"Stereng" untuk ekonomi dalam menghadapi kejutan.

Dalam ucapan penutupnya di Plenum ke-2 Jawatankuasa Pusat ke-14, Setiausaha Agung To Lam meletakkan kestabilan makroekonomi, kawalan inflasi dan memastikan keseimbangan utama antara prinsip teras tadbir urus.

Sepanjang tempoh yang lalu, Perbadanan Keretapi Vietnam telah berusaha untuk berinovasi dan meningkatkan output serta pendapatan. (Foto dalam artikel | THANH DAT)

Pembingkaian isu ini perlu diberi perhatian kerana ia menunjukkan bahawa kestabilan makroekonomi telah berkembang melangkaui sekadar objektif teknikal yang ditetapkan di sebalik tabir. Konsep ini secara langsung menangani rangka kerja yang memastikan ekonomi selamat, fleksibel dan teratur apabila tekanan luaran semakin meningkat.

Para sarjana dan pengulas ekonomi domestik baru-baru ini telah membincangkan secara meluas tentang pertumbuhan, ruang dasar, kadar faedah, kadar pertukaran dan pelaburan awam. Walau bagaimanapun, di sebalik perdebatan ini terletak persoalan yang lebih asas: Dalam ekonomi terbuka yang dipengaruhi secara langsung oleh geopolitik , harga tenaga, sentimen pasaran dan batasan yang wujud dalam model pembangunan, bagaimanakah kestabilan makroekonomi harus difahami? Pemahaman yang sempit dengan mudah mengubah konsep tersebut menjadi bahasa yang selamat untuk menangguhkan perubahan. Pemahaman yang terlalu luas mencairkan maksudnya; sesiapa sahaja boleh menggunakannya, tetapi hanya sedikit yang akan memahami maksudnya sepenuhnya. Untuk memahaminya dengan betul, pelbagai perspektif mesti dipertimbangkan secara serentak.

Pertama sekali, sesebuah ekonomi sukar untuk dianggap stabil apabila harga menjadi tidak terkawal, inflasi menghakis pendapatan sebenar, kadar pertukaran asing turun naik secara mendadak, atau keadaan kewangan berubah secara tidak menentu sehingga perniagaan sukar untuk mengira kos modal dan kos import. Dalam erti kata lain, kestabilan makroekonomi masih berkait rapat dengan inflasi, kadar faedah, kadar pertukaran asing, kecairan dan pembolehubah nominal asas yang lain.

Semasa mesyuarat dengan delegasi IMF pada 27 Mac, Gabenor Bank Negara Vietnam, Nguyen Thi Hong, mengulangi pendirian konsisten bahawa Vietnam tidak akan mengorbankan kestabilan makroekonomi untuk pertumbuhan jangka pendek. Kenyataan ini tepat mengenai tadbir urus. Apabila tahap nominal diputarbelitkan, turun naik seterusnya sering berlaku lebih cepat daripada yang dijangkakan.

Walau bagaimanapun, hanya melihat inflasi atau kadar pertukaran tidak mencukupi untuk memahami sepenuhnya situasi semasa. Dalam ekonomi Vietnam, banyak tekanan nominal tidak lagi berpunca sepenuhnya dari dalam. Ia menyerap kejutan luaran pada kadar yang semakin pesat. Kejutan geopolitik boleh memberi kesan langsung kepada harga minyak, kemudian merebak ke pengangkutan, input import, dan akhirnya kepada harga komoditi domestik. Turun naik kewangan antarabangsa boleh menjejaskan USD, psikologi pegangan mata wang asing, kos mobilisasi modal, dan kemudian memasuki semula ekonomi sebenar. Oleh itu, pengurusan ekonomi hari ini memerlukan lebih daripada sekadar memanipulasi alat monetari. Adalah perlu untuk memahami laluan penghantaran risiko lebih awal dan menyekatnya dari awal, sebelum tekanan melanda teras ekonomi.

Satu lagi aspek terletak pada saling hubung utama. Frasa "baki utama" sering muncul dalam dokumen pentadbiran, tetapi telah lama difahami dalam erti kata yang agak sempit. Ramai orang, setelah mendengarnya, terus terfikir tentang belanjawan, imbangan pembayaran, atau hutang awam. Pemahaman ini gagal memahami aspek yang lebih penting: saling hubung yang boleh mengganggu kestabilan keseluruhan sistem apabila terkeluar dari jajaran secara serentak. Tenaga, pertukaran asing, kecairan sistem, bekalan komoditi strategik, dan pautan penghantaran harga semuanya termasuk dalam kategori ini.

Perkembangan pada Mac 2026 jelas menunjukkan perkara ini. Pada 6 Mac, Kerajaan telah mengeluarkan Resolusi 36/NQ-CP, yang menggariskan beberapa langkah segera untuk menangani konflik di Timur Tengah, bertujuan untuk memastikan bekalan produk petroleum untuk pengeluaran domestik, perniagaan dan penggunaan, sekali gus mencegah gangguan. Perincian ini sahaja menunjukkan bahawa apabila sesuatu rangkaian seperti tenaga mengalami masalah, kestabilan makroekonomi akan serta-merta tercabar.

Menjelang 27 Mac, Resolusi 69/NQ-CP menjelaskan lebih lanjut bagaimana Negeri akan menangani cabaran utama penetapan imbangan. Bayaran pendahuluan sebanyak 8,000 bilion VND daripada peningkatan hasil kerajaan pusat pada tahun 2025 kepada Dana Penstabilan Harga Bahan Api bukan sekadar keputusan belanjawan. Di sebaliknya terletak logik operasi yang jelas. Apabila harga tenaga mengancam untuk mengganggu keseluruhan sistem, dasar fiskal perlu campur tangan untuk berkongsi beban, dan bukannya meletakkan semua tekanan ke atas dasar monetari. Pendek kata, mengekalkan imbangan utama bermakna memastikan bahawa hubungan penting dalam ekonomi tidak semuanya tergelincir secara serentak.

Elemen ketiga lebih sukar dilihat tetapi semakin penting: jangkaan. Dalam kenyataan Setiausaha Agung, kestabilan makroekonomi seiring dengan pengukuhan keyakinan pasaran dan penstabilan jangkaan. Hubungan ini menunjukkan bahawa tadbir urus semasa telah melangkaui sekadar mengurus pembolehubah. Kisahnya juga terletak pada pengurusan keyakinan.

Sesebuah ekonomi boleh mengekalkan banyak petunjuk positif di atas kertas sambil kekal rapuh. Situasi ini timbul apabila perniagaan hilang kepercayaan terhadap konsistensi dasar, apabila pasaran kewangan meragui tadbir urus, atau apabila orang ramai mula mengambil sikap defensif dengan menyimpan, menangguhkan pelaburan atau mengalihkan aset ke saluran yang lebih selamat. Ketidakstabilan dalam kes sedemikian tidak bermula dengan data. Benih ketidakstabilan mula-mula muncul dalam jangkaan.

Dalam ekonomi yang sangat terbuka seperti Vietnam, isyarat dasar selalunya sama pentingnya dengan alat itu sendiri. Isyarat yang jelas membolehkan pasaran menyusun semula. Walau bagaimanapun, isyarat yang bertindih akan mencetuskan tindak balas pertahanan yang lebih pantas daripada kejutan awal. Oleh itu, memahami kestabilan makroekonomi dalam erti kata moden tidak boleh mengabaikan tugas memastikan jangkaan tetap teguh. Untuk mencapai matlamat ini, keseluruhan sistem mesti menghantar aliran maklumat yang cukup konsisten dari peringkat kepimpinan hingga ke peringkat pelaksanaan. Apabila prinsip diwujudkan pada tahap tertinggi, dan kemudian alat khusus diaktifkan dalam tenaga, harga dan mata wang, rantaian ini menyumbang kepada kestabilan.

Akhir sekali, terdapat daya tahan ekonomi. Ini merupakan perubahan paling ketara dalam memahami kestabilan makroekonomi. Dalam cara pemikiran lama, kestabilan sering kali menunjukkan keadaan tenang. Petunjuk tidak banyak berubah, dan ekonomi dianggap selamat. Dunia hari ini tidak lagi membenarkan imej itu berterusan. Kejutan boleh datang daripada peperangan, tenaga, perdagangan, kewangan, teknologi atau gangguan dalam rantaian bekalan global.

Pemandangan bandar Hanoi.

Oleh itu, ekonomi yang stabil tidak bermakna angka-angka kekal statik. Lebih penting lagi, ia terletak pada keupayaan untuk menyerap kejutan tanpa mencetuskan tindak balas berantai. Harga melonjak, sentimen defensif merebak, kadar pertukaran berada di bawah tekanan, kecairan mengetat, dan ruang untuk manuver mengecil dengan cepat. Apabila Setiausaha Agung menekankan menghubungkan kestabilan makroekonomi dengan keperluan untuk meningkatkan daya tahan terhadap kejutan luaran, istilah itu mencerminkan realiti era ini dengan tepat.

Dari perspektif ini, kestabilan makroekonomi bukan lagi sekadar keadaan tenang. Lebih dekat dengan intipati konsep ini ialah keupayaan untuk memastikan jentera ekonomi berfungsi dengan teratur di bawah tekanan. Secara nominalnya, keadaan tidak terlepas pandang. Sambungan utama tidak terkeluar daripada keselarasan. Jangkaan masih bertapak. Daya tahannya mencukupi untuk menyerap kejutan luaran. Apabila aspek-aspek ini diletakkan bersebelahan, menjadi jelas mengapa istilah yang sama membawa berat yang jauh berbeza hari ini berbanding sebelumnya. Kestabilan makroekonomi telah menjadi bahagian penting dalam operasi jentera ekonomi.

Dari situ, persoalan "kestabilan atau pertumbuhan" mula menjadi sempit. Persoalan yang lebih penting ialah struktur apakah yang boleh mewujudkan kestabilan, jenis penyelarasan dasar apakah yang boleh mengekalkan kestabilan, dan jenis pembangunan apakah yang memerlukan kestabilan sedemikian untuk diteruskan. Jika kestabilan makroekonomi dilihat sebagai istilah pertahanan, ia mudah digunakan untuk menolak tekanan untuk perubahan. Tetapi jika difahami sebagai menyediakan asas untuk peralihan model, kestabilan makroekonomi muncul sebagai syarat untuk pembangunan.

Oleh itu, kestabilan tidak terpisah daripada pembaharuan. Apabila asasnya kukuh, pembaharuan mempunyai ruang untuk diteruskan tanpa ditelan oleh ketidakpastian. Secara lebih meluas, kestabilan makroekonomi tidak memperlahankan pembangunan. Peranan kestabilan terletak pada memastikan enjin pertumbuhan, walau sepantas mana pun ia berjalan, tidak merosakkan gandarnya sendiri.

"Mematuhi prinsip kestabilan makroekonomi, mengawal inflasi dan memastikan keseimbangan utama merupakan prasyarat dan tonggak penting yang menentukan operasi seluruh ekonomi yang fleksibel, selamat dan cekap. Pengurusan dasar fiskal, monetari dan makroekonomi lain mestilah proaktif, fleksibel dan diselaraskan dengan teliti, menyokong pertumbuhan yang munasabah sambil mengukuhkan keyakinan pasaran, menstabilkan jangkaan dan meningkatkan daya tahan ekonomi terhadap kejutan luaran."

(Ucapan Setiausaha Agung Kepada Lam pada penutupan Mesyuarat Jawatankuasa Pusat ke-2, Penggal ke-14)

Profesor, Doktor Tran Ngoc Tho

Sumber: https://nhandan.vn/banh-lai-cho-nen-kinh-te-truc-nhung-cu-soc-post956384.html