채권 시장의 긍정적인 신호

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SGGP 2023년 7월 4일 08:47

기업채권 시장이 많은 어려움에 직면해 있고, 기업들이 신규 자본을 조달하는 데 어려움을 겪고 있으며, 채권 만기 부담이 큰 가운데, 기업채권 거래 "시장"의 출범은 가까운 미래에 이 시장에 활력을 불어넣을 것으로 기대됩니다.

호치민시 은행에서의 거래. 사진: HOANG HUNG

연말까지 130조동 이상 조달 예정

2023년, 시장은 "동결" 기간을 거쳐 성공적인 회사채 발행을 기록했습니다. 베트남채권시장협회(VBMA)의 통계에 따르면, 2023년 6월 초 기준 회사채 총 발행액은 약 35조 5,130억 동(VND)으로, 7건의 공모 발행과 19건의 사모 발행으로 총 29조 9,920억 동(VND)에 달했습니다.

전반적으로 기업채 시장은 최근 지속적으로 시행된 정책 덕분에 긍정적인 조짐을 보였습니다. 특히, 2023년 3월부터 시행된 정부 령 08호는 개별 기업채 관련 법령의 여러 조항을 개정 및 보완하여 일시적인 어려움을 해결하고 기업채 시장의 신뢰를 회복하는 것을 목표로 합니다. 이를 통해 기업들은 신규 기업채 발행에 성공했을 뿐만 아니라, 2년 이내에 기업채 구조조정, 만기 연장 또는 다른 자산으로 기업채를 상환할 수 있는 법적 근거를 확보하게 되었습니다.

베트남 증권거래소(VNX)의 통계에 따르면 많은 기업이 투자자와 협상하여 자산으로 확장하고 전환하는 데 성공했으며, 여기에는 Bulova Real Estate Group, Hung Thinh Land Joint Stock Company와 같은 대형 발행사도 포함됩니다. 가장 최근인 2023년 6월에는 Novaland Real Estate Investment Group도 채권 보유자와 협상하여 총 발행 가치가 2조 3,000억 동인 2개의 채권을 성공적으로 연장했으며, 상환 기간은 2025년까지입니다. 이와 함께 기업들은 만기 전에 회사채를 계속 매입하여 연초부터 현재까지 누적 총액이 99조 410억 동에 달했으며, 이는 2022년 같은 기간 대비 약 51% 증가한 수치입니다.

그러나 증권사들의 계산에 따르면 남은 6개월 동안 만기가 도래하는 회사채의 총 가치는 130조 동(VND)을 넘을 것으로 예상되며, 특히 부동산 그룹이 87조 8,460억 동(VND, 52%)으로 가장 많고, 은행 그룹이 30조 2,610억 동(VND, 17.8%)으로 그 뒤를 따릅니다. 핀 그룹(Finn Group)의 통계에 따르면 현재까지 시장에서는 수십억 동(VND) 규모의 회사채 채무를 이행하지 않는 발행사가 100개 이상 기록되었습니다. HSC증권의 계산에 따르면, 기준 시나리오에서 지급이 지연되는 회사채 규모는 올해 말까지 77조 4,000억 동(VND)에 달할 수 있습니다.

채권의 사적 배치

과거 채권 만기 연장의 편의성에 더해 채권 거래소의 탄생이라는 새로운 활력이 기대됩니다. 재무부 에 따르면 회사채 거래소는 올해 7월 가동될 예정입니다. 11조 동(2022년 GDP의 11.6%)이 넘는 규모의 회사채 시장을 정식 거래에 포함시키면 개인 채권 2차 시장의 유동성이 증가하여 거래 편의성이 높아지고, 시장의 투명성과 표준화가 강화되어 회사채 시장에 대한 투자자들의 신뢰를 회복할 것으로 예상됩니다.

베트남 증권예탁원(VSD)은 현재 하노이 증권거래소(HNX)와 협력하여 HNX의 개별 채권 거래 시스템과 VSD의 개별 채권 거래 등록, 예탁 및 결제 시스템을 구축하고 있습니다. 이 시스템은 거래 등록 정보와 투자자 계좌를 연결하고 동기화하는 메커니즘을 통해 관리를 강화하고, 개별 채권 거래 투자자가 법 규정에 따라 적법한 주체가 되도록 보장합니다. 개별 채권은 협상을 통해 거래되며 거래 규모가 상당히 큰 경우가 많기 때문에 VSD는 각 거래에 대한 즉시 결제 메커니즘에 따라 T+0 결제 주기를 적용하여 거래 대금을 지급합니다. 개별 채권 거래의 등록, 예탁 및 결제에 관한 규정 초안은 조만간 발표될 예정입니다. 또한, VSD의 준비는 기본적으로 완료되어 개별 채권 거래의 등록, 예탁 및 결제 시스템이 운영될 준비가 되었습니다.

금융 전문가들에 따르면, 별도의 채권 거래소를 개설하면 채권 보유자들이 매수자를 찾을 경우 직접 회사채를 매각할 기회가 늘어나 기업들이 채권 보유자들의 채권 회수 압력을 어느 정도 줄일 수 있을 것으로 예상됩니다. 바오 비엣 증권의 한 대표는 "많은 회사채 투자자들은 국가증권위원회의 감독 및 제재 능력을 기대합니다. 2차 거래가 성사되면 거래 당사자 양측은 서로 계약을 준수해야 하며, 이를 감독하는 관할 기관이 존재합니다. 만약 한쪽이 약속을 위반할 경우, 지금처럼 광범위한 위험과 투자자들의 신뢰 상실을 방지하기 위해 제재가 가해질 것입니다."라고 말했습니다.

FinnGroup의 응우옌 꽝 투안(NGUYEN QUANG THUAN) 대표이사는 "투자자들은 은행과 증권사를 통해 매수자와 매도자가 상호 합의한 상장 절차를 통해 양측의 거래를 합법화할 수 있다는 점을 알아야 합니다. 회사채는 주식만큼 유동성이 높지는 않지만, 회사채 상장은 정보 투명성을 제공하고, 채권자의 투명한 지위를 검증하며, 분쟁을 최소화하는 데 도움이 됩니다."라고 말했습니다.

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