신용 성장은 높지만 아직 뜨겁지는 않다
베트남 국립은행(SBV) 통계에 따르면 2025년 6월 말 기준 신용 증가율은 약 10%로 전년 동기 대비 2.5배 높았습니다. 올해 정부는 성장 목표를 8%에서 8.3~8.5%로 조정했는데, 이는 이 성장 목표를 달성하려면 신용 증가율이 18~20%에 달해야 한다는 것을 의미합니다.
2024년 말까지 베트남의 신용 잔액/GDP 비율은 약 134%에 이를 것으로 예상됩니다. 2025년에도 신용이 계속 확대된다면 레버리지 비율은 증가할 것입니다. 국제통화기금(IMF)은 베트남이 과도한 신용 레버리지를 사용하고 있다고 거듭 경고하며, 베트남이 은행 대출에 대한 의존도를 줄여야 한다고 권고해 왔습니다.
그러나 베트남 금융리스협회 사무총장이자 은행전략연구소 전 소장인 팜쑤언 호에(Pham Xuan Hoe) 씨에 따르면, 자본이 올바른 방향으로 투자된다면 높은 신용 증가율은 위험을 야기하지 않고 오히려 성장을 뒷받침할 것이라고 합니다. 2025년 6월 말까지 신용 증가율은 거의 10%에 달했으며, 올해는 20%까지 증가하여 GDP 성장률 8.5%를 뒷받침할 수 있을 것으로 예상됩니다.
"현재 신용 성장률이 GDP의 두 배에 달하는 것은 베트남 경제 의 특성(ICOR 요인 포함)을 고려할 때 우려할 만한 일이 아니며, 급격한 성장의 징후도 아닙니다. 2008년부터 2021년까지 신용 성장률이 GDP의 4배에 달했을 때는 신용 성장률이 높았지만, 현재의 두 배 증가율은 정상적인 현상입니다."라고 호 씨는 말했습니다.
베트남 중앙은행은 올해 신용 성장률을 16%로 목표하고 있지만, 인플레이션이 통제될 경우 한도를 완화할 수 있습니다. 전문가들은 현재 상황에서 베트남 중앙은행이 신용 성장률을 18%로 완화할 수 있다고 전망하는데, 이는 3조 동(VND) 이상을 경제에 투입하는 것과 같은 수준입니다.
전문가들에 따르면, 자본이 우선순위 부문으로 유입된다면 위 수치는 자산 버블을 야기하지 않고 금리와 인플레이션에도 영향을 미치지 않을 것입니다. 반대로, 주식, 부동산 등 투기적 부문으로 신용이 유입될 경우 자산 버블이 형성되어 부실채권과 거시경제 불안정의 위험을 초래할 수 있습니다.
신용 레버리지 비율을 낮추라는 국제기구의 권고는 옳지만, 이는 베트남이 주식과 채권을 통한 자본 조달 채널을 확대할 수 있는 경우에만 유효합니다. 현재처럼 여전히 신용에 크게 의존하는 경제 상황에서 신용 레버리지 비율을 낮추는 것은 성장에 어려움을 초래할 것입니다. 
- 베트남 금융리스협회 사무총장 Pham Xuan Hoe 씨
"우선순위 부문으로 자본이 유입될 경우, 올해 신용은 약 17~18%만 증가하면 GDP 성장률 목표인 8.3~8.5%를 달성할 수 있습니다. 그러나 증권, 부동산 등 투기적 부문으로 신용이 유입될 경우, 상기 GDP 성장률 목표를 달성하려면 신용을 20% 이상 늘려야 합니다."라고 호치민시경제대학교 부교수인 응우옌 후 후안 박사가 말했습니다.
전문가들은 베트남의 신용 레버리지를 줄이라는 IMF의 권고가 이론적으로는 옳지만, 베트남의 경제적 특성에는 적합하지 않다고 지적합니다. 구체적으로 베트남 경제는 거의 전적으로 은행 신용에 의존하는 반면, 채권과 주식이라는 다른 두 축은 여전히 매우 취약합니다. 따라서 신용 공급이 감소하면 경제 성장이 어려워질 것입니다.
최근 몇 년 동안 경제 신용은 매년 약 2조 동(약 200조 원)씩 증가해 왔습니다. 그러나 부채 구조조정 대출(주로 부동산)을 제외하면 경제에 추가되는 부채 잔액은 그다지 크지 않습니다.
은행 자본 완충액은 여전히 너무 얇다
농업은행 신용정책부 부장 응웬 꽝 응옥(Nguyen Quang Ngoc) 씨는 신용 성장 시, 은행은 항상 시나리오를 신중하게 계산하여 경제에 충분한 자본 공급을 확보해야 하지만, 동시에 위험을 통제하고 우선순위 분야에 대한 신용 공급을 유도해야 한다고 말했습니다. 응옥 부장은 "'바람에 휩쓸려' 무분별하게 신용을 늘릴 수는 없지만, 항상 안전 비율을 엄격히 준수해야 합니다."라고 강조했습니다.
장기간의 구조조정을 거쳐 은행 시스템의 건전성이 개선되었고, 자본 완충액이 증가했으며, 일련의 취약한 은행이 강제로 이전되었고, 시스템의 회복력이 향상되었으며, 부실채권이 급격히 감소했습니다.
상반기 신용 증가율은 높았지만, 유동성은 풍부했고 금리는 낮았습니다. 베트남 중앙은행은 하반기 신용 증가율을 10%까지 완벽하게 관리하면서도 시스템 안정성을 유지할 수 있습니다.
더욱이, 국립은행은 신용 위험을 통제할 수 있는 다양한 수단을 보유하고 있습니다. 예를 들어, 부동산 대출의 급격한 증가가 우려될 경우, 국립은행은 위험 계수를 최대 300%까지 높일 수 있습니다. 따라서 은행이 부동산에 많은 자본을 투입하려면 대출을 위해 자본을 늘려야 합니다.
그렇다고 해서 높은 신용 증가율이 우려할 만한 수준이 아니라는 것은 아닙니다. 전문가들에 따르면, 은행 업계의 가장 큰 화두는 자본 완충력이 약하다는 점인데, 이는 충격 발생 시 매우 위험합니다. 현재 베트남 은행의 자본 적정성 비율(CAR)은 약 12%로, 역내 여러 국가의 은행 시스템보다 훨씬 낮습니다.
FiinGroup의 응우옌 꽝 투안 회장은 현재 은행 시스템의 가장 큰 위험은 국내 은행의 자본 완충력이 여전히 부족한 상황에서 신용 증가 속도가 너무 빠르다는 것이라고 지적했습니다. 따라서 전문가들은 높은 신용 증가 기회를 기다리는 것 외에도 시중은행, 특히 빅4 은행은 자본 완충력을 시급히 늘려야 한다고 권고합니다.
최근 베트남 중앙은행은 자본 완충액에 대한 규정을 담은 회람 14/2025/TT-NHNN을 발표하여 은행의 자본 확충, 위험 부문 대출 축소, 그리고 효과적인 내부 통제 시스템 유지를 의무화했습니다. 이 회람은 신용공여실(credit room) 폐지를 위한 토대를 마련할 것입니다. 바젤 III 기준을 충족하는 상업은행은 신용공여실을 완전히 폐지할 수 있지만, 자본 완충액이 취약한 은행은 여전히 베트남 중앙은행의 통제를 받게 됩니다.
출처: https://baodautu.vn/tin-dung-phan-bo-dung-cho-se-khong-so-rui-ro-d341530.html
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