ការកសាងមជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុក្នុងតំបន់ និងអន្តរជាតិ៖ បទពិសោធន៍អន្តរជាតិ និងបញ្ហាមួយចំនួនដែលបានលើកឡើងពីទស្សនៈគោលនយោបាយ

TCCS - ស្រាវជ្រាវមជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុឈានមុខគេរបស់ពិភពលោកដើម្បីបំពេញក្របខ័ណ្ឌច្បាប់ បង្កើនទំនុកចិត្តទីផ្សារ ទាក់ទាញស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុ វិនិយោគិន និងលំហូរមូលធនប្រកបដោយគុណភាព។ អាស្រ័យហេតុនេះ ដើម្បីបង្កើតជាមជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុក្នុងតំបន់ និងអន្តរជាតិនៅវៀតណាម ជួយទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុក្នុងស្រុកឱ្យមានសុខភាពល្អ និងមានប្រសិទ្ធភាព ស្របតាមស្តង់ដារអន្តរជាតិ ជំរុញការអភិវឌ្ឍន៍សេដ្ឋកិច្ចជាតិប្រកបដោយចីរភាព។

សមាជិក ការិយាល័យនយោបាយ និងជានាយករដ្ឋមន្ត្រី Pham Minh Chinh ថ្លែងសុន្ទរកថាដើម្បីបញ្ចប់វគ្គជួញដូរនៅផ្សារហ៊ុនញូវយ៉ក (NYSE) នាថ្ងៃទី ១៦ ឧសភា ឆ្នាំ ២០២២_រូបថត៖ VNA

ទិដ្ឋភាពទូទៅនៃមជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុ

យោងតាម Investopedia មជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុ គឺជាទីក្រុង ឬតំបន់ដែលមានស្ថាប័នសេវាកម្មហិរញ្ញវត្ថុជាច្រើនមានទីស្នាក់ការកណ្តាល (1) ។ មជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុគឺជាផ្សារហ៊ុន និងក្រុមហ៊ុនផ្តល់សេវាហិរញ្ញវត្ថុផ្សេងទៀត។ មជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុអភិវឌ្ឍនៅក្នុងតំបន់ដែលគាំទ្រដោយបទប្បញ្ញត្តិគោលនយោបាយ របស់រដ្ឋាភិបាល ។ យោងតាមវចនានុក្រមពាណិជ្ជកម្ម មជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុ គឺជាទីក្រុង ឬតំបន់ដែលមានលក្ខណៈដូចខាងក្រោមៈ 1- ការប្រមូលផ្តុំនៃស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុជាច្រើន; 2- ការផ្តល់ហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធពាណិជ្ជកម្ម និងទំនាក់ទំនងកម្រិតខ្ពស់; ៣-​ប្រតិបត្តិការ​ពាណិជ្ជកម្ម​ក្នុង​និង​ក្រៅប្រទេស​មួយ​ចំនួន​ធំ​ត្រូវ​បាន​ធ្វើ​ឡើង ។ ដូច្នេះ ជាទូទៅ វិធីសាស្រ្តមានភាពស៊ីសង្វាក់គ្នាក្នុងការពិពណ៌នាអំពីមជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុជាតំបន់ភូមិសាស្ត្រ (នៅកម្រិតទីក្រុង ឬសមមូល) ដែលវិស័យហិរញ្ញវត្ថុត្រូវបានអភិវឌ្ឍយ៉ាងខ្លាំង ឆ្លុះបញ្ចាំងពីការប្រមូលផ្តុំនៃធនាគារ និងស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុធំៗជាច្រើន ហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធដែលបានអភិវឌ្ឍ និងកត្តាផ្សេងទៀតដែលបម្រើឱ្យប្រតិបត្តិការហិរញ្ញវត្ថុរលូន និងឆាប់រហ័ស។

មជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុជួយបង្កើនប្រសិទ្ធភាព និងបែងចែកធនធានហិរញ្ញវត្ថុ។ បច្ចុប្បន្ននេះ ប្រព័ន្ធធនាគារ និងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុកំពុងអភិវឌ្ឍយ៉ាងខ្លាំង។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ប្រសិនបើកិច្ចការហិរញ្ញវត្ថុត្រូវបានប្រមូលផ្តុំនៅក្នុងមជ្ឈមណ្ឌលទ្រង់ទ្រាយធំ វានឹងបង្កើតទំនាក់ទំនងកាន់តែប្រសើរឡើងរវាងប្រភពមូលធនក្នុងស្រុក និងអន្តរជាតិ ធ្វើអោយប្រសើរឡើងនូវសមត្ថភាពក្នុងការប្រមូលទុនសម្រាប់គម្រោងសំខាន់ៗ និងរួមចំណែកដល់ការពន្លឿនការអភិវឌ្ឍន៍ សេដ្ឋកិច្ច ។

លើសពីនេះ មជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុទាក់ទាញស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុអន្តរជាតិ និងលំហូរទុនវិនិយោគផ្ទាល់ពីបរទេស (FDI) គុណភាពខ្ពស់។ បរិយាកាសវិនិយោគប្រកបដោយតម្លាភាព ក្របខណ្ឌច្បាប់ច្បាស់លាស់ និងហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធទំនើបអាចក្លាយជាទិសដៅដ៏ល្អសម្រាប់សាជីវកម្មហិរញ្ញវត្ថុ និងអ្នកវិនិយោគអន្តរជាតិ។ អាស្រ័យហេតុនេះ នាំមកនូវដើមទុនដ៏សម្បូរបែប និងការលើកកម្ពស់ការផ្ទេរបច្ចេកវិទ្យា និងចំណេះដឹងហិរញ្ញវត្ថុទំនើបដល់សេដ្ឋកិច្ច។

ក្នុងបរិបទនៃការប្រកួតប្រជែងក្នុងតំបន់កាន់តែខ្លាំងក្លា ការមានមជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុអន្តរជាតិជួយបញ្ជាក់ពីតួនាទី និងតួនាទីរបស់ប្រទេសក្នុងបណ្តាញសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោក ដោយហេតុនេះពង្រីកឱកាសសម្រាប់កិច្ចសហប្រតិបត្តិការអន្តរជាតិ និងការចូលរួមកាន់តែស៊ីជម្រៅនៅក្នុងអង្គការហិរញ្ញវត្ថុអន្តរជាតិ។

មជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុក៏ជាកន្លែងតភ្ជាប់ហិរញ្ញវត្ថុក្នុងតំបន់ និងអន្តរជាតិផងដែរ។ មជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុនឹងភ្ជាប់ជាមួយមជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុអន្តរជាតិសំខាន់ៗនៅក្នុងតំបន់ ដើម្បីទាញយកអត្ថប្រយោជន៍ពីការគ្រប់គ្រងមូលធន និងលំហូរហិរញ្ញវត្ថុអន្តរជាតិ។ ទន្ទឹមនឹងនោះ ជំរុញយន្តការសហប្រតិបត្តិការហិរញ្ញវត្ថុ និងពាណិជ្ជកម្មជាមួយប្រទេសផ្សេងៗ បង្កើតលក្ខខណ្ឌសម្រាប់លំហូរមូលធនឆ្លងដែនចូលប្រទេស។

ការកសាងមជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុក្នុងតំបន់ និងអន្តរជាតិនឹងជួយធ្វើពិពិធកម្មលំហូរមូលធន បើកឱកាសដើម្បីក្លាយជាប្រទេសដែលមានចំណូលខ្ពស់ និងជំរុញការអភិវឌ្ឍន៍ប្រកបដោយចីរភាព។ ទោះ​ជា​យ៉ាង​ណា នេះ​ជា​បញ្ហា​លំបាក ស្មុគ​ស្មាញ និង​ជា​បញ្ហា​ថ្មី។

បទពិសោធន៍អន្តរជាតិក្នុងការកសាង និងអភិវឌ្ឍមជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុ

មជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុញូវយ៉ក (សហរដ្ឋអាមេរិក)

ទីក្រុងញូវយ៉កបានចាប់ផ្តើមជាប៉ុស្តិ៍ពាណិជ្ជកម្មរបស់ប្រទេសហូឡង់ក្នុងឆ្នាំ 1624។ ទីតាំងកំពង់ផែធម្មជាតិរបស់វាជួយសម្រួលដល់ការរីកចម្រើននៃពាណិជ្ជកម្ម។ នៅឆ្នាំ 1792 ពាណិជ្ជករ 24 នាក់បានចុះហត្ថលេខាលើកិច្ចព្រមព្រៀង Buttonwood នៅ Wall Street ដោយសន្យាថានឹងផ្តល់កំរៃជើងសារថេរលើការជួញដូរដោយដាក់មូលដ្ឋានគ្រឹះសម្រាប់ NYSE ដែលជាផ្សារហ៊ុនធំបំផុតរបស់ពិភពលោក។ ចាប់តាំងពីពេលនោះមក ញូវយ៉ក គឺជាមជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុដ៏ធំបំផុតមួយរបស់ពិភពលោក ដែលមានឥទ្ធិពលលើហិរញ្ញវត្ថុសកល។

ប្រព័ន្ធនិយតកម្មរបស់ទីក្រុងបានដើរតួនាទីយ៉ាងសំខាន់ក្នុងការរក្សាតំណែងឈានមុខគេអស់ជាច្រើនសតវត្សមកហើយ។ ជាមួយនឹងប្រវត្តិនៃការបង្កើត និងការអភិវឌ្ឍន៍រាប់រយឆ្នាំ ប្រព័ន្ធនិយតកម្មរបស់ញូវយ៉កត្រូវបានបង្កើតឡើងដំបូងបំផុត។ នេះបានបង្កើតមូលដ្ឋានគ្រឹះដ៏រឹងមាំ និងទូលំទូលាយសម្រាប់អ្នកគ្រប់គ្រង នៅពេលជួបប្រទះវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច និងហិរញ្ញវត្ថុសកលជាច្រើន។ ក្របខ័ណ្ឌបទប្បញ្ញត្តិនៃមជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុញូវយ៉កលេចធ្លោសម្រាប់ភាពស្មុគស្មាញ ភាពទូលំទូលាយ និងភាពបត់បែនរបស់វា។ ប្រព័ន្ធនិយតកម្មដែលគ្រប់គ្រងប្រតិបត្តិការរបស់មជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុញូវយ៉ករួមមានច្បាប់ផ្សេងៗគ្នាជាច្រើន និងបទប្បញ្ញត្តិលម្អិតលើវិស័យជាក់លាក់ដូចជា សន្តិសុខ ធនាគារ ធានារ៉ាប់រង និងផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុឯកទេសផ្សេងទៀត។ ច្បាប់ និង​បទប្បញ្ញត្តិ​តែងតែ​ត្រូវ​បាន​ធ្វើ​បច្ចុប្បន្នភាព​ឱ្យ​សមស្រប​នឹង​រយៈពេល​ជាក់លាក់​នីមួយៗ។ លើសពីនេះ ការការពារវិនិយោគិន និងតម្លាភាពទីផ្សារគឺជាអាទិភាពចម្បង ខណៈដែលក្រុមហ៊ុនដែលបានចុះបញ្ជីនៅទីក្រុងញូវយ៉ក ត្រូវតែគោរពតាមបទប្បញ្ញត្តិដ៏តឹងរឹងលើការបង្ហាញព័ត៌មានហិរញ្ញវត្ថុ ធានានូវតម្លាភាព និងជួយវិនិយោគិនធ្វើការសម្រេចចិត្តប្រកបដោយការយល់ដឹង។

ច្បាប់ និងបទប្បញ្ញត្តិធម្មតាមួយចំនួនដែលទាក់ទងនឹងប្រតិបត្តិការនៃមជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុញូវយ៉កគឺ ច្បាប់មូលបត្រឆ្នាំ 1933 និង 1934 ច្បាប់ Dodd-Frank ច្បាប់សាជីវកម្មគំរូអាជីវកម្ម ច្បាប់នៃការច្របាច់បញ្ចូលគ្នា និងបទប្បញ្ញត្តិការទិញយកជាដើម ការជួញដូរខាងក្នុង ពោលគឺការប្រើប្រាស់ព័ត៌មានដែលមិនបានផ្សព្វផ្សាយដើម្បីទិញ និងលក់មូលបត្រសម្រាប់ផលប្រយោជន៍ផ្ទាល់ខ្លួន។ នេះជួយធានាឱ្យមានតម្លាភាពទីផ្សារ និងការពារអ្នកវិនិយោគតូចៗពីហានិភ័យនៃការកេងប្រវ័ញ្ចព័ត៌មាន។ ច្បាប់ Dodd-Frank ត្រូវបានអនុម័តបន្ទាប់ពីមានវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុពិភពលោកក្នុងឆ្នាំ 2008 ដោយតម្រូវឱ្យស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុធំៗធ្វើតេស្ដភាពតានតឹងជាប្រចាំ ដើម្បីវាយតម្លៃភាពធន់របស់អង្គការចំពោះការប៉ះទង្គិចទីផ្សារ។ នេះជួយការពារវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុដូចឆ្នាំ 2008។ ច្បាប់ផ្តល់ការការពារអ្នកប្រើប្រាស់ក្នុងវិស័យហិរញ្ញវត្ថុ ដូចជាបទប្បញ្ញត្តិច្បាស់លាស់នៃផលិតផលហិរញ្ញវត្ថុស្មុគស្មាញ និងការពង្រឹងសិទ្ធិអ្នកប្រើប្រាស់នៅពេលធ្វើការតវ៉ា។ ច្បាប់ក្រុមហ៊ុនគំរូផ្តល់នូវក្របខ័ណ្ឌដែលអាចបត់បែនបានសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនដែលអនុញ្ញាតឱ្យពួកគេរចនារចនាសម្ព័ន្ធអភិបាលកិច្ចផ្ទាល់ខ្លួន និងប្រតិបត្តិការអាជីវកម្ម ប៉ុន្តែនៅតែស្ថិតក្នុងបទប្បញ្ញត្តិមួយចំនួន។ ញូវយ៉កមានដំណើរការច្បាស់លាស់ និងតម្លាភាពសម្រាប់ការរួមបញ្ចូលគ្នា និងការទិញយក (M&A) ការពារសិទ្ធិរបស់ម្ចាស់ភាគហ៊ុនរបស់ក្រុមហ៊ុនដែលពាក់ព័ន្ធនឹងប្រតិបត្តិការ ហើយបទប្បញ្ញត្តិប្រឆាំងនឹងការទុកចិត្តធានាថាប្រតិបត្តិការ M&A មិនកាត់បន្ថយការប្រកួតប្រជែងនៅក្នុងទីផ្សារ។

មជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុ ទីក្រុងឡុងដ៍ (ចក្រភពអង់គ្លេស)

ទីក្រុងឡុងដ៍គឺជាមជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុដំបូងគេនៅលើពិភពលោក ហើយធ្លាប់បានបង្កើតអ័ក្សហិរញ្ញវត្ថុទីក្រុងឡុងដ៍-ញូវយ៉ក ជាមួយនឹងសមត្ថភាពក្នុងការគ្រប់គ្រងហិរញ្ញវត្ថុរបស់ពិភពលោកទាំងមូល។ បដិវត្តន៍ឧស្សាហកម្មក្នុងប្រទេសអង់គ្លេសបានសម្គាល់ការបង្កើតមជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុទីក្រុងឡុងដ៍ នៅពេលដែលឧស្សាហកម្មបានអភិវឌ្ឍយ៉ាងខ្លាំង បង្កើតឱ្យមានតម្រូវការដ៏ធំសម្រាប់មូលធន និងហិរញ្ញវត្ថុ។ ទីក្រុងឡុងដ៍បានក្លាយទៅជាមជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុយ៉ាងឆាប់រហ័សដែលបម្រើតម្រូវការនេះ។ នៅចុងបញ្ចប់នៃសតវត្សទី 19 ក្រុមហិរញ្ញវត្ថុនៅទីក្រុងឡុងដ៍បានពង្រីកកាន់តែខ្លាំងឡើងដើម្បីផ្តល់សេវាកម្មហិរញ្ញវត្ថុដល់សេដ្ឋកិច្ចពិភពលោក។ ពាណិជ្ជកម្ម​អន្តរជាតិ​បាន​កើន​ឡើង​យ៉ាង​ឆាប់​រហ័ស​ស្រប​ពេល​ដែល​ប្រព័ន្ធ​ធនាគារ​អភិវឌ្ឍ​ទូទាំង​ពិភពលោក។ ទីផ្សារប្រាក់ទីក្រុងឡុងដ៍ទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ដោយការដកប្រាក់ពីទូទាំងពិភពលោកដើម្បីធ្វើហិរញ្ញប្បទានពាណិជ្ជកម្មអន្តរជាតិ ដោយ Bill of London ក្លាយជាឧបករណ៍ដ៏ពេញនិយមនៃពាណិជ្ជកម្មសកល។

ក្របខ័ណ្ឌបទប្បញ្ញត្តិនៃមជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុទីក្រុងឡុងដ៍មានលក្ខណៈពិសេសមួយចំនួនដូចជា ស្ថិរភាព ភាពបត់បែន ការការពារវិនិយោគិន និងអន្តរជាតិខ្ពស់។ ប្រព័ន្ធច្បាប់ទូទៅ គឺជាមូលដ្ឋានគ្រឹះនៃប្រព័ន្ធច្បាប់អង់គ្លេស។ ប្រព័ន្ធនេះត្រូវបានបង្កើតឡើងពីការសម្រេចចិត្តរបស់តុលាការក្នុងរយៈពេលជាច្រើនសតវត្ស បង្កើតភាពបត់បែនខ្ពស់ និងសម្របខ្លួនសម្រាប់សកម្មភាពអាជីវកម្ម ជាពិសេសក្នុងវិស័យហិរញ្ញវត្ថុ។ ច្បាប់ក្រុមហ៊ុនគ្រប់គ្រងការបង្កើត ការគ្រប់គ្រង និងការរំលាយក្រុមហ៊ុននៅក្នុងចក្រភពអង់គ្លេស ដោយធានានូវតម្លាភាពក្នុងប្រតិបត្តិការរបស់ក្រុមហ៊ុន និងការពារសិទ្ធិរបស់ម្ចាស់ភាគហ៊ុន។ លើស​ពី​នេះ​ទៀត ច្បាប់​នេះ​ត្រូវ​បាន​ធ្វើ​វិសោធនកម្ម និង​ធ្វើ​បច្ចុប្បន្នភាព​ជា​ប្រចាំ​ដើម្បី​ឲ្យ​សមស្រប​នឹង​ការ​អភិវឌ្ឍ​ទីផ្សារ និង​បច្ចេកវិទ្យា។ ការការពារវិនិយោគិនគឺជាអាទិភាពចម្បងមួយនៅទីក្រុងឡុងដ៍ ជាមួយនឹងច្បាប់ និងបទប្បញ្ញត្តិធម្មតាមួយចំនួនដូចជា សេវាហិរញ្ញវត្ថុ និងច្បាប់ទីផ្សារ ដើម្បីធានាស្ថិរភាព និងយុត្តិធម៌នៃទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុចក្រភពអង់គ្លេស ទប់ស្កាត់ការក្លែងបន្លំ និងបទប្បញ្ញត្តិធានារ៉ាប់រងនៅចក្រភពអង់គ្លេស ដើម្បីការពារសិទ្ធិអ្នកប្រើប្រាស់ ធានាឱ្យក្រុមហ៊ុនធានារ៉ាប់រងដំណើរការដោយយុត្តិធម៌ និងតម្លាភាព។

មជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុ សិង្ហបុរី

មិនដូចមជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុដែលមានរយៈពេលវែងពីរនៅទីក្រុងញូវយ៉ក និងទីក្រុងឡុងដ៍ ប្រទេសសិង្ហបុរីពិតជាបានចាប់ផ្តើមដំណើរការក្លាយជាមជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុនៅអាស៊ីបន្ទាប់ពីទទួលបានឯករាជ្យនៅឆ្នាំ 1965។ នៅឆ្នាំ 1968 សិង្ហបុរីបានបង្កើតទីផ្សារប្រាក់ដុល្លារអាស៊ី ដោយអនុញ្ញាតឱ្យធនាគារបរទេសធ្វើប្រតិបត្តិការនៅទីនោះ។ ការ​សម្រេច​ចិត្ត​នេះ​បាន​ដាក់​គ្រឹះ​សម្រាប់​ការ​អភិវឌ្ឍ​របស់​សិង្ហបុរី​ជា​មជ្ឈមណ្ឌល​ហិរញ្ញវត្ថុ​ក្នុង​តំបន់។ សិង្ហបុរីបានបន្តអភិវឌ្ឍផលិតផល និងសេវាកម្មហិរញ្ញវត្ថុថ្មីៗ ដើម្បីបំពេញតម្រូវការរបស់អ្នកវិនិយោគក្នុងស្រុក និងបរទេស។ ក្រុមហ៊ុនពហុជាតិសាសន៍ជាច្រើនជ្រើសរើសសិង្ហបុរីធ្វើជាទីស្នាក់ការកណ្តាលក្នុងតំបន់ ឬមជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុរបស់ពួកគេ ដោយសារស្ថិរភាពនយោបាយ និងសង្គម ហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធទំនើប និងកម្លាំងពលកម្មជំនាញ ដែលរួមចំណែកដល់ការពង្រឹងជំហររបស់ប្រទេសសិង្ហបុរីនៅលើផែនទីហិរញ្ញវត្ថុពិភពលោក។ នៅដើមសតវត្សន៍ទី 21 សិង្ហបូរីបានកត់ត្រាកំណើនគួរអោយចាប់អារម្មណ៍នៅក្នុងឧស្សាហកម្មសេវាកម្មហិរញ្ញវត្ថុ។ យោងតាមអាជ្ញាធររូបិយវត្ថុសិង្ហបុរី (2002) ទ្រព្យសកម្មក្រោមការគ្រប់គ្រងបានកើនឡើង 11% ចន្លោះឆ្នាំ 2001 និង 2002។ សិង្ហបុរីជំរុញឱ្យមានសកម្មភាពនៃការច្របាច់បញ្ចូលគ្នា និងការទិញយកជាច្រើននៅក្នុងតំបន់។ យោងតាមសន្ទស្សន៍ហិរញ្ញវត្ថុសកល (ឆ្នាំ 2023) មជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុរបស់ប្រទេសសិង្ហបុរីជាប់ចំណាត់ថ្នាក់ទី 4 នៅទូទាំងពិភពលោក នៅពីក្រោយទីក្រុងញូវយ៉ក ទីក្រុងឡុងដ៍ និងហុងកុង (ប្រទេសចិន)។

ក្របខ័ណ្ឌបទប្បញ្ញត្តិនៃមជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុសិង្ហបុរីគឺស្រដៀងគ្នាទៅនឹងមជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុទីក្រុងឡុងដ៍ដែលមានប្រទេសសិង្ហបុរីអនុម័តច្បាប់ទូទៅ។ លក្ខណៈទូទៅនៃក្របខ័ណ្ឌបទប្បញ្ញត្តិនៃមជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុសិង្ហបុរីគឺតម្លាភាព ស្ថិរភាព ភាពស៊ីសង្វាក់គ្នា ការធ្វើបច្ចុប្បន្នភាពជាបន្តបន្ទាប់ និងការការពារវិនិយោគិនជាមួយនឹងច្បាប់ធម្មតា ដូចជាច្បាប់ក្រុមហ៊ុន ដែលគ្រប់គ្រងនីតិវិធីសម្រាប់ការបង្កើត ការចុះបញ្ជី និងការរំលាយក្រុមហ៊ុន ការផ្តល់គោលការណ៍អភិបាលកិច្ចសាជីវកម្ម ទាមទារការបង្ហាញ និងរបាយការណ៍ហិរញ្ញវត្ថុតាមកាលកំណត់ (IFRS) ស្របតាមស្តង់ដារគណនេយ្យអន្តរជាតិ។ ច្បាប់សេវាកម្មហិរញ្ញវត្ថុ និងទីផ្សារ (FSMA) កំណត់ក្របខ័ណ្ឌច្បាប់ទូទៅសម្រាប់ត្រួតពិនិត្យ និងគ្រប់គ្រងសកម្មភាពនៅក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុ រួមមានធនាគារ មូលបត្រ ធានារ៉ាប់រង និងនិស្សន្ទវត្ថុហិរញ្ញវត្ថុ និយតកម្មការផ្តល់អាជ្ញាបណ្ណរបស់គ្រឹះស្ថានហិរញ្ញវត្ថុ តម្រូវការដើមទុន ស្តង់ដារប្រតិបត្តិការ ការផ្តល់បទប្បញ្ញត្តិដើម្បីការពារសិទ្ធិវិនិយោគិន បង្កើនតម្លាភាព និងយុត្តិធម៌នៅក្នុងទីផ្សារ ការគ្រប់គ្រងការរំលោភលើទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុ និងច្បាប់។ ការលាងជម្រះ; ច្បាប់ស្តីពីមូលបត្រគ្រប់គ្រងការចុះបញ្ជីមូលបត្រ ការជួញដូរមូលបត្រ ការចេញមូលបត្របំណុល និងនិស្សន្ទវត្ថុហិរញ្ញវត្ថុ គ្រប់គ្រងសកម្មភាពរបស់ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ ឈ្មួញកណ្តាល និងអន្តរការីផ្សេងទៀតនៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្រ ដោយតម្រូវឱ្យក្រុមហ៊ុនចុះបញ្ជីបង្ហាញព័ត៌មានឱ្យបានពេញលេញ និងទាន់ពេលវេលា។

ផ្សារហ៊ុននៅសិង្ហបុរី_ប្រភព៖ Bloomberg

ឆ្ពោះទៅរកមជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុក្នុងតំបន់ និងអន្តរជាតិ - បញ្ហាមួយចំនួនដែលបានលើកឡើងពីទស្សនៈគោលនយោបាយ

ដើម្បីកសាងមជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុក្នុងតំបន់ និងអន្តរជាតិ ការបង្កើតក្របខ័ណ្ឌច្បាប់ដ៏រឹងមាំ តម្លាភាព និងទំនើប គឺជាតម្រូវការជាមុន។ មជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាពទាមទារមិនត្រឹមតែប្រព័ន្ធច្បាប់ដ៏ល្អឥតខ្ចោះប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែក៏មានបរិយាកាសអាជីវកម្មអំណោយផល យន្តការការពារអ្នកវិនិយោគ និងកិច្ចសហប្រតិបត្តិការសាធារណៈ និងឯកជនដ៏រឹងមាំផងដែរ។ ខាងក្រោមនេះគឺជាបញ្ហាមួយចំនួនដែលអាចទាញចេញពីបទពិសោធន៍នៃការអភិវឌ្ឍន៍មជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុក្នុងតំបន់ និងអន្តរជាតិ។

ទីមួយ ប្រព័ន្ធច្បាប់ល្អឥតខ្ចោះ។

កត្តាសំខាន់បំផុតមួយក្នុងការអភិវឌ្ឍន៍មជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុគឺការកសាង និងធ្វើឲ្យប្រព័ន្ធច្បាប់ល្អឥតខ្ចោះស្របតាមការអនុវត្ត និងស្តង់ដារអន្តរជាតិ។ នេះតម្រូវឱ្យមានការបញ្ចប់យ៉ាងឆាប់រហ័សនៃបទប្បញ្ញត្តិច្បាប់ទាក់ទងនឹងសហគ្រាស មូលបត្រ ធនាគារ និងការធានារ៉ាប់រង។ នេះមិនត្រឹមតែធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវភាពឆបគ្នាជាមួយនឹងស្តង់ដារពិភពលោកប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែថែមទាំងធានានូវសមត្ថភាពក្នុងការឆ្លើយតបយ៉ាងឆាប់រហ័សចំពោះការផ្លាស់ប្តូរនៅក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុផងដែរ។ ឯកសារច្បាប់ជាច្រើន ដូចជាច្បាប់ស្តីពីសហគ្រាស មូលបត្រ គ្រឹះស្ថានឥណទាន ធានារ៉ាប់រង ជាដើម ចាំបាច់ត្រូវពិនិត្យ និងកែសម្រួលឱ្យសមស្របទៅនឹងតម្រូវការជាក់ស្តែង និងភាពជឿនលឿននៃបច្ចេកវិទ្យា។ លើសពីនេះទៀត វាជារឿងបន្ទាន់បំផុតក្នុងការចេញបទប្បញ្ញត្តិថ្មីដើម្បីគ្រប់គ្រងតំបន់ដែលកំពុងរីកចម្រើន ដូចជាបច្ចេកវិទ្យាហិរញ្ញវត្ថុ (fintech) ការគ្រប់គ្រងហានិភ័យជាប្រព័ន្ធ និងការការពារទិន្នន័យផ្ទាល់ខ្លួន។ ជាមួយនឹងការអភិវឌ្ឍន៍ខ្លាំងនៃនិន្នាការបច្ចេកវិទ្យា និងឌីជីថល ការខ្វះបទប្បញ្ញត្តិច្បាស់លាស់អាចនាំឱ្យមានហានិភ័យផ្នែកច្បាប់ និងហិរញ្ញវត្ថុដ៏អស្ចារ្យ។ ជាពិសេស ភាពស៊ីសង្វាក់គ្នារវាងឯកសារច្បាប់ គឺជាកត្តាសំខាន់ក្នុងការបង្កើតបរិយាកាសផ្លូវច្បាប់ប្រកបដោយស្ថិរភាព ទាក់ទាញអ្នកវិនិយោគក្នុងស្រុក និងបរទេស។

ទីពីរ បង្កើតបរិយាកាសអំណោយផល និងតម្លាភាព។

កត្តាសំខាន់ដូចគ្នាមួយទៀតគឺការកែលម្អបរិយាកាសអាជីវកម្មតាមរយៈការសម្រួលនីតិវិធីរដ្ឋបាល និងកាត់បន្ថយការចំណាយលើការអនុលោមតាមច្បាប់សម្រាប់អាជីវកម្ម។ ភាពស្មុគស្មាញ និងការចំណាយខ្ពស់នៃការអនុវត្តច្បាប់ជារឿយៗបង្កឱ្យមានការលំបាកសម្រាប់អ្នកវិនិយោគ ដោយកាត់បន្ថយភាពទាក់ទាញនៃទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុក្នុងស្រុក។ ការធ្វើឱ្យនីតិវិធីសាមញ្ញអាចបង្កើតបរិយាកាសអំណោយផលសម្រាប់អ្នកវិនិយោគ ខណៈពេលដែលការកែលម្អការប្រកួតប្រជែងរបស់ពួកគេនៅក្នុងទីផ្សារអន្តរជាតិ។ ជាងនេះទៅទៀត ការទាមទារឱ្យស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុបង្ហាញព័ត៌មានឱ្យបានពេញលេញ និងឆាប់រហ័ស គឺជាកត្តាចាំបាច់ដើម្បីធានាឱ្យមានតម្លាភាពនៅក្នុងទីផ្សារ។ ភាពច្បាស់លាស់នៅក្នុងព័ត៌មានជួយកសាងទំនុកចិត្តរបស់វិនិយោគិន រួមចំណែកដល់ការបង្កើនស្ថិរភាពទីផ្សារ និងការទាក់ទាញដើមទុនកាន់តែច្រើនពីមូលនិធិវិនិយោគអន្តរជាតិ។

ទីបី ការពារអ្នកវិនិយោគ។

ដើម្បីធានាបាននូវការអភិវឌ្ឍន៍ប្រកបដោយចីរភាពនៃទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុ ការការពារសិទ្ធិរបស់អ្នកវិនិយោគគឺមានសារៈសំខាន់ខ្លាំងណាស់។ រដ្ឋចាំបាច់ត្រូវបង្កើតយន្តការច្បាប់ដ៏រឹងមាំមួយ ដើម្បីទប់ស្កាត់ការក្លែងបន្លំ ការរំលោភបំពានអំណាច ឬផលប្រយោជន៍ផ្ទាល់ខ្លួននៅក្នុងដំណើរការនៃសកម្មភាពហិរញ្ញវត្ថុ។ នេះរួមបញ្ចូលទាំងការចាត់ចែងយ៉ាងតឹងរ៉ឹងលើការរំលោភច្បាប់ដោយបុគ្គល និងស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុ។ លើសពីនេះ ការបង្កើតមូលនិធិការពារអ្នកវិនិយោគអាចដើរតួនាទីយ៉ាងសំខាន់ក្នុងការការពារសិទ្ធិរបស់អ្នកវិនិយោគនៅពេលដែលមានវិវាទកើតឡើង ឬនៅពេលដែលស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុក្ស័យធន។ ឧបករណ៍ធានារ៉ាប់រងសមស្របក៏ត្រូវដាក់ពង្រាយផងដែរ ដើម្បីធានាថាវិនិយោគិនត្រូវបានការពារពីហានិភ័យហិរញ្ញវត្ថុដែលមិនចង់បាន។

ទី៤ លើកកម្ពស់ការអប់រំផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុ និងលើកកម្ពស់ការយល់ដឹង។

ការអប់រំផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុដើរតួនាទីមិនអាចខ្វះបានក្នុងការជួយវិនិយោគិន ជាពិសេសអ្នកដែលទើបចូលទីផ្សារ ដើម្បីធ្វើការសម្រេចចិត្តប្រកបដោយការយល់ដឹង។ រដ្ឋ និងស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុគួរតែសម្របសម្រួលរៀបចំកម្មវិធីបណ្តុះបណ្តាល និងសិក្ខាសាលា ដើម្បីកែលម្អចំណេះដឹង និងជំនាញហិរញ្ញវត្ថុរបស់អ្នកវិនិយោគ។ នៅពេលដែលវិនិយោគិនមានការយល់ដឹងកាន់តែស៊ីជម្រៅអំពីផលិតផលហិរញ្ញវត្ថុ ពួកគេនឹងកំណត់យ៉ាងងាយស្រួលនូវហានិភ័យ និងឱកាសនៃការវិនិយោគ ដោយហេតុនេះការការពារខ្លួនពួកគេកាន់តែប្រសើរឡើងនៅក្នុងបរិបទទីផ្សារដែលប្រែប្រួល។ ការលើកកម្ពស់ការយល់ដឹងមិនត្រឹមតែជួយការពារអ្នកវិនិយោគប៉ុណ្ណោះទេ ថែមទាំងបង្កើតសហគមន៍វិនិយោគដែលមានចំណេះដឹង រួមចំណែកដល់ការអភិវឌ្ឍន៍ទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុប្រកបដោយស្ថិរភាព និងនិរន្តរភាព។ វិនិយោគិនដែលមានចំណេះដឹងនឹងកាត់បន្ថយការសម្រេចចិត្តវិនិយោគដែលមានហានិភ័យអប្បបរមា ដោយហេតុនេះកាត់បន្ថយលទ្ធភាពនៃការបង្កបញ្ហាសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល ឬហានិភ័យជាប្រព័ន្ធ។

ទី៥ ជំរុញភាពជាដៃគូសាធារណៈ និងឯកជន (PPP)។

ភាពជាដៃគូសាធារណៈ និងឯកជនអាចនាំមកនូវអត្ថប្រយោជន៍ជាច្រើនដល់ការអភិវឌ្ឍន៍ហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុ និងសេវាកម្មគាំទ្រទាក់ទងនឹងមជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុ។ ចាំបាច់ត្រូវបង្កើតលក្ខខណ្ឌដើម្បីលើកទឹកចិត្តសហគ្រាសវិស័យឯកជនចូលរួមក្នុងការកសាងការងារហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធសំខាន់ៗតាមរយៈទម្រង់នៃកិច្ចសហប្រតិបត្តិការសមស្រប។ នេះនឹងមិនត្រឹមតែជួយកាត់បន្ថយបន្ទុកហិរញ្ញវត្ថុលើថវិការដ្ឋប៉ុណ្ណោះទេ ថែមទាំងបើកឱកាសអភិវឌ្ឍន៍សម្រាប់សហគ្រាសវិស័យឯកជន និងលើកកម្ពស់ការច្នៃប្រឌិតក្នុងឧស្សាហកម្មហិរញ្ញវត្ថុផងដែរ។ លើសពីនេះ ការរួមបញ្ចូលធនធានទាំងពីវិស័យសាធារណៈ និងឯកជននឹងបង្កើតប្រព័ន្ធអេកូឡូស៊ីហិរញ្ញវត្ថុកាន់តែទូលំទូលាយ និងនិរន្តរភាព បំពេញតម្រូវការអភិវឌ្ឍន៍ដែលកំពុងកើនឡើងនៃទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុក្នុងស្រុក។

ការសាងសង់មជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុ គឺជាសក្ខីភាពមួយចំពោះកិត្យានុភាព និងការអភិវឌ្ឍន៍សេដ្ឋកិច្ច។ ប្រតិបត្តិការជាក់ស្តែងនៃមជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុនៅទីក្រុងឡុងដ៍ ញូវយ៉ក សិង្ហបូរី និងហុងកុង (ប្រទេសចិន) បានបញ្ជាក់យ៉ាងច្បាស់។ ការស្រាវជ្រាវលើការសាងសង់មជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុក្នុងតំបន់ និងអន្តរជាតិនៅវៀតណាមបានដើរតួនាទី និងសារៈសំខាន់ក្នុងការជំរុញកំណើនសេដ្ឋកិច្ច។

--------------------

(1) Will Kenton: “Financial Hub: What it mean, how it work”, https://www.investopedia.com/terms/f/financial-hub.asp

ប្រភព៖ https://tapchicongsan.org.vn/web/guest/the-gioi-van-de-su-kien/-/2018/1103002/xay-dung-trung-tam-tai -chinh-khu-vuc-va-quoc-te--kinh-nghiem-quoc-te-va-mot-so-van-de-dat-ra-tu-phuong-dien-chinh-sach.aspx