금융 활동은 Hapaco의 "생명줄" 역할을 계속하고 있습니다.

투자 재평가를 통한 성과 개선

하파코 그룹 주식회사(코드 HAP)는 HoSE에 주식을 상장한 최초의 4개 기업 중 하나로, 2000년 8월 4일에 공식 상장되었습니다. 이 회사는 주식 시장 초기 단계를 활용하여 자본을 늘리고 사업 운영을 확대했습니다.

그러나 모든 기업이 안정적인 현금 흐름이 있는 분야(예: 물 공급, 발전, 임대 부동산 등)로 사업을 확장하기 위해 자본 시장을 활용할 수 있는 것은 아닙니다. 하파코는 여전히 성장 모멘텀을 찾는 데 어려움을 겪고 있으며, 주가는 수년간 액면가보다 낮은 가격으로 거래되고 있습니다.

구체적으로, 하파코의 2013년부터 2023년까지의 사업 실적은 업계 평균보다 훨씬 낮습니다. 2023년 총자산이익률(ROA)은 1.36%에 불과한 반면, 업계 평균은 6.6%에 불과합니다. 자기자본이익률(ROE)은 1.45%로, 업계 평균은 11.4%입니다.

2024년, 하파코는 사상 처음으로 자산 활용 효율이 최대 6.89%에 달해 업계 평균보다 4.23% 높은 성과를 기록했습니다. 세후이익은 456.1% 증가하여 835억 1천만 동이 증가한 1,018억 2천만 동을 기록했습니다. 그러나 2024년 수익 구조를 자세히 살펴보면, 핵심이익(매출총이익에서 금융비용, 판매관리비를 뺀 금액)은 572억 7천만 동 손실을 기록했습니다. 하파코는 금융수익이 641.8% 증가하여 1,460억 2천만 동이 증가한 1,687억 7천만 동을 기록하며 간신히 손실을 면했습니다.

설명에 따르면, 갑작스러운 금융수익은 주로 하파코가 그린국제병원의 지분율을 49.5%에서 84.81%로 늘려 관계사에서 자회사로 전환하면서 자회사 투자에 대한 지분법에 따른 공정가치 차이 1,595억 6천만 VND가 투자가치보다 큰 데 따른 회계처리에서 비롯됐다.

Green International Hospital에 대한 소유권을 확대하고 투자를 재평가한 덕분에 Hapaco는 2024년에 수익이 급격히 증가했으며, 자산과 자본 사용의 효율성도 이전 연도에 비해 크게 개선되었습니다.

투자 포트폴리오를 재정비하세요

2025년 상반기 매출총이익이 재무, 판매 및 관리 비용을 충당하기에 충분하지 않았을 때, 하파코는 143억 3천만 동(VND)의 손실을 기록했습니다. 상반기에 손실을 기록한 후, 하파코는 갑자기 그린 국제 병원(Green International Hospital) 주식 2,119만 주(정관자본의 35.31%에 해당)를 주당 2만 동(VND) 이상의 가격으로 양도하는 계획을 승인했습니다. 이 거래가 완료되면 하파코의 그린 국제 병원 잔여 지분율은 49.5%에 불과하게 되며, 이 투자는 자회사에서 계열사로 이전됩니다.

2025년 6월 30일 기준, 하파코는 그린 인터내셔널 병원에 8,301억 7천만 동(VND)을 투자했으며, 이는 주당 평균 16,313동(VND)의 원가에 해당합니다. 따라서 2,119만 주를 주당 20,000동(VND)의 최저 가격에 성공적으로 매각할 경우, 하파코는 최소 781억 동(VND) 이상의 이익을 기록할 것으로 예상합니다. 이 이익은 매각 기간의 사업 실적에 반영될 것이며, 남은 투자금을 계속 재평가할 경우 하파코는 현재 원가 대비 높은 수익을 지속적으로 창출할 수 있을 것입니다.

하파코는 그린 국제 병원의 자본을 매각하는 목적은 연간 5만 톤 규모의 티슈 페이퍼 프로젝트와 하파코 사회주택 프로젝트에 자원을 집중하기 위한 것이라고 밝혔습니다.

2024년 투자 재평가를 통한 엄청난 이익과 그린 국제 병원의 차기 매각 거래에 대한 기대감 덕분에 HAP 주식은 투자자들의 큰 관심을 끌었습니다. 호황을 누리는 주식 시장의 흐름 속에서 HAP 주가는 2025년 1~9월 동안 주당 4,320동에서 6,880동으로 59.3% 급등하며 2022년 하반기 이후 최고치를 기록했습니다.

그러나 급등 이후 HAP 주가는 유동성 감소와 보합세를 보이면서 높은 가격대에서 "앵커링" 조짐을 보이고 있습니다. 그린 국제병원 관련 재무 활동의 영향을 제외하더라도, 하파코의 이익은 여전히 마이너스(-)로, 주가는 더 이상 매력적이지 않습니다.

전반적으로 하파코의 핵심 사업은 긍정적인 모습을 보이지 않았습니다. 2024년과 향후 회사의 이익은 주로 그린 인터내셔널 병원의 소유권 인수 및 매각에서 발생할 것으로 예상됩니다. 이는 향후 보고 기간 동안 중요한 위험 요소입니다.

출처: https://baodautu.vn/hoat-dong-tai-chinh-tiep-tuc-la-phao-cuu-sinh-cho-hapaco-d427144.html