លាំងលើលំហូរសាច់ប្រាក់រយៈពេលខ្លី យុទ្ធសាស្ត្រវិនិយោគអាចនៅដដែល និងបង្កើតឱកាសរយៈពេលវែង។

វាជាការសំខាន់ណាស់ដែលត្រូវសង្កត់ធ្ងន់ថា ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រជាច្រើននៅតែស្ថិតក្នុងជំហរការពារខ្លួនបន្ទាប់ពីរយៈពេលទីផ្សារភាគហ៊ុនដែលមានការប្រែប្រួលនៅដើមឆ្នាំ ហើយមិនមានពេលវេលាដើម្បីកែសម្រួលផែនការកំណើនរបស់ពួកគេ ឬបង្កើនដើមទុន និងខ្ចីប្រាក់ដើម្បីពង្រីកសមត្ថភាពផ្តល់ប្រាក់កម្ចីរបស់ពួកគេនោះទេ។ នេះពន្យល់ពីមូលហេតុដែលចន្លោះរឹមកំពុងខិតជិតកម្រិតអតិបរមារបស់វា ប៉ុន្តែយោងតាមលោក Nguyen នេះមិនចាំបាច់ជាសញ្ញាអវិជ្ជមាននោះទេ។

ត្រឡប់ទៅប្រធានបទវិញ

ប៊ីន ខាន់

ប្រភព៖ https://tuoitre.vn/tien-cho-mua-chung-khoan-tang-vot-margin-cang-can-luu-y-gi-20250731081714633.htm