기적이 일어날 가능성은 아직 남아 있을까요?

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전 세계가 생활비 상승에 어려움을 겪는 동안, 중국은 정반대의 문제, 즉 물가 하락에 직면하고 있습니다.

지난 7월, 세계 2위 경제 대국인 일본은 소비자 물가가 0.3% 하락하면서 2년 만에 처음으로 공식적으로 디플레이션에 진입했다. 이는 에너지부터 식품에 이르기까지 모든 품목의 가격이 상승하는 세계적인 추세와는 상반되는 결과였다.

낮은 가격은 일반 소비자에게 매력적으로 들릴 수 있지만, 경제학자들은 디플레이션을 경제에 부정적인 신호로 간주합니다. 장기간 물가가 하락하면 소비자는 지출을 줄이고 기업은 생산량을 줄여 해고와 임금 삭감으로 이어지기 때문입니다.

중국 경제가 디플레이션에 빠지는 것은 팬데믹 이후 경기 회복세의 강도에 대한 의구심을 불러일으키는 일련의 경고 신호 중 가장 최근의 사례입니다.

완만한 성장

중국은 과거에도 디플레이션을 경험했지만, 경제학자들은 이번 물가 하락에 더 큰 우려를 표하고 있다. 물가가 마지막으로 하락했던 시기는 2021년 초로, 당시 수백만 명이 봉쇄 조치에 갇히고 코로나19 관련 제한 조치로 공장들이 문을 닫아야 했다.

중국은 2022년 말 코로나19 봉쇄 조치를 해제한 후 회복세에 접어든 것으로 여겨지지만, 현재까지 중국의 회복세는 여전히 부진한 상태입니다.

세계 - 중국의 경제 성장: — 5월 16일, 중국 베이징에서 출근 시간대에 사람들이 교차로를 건너고 있다. 세계 2위 경제 대국인 중국은 소비 수요와 수출 부진으로 인해 코로나19의 여파에서 더디게 회복되고 있다. 사진: SCMP

경제 성장률이 팬데믹 시기의 최저치에서 회복되었지만, 일부 투자은행들은 중국이 상당한 경기 부양책 없이는 5% 성장 목표를 달성하지 못할 것이라는 우려 때문에 2023년 중국 경제 전망치를 하향 조정했습니다.

국내적으로 중국 소비자들은 경제에 필수적인 소비 촉진 기회를 박탈했던 힘겨운 봉쇄 조치로 인해 여전히 지출에 신중한 태도를 보이고 있다.

해외에서는 불확실한 세계 경제 전망과 고조되는 지정학적 긴장 속에서 중국 공장으로부터의 수입이 줄어들고 있다.

중국의 국내총생산(GDP) 성장률은 팬데믹으로 인한 침체기를 겪은 후 회복세를 보였지만, 2000년대 초반의 두 자릿수 성장률 수준에는 아직 미치지 못하고 있다.

중국 경제는 사상 최저 출산율, 국제 무역 감소, 지방 정부 부채 증가, 부동산 시장 침체 등 수많은 도전에 직면해 있습니다. 8월 초, 베이징 정부는 16세에서 24세 청년 실업률이 20%에 달하자 청년 실업률 관련 데이터 발표를 중단한다고 발표했습니다.

옥스퍼드 대학교 중국 연구센터의 연구원인 조지 매그너스는 "중국은 가계 소득과 소비를 증진시키고, 국가 부문에서 소비 부문으로 자원을 이동시키기 위해 뭔가 새로운 것이 필요하다"고 말했다.

소박한 목표

중국이 물가 하락으로 어려움을 겪는 동안, 세계 최대 경제 대국인 미국은 인플레이션과 씨름하고 있다.

미국은 지난 18개월 동안 소비자 물가 상승에 어려움을 겪어왔으며, 7월 인플레이션율은 전년 동기 대비 3.2%를 기록해 연준의 목표치인 2%를 크게 웃돌았습니다.

중국은 올해 경제 성장률 목표치를 5%로 공식 설정했지만, 이는 경제 활동이 '코로나19 제로' 정책으로 심각하게 제한되었던 2022년 대비 증가한 수치입니다.

블룸버그 이코노미스트들은 이 5%라는 수치가 정상적인 상황에서의 3%에 불과하며, JP모건이 현재 미국 경제 성장률로 전망하는 2.5%보다 크게 높지 않다고 주장합니다. 이러한 성장률은 팬데믹 이전 세계 경제 성장의 원동력이었던 미국의 위상과는 맞지 않습니다.

세계 - 중국의 경제 성장: 여전히 — 2023년 1월 8일, 중국이 국경을 재개방한 첫날 관광객들이 선전에 도착하고 있다. 사진: SCMP

중국의 경제 문제는 '코로나19 제로' 정책의 결과일 수 있습니다. 대규모 봉쇄와 국경 통제를 포함한 중국의 엄격한 팬데믹 대응은 미국을 비롯한 다른 국가들의 노력보다 더 많은 생명을 구했을지 모르지만, 훨씬 더 심각한 경제적 후유증을 남겼습니다.

미국의 경제 정책 전문가인 애덤 포젠은 중국에서 벌어지고 있는 일이 "중국 경제 기적의 종말"이라고 주장합니다. 포젠에 따르면, 엄격한 코로나19 방역 조치로 인해 사람들이 국가 경제 상황에 대한 불안감을 느끼게 되었고, 이로 인해 저금리에도 불구하고 사재기가 늘어나면서 디플레이션이 발생했다는 것입니다.

경제학자들은 중국에 대한 외국인 직접 투자의 상당한 감소세를 예의주시하고 있습니다. 이는 코로나19 관련 제한 조치뿐 아니라 미국 행정부가 중국을 상대로 시작한 무역 전쟁의 결과일 수도 있습니다.

회복 전망

중국의 경제적 어려움은 일부 관찰자들에게 1990년대 초 일본이 겪었던 고난을 떠올리게 한다. 당시 거대한 자산 거품 붕괴는 수십 년간의 디플레이션과 경기 침체로 이어졌다.

하지만 1990년대에는 중국이 일본에 비해 몇 가지 이점을 가지고 있었다.

중국은 세계 2위 경제 대국이지만, 경제 위기 당시의 일본만큼 부유하지는 않으며, 중소득 국가로서 상당한 성장 잠재력을 가지고 있습니다.

프랑스 투자은행 나틱시스의 아시아 태평양 지역 수석 이코노미스트인 알리시아 가르시아-에레로는 두 나라의 상황이 상당히 유사하지만, 중국은 여전히 성장하고 있다는 점이 차이점이라고 생각한다.

"5% 성장을 달성하는 것은 어렵지만, 적어도 중국은 당시 일본처럼 마이너스 성장을 겪고 있지는 않습니다."라고 그녀는 말했다.