엄격한 심사, 시장 표준화: 기업채권, 장기자본 유입의 길 열어

VTV.vn - 채권 시장은 표준화, 투명성 향상, 위험 완화, 장기적이고 지속 가능한 자본 흐름 유치의 주기에 접어들고 있습니다.

자본 규율: 신용 등급 심사 채권

세계화와 녹색 전환 압력 속에서 베트남 자본 시장은 두 가지 과제에 직면해 있습니다. 누적된 위험을 제거하기 위해서는 투명성이 확보되어야 하며, 녹색 및 지속 가능한 프로젝트를 포함한 대규모 프로젝트에 필요한 장기적이고 고품질의 자본을 유치하기 위해서는 전문화가 이루어져야 합니다. 녹색 신용이 녹색 분류 목록을 통해 자본 사용 목적에 대한 투명성을 필요로 하는 것처럼, 자본 시장, 특히 회사채(TPDN)는 상품의 품질과 위험에 대한 투명성을 확보해야 합니다. TPDN의 전문화는 이제 장기 자본을 조달하는 데 필수적인 요소입니다.

최근 기업채 시장의 불안정성과 신뢰 위기를 근본적으로 해결하기 위해 정부는 법령 제245/2025/ND-CP호(시행령 제155/2020/ND-CP호의 일부 조항 개정 및 보완)를 발표하여 기업채 발행에 대한 법적 체계에 중요한 변화를 가져왔습니다. 이 문서는 시장에 "새로운 심사 주기"를 마련했는데, 가장 큰 특징은 대부분의 공개 발행사에 대한 신용등급 의무화와 금융 규율을 강화하는 기타 규제입니다. 경제 전문가들은 이는 단순한 행정적 변화가 아니라 안전성과 투명성을 중시하는 시장 관리 철학의 변화라고 평가합니다.

의무적 신용등급은 위험 평가를 표준화하고 신뢰할 수 있는 정보의 "필터"를 제공하는 데 도움이 됩니다.

경제학자와 금융기관들은 법령 245호를 시장 상품의 품질 표준화에 있어 "중대한 전환점"으로 간주합니다. FiinRatings의 상업 이사인 바 티 투 후에(Ba Thi Thu Hue) 씨는 "시행령 245호는 중요한 전환점을 의미합니다. 이 규정은 정부가 공공 자본 조달 채널 개발을 촉진하고, 자본이 투명성과 지배구조 기준을 충족하는 기업에만 유입되도록 함으로써 발행 시장의 질적 수준을 높이는 데 기여하는 맥락에서 발표되었습니다."라고 말했습니다. 후에 씨는 의무 신용등급 제도가 위험 평가를 표준화하고, 기관 및 개인 투자자 모두에게 신뢰할 수 있는 정보의 "필터"를 제공하여 과거에 약화되었던 신뢰를 강화하는 데 도움이 된다고 설명했습니다.

법령 245/2025/ND-CP는 기업채권 시장에 신용등급 요건 의무화 및 재무 레버리지 강화를 통해 새로운 심사 주기를 시작합니다. 이러한 전문화 과정은 신뢰를 강화하고 지속 가능한 자본 조달 경로를 구축하는 데 필수적입니다.

금융 규율 강화 관련 규정 또한 주요 내용입니다. VIS Rating의 수석 분석가이자 이사인 응우옌 딘 주이(Nguyen Dinh Duy)는 "시행령 제245/2025/ND-CP호는 금융 규율을 강화하고 발행 기업의 투명성을 높입니다. 부채 한도를 자기자본의 5배를 초과하지 않도록 하는 규정은 중요한 기술적 조치로, 시스템 위험을 줄이고 시스템 안전성을 강화하는 데 도움이 됩니다."라고 말했습니다. 이러한 금융 레버리지 한도는 과도한 위험, 특히 부동산 기업의 과도한 위험을 직접적으로 통제합니다. 부동산 기업은 레버리지가 높은 산업으로 단기 자본 조달 계획이 "지연"될 수 있습니다.

이 규제는 시장에 이중적인 영향을 미칠 것입니다. 단기적으로는 기업들이 서류 작성, 재무 데이터 투명성 제고, 그리고 엄격한 평가 절차 준수에 시간이 필요하기 때문에 발급 절차가 지연될 수 있습니다. 하지만 장기적으로는 기업의 평판 강화 및 정보 위험 감소라는 확실한 이점을 누릴 수 있습니다. 신용등급이 우수한 기업은 적정 금리를 결정하기가 더 쉬울 뿐만 아니라, 높은 수준의 투명성을 통해 투자자 기반을 확대하여 지속 가능한 경쟁 우위를 확보할 수 있습니다.

제품 품질 및 재무 규율 표준화의 주요 전환점

회사채 시장의 차별화가 두드러지면서 발행 기업들의 강력한 구조조정이 촉진될 것입니다. 투명한 재무 기록, 건전한 지배구조, 그리고 높은 신용등급을 갖춘 기업들은 자본 조달 비용 절감, 대규모 발행, 그리고 긴 만기라는 이점을 빠르게 누릴 수 있을 것입니다. 반대로, 정보 공개를 꺼리거나 낮은 신용등급을 감수해야 하는 기업들은 재무 구조를 재편하거나 자본 비용이 더 높은 다른 자금 조달 경로를 모색해야 할 것입니다. 이러한 과정은 위험의 "핫스팟"을 제거하고 시장의 전반적인 전문성을 향상시키기 위해 필수적인 것으로 여겨집니다.

사업적 관점에서 이러한 새로운 기준을 준수하는 것은 빠르게 경쟁 우위를 확보하게 됩니다. 녹색 인프라 부문 기업 전략 이사인 도 안 투안 씨는 "의무 신용등급 제도는 저희와 같은 투명한 발행자에게 확실한 이점을 제공합니다. 불투명한 재무 기록을 가진 경쟁사 대비 자본 조달 비용이 10~15% 절감되는 동시에 국제 투자자 기반을 확대할 수 있습니다. 이는 지역 시장에서 자본을 확보하기 위한 필수 요건입니다."라고 말했습니다. 자본 비용 절감과 자금원 확대를 통해 얻을 수 있는 이점은 기업들이 지배구조와 투명성을 적극적으로 개혁하도록 하는 가장 큰 동기 부여가 됩니다. 후에 씨는 또한 개인 투자자에게 이것이 신뢰할 수 있는 정보의 "필터" 역할을 한다고 강조했습니다. 장기적으로, 널리 적용되는 투명성 기준과 신용등급은 신뢰를 강화하고, 장기적인 자본 흐름을 유치하며, 시장의 지속 가능한 발전을 도울 것입니다.

국내 기관의 투명성은 국제 투자자와 금융 기관에게 매력적인 선택입니다.

시장 안정성을 추구하는 맥락에서, 법령 245호의 도입은 시의적절한 조치입니다. 이는 위험 관리 수단일 뿐만 아니라 개발 도구이기도 합니다. 정부는 더 높은 "품질 기준"을 확립함으로써 회사채 시장을 단기 고위험 자본 조달 채널에서 장기적이고 안전하며 전문적인 자본 조달 채널로 전환할 수 있는 기반을 마련하고 있으며, 이는 자본시장의 중추적 역할에 걸맞은 것입니다.

국내 신뢰 강화 및 외국자본 유치

녹색분류목록(Green Classification List)과 금리 지원 메커니즘, 그리고 회사채 시장의 전문화를 통한 녹색 신용 증진을 위한 정부의 두 가지 주요 노력은 모두 투명성과 제도화라는 핵심 과제에서 수렴되고 있음을 알 수 있습니다. 녹색 신용은 "그린워싱"을 방지하기 위해 녹색목록과 명확한 현금 흐름 관리 메커니즘을 필요로 하며, 모든 우선 자본이 넷제로 목표 달성에 기여하도록 해야 합니다. 마찬가지로 채권 시장은 신뢰를 구축하고 고품질의 안전한 자본을 유치하기 위해 신용등급 평가와 엄격한 재무 규율(245호 법령)을 필요로 합니다.

베트남의 제도적 투명성은 국제 투자자와 금융 기관에게 매력적인 요소입니다. 녹색 분류 포트폴리오는 국제 기준에 부합하며, 국제 금융 기관과 ESG 투자 펀드가 베트남 시장에 더욱 적극적으로 참여할 수 있는 유리한 환경을 조성합니다. 베트남 프랑스 개발청(AFD)의 줄리앙 셀랑(Julien Seillan) 청장은 녹색 분류 포트폴리오가 국제 기준에 부합하며, 국제 금융 기관이 시장에 더욱 적극적으로 참여할 수 있는 유리한 환경을 조성한다고 강조했습니다. 이러한 의지를 입증하기 위해 AFD는 공정 에너지 전환 이니셔티브(JETP)의 틀 안에서 5억 유로를 투자한다고 발표했습니다.

이 협력은 명확한 국내 법적 체계, 실질적인 재정적 인센티브, 그리고 동시적 관리 메커니즘을 통해 넷제로(Net Zero)를 향한 주요 정치적 공약이 실제 투자 프로젝트에서 실현될 수 있음을 보여줍니다. 전략적 파트너들의 협력은 국내 관리 메커니즘이 절대적인 투명성과 효과적인 위험 관리를 바탕으로 설계될 때에만 지속 가능합니다. 이는 투명성이 거버넌스 요건일 뿐만 아니라 지속가능한 개발 자본 유치 경쟁에서 국가적 경쟁 우위를 확보하는 데 중요한 요소임을 확증합니다.

법적 체계가 표준화되고 지원 및 통제 메커니즘이 절대적인 투명성을 바탕으로 설계될 때, 자본은 올바른 목적지로 흘러갈 뿐만 아니라 두 가지 원동력이 될 것입니다. 안전하고 전문적인 회사채 시장과 결합된 저렴한 녹색 신용 자본은 베트남이 경제 구조를 혁신하고 경쟁력을 강화하며 2050년까지 탄소 중립 목표를 실질적이고 지속 가능한 방식으로 달성할 수 있는 신뢰할 수 있는 발판을 마련할 것입니다. 이러한 변화는 자본 시장에 참여하는 모든 기업의 거버넌스 역량, 재무, 그리고 준비성에 대한 새로운 요구 사항을 제기합니다.

출처: https://vtv.vn/sang-loc-khat-khe-chuan-hoa-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-mo-loi-von-dai-han-100251115211247315.htm