ACB, '사이드 도어'로 수익 증가

아시아상업은행( ACB )이 2025년 2분기 재무 보고서를 발표했습니다. 세전이익은 6조 930억 동으로 전년 동기 대비 약 9% 증가했습니다. 비신용 부문에서 발생한 수익이 ACB 수익의 "구원"이 되었습니다.

자본비용 상승 속 비이자수입은 희망의 빛

ACB 2분기 실적의 핵심은 비이자이익의 견조한 성장세였습니다. 반면, 이익의 핵심인 순이자이익은 전년 대비 6% 감소한 6조 6,830억 동을 기록했습니다. 주된 이유는 자본 비용 증가 압력과 예금금리 경쟁 심화로 인한 순이자마진(NIM) 하락이었습니다.

이러한 맥락에서 비신용 부문의 수익은 ACB 이익의 "구원"이 되었습니다. 구체적으로, 기타 부문의 수익은 거의 180% 증가하여 8,120억 동에 달했는데, 이는 같은 기간 대비 2.8배 증가한 수치입니다. 외환 거래 수익은 6,700억 동으로 57% 증가했습니다.

또한, 투자증권 거래 이익은 4,460억 동을 기록했는데, 이는 전년 동기 140억 동 손실에서 증가한 수치입니다. 사업증권 거래 이익은 360억 동을 기록하며 전년 410억 동 손실에서 크게 회복했습니다. 자본금 출자 및 주식 매수 이익은 580억 동으로 전년 대비 약 11배 증가했습니다.

ACB, '사이드 도어'로 수익 증가 — 자본비용 상승 속 비이자수입은 희망의 빛

주식시장의 회복과 환율 안정은 ACB에 투자 및 금융사업 활동에 많은 기회를 가져다주었으며, 동시에 은행의 리더십이 포트폴리오를 적극적으로 조정하고 기회를 포착했다는 것을 보여주었습니다.

반면, 소매 및 결제 부문의 안정적인 수익원인 서비스 수익은 34% 감소한 5,840억 동을 기록했습니다. 디지털 은행, 핀테크, 그리고 무료 서비스 추세로 인한 경쟁 심화로 인해 이 부문의 이익률이 하락했습니다. 또한, 신용 잔액은 연초 대비 9.1% 증가(634조 동)했지만, 자본 조달은 10.6% 증가하여 자본 비용 압박이 분명히 존재함을 보여줍니다.

특히 유가증권(채권, 예금증서 등)이 37%나 폭등했는데, 이는 ACB가 자본원을 구조조정하기 위해 중장기적으로 동원을 강화하고 있음을 보여주지만, 이는 이자비용이 증가함을 의미하기도 합니다.

자산 품질은 개선되지만 보장 범위는 확대돼야

2025년 2분기 말 기준 ACB의 부실채권 비율은 1.27%로, 2024년 말 1.49%에서 감소했습니다. 잠재적 부실채권 또한 약 13% 감소하여 5조 8,940억 동을 기록했습니다. 그러나 부실채권 충당률은 76.3%로 시스템 평균 수준에 불과했습니다. 부동산 및 중소기업의 잠재적 위험 부담을 고려할 때, 하반기에는 충당금 적립을 확대하는 것이 우선적으로 고려되어야 합니다.

2025년 하반기에 ACB는 여러 가지 어려움에 직면할 것으로 예상됩니다. 예금 금리 경쟁이 지속되어 자본 비용이 증가할 것입니다. 글로벌 불확실성: 연준의 통화 정책, 무역 갈등, 원자재 가격 변동으로 인한 환율 및 수출입 활동에 영향을 미칠 것입니다. 또한, 자산 위험 문제도 있습니다. 주식 시장, 부동산 및 금융 투자의 변동은 대차대조표에 압력을 가할 수 있습니다.

그러나 ACB는 소매 부문의 강점, 포괄적인 디지털 기술 플랫폼, 엄격한 위험 관리 시스템, 유연한 투자 포트폴리오를 갖추고 있어 비이자 수입을 효과적으로 촉진하고 자산 품질을 유지한다면 여전히 긍정적인 이익 성장을 유지할 가능성이 있다고 평가됩니다.

ACB, 2025년 상반기 채권 발행 가속화

동원금리 수준이 다시 상승하는 추세를 보이고, 시스템 전반의 유동성 압박이 커지는 상황에서 ACB는 자본 재원을 구조조정하고, 단기예금 의존도를 낮추고, 중장기 자본의 비중을 높이기 위해 채권 발행 채널을 확대해 왔습니다.

2025년 반기 재무 보고서에 따르면, ACB가 6월 말까지 발행하여 유통 중인 채권 및 유가증권의 총 가치는 약 139조 VND에 달해 연초 대비 37% 급증했으며, 이는 은행의 자본 조달 경로 중 가장 높은 증가율입니다.

이는 ACB가 자본 구조를 기존 단기 동원 모델에서 안정성이 더 높은 장기 동원 도구로 전환하여 신용 활동의 기간적 위험을 줄이는 명확한 전략을 반영합니다. 특히 신용 성장이 예금 동원 속도보다 여전히 높은 맥락에서 그렇습니다.

2025년 상반기 ACB 채권 발행은 주로 2년에서 5년 만기, 변동금리, 무담보 및 전환불능 채권을 중심으로 진행되었습니다. 채권은 주로 금융기관, 투자펀드, 그리고 중기적으로 높은 위험 감수 성향과 채권 자산 보유 수요를 가진 전문 투자자 집단을 대상으로 발행되었습니다. 일부 채권 발행에는 국내 중개 채널을 통해 외국인 투자자들이 참여하기도 했습니다.

인구 동원 증가율(5.6%)에 비해 유가증권의 빠른 증가율은 ACB가 만기와 자본 비용의 균형 문제를 적극적으로 해결하고 있음을 보여줍니다. 그러나 이는 채권 금리에 대한 압박을 동반하는데, 현재 채권 발행 비용이 만기와 시기에 따라 일반적인 동원 금리보다 1.5~2%포인트 높기 때문입니다.

채권 발행을 늘리는 것은 중장기 자본을 보완하는 데 그치지 않고, 특히 소매, 중소기업(SME), 녹색 신용과 같은 우선 순위 부문에서 은행이 선택적으로 신용을 확대할 수 있는 '안전한 공간'을 마련하는 데 도움이 됩니다.

그러나 시장 금리 변동을 면밀히 모니터링하고, 발행과 관련된 금리 및 유동성 위험을 관리하는 것은 여전히 시급한 과제입니다. 불확실한 세계 및 국내 금리 환경에서, ACB가 이익 성장률을 유지하고 자본 비용을 효과적으로 통제하지 못할 경우 2026년과 2027년에 만기가 도래하는 채권은 상당한 상환 압박을 초래할 것입니다.

ACB는 2025년 상반기에 채권 발행 규모가 급격히 증가함에 따라 점차 독립적인 장기 자본 조달 채널을 형성하고 있으며, 이를 통해 금융 유연성을 높이고 중장기적으로 안전한 신용 성장 전략을 위한 견고한 기반을 마련하고 있습니다.

출처: https://baolamdong.vn/acb-loi-nhuan-di-len-nho-cua-phu-384128.html