주식 시장:

하지만 이러한 대규모 자본 유입을 지속 가능하게 유치하기 위해서는 기술 인프라, 거래 메커니즘 또는 시장 접근성을 개선하는 것뿐만 아니라, 더욱 중요한 것은 주식 시장에 상장되는 증권의 질을 향상시키는 데에 과제가 있습니다.

베트남 증시는 프론티어 시장에서 신흥 시장으로 격상되면 외국 투자 자금을 유치할 수 있을 것이다. *사진: 쫑 히에우*

해결해야 할 "병목 현상"들.

유안타증권 베트남 개인고객연구개발부 부장인 응우옌 테 민은 현재 시장 상황을 평가하며 국내 증시가 여전히 여러 가지 한계에 직면해 있으며, 그중 가장 두드러진 것은 우량주 부족이라고 지적했습니다. 국내총생산(GDP) 대비 시가총액 비율은 약 70%에 불과한데, 이는 GDP 대비 100% 또는 그 이상을 보이는 다른 신흥 시장과 비교하면 상당히 낮은 수준입니다. 또한, 시장 유동성이 고르지 못하고 자본 흐름이 주로 중대형주에 집중되어 있다는 점도 문제입니다.

또 다른 문제는 외국인 투자자의 지분 보유 한도입니다. 탄탄한 사업 기반을 갖춘 많은 우량 기업들이 외국인 투자 한도에 빠르게 도달했으며, 특정 사업 부문에 대한 규제로 인해 이 한도를 늘리는 것이 여전히 어렵습니다. 이로 인해 베트남 시장에 관심을 갖고 있는 많은 외국 투자 펀드들이 투자 지분을 확대하는 데 어려움을 겪고 있습니다.

일부 전문가들은 시장의 산업 구조가 아직 완전히 균형을 이루지 못했다고 지적합니다. 시가총액과 지수에 대한 영향력이 은행 및 부동산 부문에 지나치게 집중되어 있다는 것입니다. 특히 연말과 최근 거래일에는 Vingroup 그룹을 비롯한 일부 초대형주가 VN 지수에 미치는 영향이 더욱 두드러지게 나타났습니다. 이러한 현실은 시장 지수가 급등했음에도 불구하고 많은 투자자들이 손실을 보는 역설적인 상황을 초래합니다. 그들의 포트폴리오가 주요 종목들의 상승세를 따라가지 못했기 때문입니다. 한편, 첨단 기술, 현대 소매, 신재생 에너지 부문은 상대적으로 규모가 작고 대표 기업 수가 부족합니다. 이러한 상장 산업의 다양성 부족은 시장이 경제 구조와 활력을 온전히 반영하지 못하고 있음을 의미합니다.

고품질 상품에 대한 접근성 확대

많은 전문가들은 주식시장이 업그레이드 기회를 경제 의 진정한 원동력으로 전환하기 위해서는 제공되는 상품의 질을 향상시키기 위한 포괄적인 전략이 필요하다고 주장합니다.

가장 먼저, 그리고 가장 근본적으로 해결해야 할 과제는 지배구조 기준을 개선하고 정보 투명성을 높이는 것입니다. 상장 대기업들이 국제회계기준(IFRS)을 의무적으로 채택하도록 하는 로드맵을 수립해야 합니다. 이는 회계 분야의 "언어 장벽"을 해소할 뿐만 아니라 외국인 투자자들이 기업 가치를 더욱 정확하게 평가할 수 있도록 해줄 것입니다.

재무 보고와 더불어 지속 가능한 개발, 환경, 사회 및 지배구조(ESG)에 대한 정보 공개 요건 또한 자발적인 사항이 아닌 의무적인 사항으로 격상되어야 합니다.

또 다른 중요한 해결책은 대규모 국유기업의 민영화 및 상장을 가속화하는 것입니다. 아그리뱅크 , 모비폰 등 주요 국유기업의 상장은 고품질 자산의 공급원을 창출하고 주식 시장의 산업 구조를 다변화할 것입니다. 그러나 민영화 과정은 여전히 많은 장애물에 직면해 있으며, 특히 토지와 고정자산 문제가 가장 큰 걸림돌입니다. 낫비엣증권 전문가에 따르면, 이는 약 70%의 기업이 민영화 과정에서 어려움을 겪는 가장 큰 "병목 현상"으로 꼽힙니다. 토지 가치, 용도, 처분 방식에 대한 불분명한 결정은 평가 과정을 장기화하고 법적 위험을 증가시키며 투자자들의 불안감을 조성합니다. 시장 공급을 활성화하기 위해서는 토지 문제를 명확히 해결하는 동시에 자산 구조의 투명성을 확보해야 합니다. 이는 투자자 신뢰를 구축하는 데 핵심적인 요소입니다.

새로운 금융 상품을 통해 해외 신용 증가 한도를 확대하는 것 또한 실행 가능한 해결책으로 여겨진다. 특히, 의결권이 없는 주식 예탁 증서(NVDR)는 소유권 제한 문제를 해결하는 데 도움이 될 수 있으며, 조속히 도입되어야 한다.

주식 외에도 자본 시장의 상품 다양화를 위해 공개적으로 거래되는 회사채 시장의 발전을 촉진해야 합니다. 동시에 거래 인프라를 지속적으로 개선하고, 당일 거래, 결제 대기 증권 매매 등의 메커니즘을 도입하며, 자발적 투자 및 연기금 모델을 개발하는 것은 시장이 고도화될 때 대규모 자본 유입을 흡수하는 능력을 강화하는 데 도움이 될 것입니다.

원자재 관련 "병목 현상"이 전면적으로 해소된다면, 베트남 증시는 글로벌 자본 흐름의 "잠재적 목적지"에서 "지속 가능한 목적지"로 변모하여 새로운 시대의 사회경제적 발전 목표 달성에 더욱 실질적으로 기여할 수 있을 것이다.

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FTSE Russell은 2025년 9월 평가에서 베트남이 2차 신흥 시장으로 분류되기 위한 기준을 완전히 충족한다고 확인했습니다. 이는 베트남이 제도 개선, 투명성 강화, 주식 시장 인프라 현대화 등 지속적인 개혁 노력을 기울여 온 점을 인정하는 중요한 진전입니다. 공식적인 시장 등급 상향 조정은 2026년 3월 중간 평가 결과에 따라 2026년 9월부터 발효될 예정입니다.

출처: https://hanoimoi.vn/thi-truong-chung-khoan-bai-toan-nang-chat-luong-sau-nang-hang-729602.html