ຕະຫຼາດພັນທະບັດ: ຍຸກໃໝ່ ແຕ່ຄວາມສ່ຽງເກົ່າ

DNVN - ຍຸກໃໝ່ຂອງຕະຫຼາດພັນທະບັດຫວຽດນາມ ໄດ້ມາເຖິງດ້ວຍການປະຕິຮູບຫຼາຍຢ່າງ, ແຕ່ຄວາມສ່ຽງເກົ່າຍັງຄົງຢູ່. ຕາມບັນດານັກຊ່ຽວຊານແລ້ວ, ບັນຫາພື້ນຖານບໍລິສັດທີ່ອ່ອນແອ ແລະ ການຕີລາຄາທີ່ບໍ່ຖືກຕ້ອງຍັງຄົງເປັນສິ່ງທ້າທາຍໃຫຍ່, ຮຽກຮ້ອງໃຫ້ນັກລົງທຶນດຳເນີນຄວາມພາກພູມໃຈຢ່າງຮອບຄອບ ແທນທີ່ຈະປະໃຫ້ມັນເປັນລະບຽບກົດໝາຍ.

Tạp chí Doanh Nghiệp•29/07/2025

ດ້ວຍບົດລາຍງານ “ທັດສະນະຂອງຕະຫຼາດພັນທະບັດຂອງວິສາຫະກິດ”, ການຈັດອັນດັບສິນເຊື່ອການລົງທຶນຫວຽດນາມ JSC (VIS Rating) ຊີ້ອອກບັນດາບັນຫາທີ່ມີຢູ່ໃນຕະຫຼາດ ແລະ ພ້ອມກັນນັ້ນໄດ້ຊີ້ອອກບັນດາມາດຕະການແກ້ໄຂຕົ້ນຕໍເພື່ອພັດທະນາແບບຍືນຍົງ.

ບົດລາຍງານໄດ້ເປີດເຜີຍຂໍ້ເທັດຈິງທີ່ເປັນຕາຕົກໃຈຄື: ໄລຍະທ້າຍປີ 2022-2023 ໄດ້ເຫັນເກືອບ 15% ຂອງພັນທະບັດທີ່ຍັງຄ້າງຄາຢູ່ທີ່ປະສົບກັບຄວາມຊັກຊ້າໃນການຈ່າຍເງິນຕົ້ນ ຫຼືດອກເບ້ຍ. ການວິເຄາະຕື່ມອີກສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າສາເຫດບໍ່ພຽງແຕ່ມາຈາກປັດໃຈພາຍນອກເທົ່ານັ້ນ.

ໂດຍສະເພາະ, ເກືອບ 90% ຂອງການຊໍາລະຊ້າແມ່ນມາຈາກສາເຫດຫຼັກຂອງກະແສເງິນສົດທີ່ອ່ອນແອ (67%) ແລະສະພາບຄ່ອງທີ່ບໍ່ດີ (21%) ຂອງທຸລະກິດເອງ. ອັດຕາການຟື້ນຕົວຂອງທຶນແມ່ນພຽງແຕ່ຕ່ໍາກວ່າ 40%, ຊຶ່ງຫມາຍຄວາມວ່ານັກລົງທຶນຈໍານວນຫຼາຍໄດ້ສູນເສຍຫຼາຍກວ່າເຄິ່ງຫນຶ່ງຂອງການລົງທຶນເບື້ອງຕົ້ນຂອງພວກເຂົາ, ບໍ່ໄດ້ກ່າວເຖິງຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນໂອກາດອື່ນໆ.

ຮູບປະກອບ.

ຕໍ່ກັບສະພາບການດັ່ງກ່າວ, ໄດ້ມີການປະຕິຮູບດ້ານກົດໝາຍເພື່ອຮັດແໜ້ນມາດຕະຖານການອອກຈຳໜ່າຍ, ປັບປຸງລະບຽບວິໄນຂອງຕະຫຼາດ ແລະ ຮຽກຮ້ອງໃຫ້ມີຄວາມຮັບຜິດຊອບສູງຈາກບັນດາພາກສ່ວນກ່ຽວຂ້ອງ. ຕົວຢ່າງ, ພາລະບົດບາດຂອງຕົວແທນຜູ້ຖືພັນທະບັດແມ່ນຈໍາເປັນຕ້ອງມີການເຄື່ອນໄຫວຫຼາຍໃນການຕິດຕາມຜູ້ອອກ.

ຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, VIS Rating ເຕືອນນັກລົງທຶນບໍ່ໃຫ້ຄາດຫວັງວ່າກົດລະບຽບໃຫມ່ພຽງແຕ່ສາມາດກໍາຈັດຄວາມສ່ຽງຢ່າງສົມບູນ. ກົນໄກການບັງຄັບໃຊ້ໃຊ້ເວລາເພື່ອໃຫ້ສົມບູນແບບ, ແລະອົງການຈັດຕັ້ງທີ່ບໍ່ໂປ່ງໃສຍັງສາມາດໃຊ້ປະໂຫຍດຈາກຊ່ອງຫວ່າງ. ສະນັ້ນ, ມັນເປັນສິ່ງ ສຳ ຄັນທີ່ນັກລົງທຶນຈະຕ້ອງມີຄວາມດຸ ໝັ່ນ ແລະລະມັດລະວັງ.

VIS Rating ຍັງຊີ້ໃຫ້ເຫັນສະຖານະການ "ບໍ່ຖືກຕ້ອງ" ໃນຕະຫຼາດ, ບ່ອນທີ່ຜົນຕອບແທນທີ່ນັກລົງທຶນໄດ້ຮັບແມ່ນບໍ່ເຫມາະສົມກັບຄວາມສ່ຽງທີ່ພວກເຂົາຕ້ອງປະຕິບັດ.

ໄລຍະ 2020-2022 ເຫັນວ່າມີຫຼາຍອົງການຈັດຕັ້ງທີ່ມີຄວາມສ່ຽງສູງ, ແມ່ນແຕ່ບໍລິສັດລົງທຶນໂຄງການ opaque, ຍັງສາມາດອອກພັນທະບັດອັດຕາດອກເບ້ຍເທົ່າກັບວິສາຫະກິດທາງດ້ານການເງິນທີ່ເຂັ້ມແຂງ. ດ້ວຍເຫດນີ້, ພັນທະບັດເຫຼົ່ານີ້ຫຼາຍອັນຕໍ່ມາໄດ້ຜິດກົດໝາຍ, ເຊິ່ງກໍ່ໃຫ້ເກີດການສູນເສຍອັນໃຫຍ່ຫຼວງ.

ຕາມບັນດານັກຊ່ຽວຊານຂອງ VIS Rating ແລ້ວ, ເຫດຜົນສະພາບການຄື ຫວຽດນາມ ບໍ່ມີວັດທະນະທຳໃນການນຳໃຊ້ລະດັບສິນເຊື່ອ - ແມ່ນເຄື່ອງມືສຳຄັນເພື່ອຕີລາຄາຄວາມສ່ຽງຢູ່ບັນດາຕະຫຼາດພັດທະນາ. ຂໍ້ມູນ VIS Rating ສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າ ອັດຕາພັນທະບັດຂອງບໍລິສັດທີ່ມີລະດັບສິນເຊື່ອຢູ່ຫວຽດນາມ ແມ່ນເກືອບສູນ, ໃນຂະນະທີ່ຕົວເລກນີ້ຢູ່ໃນປະເທດໄທແມ່ນເກີນ 80%.

VIS Rating ເຊື່ອວ່າການສ້າງຄວາມເຂັ້ມແຂງແລະຄວາມນິຍົມໃນການນໍາໃຊ້ການຈັດອັນດັບສິນເຊື່ອແມ່ນເປັນການແກ້ໄຂຫຼັກທີ່ຈະຊ່ວຍໃຫ້ນັກລົງທຶນປະເມີນຄວາມສ່ຽງດ້ານສິນເຊື່ອຢ່າງຖືກຕ້ອງແລະຕ້ອງການລະດັບຜົນຕອບແທນທີ່ເຫມາະສົມ. ມັນສົ່ງເສີມລະບຽບວິໄນແລະຄວາມໂປ່ງໃສຈາກຜູ້ອອກບັດແລະຊ່ວຍໃຫ້ທຸລະກິດທີ່ດີຫຼຸດຜ່ອນຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການລະດົມທຶນ.

ການແກ້ໄຂລະດັບສິນເຊື່ອ “ຊ່ອງຫວ່າງ” ໄດ້ຮັບຖືວ່າແມ່ນເງື່ອນໄຂເບື້ອງຕົ້ນເພື່ອເພີ່ມທະວີຄວາມໄວ້ເນື້ອເຊື່ອໃຈ, ເປີດກວ້າງພື້ນຖານນັກລົງທຶນ ແລະ ໜູນຊ່ວຍການພັດທະນາແບບຍືນຍົງຂອງຕະຫຼາດທຶນຫວຽດນາມ ໃນຍຸກໃໝ່.

ມິນທູ

ທີ່ມາ: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/thi-truong-trai-phieu-ky-nguyen-moi-nhung-rui-ro-cu/20250729085819403