기업채 상환 압박 여전히 높아

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기업들은 연말에 만기가 돌아오는 채권이 2조동이 넘고, 내년을 위해 수십억동에 달하는 자금을 준비하고 있습니다.

VNDirect의 최근 보고서에 따르면 개별 회사채 만기 압력이 연말에 다시 증가했습니다. 이 기관은 만기가 도래하는 채권 규모가 약 20조 2천억 동(VND)에 달할 것으로 추산했는데, 이는 지난 두 달보다 상당히 증가한 수치입니다.

내년에는 부채 상환 압력이 연초 두 달 동안 완화되다가 빠르게 증가할 것으로 예상됩니다. 2024년 4월까지 만기가 도래하는 회사채 가치는 약 34조 5천억 동에 달할 것으로 예상됩니다.

투자 컨설팅 회사 FIDT도 "만기 채권에 대한 압력이 여전히 높다"고 평가했습니다. FIDT의 리서치 부서는 2024년 만기 채권이 297조 동(VND)을 넘어설 것으로 예상했습니다. 이는 수년 만에 최고치이며, 2020년보다 3배 증가한 수치입니다. 2025년에는 만기 채권이 약 270조 동(VND)으로 2024년보다 감소하지만 이전 연도보다 훨씬 증가할 것으로 예상됩니다.

부동산 부문은 내년 만기 채권 규모가 123조 동(VND)을 넘어 가장 큰 비중을 차지할 것으로 예상됩니다. 보고서는 "여전히 암울한 시장 상황에서 부동산 부문은 여전히 만기 압박에 시달리고 있다고 할 수 있습니다."라고 밝혔습니다.

한편, 조기 자사주 매입 활동은 감소하고 있습니다. VNDirect에 따르면 11월 자사주 매입 규모는 약 5조 VND에 불과해 전월 대비 72% 감소했습니다. 이는 지난 2년 중 가장 낮은 수준입니다.

이는 많은 기업들이 사업 및 현금 흐름에 어려움을 겪고 있다는 사실로 설명될 수 있습니다. 특히 채권을 통해 가장 많은 자본을 조달하는 부동산은 아직 "동결 해제"되지 않았습니다.

신용평가기관 VIS Rating에 따르면, 건설업과 마찬가지로 부동산 사업은 일반적으로 재무 건전성이 취약하며, 높은 재무 레버리지와 낮은 현금 보유고를 보입니다. 3분기 기준 채권을 발행한 부동산 사업의 세전이익(EBITDA) 대비 부채비율은 10.2배로 업계 최고 수준을 기록했습니다.

향후 부채 상환 압박을 예상한 기업들은 채권자들과 적극적으로 협상에 나섰습니다. 11월, VNDirect는 채권 조건 변경 협상이 긍정적으로 평가되었다고 밝혔습니다. 11월 27일 기준, 하노이 증권거래소(HNX)는 약 64개 채권단이 총 111조 동(VND) 이상의 채무 유예 계약을 체결했다고 발표했습니다.

VnExpress는 12월 상반기에만 8개 기업이 9개 채권의 조건 변경에 합의했다고 밝혔습니다. 기업들은 연장 외에도 금리 인하, 이자 지급 기간 변경, 원금 상환 일정 연장 등을 요청했으며, 총 8조 1,000억 VND(약 1,000조 원) 이상의 금액이 발생했습니다.

VIS Rating에 따르면, 채권자들의 지원뿐 아니라 기업 자체의 부채 상환 능력도 사업 활동 회복으로 인해 개선되어 현금 흐름이 개선되고 새로운 재원 확보가 가능해졌습니다. 그 결과, 내년부터 잠재적 위험이 있는 신규 채권 발행 건수와 은행의 부실 채권 발생률이 둔화될 것으로 예상됩니다.

시다르타