현금흐름 급증, Khang Dien House는 자본을 늘리기 위해 수조 달러의 채권을 빌립니다.

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채권에서 수조 달러가 부동산으로 쏟아졌다

Khang Dien House Investment and Trading JSC(코드 KDH)는 4,000억 VND 상당의 KDHH2125001과 8,000억 VND 상당의 KDHH2225001 두 건의 채권 자본 사용에 대한 보고서를 발표했습니다.

따라서 2개의 채권을 사용하는 목적은 칸디엔의 운영 규모를 늘리는 것입니다. KDHH2125001 채권(2021년 6월 발행)의 경우, Khang Dien은 2021년 12월 14일 만기 전에 100개의 채권을 다시 매수했으며, 유통 채권 규모는 300개 채권으로 3,000억 VND에 해당합니다. 따라서 칸디엔의 총 발행채권 규모는 1,100채권으로, 이는 1,1000억 VND에 해당합니다.

발전소는 대규모 부동산 프로젝트에 자금을 조달하기 위해 채권에서 수천억 동의 돈을 빌리고 있습니다(그림 1). — Khang Dien House는 대규모 부동산 프로젝트에 자본을 '펌핑'하기 위해 채권에서 수천억 동의 돈을 빌렸습니다.

칸 디엔은 회사가 두 채권 모두에 대해 계획대로 지급을 완료했다고 밝혔습니다. 그 중 4,000억 VND 상당의 채권은 회사가 Vi La JSC의 자본금을 늘리기 위한 자금(2,400억 VND)과 Binh Trung 부동산 투자 및 무역 유한회사에 대출을 위해 자금(1,600억 VND)을 이체하는 데 사용되었습니다.

회사는 8,000억 VND 규모의 채권 발행에 대해, 이를 국제 컨설팅 회사 유한회사의 자본금을 늘리는 데 사용했으며, 이를 통해 이 기업이 빈중 회사에 더 많은 자본을 투자하여 빈중 회사의 사업 활동에 기여할 수 있다고 밝혔습니다(국제 회사는 빈중 회사의 정관 자본금의 99.9%를 직접 소유하고 있습니다).

조사에 따르면, 빈중 부동산은 2014년에 설립되었으며, 칸디엔의 자회사인 인터내셔널 컨설팅이 99.9%의 지분을 보유하고 있습니다. 본 사업부는 부동산 사업, 매매, 토지 투자, 소유자, 사용자 및 임대인의 토지 사용권 거래 분야에서 사업을 수행합니다. 회사의 도시 지역 프로젝트 대부분은 빈즈엉성 , 호치민시, 동남부, 남서부 지방에서 진행됩니다.

빈중 회사는 호치민시 투덕시에 있는 클라리타 프로젝트의 투자자입니다. 이 프로젝트는 총 5.8헥타르 규모로 계획되었으며, 빌라와 타운하우스 두 가지 유형의 제품을 포함하여 확장될 것으로 예상됩니다.

사업 현금 흐름이 마이너스

2022년 칸디엔 하우스는 전년 대비 22% 감소한 2조 9,120억 VND의 수익을 기록했습니다. 순이익은 같은 기간 동안 10% 이상 감소하여 1조 820억 동을 기록하였고, 이 중 모회사 주주에게 귀속된 세후 이익은 1조 1000억 동을 넘어섰으며, 2021년 대비 8% 감소했습니다.

나캉디엔은 2022년에 매출 4조 동, 세후 이익 1조 4천억 동을 달성할 계획이며, 이는 2021년 대비 각각 7%, 16% 증가한 수치입니다. 그러나 이 부동산 기업은 아직 이 계획을 완료하지 못했으며, 연간 이익 목표의 77%만 달성했습니다.

VNDirect Securities는 최근 Khang Dien에 대한 보고서에서 KDH의 2023년 매출이 전년 대비 23.5% 감소한 2조 2,280억 VND에 이를 것으로 추정했습니다. 부동산 회사의 2023년 순이익은 특별 수입 부족으로 인해 전년 대비 22.4% 감소한 8,560억 동에 그칠 것으로 예상됩니다.

나캉디엔은 사업이 쇠퇴하는 것뿐만 아니라, 현금 흐름에도 큰 문제를 겪고 있습니다. 2022년에도 영업 활동으로 인한 순현금흐름은 1조 VND 이상 마이너스를 기록했습니다. 2021년에는 이 수치가 거의 1조 6,000억 VND까지 증가했습니다. 주된 이유는 재고가 연초 대비 4조 7,000억 동 이상 늘어나 12조 4,530억 동에 달했기 때문입니다.

Nha Khang Dien은 사업 운영으로 인한 부정적인 현금 흐름을 상쇄하기 위해 지난해에 부채를 급격하게 늘렸습니다. 기간 말 현재 미지급 금융대출 잔액은 약 6조 8,000억 동에 달했는데, 이는 연초 대비 4조 2,000억 동 이상 증가한 수치이며, 총 자산의 약 1/3을 차지합니다. 주로 장기대출이며 최종잔액은 약 5조 6,000억 VND에 이릅니다.

2022년 말 기준, 칸디엔 하우스의 총 자산은 21조 5,390억 동에 달해 연초 대비 약 7조 2,000억 동이 증가했습니다. 2022년 말 기준, 칸디엔의 자본은 11조 7,950억 동을 기록했으며, 이 중 2조 7,800억 동은 세후 미분배 이익입니다.

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