전문가: 마진콜 압력 크지 않아 주식시장 곧 회복될 듯

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ANTD.VN - 지난 주말에 큰 폭락을 겪었음에도 불구하고 전문가들은 마진 콜 압력이 크지 않고 잠재적 시장 수요가 여전히 상당히 높기 때문에 시장이 곧 회복될 것으로 믿고 있습니다.

베트남 주식 시장은 광범위한 매도로 거래 주간을 마감하며 1,177.99포인트로 마감했습니다. 이는 세션에서 약 56포인트 하락한 수치로, 14개월 만에 가장 큰 하락폭입니다.

포인트 급락과 함께 유동성도 급증하여 3개 층에 걸쳐 20억 주가 거래되며 거래량 신기록을 세웠습니다. 한편, 거래대금 또한 2022년 8월 20일 45조 VND라는 역사적 수준에 근접했습니다.

큰 유동성과 함께 폭락이 일어나면서 많은 투자자들이 2022년 중반이나 후반에 증거금 청구와 주식 매도 시나리오를 생각하며 공황 상태에 빠졌습니다. 특히 최근에는 긍정적인 시장 동향 속에서 레버리지 비율이 급격히 증가했습니다.

그러나 일부 전문가들은 올해 마진콜 압력이 작년만큼 심하지 않을 것이라고 낙관하고 있습니다. 유안타증권 개인고객부문 분석이사인 응우옌 더 민 씨는 이러한 평가에는 여러 가지 이유가 있다고 말했습니다.

전문가들은 지난 주말의 급격한 하락 이후 주식 시장이 곧 회복될 것으로 믿고 있습니다.

그에 따르면, 2022년 중반에 지속적으로 발생한 매도세는 두 단계로 나눌 수 있습니다. 1단계인 2022년 4월부터 8월까지는 개인 투자자들이 주식을 매도했는데, 이는 지속적인 평균화 전략 때문이었지만 주가는 계속 하락했습니다.

후반에는 대규모 투자자나 내부 주주가 증거금을 활용해 주가를 '지지'했지만, 시장은 계속 하락세를 보였고 이는 2022년 4분기 청산의 원인이 되기도 했습니다.

그러나 현재 증권사들은 리스크 관리에 더욱 신중한 태도를 보이고 있습니다. 증권사들이 대출 금리를 결정하는 요소 중 하나는 기업의 기본적 상황을 고려하는 것입니다. 따라서 기업들이 2분기 실적을 발표한 후, 위험도가 높은 업종의 대출 금리를 인하하려는 움직임이 있을 수 있습니다. 부동산주 잔존 마진은 과거 전체 마진의 40%를 차지했지만, 현재는 증권사와 제조기업에 집중되어 있어 큰 비중을 차지하지 않습니다.

일부에서는 시가총액 대비 증거금 부채가 예전 최고치로 회귀했다는 우려가 있지만, 민 씨에 따르면 현재 증권사의 자본은 확대되었고 증거금/자본 비율은 2022년 2분기보다 여전히 낮습니다. 따라서 현재로서는 증거금 여유가 여전히 매우 크다고 합니다.

지난 주말의 급격한 하락과 관련하여, 전문가는 창고형 증권사(증권사 대외대출 - PV)의 초기 반응으로 인한 주식 공급 급증의 원인 중 하나일 가능성을 배제하지 않았습니다. 그러나 민 씨에 따르면, 레버리지 비율이 높은 증권사 외 대출은 매우 빠르게 반응할 것이며, 특히 부동산 주식 대출의 경우 주가가 급등한 가운데 기업의 펀더멘털이 아직 회복되지 않았기 때문에 더욱 그렇습니다. 창고형 증권사를 통한 대출 규모는 증권사를 통한 미상환 신용대출 규모보다 훨씬 적습니다.

위와 같은 이유로 민 씨는 다음 주 시장이 회복될 것으로 예상합니다. 지수는 다음 주 초 하락세를 이어갈 수 있지만, 이번 주 안에 상승할 것입니다. 주시해야 할 두 가지 기준점은 1,160포인트이며, 최악의 경우 1,125포인트까지 하락한 후 반등할 수도 있습니다.

민 씨는 마진 콜 압력이 크지 않은 것 외에도 시장의 잠재적 수요가 시장 상승의 원동력이 될 것이라고 생각합니다. 따라서 5월부터 7월까지 시장 투자자들은 여전히 상황을 주시하며 확실한 결과를 기다리고 있었습니다. 동시에 예금이나 채권과 같은 다른 투자 수단은 현금 흐름을 끌어들일 만한 매력을 보여주지 못했습니다.

민 씨는 연말 베트남 주식 시장이 새로운 성장세에 접어들어 VN 지수가 1,415포인트까지 상승할 수 있다고 전망했습니다. 하지만 더 이상 매수 후 수익이 발생하는 상황은 없을 것이며, 종목 선정 전략은 이전보다 더욱 어려워질 것입니다.

유안타베트남증권 분석부는 12개월 은행 예금 이자율이 약 6.5%가 될 것이라는 가정과 2023년 HOSE의 EPS 성장률이 2022년 대비 3% 증가할 것이라는 가정을 바탕으로 2023년 VN-Index에 대한 세 가지 시나리오를 제시했습니다.

가장 높은 확률(50%)을 갖는 시나리오는 Vn-Index가 1,265포인트에 도달하여 P/E 15배에 도달하는 것입니다. 긍정적 시나리오는 P/E가 18배로 상승하여 Vn-Index가 1,518포인트에 도달하는 확률(기대 확률 40%)을 갖는 것입니다. 부정적 시나리오는 P/E가 10배로 상승하여 VN-Index가 885포인트에 도달하는 확률(기대 확률 10%)을 갖는 것입니다.

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