은행의 통화 정책 전략...

주요 중앙은행들은 정책 결정과 그 이유를 대중에게 투명하게 설명하는 경향이 있습니다. 이러한 투명성은 가계와 기업이 미래의 경제 및 금융 상황에 대한 기대감을 형성하고, 이는 지출 및 투자 결정에 영향을 미쳐 통화 정책의 효과를 향상시킵니다. 동시에, 투명성은 각국이 중앙은행의 목표 달성에 대한 책임을 모니터링하는 데에도 도움이 됩니다.

통화 정책이 경제에 미치는 영향은 시차를 두고 나타나기 때문에 연준을 비롯한 주요 중앙은행들은 미래 지향적 접근 방식을 취합니다. 중앙은행은 현재 경제 상황뿐만 아니라 향후 경제 발전 방향과 그 전망에 따른 위험까지 고려합니다. 연방공개시장위원회(FOMC)의 미래 지향적 접근 방식의 일환으로, 연 4회 연방준비제도이사회(FRB) 각 이사와 총재는 실질(인플레이션 조정) GDP 성장률, 실업률, 인플레이션 전망에 대한 자체 전망을 개발하여 발표합니다. 또한, FOMC의 목표 달성에 가장 부합하는 연방기금금리 경로에 대한 평가도 함께 제시합니다.

또한, 연방준비제도이사회(FRB) 직원들이 FOMC에 제공하는 전망 및 기타 분석 자료는 5년 후 공개됩니다. 대부분의 중앙은행 전망은 본질적으로 판단적입니다. 즉, 단일 모델에 기반한 것이 아니라 정책 입안자나 직원들의 판단을 반영하며, 종종 다양한 모델과 정보 출처를 기반으로 합니다.

이러한 전망은 분기별로 경제 전망 요약(SEP)에 발표됩니다. 가장 최근의 SEP 전망은 의회 에 제출되는 반기 통화정책 보고서에도 포함됩니다. 물론 경제 전망에는 항상 상당한 불확실성이 따릅니다. FOMC가 이러한 불확실성을 강조하는 한 가지 방법은 과거 전망이 얼마나 부정확했는지에 대한 정보를 SEP에 제공하는 것입니다. FOMC 회의에서 정책 입안자들은 각자의 견해를 논의하고 적절한 정책 결정에 대한 합의에 도달합니다.

대부분의 다른 주요 중앙은행들도 인플레이션 및 기타 거시경제 변수에 대한 전망을 발표합니다. 대표적인 예로 영란은행의 인플레이션 보고서가 있는데, 이 보고서는 경제 성장, 노동 시장, 인플레이션에 대한 전망과 함께 각 전망과 관련된 불확실성에 대한 평가를 제공합니다. 전망 발표는 투명성을 높이는 데 도움이 되는데, 중앙은행의 중장기 인플레이션 및 고용 목표가 명확하게 제시되는 경우가 많기 때문입니다.

통화 정책을 논의하고 경제를 예측할 때, 연준 정책 입안자들은 종종 정책 규칙을 언급합니다. 이러한 규칙은 (1) 중앙은행 목표 대비 인플레이션, (2) 자원 완전 활용에 따른 산출량으로부터의 편차 추정치를 기반으로 정책 금리 수준을 제시합니다. 그러나 이러한 규칙 자체에는 정책 금리 변화가 성장, 노동 시장, 그리고 인플레이션에 미치는 피드백 효과가 포함되지 않습니다. 정책 규칙을 거시경제 모델에 통합함으로써 이러한 피드백 효과를 고려한 정책 금리 제안을 고려할 수 있습니다. FOMC는 수년간 단순 정책 규칙의 제안과 피드백 효과를 고려한 시뮬레이션을 모두 정기적으로 검토해 왔습니다(이 문서는 5년 시차를 두고 FOMC 회의록과 함께 공개됩니다). 다른 주요 중앙은행들도 유사한 방식으로 정책 규칙을 활용하지만, 현재까지 어떤 주요 중앙은행도 이러한 규칙의 권고에 따라 정책 금리를 기계적으로 결정한 적은 없습니다.

정책 목표 측면에서 연준과 다른 주요 중앙은행들은 통화 정책 목표를 공개적으로 명확하게 설명합니다. 연방준비제도법에서 의회는 연준이 "최대 고용, 안정적인 물가, 그리고 적절한 장기 금리"를 촉진하는 통화 정책을 수립하도록 요구합니다. 2012년 FOMC는 장기 목표 및 통화 정책 전략에 대한 성명을 채택했으며, 매년 1월 이를 재확인합니다. 이 성명은 FOMC가 2%의 인플레이션(개인소비지출 물가 지수의 연간 변화율로 측정)이 장기적으로 연준의 법적 의무에 가장 부합한다고 판단함을 나타냅니다. FOMC의 인플레이션 목표는 대칭적이므로 2%를 넘거나 2% 미만으로 진행되는 인플레이션은 바람직하지 않습니다. 또한 이 성명은 FOMC가 위원회가 판단한 최대 고용 수준에서의 편차를 최소화하고자 노력함을 나타냅니다. 동시에 성명서는 최대 고용은 주로 비금전적 요인과 시간에 따른 변화에 의해 결정된다는 점을 인정했습니다(FOMC 위원들은 매 분기마다 SEP에서 장기 정상 실업률에 대한 평가를 제공합니다).

전 세계 의 다른 주요 중앙은행들도 법률(또는 유럽중앙은행의 경우 조약)에 의해 정해진 더 광범위한 권한을 가지고 있으며 구체적인 인플레이션 목표를 가지고 있지만, 연준과 마찬가지로 다른 경제적 목표에 대한 구체적인 목표는 설정하지 않습니다.예를 들어, ECB 설립 조약은 물가 안정을 주요 목표로 명시하고 있지만, ECB가 완전고용과 균형 잡힌 경제성장을 포함한 유럽연합의 목표 달성에 기여하도록 지시하고 있습니다.ECB는 물가 안정을 연간 물가 상승률을 2% 미만으로 정의하고, 중기적으로 물가 상승률을 "2% 미만, 그러나 2%에 근접"하는 것을 목표로 합니다.실제로 모든 주요 중앙은행은 고용과 산출량의 큰 편차를 피하면서 물가 안정을 달성하고자 노력합니다.

이러한 접근 방식은 때때로 "유연한" 인플레이션 목표라고도 합니다. 인플레이션에만 관련된 권한을 가진 중앙은행조차도 최단 시간 내에 인플레이션을 목표치로 되돌릴 의무는 없으며, 다른 경제적 목표(예: 고용)를 고려할 수 있습니다. 널리 사용되는 거시경제 모델에서 이러한 접근 방식은 완전고용에서 크게 벗어나는 심각한 후생 손실을 초래하지 않으면서 인플레이션과 관련된 후생 손실을 상당히 최소화합니다. 인플레이션 목표를 적용하는 중앙은행으로는 미국 연방준비제도(Fed), 영란은행, 일본은행, 유럽중앙은행(ECB), 스위스중앙은행 등이 있습니다.

마지막으로, 연준을 비롯한 전 세계 주요 중앙은행들은 정기적으로 정책 결정을 공개하고 그 근거를 설명합니다. 예를 들어, FOMC는 매년 8차례의 정기 회의 후 정책 결정과 현재 경제 상황 및 경제 전망에 대한 평가를 발표합니다(FOMC는 1994년에 첫 회의 후 성명을 발표했고, 1999년부터는 매 회의 후 성명을 발표하기 시작했습니다. 성명, 회의록, 기자회견 전문은 FOMC 웹사이트(https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm)에서 확인할 수 있습니다). 회의 후, 연준 의장은 추가 정보를 제공하고 질문에 답변하기 위해 기자회견을 개최합니다. FOMC 회의의 상세 회의록은 3주 후에 공개되며, 전체 회의록과 회의 자료는 5년 후에 공개됩니다. 연준은 연 2회 통화정책 보고서를 의회에 제출하고, 연준 의장은 의회 위원회에서 이 보고서에 대해 증언합니다.

전 세계 중앙은행들도 동일한 소통 도구를 많이 사용합니다. 예를 들어, 영란은행, 일본은행, 유럽중앙은행(ECB), 호주중앙은행, 스웨덴중앙은행은 일반적으로 회의 후 한 달 이내에 각 정책 회의의 세부 의사록을 공개합니다. 대부분의 주요 중앙은행은 정기 기자회견을 통해 고위 정책 결정자가 정책 결정을 설명하고 언론의 질문에 답변합니다. 또한, 정책 결정자들은 의원들 앞에서 증언하고 공개 연설을 합니다. 일본은행은 FOMC와 마찬가지로 정책 회의 의사록 전문을 주기적으로 공개합니다. 영란은행은 2023년부터 8년마다 정책 회의 의사록을 공개할 계획이라고 발표했습니다.

연준의 정책 커뮤니케이션은 의회 의원과 대중이 FOMC의 결정을 이해하고 경제에 미치는 영향을 평가하는 데 활용할 수 있는 풍부한 정보를 제공합니다. 이 정보는 연준이 대중에게 책임을 다하도록 하는 데 도움이 됩니다. 마찬가지로, 다른 주요 중앙은행들의 정책 커뮤니케이션은 대중과 규제 당국이 정책 결정을 이해하는 데 도움이 됩니다. 이러한 정책 정보는 대중이 중앙은행의 목표와 전략을 이해하도록 함으로써 통화 정책의 효과성을 높이는 데 기여합니다.

출처: https://baodaknong.vn/chien-luoc-chinh-sach-tien-te-cua-cac-ngan-hang-trung-uong-lon-247571.html