새로 취임한 케빈 워시 연준 의장은 앞으로 험난한 미래에 직면해 있다.

연방준비제도(Fed)의 신임 의장인 케빈 워시는 연준 창립 112년 역사상 가장 어려운 과제 중 하나에 직면해 있습니다.

신임 연준 의장 케빈 워시. (출처: 마켓워치)

국제 언론 매체들이 이러한 평가를 내린 이유는 케빈 워시가 스태그플레이션, 고금리, 그리고 미국 경제에 대한 정치적 압력 증가라는 위험 속에서 연준 의장 자리에 올랐기 때문입니다.

하지만 신임 연준 의장에게 가장 큰 과제는 단순히 금리를 올리거나 내리는 것이 아니라, 정치적 압력에 휘둘리지 않고 인플레이션에 효과적으로 대응할 수 있도록 연준의 독립성을 유지하는 데 대한 신뢰를 심어주는 것입니다.

선서식부터 "격동"이 시작됐다.

도널드 트럼프 대통령과 워시 국무장관은 취임식에서 연준의 행정부로부터의 독립성을 보호하겠다는 의지를 재확인했습니다. 그러나 이러한 약속은 머지않아 심각한 도전에 직면할 것으로 예상됩니다.

트럼프 대통령은 차기 연준 의장이 금리 인하에 더욱 개방적이고 백악관의 경기 부양책을 더욱 강력하게 지지해 줄 것을 기대한다는 뜻을 분명히 밝혔습니다. 이는 인공지능(AI)이 노동 생산성을 향상시키고 과도한 인플레이션 압력을 가하지 않으면서 금리 인하 여지를 확대할 수 있다는 워쉬의 견해와 어느 정도 일맥상통합니다.

하지만 이러한 주장의 타당성은 여전히 ​​불확실합니다. 중동에서 지속되는 분쟁으로 에너지 공급과 많은 필수품 공급이 차질을 빚고 있으며, 이는 인플레이션 재발 위험을 높이고 있습니다. 이러한 상황은 워시 의장 체제 하에서 연준의 정책 여지를 상당히 제한할 수 있습니다.

케빈 워시는 연준과 낯선 인물이 아닙니다. 그는 2008년 금융 위기 당시 연준 이사로 재직하며 중앙은행과 월가 사이의 가교 역할을 했습니다. 하지만 이번 복귀는 훨씬 더 복잡한 상황 속에서 이루어졌습니다.

2008년 당시 벤 버냉키 연준 의장은 저금리 정책으로 미국 경제를 또 다른 대침체에서 구해내는 비교적 명확한 과제에 직면했지만, 워시 의장은 이제 모든 선택에 대가가 따르는 환경에서 연준을 운영해야 합니다.

인플레이션은 더 이상 일시적인 충격이 아닙니다. 중동 분쟁으로 인한 에너지 가격의 급격한 상승은 생산 비용과 소비자 물가에 파급되어 식량 인플레이션 재발 위험을 높이고 있습니다. 한편, 미국 경제는 실제로 약화되지 않았습니다. 인공지능(AI) 관련 투자의 호황이 지속적인 성장과 고용을 뒷받침하고 있습니다. 뱅크 오브 아메리카 데이터에 따르면 2월 소비자 지출은 전년 동기 대비 3.2% 증가하여 3년 만에 가장 높은 증가율을 기록했습니다.

이는 연준을 전형적인 스태그플레이션 위험에 처한 경제 상황, 즉 인플레이션은 높지만 금리 인하를 정당화할 만큼 경제 성장률이 급락하지 않은 상황과 같은 딜레마에 빠뜨립니다. 모든 중앙은행이 피하고 싶어하는 상황이죠. 인플레이션을 억제하면 성장이 저해되고, 성장을 지원하면 통제되지 않는 물가 상승이 재발할 위험이 있기 때문입니다.

SMBC 닛코 증권의 수석 미국 경제학자인 트로이 루드카는 이를 신임 연준 의장에게 "완벽한 폭풍"이라고 불렀습니다.

연준 내부에 명확한 합의가 부족한 상황이라 압박은 더욱 커지고 있습니다. 한때 비둘기파로 여겨졌던 크리스토퍼 월러 연준 이사조차도 인플레이션이 목표치를 웃돌고 노동 시장이 안정적인 상황에서 가까운 시일 내에 금리를 인하하는 것은 "미친 짓"이라고 생각하고 있습니다.

한편, 채권 시장은 경고 신호를 보내기 시작했습니다. 30년 만기 미국 국채 수익률이 5%를 넘어 거의 1년 만에 최고치를 기록했습니다.

월가 최고 전략가인 에드 야데니는 워시 총재가 인플레이션 억제에 진지하게 임하고 있음을 보여주지 않으면 시장이 금리 급등을 통해 더욱 부정적으로 반응할 수 있다고 주장합니다. 따라서 인플레이션 억제에 대한 신뢰도는 이제 실제 금리 정책만큼이나 중요해졌습니다.

다가오는 미국 중간선거를 앞두고 이러한 압력은 더욱 민감해지고 있습니다. 지속적인 고물가 상승은 공화당에 심각한 정치적 부담으로 작용할 수 있습니다. 이는 워시에게도 특히 어려운 시나리오입니다. 인플레이션이 다시 가속화된다면 연준은 금리 인상을 단행해야 할 수도 있는데, 이는 트럼프 대통령이 그를 연준 총재로 임명했을 당시의 기대와는 완전히 상반되는 결과입니다.

연준의 강경책 강화?

이러한 배경 속에서 워시는 연준의 핵심 임무 복귀를 최우선 과제로 삼고 더욱 강경한 연준의 행보를 예고하고 있다. 그는 인준 청문회에서 연준이 본래의 임무 범위를 벗어난 정치적 문제와 논쟁에 휘말렸다고 지적했다. 연준은 인플레이션 통제와 고용 극대화라는 두 가지 주요 목표에 다시 집중해야 한다는 것이다.

워쉬의 또 다른 주요 우선순위는 연준의 인플레이션 측정 및 통제 방식을 바꾸는 것입니다. 그는 연준이 2020년부터 사용해 온 "유연한 평균 인플레이션 목표제"에 반대하는데, 이 제도는 일정 기간 동안 인플레이션이 2%를 초과하도록 허용하는 방식입니다. 대신 그는 2%라는 엄격한 인플레이션 목표치로 돌아가기를 원합니다.

워쉬 씨는 양적 완화(QE) 프로그램에 지나치게 의존하기보다는 금리를 인플레이션 억제의 주요 수단으로 활용해야 한다고 주장합니다. 그의 말에 따르면, 연준은 2008년 금융 위기 이전 1조 달러 미만이었던 대차대조표 규모가 현재 6조 달러 이상으로 급격히 증가한 만큼, 점진적으로 규모를 축소해야 합니다.

또한, 연준 의장은 향후 금리 경로에 대해 미리 신호를 보내는 연준의 "사전 지시" 정책을 종료하기를 원합니다.

워시 의장은 연준이 본래의 임무로 복귀하는 것을 최우선 과제로 삼고, 강경한 태도를 보일 것임을 시사했습니다. (사진 출처: 게티 이미지)

워쉬는 통화 정책 외에도 인공지능(AI)이 경제 성장에 미치는 영향 연구, 연준의 내부 지급 시스템 개선 등을 언급했으며, 중앙은행이 디지털 화폐 모델을 추구하고 있지 않다고 재차 강조했다.

워쉬는 취임 연설에서 과거의 성공과 실패에서 교훈을 얻고 경직된 모델에 의존하지 않으면서 연준을 "개혁"으로 이끌겠다고 다짐했습니다. 그는 특히 연준의 핵심 임무는 물가 안정 유지와 고용 극대화라는 점을 강조했습니다.

워시 의장의 첫 번째 시험대는 6월 16~17일에 열리는 FOMC 회의가 될 것입니다. FOMC는 7명의 연준 이사와 5명의 지역 연준 총재를 포함한 12명의 위원으로 구성되어 미국의 금리 정책을 결정합니다. 현 의장이지만 워시 의장은 정책을 독단적으로 결정할 수 없으며, 특히 주요 개혁안에 대해서는 연준 내에서 합의를 도출해야 합니다. 그러나 연준의 광범위한 제도 개혁은 일반적으로 단기간에 이루어지지 않고 수년이 걸릴 수 있습니다.

따라서 전문가들은 신임 연준 의장의 메시지가 구체적인 정책 방향을 제시하기보다는 오히려 안심을 주는 데 더 중점을 두고 있다고 평가합니다. 지금 가장 중요한 질문은 연준이 무엇을 하려는가가 아니라, 현재 상황에서 무엇을 할 수 있는가입니다. 워시 의장에게 가장 큰 시험대는 첫 금리 결정이 아니라, 증가하는 정치적 압력 속에서 연준이 완전히 독립적이라는 것을 시장에 확신시켜 줄 수 있느냐에 있을지도 모릅니다.

출처: https://baoquocte.vn/hanh-trang-day-ap-luc-cua-tan-chu-tich-fed-kevin-warsh-398165.html