금괴 "토네이도": 영국에서 미국으로 향하는 금을 실은 비행기의 여정

스위스 남부에 위치한 아르고르-헤레우스 금 정련소의 용광로는 하루 24시간 가동되며, 가끔 새로 주조된 금괴가 주형에서 떨어지는 소리가 울려 퍼집니다. 공동 CEO인 로빈 콜벤바흐에 따르면, 이 공장은 그 어느 때보다 분주합니다. 2024년 12월부터 정련소는 미국 뉴욕에서 급증하는 1kg 금괴 수요를 충족하기 위해 쉴 새 없이 가동되고 있습니다.

콜벤바흐는 "수요가 크게 증가했습니다."라고 말했습니다. "일반적으로 최대 수요 기간은 1~2주 정도입니다. 하지만 이러한 상황이 3개월 이상 지속되는 것은 매우 이례적입니다."

Cơn lốc vàng thỏi: Hành trình những chiếc máy bay chở vàng từ Anh đến Mỹ - 1 — 스위스 정유소에서 금괴를 제작하는 모습(사진: Anthony Anex).

미국의 골드 러시

도널드 트럼프 미국 대통령이 금 수입품에 관세를 부과할 수 있다는 우려가 2024년 12월 이후 시장을 뒤흔들면서 금값은 지난주 말 온스당 3,000달러를 돌파하며 사상 최고치를 기록했습니다. 미국 금 선물 가격은 0.4% 상승한 온스당 3,002.30달러를 기록했습니다.

독립 금속 거래사인 타이 웡은 "트럼프 대통령의 폭락으로 주식 시장이 혼란스러워지면서 안전 자산을 찾는 투자자들이 금값 1온스당 3,000달러를 돌파하려는 러시를 주도했다"고 말했다.

610억 달러 이상의 금괴가 미국으로 쏟아져 들어왔는데, 이는 무역상들이 잠재적인 관세를 피하기 위해 애쓰는 가운데, 미국의 무역 데이터가 불안정해지고 세계 최대의 금 거래 중심지인 런던에서 부족 현상이 발생했기 때문입니다.

미국의 골드러시로 인해 콜벤바흐는 세계 시장 간 금괴 기준의 차이로 인해 분주해졌습니다. 런던에서는 대부분 벽돌만 한 400온스 금괴로 거래가 이루어집니다.

한편, 뉴욕 코멕스(Comex) 거래소는 스마트폰 크기만 한 1kg 금괴를 기준으로 사용합니다. 즉, 금괴는 대서양을 건너기 전에 세계 최대 금 제련소가 있는 스위스에 들러 녹이고 재주조해야 합니다.

금융 거래가 순식간에 성사되는 세상에서, 이 호황을 누리는 3자간 거래는 금 산업이 여전히 실물 금속 블록에 의존하고 있음을 보여줍니다. 정상적인 상황에서는 수십억 달러 규모의 계약이 금고에서 금괴 한 개도 움직이지 않고도 거래됩니다.

그러나 트럼프 대통령의 공격적인 무역 정책은 시스템에 부담을 주고 있습니다. 금괴에 관세를 부과할 가능성은 언급하지 않았지만, 그럴 가능성이 조금이라도 있다면 미국 금 선물 가격이 런던 금 가격보다 높아질 수 있으며, 대서양을 건너 금괴를 운송하려는 투자자들에게 차익거래 기회가 될 것입니다.

마지막으로 가격 차이가 크게 벌어졌던 것은 팬데믹 초기였습니다. 하지만 현재 뉴욕에 저장된 금의 양은 이전 팬데믹 시대 기록을 넘어섰습니다.

세계금협회(World Gold Council)의 수석 전략가 존 리드는 "금의 물리적 특성은 종종 과소평가되는데, 특히 블룸버그에서 하루 종일 금만 거래하는 금융권 종사자들은 더욱 그렇습니다."라고 말했습니다. "금은 금융 자산의 특성을 지니고 있지만, 물리적 자산이기도 합니다."

Cơn lốc vàng thỏi: Hành trình những chiếc máy bay chở vàng từ Anh đến Mỹ - 2 — 트럼프 대통령이 금 수입에 세금을 부과할 수 있다는 우려로 인해 금 가격이 온스당 3,000달러를 넘어 사상 최고치를 기록했습니다(사진: SGInsight).

금괴와 유동성 문제: 영국은행(BoE)에서 월가로의 압박

금괴가 뉴욕으로 향하는 여정은 종종 런던 금융 지구 중심부에 있는 영국은행(BoE)의 9개 금 금고 중 한 곳, 즉 지하 깊숙한 곳에서 시작됩니다.

인출 명령이 내려지면 직원이 금고에 들어가 요청된 금을 "파내"는데, 종종 여러 개의 금괴를 옮겨가며 적합한 금을 찾습니다. 런던은 점토 위에 지어졌기 때문에 BoE 건물의 연약한 기초는 금을 어깨 높이까지만 쌓을 수 있도록 제한합니다. 이 과정은 시간이 많이 소요되며 1kg 금괴 공급망에서 가장 큰 병목 현상이 되었습니다.

금광 노동자들은 엄격한 신원조사를 거쳐야 하고, 신중하게 훈련을 받아야 하며, 하루 종일 금괴를 들어올릴 수 있을 만큼 힘이 세야 하므로 단기 수요를 충족하기 위해 직원 수를 급격하게 늘릴 수 없습니다.

수요 증가의 첫 징후는 2024년 12월 초에 나타났습니다. 당시 업계 리더들이 런던 금시장 협회(LBMA)가 국립미술관에서 주최한 만찬에 모여 미국에서의 수요 증가에 대해 논의했습니다. 거래자들이 런던에서 뉴욕으로 금을 운송하기 위해 몰려들면서 BoE에서 금 인출을 기다리는 대기열은 4주 이상으로 늘어났고, 이로 인해 런던 금 시장의 유동성이 위기에 빠졌습니다.

단기 금 임대료는 지난달 최고치를 기록했습니다. 이는 거래자들이 물리적 금을 확보하는 데 어려움을 겪으면서 정제업체와 보석 제조업체 등의 운영 자본 비용이 급증했기 때문입니다.

영란은행(BoE) 부총재 데이브 램즈든은 2월 기자회견에서 "금에 대한 수요가 매우 높습니다."라고 인정했습니다. 그는 또한 그날 아침 본부로 가는 길에 금을 실은 트럭에 막혔다고 말했습니다. "금은 실물 자산이기 때문에 실질적인 물류 및 보안상의 제약이 있습니다."

영국은행은 수십 개의 중앙은행과 주요 금융기관을 위해 금을 보유하고 있지만, 금고에 보관된 금 중 영국 재무부가 소유한 것은 6%에 불과합니다.

램즈든이 언급한 물류 병목 현상과 뉴욕의 선물 거래 지배력에도 불구하고, 런던은 여전히 실물 금 시장의 중심지입니다. 주된 이유 중 하나는 영국은행(BoE)이 다른 상업용 금 보관소보다 보관 수수료가 낮기 때문입니다.

더 중요한 것은, 절대적인 신뢰가 런던이 이러한 역할을 유지하는 데 도움이 되었다는 것입니다. 투자자와 중앙 은행은 수세기 동안 확립된 명성 덕분에 스레드니들 스트리트 지하 금고에 금을 예치하는 것이 안전하다고 느낍니다.

스위스 제련소의 경쟁

런던에서 뉴욕으로 금괴가 이동하는 과정은 자금 흐름, 복잡한 물류, 그리고 글로벌 시장의 예상치 못한 충격에 대한 흥미로운 이야기입니다.

금괴는 영국 금광(BoE) 금고에서 나온 후 장갑차에 실려 히드로 공항으로 이동한 후 스위스 취리히행 여객기에 실립니다. 보험상의 이유로 각 항공편의 금 운송량은 최대 5톤으로 제한됩니다. 취리히에서 금은 정련소로 운반되어 녹인 후 1kg 금괴로 재주조된 후 미국으로 운송됩니다.

세계금협회(World Gold Council)에 따르면 운송부터 재활용까지 전체 과정에는 온스당 약 3달러에서 5달러가 소요됩니다. 귀중한 자산을 수천 마일이나 옮기는 데 드는 엄청난 비용이지만, 미국에서 금 수요가 급증하고 있는 점을 고려하면 충분히 합리적인 선택입니다.

이탈리아 국경 근처 멘드리시오 마을에 있는 아르고르-헤레우스 제련소는 런던에서 유입되는 엄청난 양의 금을 처리하기 위해 최대 용량으로 가동 중입니다. 순도 99.99%의 400온스 금괴는 용융 후 연속 주조기에서 긴 금 띠 모양으로 재주조됩니다. 이후 약 1kg의 조각으로 자르고 무게를 측정한 후, 주형에 붓고 냉각한 후, 스탬핑과 연마 작업을 거칩니다.

Cơn lốc vàng thỏi: Hành trình những chiếc máy bay chở vàng từ Anh đến Mỹ - 3 — 용융된 금을 제련기에서 직사각형 틀에 붓습니다(사진: 베라 라이징거).

제련소를 지나며 콜벤바흐는 금을 주형에 조심스럽게 붓는 두 명의 작업자를 가리켰다. "수요를 충족하기 위해 24시간 내내 운영합니다."라고 그는 말했다. 하지만 아르고르-헤레우스는 단순히 금을 재활용하는 데 그치지 않는다. 광산에서 채굴한 원금을 정제하고, 보석을 제작하며, 작은 금괴를 만드는 주조 공장도 운영한다.

공장에서 가장 중요한 시설 중 하나는 실험실로, 각 금괴는 출고 전 엄격한 검사를 거칩니다. 그러나 세계적인 유동성 위기로 단기 금 임대료가 사상 최고치를 기록하면서 정유 공장의 운영 비용이 상승했습니다. 콜벤바흐는 이를 "블랙 스완 사건"이라고 부르는데, 이는 금 산업 전체에 광범위한 영향을 미치는 드문 현상입니다.

"관련된 모든 사람들에게 엄청나게 힘든 시간이었습니다."라고 그는 말했습니다. 금 임대료는 2월 최고치에서 하락했지만, 여전히 평년보다 세 배나 높아 업계에 지속적인 압박을 가하고 있습니다.

왜 런던과 뉴욕은 같은 금괴를 사용하지 않을까요?

금 시장의 가장 큰 미스터리 중 하나는 런던과 뉴욕의 금괴 기준 차이입니다. 런던의 표준 금괴는 400온스(약 12.5kg)인 반면, 뉴욕은 1kg 금괴를 사용합니다. 이로 인해 거래에 불일치가 발생하여 금은 미국으로 수입되기 전에 재활용을 위해 스위스를 거쳐야 합니다.

콜벤바흐 역시 만족스러운 설명을 하지 못했다. "말이 되느냐고요? 아니요. 저는 이 질문을 여러 번 스스로에게 던졌었습니다."

뉴욕 코멕스(COMEX) 거래소는 팬데믹 기간 동안 400온스 금 선물 계약을 도입하려 했지만 실패했습니다. 런던금시장협회(LBMA)의 CEO인 루스 크로웰은 시장이 공통 기준에 합의해야 한다고 말했습니다. "이 혼란 이후 런던과 뉴욕이 금괴의 형태와 크기를 재고하기를 바랍니다."라고 그녀는 말했습니다.

그러나 세계금협회(World Gold Council)의 수석 전문가 존 리드(John Reade)에 따르면, 이러한 차이는 단순히 시장의 관성 때문에 지속된다고 합니다. 그는 "이로 인해 많은 불편이 야기되지만, 정제업체부터 운송업체, 그리고 뉴욕으로 금을 운송하는 위험을 감수하는 거래업체에 이르기까지 모든 관련 당사자에게 재정적 기회를 제공합니다."라고 말했습니다.

금 관세에 대한 우려가 완화됨에 따라 미국으로의 금 선적 속도가 둔화되고 있습니다. 트럼프 대통령의 보호무역주의 정책이 귀금속을 겨냥하지 않는다면, 트레이더들은 금 흐름이 반전될 것으로 예상하며, 장기 투자자들은 보관 비용 절감을 위해 금을 런던으로 다시 이전할 것입니다.

그렇게 되면 스위스 금 정제소는 새로운 운영 주기를 시작하게 되며, 이번에는 1kg의 금을 400온스 금괴로 다시 주조하여 런던으로 돌아오는 여정을 완료하게 됩니다.