Vinaconex는 정점에 도달했고 Coteccons는 바닥을 쳤습니다.

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7월 24일 오전, 베트남 건설수출입공사(Vinaconex)의 VCG 주가는 급등하여 약 7% 상승한 25,050동을 기록했으며, 오전 10시 45분 기준 매수 가능 물량이 190만 주 이상 남아 있습니다. VCG는 이전 거래일에도 소폭 상승한 바 있습니다.

코테콘스 건설(Coteccons Construction JSC)의 CTD 주가는 때때로 바닥을 찍었습니다. HBC 주식은 5월 23일 이후 거래 제한으로 인해 7월 24일 오전 거래가 중단되었습니다. 오전 장 마감 시 VN 지수는 2.71포인트 상승한 1,188.61포인트를 기록했습니다.

비나코넥스의 예상치 못한 돌파구로 인해 많은 사람들이 롱탄 공항 프로젝트 5.10 패키지 입찰에서 승리할 가능성에 대해 이야기하고 있습니다.

공고에 따르면 이 패키지에 대해 입찰 서류를 제출한 계약자 컨소시엄은 CHEC-BCEG-Vietnam Contractors Consortium, Hoa Lu Consortium, VIETUR Consortium 등 3개입니다.

VIETUR 합작 투자는 터키의 계약자가 이끌고 있으며, 구성원은 건설 "재벌"인 Nguyen Ba Duong(전 Coteccons 회장)과 Vinaconex Corporation의 Newtecons 생태계에 속한 회사입니다.

CHEC-BCEG-Vietnam Contractors 컨소시엄은 중국 건설업체가 주도하고 있습니다. Hoa Lu 컨소시엄은 응우옌 비엣 하이(Nguyen Viet Hai)의 호아빈 건설(HBC)을 포함한 베트남 건설업체인 코테콘스(Coteccons)가 주도하고 있습니다.

35조 동(VND) 이상의 가치가 있는 입찰의 낙찰자에 대한 정보는 아직 공개되지 않았습니다. 하지만 이는 많은 사람들이 VCG, CTD, HBC 등 시장에 상장된 일부 인프라 주식에 대한 기대감을 갖게 하는 요인입니다.

총 가치가 35조 VND가 넘는 롱탄 공항 여객 터미널 장비의 건설 및 설치 패키지는 2023년 8월에 시작될 예정입니다.

6월 말, 비나코넥스는 3년 시행 기간의 4번 순환도로 사업에 1조 8,000억 동 이상의 입찰을 따냈습니다. 비나코넥스는 총 8조 동 이상의 규모를 자랑하는 남북동부 고속도로 사업에 3건의 대규모 입찰 패키지를 적용했습니다.

또한 이 기업은 남북 고속도로 건설 투자 프로젝트 2단계에서 다수의 대형 입찰 패키지를 시행하고 있습니다. VCG 주식은 5월 중순 17,500동에서 현재 주당 25,500동으로 급격히 상승했습니다.

VCG와 대조적으로 코테콘스(CTD) 주가는 급락했습니다. 오늘 아침 CTD는 주당 73,700동으로 바닥을 쳤고, 오전 11시까지는 4,400동 하락한 주당 74,800동을 기록했습니다.

최근 호아빈 건설 그룹(Hoa Binh Construction Group Corporation)의 HBC 주가는 회사가 악재를 맞은 가운데 상승하여 주당 10,000동 선으로 돌아왔습니다. 호치민시 증권거래소(HOSE)는 2022년 감사 연결 재무제표상 2022년 12월 31일 기준 세후 미배당 이익이 마이너스(-)를 기록함에 따라 7월 13일부터 이 주식을 '주의' 등급으로 지정했습니다.

최근, 호아빈 건설과 코테콘스의 많은 주주들은 이 기업들이 35,000억 VND(약 15억 달러) 규모의 롱탄 공항 입찰 패키지에 참여하기 위해 힘을 합칠 것으로 기대하고 있습니다.

그러나 레 비엣 하이(Le Viet Hai) 씨가 회장을 맡고 있는 호아빈 건설(Hoa Binh Construction)은 이번 입찰에 참여할 재정적 여력이 없다는 의혹을 받고 있습니다. 호아빈 건설은 작년 말부터 이어진 내전으로 여전히 어려움을 겪을 가능성이 있습니다.

하반기 수천억 달러 규모의 자본 유입 예상

Vinaconex, Coteccons, HHV, C4G, LCG, HPG, TCD, ELC, ITD 등 공공 투자 부문 또는 관련 부문의 많은 주식이 2023년 하반기에 지급될 것으로 예상되는 대규모 공공 투자 자본의 혜택을 볼 것으로 예상됩니다. 또한 은행으로부터 수천억 달러의 신용 자본이 있습니다.

이 계획에 따르면 2023년 공공투자자본 지출액은 711조 VND로, 이는 연말까지 약 495조 VND(약 210억 달러)이 지출된다는 의미입니다.

중앙은행이 7월 10일에 정한 새로운 신용 증가 한도(14%)를 기준으로, 2023년 하반기에 약 1,081조 동(450억 달러)의 신규 신용이 지급되어야 하며, 이는 월 평균 약 180조 동에 해당합니다.

비나코넥스 외에도 공공 투자 활동의 혜택을 받는 또 다른 기업은 시엔코 4 주식회사(C4G)입니다.

쩐 딘 롱 회장의 호아팟 그룹(HPG) 또한 공공 투자가 신속하게 집행될 경우 돌파구를 마련할 것으로 예상됩니다. HPG 주가는 지난 몇 달 동안 꾸준히 상승하여 2022년 11월 주당 11,000동에서 현재 주당 28,450동으로 상승했습니다.

전문가들은 인프라 건설 프로젝트가 추진될 경우 철강 기업들이 수혜를 입을 것으로 예상합니다. 그중에서도 호아팟(Hoa Phat) 은 베트남 최대 철강 시장 점유율과 경쟁 우위를 바탕으로 가장 큰 수혜를 누리는 기업입니다.

그러나 인프라주는 단기적으로 수익을 늘리기 어려울 것으로 예상됩니다. 그 이유는 인프라 건설 산업의 특성상 마진이 낮고 매출채권이 많기 때문입니다. 이들 대부분은 높은 재무 레버리지를 활용하고 있으며, 고금리 환경에서 금융 비용 증가에 대한 압박을 받고 있습니다.

SSI 리서치에 따르면, 인프라 건설 기업의 자기자본이익률(ROE)은 상대적으로 낮은 편이며, 건설주의 주가수익비율(P/E)과 주가순자산비율(P/B)은 과거 대비 높은 수준에 도달하여 향후 이익 성장에 대한 기대감을 반영하고 있습니다. 하지만 수백억 달러에 달하는 규모는 많은 기업에 도움이 될 것입니다.

인프라 투자 프로젝트에서 큰 이익을 얻는 기업은 대개 업계 선도 기업으로, 강력한 재무적 잠재력(자산 규모, 자본), 경쟁 우위, 주요 인프라 건설 프로젝트 참여 경험, 높은 기술적 내용을 갖추고 있습니다.

예를 들어, VCG, HHV, C4G, LCG...는 남북 고속도로 또는 기타 교통 프로젝트의 구성 요소 건설에 참여하기 위한 입찰에서 승리했거나 입찰을 할당받았습니다.

베트남은 2025년까지 3,000km 이상의 고속도로 건설을 목표로 하고 있습니다(2023년 중반 1,729km에서 증가). 베트남 고속도로 1km 건설에 드는 투자 비용이 약 1,400만 달러/km( 교통부 추산, 인플레이션 제외)라고 가정할 때, 1,200km 이상의 고속도로 건설에 필요한 총 투자 자본은 400조 동(VND)이 넘을 것입니다.