무역 혼란 속 안전한 투자

도 민 트랑 씨

ACB 증권(ACBS) 분석센터장인 도 민 짱 여사는 현재의 어려움을 극복하기 위해서는 신중함, 장기적 투자 전략, 강력한 행정 개혁 정책으로 강화된 베트남의 경제적 힘에 대한 확신이 중요하다고 강조했습니다.

주식 시장: 합리적 반응, 장기적 불확실성

Trang 여사는 VN-Index가 미국 세금 정보에 대해 과도하지 않고 합리적인 반응을 보였다고 평가했습니다. 2025년 4월 2일부터 4월 9일까지 지수는 1,317포인트에서 1,094포인트로 폭락해 223포인트, 16.9% 하락했습니다. 미국이 협상을 위해 90일간 관세 유예를 발표하자, 시장은 4월 10일 즉시 최고치로 치솟았고, 녹색을 유지하며 하락폭을 약 5.8%로 줄였습니다.

역사적으로 VN-Index는 2020년 3월 코로나19 팬데믹으로 인해 20~25% 급락했고, 2022년 초 연준이 통화 정책을 강화했을 때, 2022년 10월 기업 채권 위기로 인해 급락했습니다. 이러한 인하는 관세 문제의 심각성을 반영하는 것으로, 장기적으로는 불확실성이 매우 큽니다. 빠른 회복은 투자 심리가 안정되었음을 보여주지만, 시장은 여전히 ​​외부 요인으로 인해 완전히 해결되지 않은 잠재적 위험을 안고 있습니다.

트랑 여사에 따르면, 도널드 트럼프 대통령의 4년 임기 동안 세계 금융 시장은 안정적인 상태에 도달하기 어려울 것으로 보인다. 관세부터 무역 통제까지 정책이 빠르게 확대되면 통화 및 지정학적 긴장이 고조될 수 있으며, 베트남과 같은 신흥 시장에 대한 위험이 커질 수 있습니다.

무역 긴장이 고조되기 전, 세계은행과 IMF는 세계 경제 성장률을 2.7~3.3%로 예측했으며, 미국은 2.3~2.7%, 중국은 4.5~4.6%를 예상했습니다. 그러나 미중 무역전쟁이 발발하자 세계 2대 경제대국의 GDP 성장률이 하락할 위기에 처했고, 이로 인해 세계 GDP가 약 1% 감소했습니다.

골드만삭스의 전망에 따르면 미국이 관세를 연기하기 전에 미국 경기 침체 확률이 35%에서 45%로 증가하여 심각한 수준의 불확실성이 있음을 보여줍니다. 현재 세계 경제 상황을 예측하는 것은 큰 과제이며, 투자자들은 최악의 시나리오에 대비해 유연하고 잘 준비해야 합니다.

무역 문제에 대처할 수 있는 강력한 내부 역량

2025년 1분기 GDP 성장률이 7%에 육박할 것이라는 점은 베트남 경제의 내재적 강점을 입증하지만, 글로벌 관세의 영향도 과소평가할 수 없습니다. 개방적인 경제와 매우 높은 수출-수입 비율로 베트남은 두 가지 주요 시장에 크게 의존합니다. 중국으로부터의 수입은 수입 매출액의 약 38-40%를 차지하고, 미국으로의 수출은 수출 매출액의 30%를 차지합니다. 미국과 중국이 무역전쟁으로 큰 영향을 받게 되면, 이 두 나라와 관련된 수입 및 수출 활동이 최대 30~40%까지 영향을 받을 수 있습니다.

인도네시아, 말레이시아, 인도, 남미 등의 국가와 비교했을 때 세금이 높으면 FDI가 이전될 수 있으며, 이는 장기적인 성장에 큰 어려움을 초래할 수 있습니다.

현재 GDP 구조의 약 10%를 차지하는 공공 투자를 수입-수출 및 FDI 감소를 상쇄하는 도구로 활용하자는 제안입니다. 2025년 4월 14일 국회 상임위원회에서 승인된 제76/2025/UBTVQH15호 결의안은 기구를 간소화하고 경제 발전을 촉진하기 위한 행정 개혁 정책이 핵심 요소입니다. 이 결의안은 지방 단위 행정 단위의 수를 60~70% 줄이고, 지방을 통합하여 개발 공간을 확대하고, 관리 효율성을 개선하고, 자원을 최적화하고, 대규모 공공 투자 프로젝트를 지원하는 것을 목표로 합니다.

이러한 개혁과 현재의 경제적 힘으로 인해 도 민 짱 여사는 베트남이 2025년에 약 6.5%의 GDP 성장률을 달성할 수 있을 것이라 낙관하고 있습니다. 이는 세계적 불안정 속에서도 격려적인 수치입니다.

트랑 여사에 따르면, 기업들이 상품 수출, 원자재 수입 감소, 확장 투자 중단, 세무 협상 결과를 기다리는 동안 FDI 지출 연기 등을 악용해 2025년 2분기에 주식 시장은 많은 어려움에 직면할 것으로 예상된다. 그러나 회복 기간이 지나면 시장은 심리적으로 안정되고 수요와 공급이 균형을 이루는 상태에 도달하게 됩니다. 투자자들은 장기적인 결정을 내리기 위해 개별 국가와 기업의 경제 성장 전망을 평가하게 될 것입니다.

기준 시나리오에 따르면 GDP는 6.5~7% 증가하고, 특히 수출입 및 은행 부문의 상장기업 이익은 14~15%의 성장률을 달성합니다. 이를 통해 VN-Index가 2025년에 10% 이상 증가할 수 있는 전제가 마련되었습니다.

FTSE 러셀의 업그레이드 전망과 KRX 시스템의 향후 운영도 긍정적인 요소이지만, 관세 협상 결과와 경제의 안정성에 따라 영향의 정도가 결정될 것입니다.

신중하고, 내부강도와 장기적인 안전을 우선시하세요

외국인 투자자들은 세금 협상에 대처하고, 환율 위험에 대한 헤지, 보다 안전한 방향으로 투자 포트폴리오를 재구조화하기 위해 현금 보유량을 늘리기 위해 2025년 2분기 상반기에도 순매도를 이어갈 것으로 예상됩니다.

시장 업그레이드가 가능하다면 그 가능성은 2025년 9월 FTSE 러셀 검토까지 기다려야 할 것으로 보이는데, 그 후로 약 6개월이 걸립니다. 업그레이드가 공식화되면 ETF는 자본의 일부를 자동으로 베트남에 할당할 예정이며, 약 3억~4억 달러의 자본 유입이 예상됩니다.

그러나 능동형 펀드는 세무 협상 결과와 거시경제적 요인에 따라 더욱 신중해질 것입니다. 특히 중국이 수출을 지원하기 위해 위안화를 평가절하할 경우 환율 압박이 커지면서 베트남은 금리를 계속 낮추기 어려워지고, 경제를 안정시키기 위해 낮은 금리를 유지하는 쪽으로 기울어집니다.

트랑 여사는 과거 변동성이 컸던 시기에 강점을 보인 국내 개인 투자자들의 역할을 강조했습니다. VN 지수 평가가 지난 5년 중 최저 수준인 매력적인 수준에 있으므로 이러한 세력이 단기적으로 시장을 이끌 것입니다. 제76/2025/UBTVQH15호 결의안과 같은 개혁 정책으로 강화된 베트남의 경제적 힘은 장기적이고 지속 가능한 자본 흐름을 유치하는 데 결정적인 요소입니다. 이 결의안은 행정기구를 간소화할 뿐만 아니라, 분권화, 권한 위임, 디지털 전환 적용을 촉진하고, 직원의 질을 향상시켜 경제 성장과 주식 시장을 위한 튼튼한 기반을 마련합니다.

트랑 씨에 따르면, 개인 투자자는 가격 변동 위험이 높기 때문에 거래나 증거금을 사용해서는 안 됩니다. 자산 배분 전략이 국제 정책의 행동을 예측하는 것보다 더 중요해졌습니다. 따라서 무역전쟁의 영향을 받는 주식의 비중을 줄이고 균형을 맞추는 한편, 현금 비중을 늘리는 등 경기 침체 위험이 발생할 때 가격이 상승하는 자산에 우선 순위를 두어야 합니다.

관세가 불리하면 수출, 산업용 부동산, 화물 운송, 항만 부문이 큰 영향을 받을 것입니다. 투자자들은 안정적인 경제적 환경에서 회복력이 있는 부문에 집중해야 합니다. 이러한 부문에는 은행업, 국내 시장을 대상으로 하는 기본 건설 자재, 공공 투자 인프라 건설, 안정적인 현금 흐름과 좋은 배당금을 제공하는 전기 및 수도업, 그리고 기술 부문이 포함됩니다.

종목 선정 기준은 외화부채가 많지 않고, 원자재 수입에 크게 의존하지 않으며, 국제 경기 변동에 따른 위험을 최소화할 수 있는 강력한 국내 소비시장을 갖춘 기업을 타깃으로 삼는 것입니다.

불확실한 상황에서 신중함과 장기 투자 전략은 베트남의 경제적 강점에서 비롯되는 기회를 활용하는 데 중요합니다. 강력한 행정 개혁과 시장 개선에 대한 전망 덕분에 베트남은 무역 폭풍을 헤쳐나갔을 뿐만 아니라 글로벌 투자 지도에서의 입지를 확고히 했습니다.

출처: https://thoibaonganhang.vn/dau-tu-an-toan-giua-song-gio-thuong-mai-162836.html