VN-Index는 여러 차례 정점을 찍은 후 현재 2007년 수준인 1,100포인트에 도달했지만, 현재의 가치 평가는 "이전보다 훨씬 더 매력적이다"고 평가받고 있습니다.
VN 지수는 2023년을 전년 대비 12% 이상 상승한 약 1,130포인트로 마감할 것으로 예상됩니다. 급격한 조정 이후, 이 지수는 11월 이후 1,100포인트 안팎에서 거래되고 있습니다. 이는 VN 지수가 세 번이나 같은 가격대에 도달했던 기록이며, 가장 최근은 2021년 1월, 그 이전은 2018년 1월, 그리고 17년 전인 2007년 1월입니다.
그러나 전문가들은 이 데이터를 근거로 주식 시장이 거의 20년 동안 투자자들에게 아무런 수익도 가져다주지 못했다고 추론하는 것은 옳지 않다고 주장합니다. 드래곤 캐피털 증권의 수석 전문가인 보 응우옌 코아 투안 씨는 최근 투자자 회의에서 "이번 VN 지수 1,100의 기준은 다릅니다."라고 말했습니다.
그는 2007년 1,100포인트가 "거품" 시장의 정점이었으며, 당시 PER(주당순이익 대비 시장가치)은 50배, PBR(장부가치 대비 시장가치)은 8.5배에 달했다고 분석했습니다. 한편, 현재 1,100포인트 영역은 주식 시장의 새로운 성장 사이클을 보여주는 "파도의 발판(wave foot)"으로, 현재 PER과 PBR은 각각 13배와 1.6배에 불과합니다.
드래곤 캐피털 전문가들은 "현재 가치 평가는 2007년에 비해 훨씬 저렴하며, 향후 5년간 시장의 상승 기회(성장 전망)는 매우 좋습니다."라고 강조했습니다.
사실, 1,100포인트가 처음 기록된 것은 2007년이었습니다. 당시 시장은 바오비엣, 담푸미, 비 엣콤뱅크 등 많은 국유기업의 IPO 붐으로 들썩였습니다. 또한, 급속한 경제 성장, 베트남의 세계무역기구(WTO) 가입, 느슨한 통화 정책도 시장을 자극했습니다.
2006년 초 300포인트를 기록했던 이 지수는 1년 남짓 만에 4배의 상승률을 기록했습니다. 한때 호세(HoSE) 장내 종목의 절반 이상이 상한가까지 치솟는 장세도 있었고, 당시 기본급과 맞먹는 수십만 동(VND)에 거래되던 종목도 많았습니다. 주식 "열풍"은 사방으로 퍼져 나갔고, 많은 사람들이 "그냥 사는 게 이득"이라며 서로 투자를 권유했습니다.
시장은 2008년에 거의 70% 하락하며 빠르게 "붕괴"했습니다. 2009년 3월, VN 지수는 230포인트대까지 폭락했습니다. 하지만 이는 거의 10년 후 매우 강력한 가격 상승 사이클의 시작점이기도 했습니다. 그 기간 동안 상승률은 수십 퍼센트에 달했습니다. 시장이 상승한 연도는 하락한 연도보다 훨씬 길었습니다.
2018년 초와 2021년 초 VN 지수가 1,100포인트를 회복했던 시기에도 현재 시장 가치는 이전 두 기간보다 여전히 저렴합니다. SGI 캐피털의 계산에 따르면 현재 P/E는 13배, P/B는 약 1.6배로, 두 수치 모두 역사상 가장 낮은 수준입니다.
밸류에이션 차이 외에도, 본 분석 그룹은 현재 1,100포인트가 지난 17년 동안 시장에 여러 차례 어려운 수치였던 것이 아니라, 장기적인 상승 추세의 "지지선"이 될 것으로 예상합니다. SGI 캐피탈은 베트남 정부 가 향후 2년 안에 신흥시장에 편입하고, VN 지수와 함께 유동성이 증가하며, 2024년 전체 기업 이익 성장률이 약 15~20%에 이를 것이라는 전망을 바탕으로 위와 같은 평가를 내렸습니다.
매력적인 밸류에이션과 저금리로 인해 많은 증권사들은 지금이 주식을 통해 자산을 축적할 적기라고 생각합니다. MB증권(MBS)은 KRX 시스템(HoSE의 새로운 정보기술 시스템으로 당일 거래 가능)이 가동되면 시장에 많은 긍정적 정보가 제공될 것이며, 이를 통해 다양한 신규 상품 출시 기반이 마련되고 베트남이 신흥 시장으로 도약하는 길이 단축될 것이라고 밝혔습니다. 따라서 본 분석 그룹은 합리적인 시장 밸류에이션이 장기적인 관점을 가지고 주식을 축적할 수 있는 기회라고 판단합니다.
드래곤 캐피털 증권(VDSC)은 올해 대부분의 기간 동안 국내 개인 투자자들의 현금 흐름이 주요 참여자가 될 것으로 전망했습니다. 이로 인해 시장은 상하좌우 모두 빠르고 강하게 변동할 수 있습니다. VDSC에 따르면, 단기적인 움직임과 강한 조정 국면은 주식을 매수할 수 있는 기회입니다. 투자자들은 신중하게 거래하고, 선호하는 주식의 가격이 자신의 취향에 맞는 매수 범위로 하락할 때만 자금을 집행하며, 주식과 현금의 적정 비율을 유지하고 과도한 레버리지를 피함으로써 연중 나타나는 기회를 더욱 효과적으로 활용할 수 있습니다.
시다르타
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