제롬 파월 의장은 중국이 디플레이션 상태에서 경제를 되살리려 할 때 금리를 계속 인상해야 할지, 아니면 멈춰야 할지 신중하게 계산해야 합니다.
미국 연방준비제도이사회 의장 제롬 파월이 세계에서 가장 강력한 중앙은행의 다음 움직임을 설명하면서, 포브스는 그가 베이징의 관리들과 이야기를 나누고 싶어할 수도 있다고 보도했습니다.
10월에 중국이 디플레이션으로 돌아간 이유 구체적으로, 국가의 소비자물가지수(CPI)는 작년 같은 기간에 비해 0.2% 감소했습니다. 또한, 중국의 10월 생산자물가는 2022년 같은 기간 대비 2.6% 하락했습니다. 이는 13개월 연속 생산량 감소로, 많은 공장주들이 생산능력이 초과한 상황에서 시장 점유율을 놓고 경쟁하기 위해 가격을 인하하고 있다는 우려가 제기되고 있습니다.
JP모건의 중국 담당 수석 경제학자인 그레이스 응은 "중국은 인플레이션 압박보다는 디플레이션 위험이 커지고 있는 경제로 인해 팬데믹 이후 경제 재개에 있어 이례적인 상황"이라고 말했습니다.
디플레이션은 일정 기간 동안 상품과 서비스의 가격이 지속적이고 대규모로 하락하는 현상으로 정의됩니다. 이는 경제에 긍정적인 영향을 미치지 않습니다. 소비자와 기업이 가격 하락이 더욱 심화될 것으로 예상하고 지출을 미루면 경제 문제가 악화될 것입니다.
3월 22일 미국 워싱턴에서 제롬 파월 연준 의장이 연설하고 있다. 사진: 로이터
이번 주에 중국 대표단이 아시아 태평양 경제협력체(APEC) 정상회의를 위해 샌프란시스코에 도착하면, 그들은 디플레이션을 피하기 위한 베이징의 계획에 대한 질문을 쏟아낼 가능성이 높습니다.
APEC은 1990년대 후반 이후로 세계에서 두 번째로 큰 경제 규모를 가진 나라의 약화에 대해 그렇게 우려하지 않았습니다. 중국의 쇠퇴에 대한 우려가 마지막으로 제기된 것은 1997년 캐나다 밴쿠버에서 열린 APEC 회의였다. 그 해의 회의는 아시아 금융 위기라는 배경 하에 열렸습니다.
회의 한 달 전, 미국과 국제통화기금(IMF) 관계자들은 인도네시아, 한국, 태국의 통화 혼란이 중국으로 확산되는 것을 막기 위해 급히 나섰습니다. 당시 미국이 우려했던 것은 베이징이 위안화 평가절하를 감행해 환율 하락 경쟁이 다시 불붙을 것이라는 점이었다.
그리고 중국은 통화를 평가절하하지 않았습니다. 하지만 APEC이 개최되자 중국의 통화 평가절하에 대한 우려가 다시 불거졌습니다. 전반적인 어려움에 더해, 당시 아시아 최대 경제 대국이었던 일본도 위기에 빠지게 되었습니다.
1997년 APEC 정상회의에서 지도자들이 자리에 앉았을 때, 100년 역사의 일본 4대 증권사 중 하나인 야마이치 증권이 붕괴했다는 소식을 접하게 되었습니다. 그 후 며칠 동안, 빌 클린턴 미국 대통령과 아시아 태평양 지역 지도자들은 일본 총리 하시모토 류타로에게 도쿄의 금융 시스템을 장악하도록 설득하려고 노력했습니다.
1997년 APEC은 중국의 경제적 취약성에 대한 불안감이 가장 컸던 시기에 북미에서 개최되었다는 점에서 중요한 교훈을 주었습니다. 최근 이 나라의 디플레이션 징후가 우려를 더하고 있다.
파월 의장보다 중국을 더 주의 깊게 지켜보는 중앙은행 총재는 없습니다. 연준 의장은 APEC 회의에 참석하기 위해 샌프란시스코로 향하는 길에, 필요하다면 금리를 다시 인상하는 데 주저하지 않을 것이라고 말했습니다.
포브스에 따르면, 그 중 많은 부분은 성장이 둔화되고 부채 불이행 위험이 증가하는 중국에 달려 있습니다. 물론, 그 나라의 경제가 침체에 빠질 것이라고 생각한 사람은 거의 없었습니다. 하지만 이곳의 부동산 시장은 분명히 위기에 처해 있습니다.
부동산은 GDP의 30%를 차지하며, 이는 이 산업이 중국 지방 정부의 재정에 명백하고 현존하는 위협이 된다는 것을 의미합니다. 그 결과, 베이징은 부채 감소를 지원하는 것에서 새로운 경기 부양책을 강화하는 쪽으로 방향을 바꾸고 있습니다. 중국은 지난달 주요 도시의 이자율을 인하하고 주택 구매 요건을 완화하는 것 외에도 1조 위안(약 1,370억 달러) 규모의 경제 지원 계획을 발표했습니다.
그러나 미즈호 증권 아시아의 중국 수석 경제학자인 세레나 추는 올해 중국의 CPI가 약 0.2%에 그칠 것으로 전망했습니다. 그녀는 "중국은 국내 수요가 유휴 생산능력을 충족시키지 못할 경우 장기적으로 디플레이션 압력에 직면할 수 있다"고 말했다.
파월 의장에게는 과도한 통화 긴축이 중국을 포함한 개발도상국에 큰 위협이 되는 시점을 아는 것이 중요합니다. 1997년 연방준비제도의 조치는 아시아 전체의 상황에 영향을 미쳤습니다. 1994~1995년 연준의 공격적인 통화 긴축 이후 달러가 상승하면서 이 지역은 혼란에 빠졌습니다.
연준이 어떤 결정을 내릴지는 아직 확실하지 않습니다. 파월 장관이 전한 최신 소식에 따르면, 이 조치는 "신중하게" 진행될 것이라고 합니다. 미셸 보우먼 등 일부 연방준비제도이사회(Fed) 이사들은 인플레이션이 2% 목표치로 복귀하도록 하기 위해서는 금리를 추가로 인상해야 한다고 생각합니다.
하지만 중국을 더 큰 곤경에 빠뜨리는 것은 미국과 세계에 역효과를 가져올 수 있습니다. E&Y의 모델에 따르면, 2023년과 2024년에 중국의 GDP 성장률이 예상치 못하게 기준선보다 1%포인트 낮아지면 무역 및 투자 흐름이 약해지고 금융 여건이 긴축되어 미국 GDP는 0.3%포인트, 세계 GDP는 0.5%포인트 감소할 것으로 예상됩니다.
E&Y에 따르면, 2015~2016년 중국의 경착륙(급격하고 갑작스러운 경제 침체)은 세계 금융 시장이 이 경제의 부정적 상황에 얼마나 민감하게 반응하는지를 보여주었습니다.
당시 중국 경제가 하락세로 접어들고 있다는 우려가 세계 금융 시장을 뒤흔들었고, 이로 인해 미국 주식이 크게 하락했습니다. 위험 감수성, 상품 가격, 장기 국채 수익률도 하락했습니다.
Phien An ( Forbes, EY, JPMorgan에 따르면 )
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