VPBank Securities의 브로커리지 부문장인 응우옌 탄 응옥(Nguyen Thanh Ngoc) 씨는 2025년 상반기 투자 포트폴리오에 은행 코드, 주식 코드, 기술 코드, 부동산 코드가 각각 하나씩 있어야 하는 이유를 분석했습니다. 동시에 투자 결정 전 참고할 수 있는 주식 코드 몇 가지를 제시했습니다.

기술

기술 산업은 데이터 센터, 반도체, AI(인공지능), 5G 등 디지털 경제 와 디지털 혁신을 뒷받침하는 신흥 분야를 중심으로 빠르게 성장하고 있습니다. 기술 기업들은 2025년 매력적인 투자 기회를 보유하고 있습니다.

특히, 베트남 데이터 센터 시장은 2022년에 5억 5,700만 달러 규모에 도달했으며, 2029년까지 연평균 10.8%의 성장률(CAGR)을 기록하여 11억 4,000만 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 베트남 데이터 센터의 60%는 4대 기업(Viettel, VNPT, FPT,CMC )이 장악하고 있습니다.

베트남의 데이터 센터 시장은 FPT, Viettel, VNG 등 주요 공급업체가 다수의 신규 데이터 센터를 출시함에 따라 2025~2026년 사이에 큰 폭으로 성장할 것으로 예상됩니다.

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소액 투자 자본을 보유한 개인 투자자는 특정 수의 코드에만 집중해야 합니다. 사진: Thach Thao

일부 참조 코드

* FPT(FPT 주식회사)

데이터 센터 확장과 온라인 광고 회복으로 인해 기업들이 광고 예산을 회복함에 따라 통신 수익은 2025년에 9.5%, 2026년에 9.1% 성장할 것으로 예상됩니다.

세계적인 칩 제조업체인 NVIDIA와의 협력은 AI가 정보 기술 분야의 새로운 트렌드가 되는 2025~2030년 기간에 FPT의 장기적 매출 성장을 촉진할 것입니다.

FPT의 순이익은 같은 기간 동안 2024년에 22.5%, 2025년에 21.1%, 2026년에 21.4% 성장할 것으로 예상됩니다.

* CTR(비엣텔 건설 주식회사)

CTR의 주요 성장 동력은 BTS 기지국 설치가 늘어나면서 5G 상용화가 가속화되는 추세입니다.

TowerCo 부문(통신 인프라 임대에 투자)의 경우, CTR과 OCK가 업계에서 운영되는 두 주요 사업체이며, 나머지 경쟁사들은 비교적 소수의 방송국을 소유하고 있습니다.

현재 이 지역의 대부분의 TowerCo 시장은 개발 단계를 지났으므로 베트남과 같이 투자 단계를 막 시작한 신생 시장의 가치 평가 공간은 포화된 시장보다 높을 것입니다.

은행

은행업은 여전히 ​​경제의 핵심 부문입니다. 작년에도 경제적 어려움에도 불구하고 은행 이익은 다른 부문 대비 시장 내 가장 높은 성장률을 유지했습니다.

2024년에는 세전이익이 같은 기간 동안 15% 성장할 것으로 예상되며, 2025년에는 약 17.7% 성장할 것으로 예상됩니다.

2025년까지 투자자 포트폴리오에는 최소한 1개의 은행 코드가 있어야 합니다.

일부 참조 코드

* CTG(베트남 산업 및 무역 주식회사 상업 은행 - VietinBank)

2025년에는 순이자수입과 비이자수입이 전년 대비 각각 24.9%, 18.5% 성장하면서 세후이익이 전년 대비 26.2% 증가할 것으로 예상됩니다.

같은 기간 대손충당금은 11.7% 증가했습니다. 대손충당금비율(LLR)은 업계 상위 3위인 136%에 도달할 것으로 예상됩니다.

* HDB(호치민시개발주식상업은행 - HDBank)

2025년 세후이익은 전년 대비 29.7% 증가할 것으로 예상되는데, 이는 비이자이익이 47.4% 증가하는 반면 순이자이익은 소폭 감소할 것으로 예상되기 때문입니다. 순이자마진(NIM)은 5.4%로 유지되며, 대손비용은 1.1%(2024년 수준)로 유지됩니다.

P/B 비율(주가와 장부 가치를 비교하는 데 사용되는 지수)은 MBB, ACB, TCB 등 유사 은행보다 높은데, 이는 2020년 이후 항상 20% 이상의 뛰어난 ROE를 유지할 수 있는 능력을 반영합니다.

* TCB(기술상업주식은행 - Techcombank)

2025년에는 비이자수익의 증가로 인해 세후이익이 2024년과 동일한 성장률을 유지할 것으로 예상되지만, 순이자수익은 NIM 증가 압박으로 인해 전년보다 성장률이 낮아질 것으로 예상됩니다.

부실채권이 1% 이하로 통제됨에 따라 조달비용은 약간 감소할 것으로 예상됩니다.

* MBB(군상업합자은행 - MBBank)

신용 성장률은 업계 최고 수준입니다. 순이자마진(NIM)은 요구불예금(CASA) 비율 상승, 고객 상환 회귀에 따른 수익성 개선, 그리고 소매 대출 비율 상승으로 개선될 것으로 예상됩니다.

서비스 수수료 수입은 매우 긍정적입니다. MBB의 교차판매 서비스 활동은 2024년에 상당히 회복될 것으로 예상되며, 앞으로도 비이자 수입에 긍정적으로 기여할 것으로 예상됩니다.

재고

2024년 말 기준 베트남 증권사의 증거금 대출은 245조 동으로 사상 최대치를 기록했으며, 이는 약 100억 달러에 해당합니다. 이는 증권업계 이익의 원동력입니다.

일부 참조 코드

* SSI(SSI증권)

2025년 긍정적인 시장 전망의 혜택을 최대한 누리세요. 시장 업그레이드의 혜택을 가장 많이 누리는 증권사가 되세요. 상위 증권사 중에서도 여전히 증거금 대출 여력이 충분합니다.

* HCM(호치민시증권회사)

외국인 투자자 거래 비중이 30%를 넘어서며 시장 경쟁력 강화의 혜택을 누리세요. 증거금 대출을 늘리기 위해 자본금을 50% 증자하세요.

* VCI(Vietcap Securities Joint Stock Company)

외국인 투자자 거래 비중이 50%에 달해 시장 호조의 수혜를 누리고 있습니다. 증거금 대출을 늘리고 자기자본거래(PBR)를 줄여 수익 성장을 도모하고 있습니다. IB(투자은행) 부문은 2025년에 긍정적인 신호를 보이고 있습니다.

부동산

주거용 부동산 공급은 회복되었지만, 여전히 미미한 수준입니다. 부동산 회사채 위험은 더 이상 주요 관심사가 아닙니다. 2025년에는 주거용 부동산 부문의 자본 구조조정 및 인수합병(M&A) 활동이 활발해질 것으로 예상됩니다.

현재 주택 부동산 부문의 가치 평가는 상대적으로 낮은 수준이며, 향후 주택 부동산 그룹이 더욱 적절한 수준으로 재평가될 가능성이 높습니다. 업계 전망은 긍정적인 조짐을 보이고 있습니다.

일부 참조 코드

* KDH(캉디엔 그룹):

2024년 4분기부터 인수된 Privia 프로젝트는 수익 회복을 촉진합니다.

2025년 1분기에 분양을 시작할 것으로 예상되는 두 프로젝트로는 에메리아(저층 주택 60채, 고층 주택 600채)와 클라리타(저층 주택 159채)가 있으며, 솔리나 프로젝트(1단계, 저층 주택 500채)는 2026년 1분기 또는 그 이전에 분양을 시작할 것으로 예상되어 향후 몇 년간 성장 전망이 밝아질 것입니다.

KDH의 프로젝트는 견고한 법적 지위와 좋은 제품 흡수율을 갖추고 있습니다.

* PDR(팟닷 부동산 개발 주식회사)

기본적으로 재무 구조 조정을 완료하고 새로운 투자 주기를 시작합니다.

박하탄 주거 지역(빈딘)에서 현금 흐름이 발생하기 시작했습니다.

빈즈엉성 Thuan An 1 및 2 빌딩 프로젝트에서 예상되는 이익.