VN-Index가 1,500포인트를 달성하는 데 도움이 되는 6가지 견고한 원동력

SSI 리서치에 따르면, 2010년부터 2024년까지의 역사를 살펴보면 하반기 지수의 평균 상승률은 상반기보다 낮은 경향이 있습니다. VN 지수는 하반기에 평균 1.64% 상승했는데, 이는 상반기의 +6.42% 상승률보다 상당히 낮은 수치입니다. 이러한 추세는 시장 역학의 계절적 하락을 반영합니다.

그러나 예외도 있습니다. 예를 들어, 2017년에는 강력한 외국인 투자자본 유입으로 횡보세(2013~2016년)를 보였던 시장이 회복세를 보였습니다. 또한, 2020년 하반기에는 코로나19 팬데믹으로 인해 상반기 급락했던 VN 지수가 강세를 보이며 회복세를 보였습니다. 이러한 예외적인 사례들은 하반기 시장 성과에 있어 거시경제적 요인과 유동성 역학이 얼마나 중요한지를 보여줍니다.

SSI는 단기적으로 주식 시장이 7월~8월 초에 큰 변동을 보일 수 있다고 평가했지만, 장기적으로 분석팀은 여전히 시장에 대한 긍정적인 견해를 유지하고 있으며, 2025년 말까지 VN 지수가 1,500포인트에 도달하는 것을 목표로 하고 있습니다.

증권사는 2025년 하반기 주식시장의 주요 동인을 지적했다.

첫째, 안정적인 거시경제 기반입니다. 정부의 지속적인 고성장 의지와 더불어 인프라, 부동산 시장 회복, 민간 부문 육성 등 국내 성장 동력은 베트남이 지속가능한 경제 성장을 위한 탄탄한 기반을 마련하는 데 도움이 될 것입니다.

다음은 지속 가능한 이익 성장 전망입니다. SSI 리서치의 리서치 대상 종목 79개 이상의 순이익은 2025년에 전년 대비 14% 증가할 것으로 예상되며, 2026년에도 15%의 성장세를 유지할 것으로 예상됩니다. 주요 기여 분야는 은행, 부동산, 원자재, 소비재입니다. 90일간의 미국 세금 유예 덕분에 베트남 기업들은 2분기에 다양한 상품의 수출을 확대하고, 향후 분기에 이 시장의 영향을 최소화할 수 있는 준비 시간을 확보할 수 있었습니다.

동시에 관세로 인한 불확실성은 완화되었습니다. 관세에 대한 불확실성은 여전히 각 산업군의 특정 세율과 관련이 있지만, 베트남과 다른 국가 간의 세율 격차가 점차 줄어들면서 전반적인 위험 감소에 기여하고 있습니다. 또한, 환율 상승은 베트남 상품이 다른 국가에 비해 상대적으로 매력적인 위치를 유지하는 데 도움이 되고 있습니다.

주식 시장은 매력적인 밸류에이션에 힘입어 성장세를 보이고 있습니다. 시장의 예상 PER은 4월 9일 8.8배에서 7월 9일 11.9배로 상승했지만, 5년 평균인 12.8배에는 여전히 못 미칩니다. 베트남은 다른 지역 시장과 비교했을 때 매력적인 밸류에이션, 높은 자기자본이익률(ROE), 그리고 긍정적인 수익 전망을 갖추고 있습니다.

또 다른 요인은 저금리 환경입니다. 주식 시장의 8.4% 수익률은 평균 예금 금리인 약 4.6%에 비해 상당히 매력적이며, 예금 금리가 여전히 낮은 수준임에도 불구하고 최근 몇 분기 동안 서민 예금의 일부를 유치할 수 있는 잠재력이 빠르게 증가하는 추세입니다.

특히, 앞으로도 시장 고도화에 대한 전망은 긍정적인 지지 요인으로 계속 작용할 것으로 보인다.

베트남은 현재 FTSE 프런티어 마켓에서 FTSE 세컨더리 신흥 마켓으로 승격하기 위한 7/9 기준을 충족했으며, 결제 주기(DvP) 및 거래 실패 관련 비용을 포함한 나머지 2가지 기준도 거의 완료 단계에 있습니다. 이러한 고무적인 결과는 회람 68/2024/TT-BTC, 회람 18/2025/TT-BTC, 회람 03/2025/TT-NHNN과 같은 일련의 중요한 법적 문서 발행 덕분입니다.

SSI는 정부가 업그레이드 기준을 완전히 충족하기 위해 필요한 조치를 지속적으로 시행해 줄 것을 기대합니다. 여기에는 외화 계좌 개설 시 영사 인증 면제에 관한 시행령 17/2024/TT-NHNN 개정안, 외국인 지분율에 관한 시행령 155/2020/NDCP 개정안이 포함됩니다. 또한, 국가증권위원회(SSC), 베트남 증권예탁원(VSDC), 거래소 및 시스템 제공업체인 KRX의 협력 하에 옴니버스 계좌(OTA) 시행 절차 초안도 마련되었습니다.