기업채 시장은 탄호앙민, 반틴팟 사건의 영향으로 장기간 침체기를 겪은 후 연말부터 다시 활성화될 조짐을 보이고 있다. 연말에는 보통 자본수요가 높고 채권시장은 정책적으로 중요한 전환점을 맞이하게 된다.

2025년 초부터 개정 증권법이 공식 발효될 예정이며, 여기에는 여러 가지 새로운 혁신 사항이 포함됩니다. 채권 발행에 관한 여러 가지 새로운 사항이 포함되어 시장의 지속 가능한 발전을 위한 규율을 강화합니다.

이 법은 투자자의 위험 예방, 투자자 정보 제공, 그리고 안전성이 높은 기업 및 법인을 쉽게 식별할 수 있도록 돕는 많은 조항을 포함하고 있습니다. 발행 기관은 부채비율, 채권자 대표자 조건, 신용등급 등 규정에 따른 더욱 엄격한 기준을 준수해야 합니다.

사적으로 발행된 채권은 전문 투자자인 개인 투자자에게 판매되며, 이 경우 채권은 등급이 매겨져야 하며 은행에서 보증을 받거나 담보가 있어야 합니다.

기업들은 새해를 대비하여 자본 유치 계획을 수립해야 할 시점이며, 기업 발전의 걸림돌을 제거하기 위한 여러 정책 변화가 예상됩니다. 경제는 개선될 것으로 예상됩니다.

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최근 회사채 시장이 회복 조짐을 보이고 있다. 사진: FiinGroup

부동산 거물들이 게임에 강력하게 참여

억만장자 팜 녓 브엉(Pham Nhat Vuong)이 이끄는빈그룹(Vingroup )의 계열사인 빈홈스 주식회사(VHM)는 12월 13일, 최대 4조 동(VND) 규모의 36개월 만기 비전환 사채 발행 계획에 대한 결의안을 발표했습니다. 이 사채는 담보부 사채입니다. 앞서 빈홈스는 11월 20일 36개월 만기 2조 동(VND) 규모의 사채를 성공적으로 발행했습니다.

빈홈은 약 11조 VND를 지출해 약 2억 4,700만 주의 VHM 주식을 매수하면서 주식 시장에서 사상 최대 규모의 국고채 매수 캠페인을 공식적으로 종료한 후 채권을 통해 자본을 유치하고자 합니다.

억만장자 응우옌 티 푸옹 타오 회장이 이끄는 비엣젯 항공(VJC)은 2조 동(VND) 규모의 비전환 사모채를 발행할 계획입니다. 해당 채권은 무담보입니다.

최근 많은 기업들이 채권 발행을 확대했습니다. 후이즈엉 그룹(Huy Duong Group JSC)은 60개월 만기 채권 발행을 통해 9,000억 동(VND)의 자금을 조달했으며, 금리는 12.5%입니다.

베카멕스 IDC는 또한 자산으로 담보된 4년 만기, 연 이자율 10.7%의 비전환 채권 1조 800억 동을 성공적으로 발행했습니다.

앞서 9월에는 빈홈즈(Vinhomes) 계열사인 쯔엉록 부동산(Truong Loc Real Estate)이 채권 발행을 통해 1조 9천억 동(VND) 이상을 조달했습니다. 반흐엉 투자관광(Van Huong Investment and Tourism) 또한 36개월 만기 채권 발행을 통해 약 2조 동(VND)을 조달했습니다. 남롱 투자(Nam Long Investment, NLG) 또한 1조 동(VND)을 조달했습니다.

베트남 채권시장협회(VBMA)의 통계에 따르면 11월에 민간 기업 채권이 29건 발행되었으며, 그 규모는 24조 VND가 넘었습니다.

11개월 누적 규모는 약 375조 VND이며, 이 중 약 343조 VND의 개별 채권이 포함됩니다. 대다수는 은행권이 약 270조 VND으로 차지하고 있습니다. 부동산 부문은 약 64조 VND으로 17%를 차지합니다.

부동산 업체들은 채권을 포함한 여러 채널을 통해 자본 조달을 강화하고 있습니다. 이는 부동산 시장의 온난화와 성장에 대비하고 꼬로아, 도이롱, 부옌 억만장자 섬 등 진행 중인 여러 프로젝트에 자본을 집중하기 위한 것입니다.

또한, 많은 기업들이 올해 말 만기가 돌아오는 대규모 채권 발행을 위해 자금을 활용하고 있는데, 이는 많은 부동산 기업들의 현금 흐름이 올해 첫 9개월 동안 여전히 부진하기 때문입니다. 남롱 인베스트먼트가 채권 발행 계획에 따라 조달한 자금의 대부분은 만기 채권 2건의 원금과 이자를 상환하는 데 사용될 예정입니다.

미래에셋증권에 따르면, 12월 만기가 도래하는 채권은 약 39조 동(VND) 규모이며, 이 중 7조 동(VND)은 부동산 사업에서 발행될 예정입니다. 이 중 15개 사업체의 약 16개 채권은 제때 상환이 불가능할 것으로 예상되며, 시행령 08/2023/ND-CP에 따라 상환 기한을 연기해야 할 수도 있습니다. 이들 사업체는 대부분 부동산 개발업에 종사하고 있습니다.

VIS Ratings에 따르면, 2022년 4월부터 2024년 11월까지 전체 시장의 연체 채권 총액은 약 189조 VND입니다. 에너지 그룹의 연체율이 가장 높고, 주거용 부동산 그룹은 전체 연체 채권의 60%를 차지합니다.

레 쫑 크엉 CEO 체제에서 흥틴랜드는 손실과 채권 부채에 시달려 왔습니다. 흥틴랜드는 억만장자 팜 녓 브엉의 빈홈즈나 부이 탄 논의 노바랜드 등 몇몇 기업에 뒤처진 대형 부동산 회사입니다. 레 쫑 크엉 CEO 체제에서 흥틴랜드는 최근 손실을 기록하고 채권 부채에 시달려 왔습니다.