시장 업그레이드: 소비자 및 소매업체를 위한 10억 달러 규모의 기회

통합의 전환점이자 외국자본 유입 촉진

베트남 주식시장은 2025년 10월 8일 FTSE 러셀에 의해 신흥시장으로 공식 승격되었으며, 이는 수년간의 개혁 노력 끝에 역사적인 이정표를 세운 것입니다. 이 결정은 2026년 3월 평가 기간 동안 검토된 후 2026년 9월 분류 기간부터 발효될 것으로 예상됩니다.

이번 사건은 베트남이 글로벌 금융 시스템에 더욱 깊이 통합되었음을 보여주는 사례로, 법적 틀을 완성하고, 거래 인프라를 업그레이드하고, 투명성을 개선하는 과정의 결과를 반영합니다.

이번 업그레이드는 단순히 "리브랜딩"을 의미하는 것이 아니라 국제 자본 유치 능력을 크게 강화합니다. 베트남이 FTSE 신흥시장, 그리고 향후 MSCI 신흥시장 등 글로벌 지수 바스켓에 공식적으로 편입되면, 베트남 시장은 다양한 패시브 ETF와 대규모 액티브 자본 유입에 대한 접근성을 확대할 것입니다. SSI 리서치의 추산에 따르면, 포트폴리오 재편 과정이 순조롭게 진행된다면 업그레이드 후 1단계에서 베트남에 투자될 수 있는 ETF 자본은 최대 약 10억 달러에 달할 것으로 예상됩니다.

기회와 더불어, 업그레이드는 투명성, 거버넌스 및 거래 기준에 대한 더욱 엄격한 요건을 요구합니다. 이는 베트남 기업들이 직면한 과제일 뿐만 아니라, 경쟁력 강화, 자본 비용 최적화, 장기 투자자 유치를 위한 원동력이 됩니다.

이러한 맥락에서 국제 투자자들은 시가총액이 크고 유동성이 높으며 경제의 소비 구조를 잘 보여주는 주식에 주목하는 경우가 많습니다. SSI 리서치에 따르면, 마산 그룹(HOSE: MSN)은 통합된 사업 플랫폼, 높은 시가총액, 그리고 안정적인 성장 잠재력을 바탕으로 글로벌 투자 펀드의 기준을 충족하는 가장 유망한 후보 중 하나입니다. SSI는 MSN 주식이 베트남의 구조조정 이후 첫 단계에서 약 9,800만 달러의 외국 자본을 유치할 수 있을 것으로 예상합니다.

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소비자-소매 생태계의 이점

마산(HOSE: MSN)의 사례는 국내 기업이 베트남 시장의 공식적인 업그레이드를 통해 어떻게 이익을 얻을 수 있는지를 명확하게 보여줍니다. 2025년 상반기에 마산 그룹은 37조 2,000억 동 이상의 연결 매출과 2조 6,020억 동(세후 이익)을 기록했는데, 이는 같은 기간 대비 거의 두 배에 달하는 수치이며 연간 계획의 절반 이상을 달성한 것입니다. 이러한 수치는 현대 소매, 식품, 동물성 단백질부터 빠르게 변화하는 소비재 및 첨단 소재에 이르기까지 전체 생태계에 걸친 동시적인 개선을 보여줍니다.

기업 정보에 따르면, 마산은 2025년 상반기에 소수주주 지분 이전 세후 이익(NPAT Pre-MI)이 2025년 기준 시나리오 이익 계획보다 90%를 초과할 것으로 추산됩니다.

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특히 WinCommerce(WCM)는 긍정적인 사업 실적에 기여하는 주요 원동력으로 꾸준히 성장하고 있습니다. 8월 기준, WCM 체인은 415개의 매장을 추가로 오픈했으며, 그중 75%는 농촌 지역에 있습니다. 농촌 지역은 인구의 60% 이상을 차지하지만, 현대 소매업은 여전히 상당한 성장 잠재력을 가지고 있습니다. 8월 한 달 동안만 매출이 3조 5,730억 동(VND)에 달해 같은 기간 대비 24.2% 증가하며 더욱 효율적인 운영을 보여주고 있습니다.

또한, 2025년 8월 마산 미트라이프(UpCom: MML)는 판매량이 전년 동기 대비 12.9% 증가한 14,007톤을 기록하며 긍정적인 사업 실적을 기록했습니다. 순수익은 안정적인 수요와 현대식 유통 채널의 기여 증가를 반영하여 11.1% 증가한 9,990억 동을 기록했습니다. EBIT가 전년 동기 대비 42.9% 증가한 500억 동을 기록하면서 운영 효율성이 크게 개선되었고, 세후 이익은 60.5% 증가한 350억 동으로 크게 증가했습니다. EBITDA 또한 전년 동기 대비 18% 증가한 900억 동을 기록하며 이익 마진의 지속적인 강화를 보여주었습니다. 이러한 결과는 구조조정 이후 MML의 지속 가능한 회복세를 확인시켜 주며, 운영 규모와 재무 효율성이 지속적으로 개선되고 있음을 보여줍니다.

뿐만 아니라, 마산 컨슈머(UpCom: MCH)는 제품 혁신과 수출 확대 전략을 통해 FMCG 산업에서 중추적인 역할을 계속 유지하고 있으며, 국내 경쟁 압력을 상쇄하는 데 기여하고 있습니다. 마산 하이테크 머티리얼즈(HoSE: MSR)는 국제 원자재 가격 변동의 수혜를 누리고 있으며, 이는 올해 하반기 마산의 전체 이익에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

그러나 기회에는 어려움이 따릅니다. 마산은 국제 자본 흐름을 활용하기 위해 치열한 경쟁 환경 속에서 꾸준한 성장을 유지하고, 점점 더 엄격해지는 글로벌 투자자들의 기대에 부응할 수 있도록 지배구조 기준을 개선해야 합니다. 지수 구조조정 기간 동안 단기적인 주가 변동이 발생할 수 있지만, 장기적으로는 이러한 상향 조정이 기업들의 재무 규율 강화, 자본 조달 능력 확대, 그리고 국제 시장과의 더욱 긴밀한 연계를 촉진하는 촉매제가 될 것입니다.

시장 평가절상은 베트남 주식의 재평가 사이클의 시작입니다. 국제 자본 흐름은 여전히 세계 경제 변동의 영향을 받겠지만, 마산처럼 탄탄한 기반과 필수적인 소비 모델을 갖춘 기업은 시장이 장기적인 발전 궤도에 진입함에 따라 매력적인 선택지로 여겨집니다.

출처: https://baodautu.vn/nang-hang-thi-truong-co-hoi-ty-do-cho-cac-doanh-nghiep-tieu-dung---ban-le-d407238.html