돈은 많은데 유동성이 낮다

증권사들의 2023년 4분기 재무제표에 따르면, 2023년 말 고객예탁금 잔액은 80조 동(약 33억 달러)을 넘어섰으며, 이는 연초 대비 약 20조 동 증가한 수치입니다. 이 중 대부분은 증권사 관리형 증권 거래 투자자들의 예치금입니다.

한편, 2023년 말 기준 증권사 미상환 대출 잔액도 매우 큰 규모로 추산되며, 180조 동(약 72억 달러)으로 전 분기 대비 15조 동 증가했습니다. 이 중 미상환 신용대출 잔액은 약 172조 동으로 13조 동 증가했습니다.

따라서 주식 시장으로 유입되는 현금 흐름은 매우 활발하며, 최대 수백억 달러에 달하는 자금이 주식으로 유입될 준비가 되어 있습니다. 이는 활발한 거래와 가격 상승 전망을 예고합니다.

그러나 실제로 유동성 추이는 위의 긍정적인 수치와는 정반대입니다.

1월 15일부터 19일까지 투자자들은 1년간의 매도세 이후 외국인 투자자들의 귀환에 주목했고, 상장사들은 4분기 실적 발표를 시작하며 긍정적인 초기 실적을 보였습니다. 국회 임시회는 토지법과 신용기관법(개정)이라는 두 가지 중요한 법률을 통과시켰습니다.

VN 지수는 이번 주 26.8포인트 상승하여 1,180포인트를 넘어섰습니다. 그러나 유동성은 상당히 낮았습니다. 1월 15일부터 19일까지의 거래량은 20개 세션 평균보다 10.8% 감소했습니다. 3개 거래소의 거래 규모는 전주 대비 약 29% 감소하여 세션당 15조 8,680억 동(VND)을 기록했습니다.

사실, 주식 시장의 유동성은 2023년 3분기 초부터 "압력이 감소"했으며, 2023년 10월 첫 주에 HOSE 거래소의 평균 거래 금액은 세션당 13,000~15,000억 VND로 떨어졌습니다. 이는 2023년 7~9월의 폭발적인 유동성 기간과 비교되며 많은 세션이 10억 USD 한계에 도달했습니다.

지금까지 유동성은 크게 개선되지 않았으며 세션당 약 15,000-17,000억 VND 정도에 그치고 있습니다.

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베트남 주식 투자 기회에 막대한 자금이 몰리고 있다. (사진: HH)

2023년 말까지 개별 증권 계좌 수는 720만 개 이상으로 감소할 것으로 예상되는데, 이는 주로 관할 당국의 증권 참여자 데이터 검토 및 정제에 따른 것입니다. 실제로 매달 수십만 개의 신규 계좌가 여전히 개설되고 있습니다.

베트남 경제는 세계 경제에 비해 상당히 양호한 회복세를 기록했으며 2024년에도 긍정적인 전망을 유지하고 있지만, 유동성 부족은 주식 시장의 어려움과 저성장 속에서 발생했습니다. 통화 정책이 완화되었던 한 해에도 신용 성장은 매우 인상적이었습니다. 호아팟 그룹(HPG)과 여러 은행을 비롯한 많은 기업들이 작년에 양호한 실적을 기록했습니다.

유동성이 폭발할 것 같은가?

주식시장에 자금이 많이 유입되지만 유동성이 낮은 현상에 대한 설명은 여러 가지가 있습니다.

일부에서는 유동성이 낮은 이유는 시장에 실질적인 현금 흐름이 유입되지 않았기 때문이라고 주장합니다. 2024년에는 채권 부채와 부실 은행 부채가 상당할 것으로 예상됩니다. 증권사 대출에서 발생하는 현금 흐름의 일부는 2022년 말과 마찬가지로 부채 처리에 사용될 것입니다. 대주주들이 증권사에서 차입하기 위해 주식을 담보로 대출받는다는 사실은 기업들이 여전히 은행 자금 조달에 어려움을 겪고 있으며, 미완성 프로젝트에 자금을 투자해야 한다는 것을 시사할 수 있습니다.

그러나 현재 상황은 2022년 하반기와는 크게 다릅니다. 당시에는 Phat Dat Real Estate, Hai Phat, DIC Corp, Novaland 등 많은 사업주가 부채를 정리하기 위해 주식을 매각했습니다. 현재 많은 기업이 부채를 크게 줄였고, Kinh Bac Urban Development(KBC), Phat Dat(PDR) 등 많은 기관이 채권 부채를 청산했습니다.

CSI건설증권 리서치센터장 루치캉 씨에 따르면, 실제로는 주식 환매조건부채권(RP) 거래를 통해 증거금을 통해 자금을 차입하는 형태가 있습니다. 하지만 개인이나 기업이 증권사를 통해 자금을 차입하는 비중은 크지 않습니다.

강 씨는 증권사들의 대출 활동이 크게 증가했지만, 투자자들의 거래량이 감소하고 회전율이 낮아 유동성이 낮다고 말했습니다. 투자자들은 한 번만 대출을 받아 매매할 수 있으며, 주가가 상승할 때까지 기다렸다가 매도할 수 있습니다. 마진콜이 발생하지 않을 경우, 증거금을 통해 대출 상환 기간을 3개월까지 연장할 수 있습니다.

강 씨는 2023년 말 현재 주식 투자자들의 계좌에 수천만 동(2년 만에 최고치)의 잔액이 대기 중이라는 점에 대해, 투자자들이 여전히 시장에서 매수 신호를 기다리고 있으며, 다른 투자 채널에 입금하기 위해 돈을 인출하지 않고 있다는 것을 보여준다고 말했습니다.

일부 전문가들은 유동성 감소의 원인이 당국의 검사 강화로 인해 대형 창고가 가동되지 않고 있기 때문이라고 분석합니다. 창고를 통한 매매는 증권사의 신용대출과 유사한 성격을 지닙니다.

게다가 주식 시장이 활발하고 주가가 오르면 투자자들은 시장이 하락하거나 횡보할 때보다 제약을 덜 받습니다.

KB증권 트레이딩센터 응우옌 득 년 이사는 VN 지수가 1,200포인트에 육박함에도 불구하고 많은 사람들이 수익을 내지 못하기 때문에 증권사 개인 투자자들의 예치금이 대량으로 거래되지 않고 있다고 말했습니다. 더 나아가, 많은 개인 투자자들이 뗏(Tet) 연휴를 앞두고 위험을 두려워하는 것은 사실입니다.

Nhan 씨에 따르면, 투자 감소는 한 해의 투자 효율성을 요약하는 활동이기도 합니다. 새로운 투자가 있다면 많은 투자자들이 뗏 연휴 이후 기회를 기다릴 수 있습니다. 또한, 춘절을 앞두고 재정적 압박이 있을 수 있어 시장에서 자산의 일부를 매도하고 인출하려는 움직임이 나타날 수 있습니다.

냔 씨는 증권사 계좌에 많은 돈이 쌓여 있는 현상은 투자자들이 설 연휴 이후에도 게임에 참여할 준비가 되어 있다는 것을 보여준다고 말했습니다.

이 전문가는 2023년 부정적인 뉴스가 흡수된 상황에서 설 연휴 이후 주식 시장이 2024년 1분기 말까지 강세를 보일 것으로 예측합니다. VN 지수는 2024년 2월에 2023년 9월 최고치(1,255포인트)를 넘어설 가능성이 많으며, 심지어 2024년 1분기에 1,300포인트를 돌파할 가능성도 있습니다.

금값 7,700만 동으로 급등, 환율 상승: 증시는 설 연휴 이후 돌파구를 기다리고 있다 . 주가는 주요 종목이 부족한 상황에서 차익 실현 압박을 받고 있으며, 일반적으로 설 연휴 전에는 매도세가 증가한다. 급등한 금값과 환율 상승은 증시에 부정적인 영향을 미치고 있다.