>> 9월 26일 주식시장 논평: VN지수는 조정을 경험할 수 있습니다.
KBC 주식 매수 추천
BIDV 증권 주식회사(BSC)는 투자 논거에 따라 주당 VND 15,537의 목표 가격으로 Kinh Bac 도시 개발 공사(KBC) 주식 매수를 권장합니다. Trang Due 3 프로젝트는 2025년 KBC 산업 단지 부문의 성장 동력이 될 것입니다. Trang Cat 프로젝트는 점진적으로 개발될 것이며 2025년 후반~2026년 기간 동안 KBC의 성장 동력이 될 것입니다.
BSC는 개정 토지법 적용 후 토지이용료가 인상될 것으로 예상합니다. 따라서 KBC는 조정된 기존 토지가격표에 따라 토지이용료를 조기에 납부하고 납부를 앞당겨야 할 압박을 받게 될 것입니다.
KBC 주가는 현재 매력적인 가치 평가를 받고 있는데, 2024년 2월 최고치에서 25% 하락했기 때문입니다.
BSC는 20헥타르의 광쩌우, 15헥타르의 남선합린, 10헥타르의 탄푸중을 인수한 데 힘입어 2024년 KBC의 순수익이 3조 1,570억 동(전년 동기 대비 44% 감소), 세후 이익이 7,530억 동(전년 동기 대비 63% 감소)에 이를 것으로 전망했습니다.
KBC의 사업 실적은 주로 인수할 새로운 산업단지 프로젝트가 부족하여 감소했으며, 2023년 광저우 산업단지에서 폭스콘에 인수될 것으로 예상되어 높은 실적을 기록했습니다.
BSC는 2025년에 KBC가 6조 4,980억 동(2024년 대비 106% 증가), 세후 이익 1조 5,590억 동(2024년 대비 117% 증가)을 기록할 것으로 예상하고 있습니다. 이는 주로 남선합린 산업단지 40헥타르, 탄푸중 산업단지 20헥타르, 장두에 3 50헥타르, 장두에 사회주택 프로젝트 14헥타르(넨 타운)의 인계 덕분입니다.
MSN 주식에 대한 강력한 매수 추천
BIDV 증권사(BSC)는 핵심 사업이 예상대로 개선 추세를 기록하고 레버리지 비율을 2.95배에서 2.5배로 낮추고 MML, MSR, PHL과 같은 비효율적인 사업의 가치를 조정하는 데 힘입어 2025년 적정 가치가 주당 100,700동(9월 23일 종가 대비 상승폭 35%)이고 이전 보고서 대비 이전 목표 가격이 6% 증가한 것으로 보고 마산그룹(MSN) 주식에 대한 강력한 매수 추천을 유지했습니다.
BSC는 2024년 모회사의 순매출과 세후이익이 각각 82조 2,330억 동(전년 동기 대비 5.1% 증가), 1조 7,620억 동(321% 증가)에 이를 것으로 예상하며, 주당순이익(EPS)은 1,197동, 주가수익비율(PEF)은 62배에 이를 것으로 전망합니다. HCS 매각으로 인한 추가 예상 이익을 고려하면 주당순이익(EPS)은 1,667동, 주가수익비율(PEF)은 45배에 달할 것으로 예상됩니다.
BSC는 2025년 모회사의 순수익과 세후이익이 85조 7,760억 동(전년 대비 4.3% 증가), 3조 4,010억 동(93% 증가), EPS FW가 2,311배, PE FW가 32배에 이를 것으로 예상합니다.
투자 이론: MSN이 운영 효율성을 보여주기 시작하는 시기는 2024~2025년으로 예상되며, 이때는 다음과 같습니다. 핵심 소비자 부문 Crown X는 MCH가 성장 모멘텀을 유지하고 WCM이 2024년에 손익분기점에 접근하고 2025년에는 세후 이익 마진 1%로 수익성을 회복함에 따라 영업 이익이 19%, 32% 증가할 것으로 예상합니다.
순부채/EBITDA 레버리지 예상
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출처: https://vov.vn/thi-truong/chung-khoan/mot-so-co-phieu-can-quan-tam-ngay-269-post1124058.vov
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