Titik Pusing Peningkatan dan Prospek Aliran Modal Antarabangsa di Vietnam

Jangkaan peningkatan meletakkan saham Vietnam dalam pandangan pelabur antarabangsa. Selain jangkaan peningkatan aliran modal asing, industri tonggak seperti kewangan, peruncitan pengguna dan infrastruktur dianggap destinasi keutamaan, membuka banyak cerita baharu tentang prospek pertumbuhan.

Peningkatan pasaran: rangsangan untuk aliran modal asing

Pasaran saham Vietnam berada pada titik perubahan yang penting. Selepas tempoh pertumbuhan pesat dalam permodalan dan kecairan, bersama-sama dengan pembaharuan dalam mekanisme perdagangan, pendedahan maklumat dan infrastruktur pembayaran, Vietnam semakin hampir kepada kriteria untuk dinaik taraf daripada sempadan kepada pasaran baru muncul oleh FTSE.

Peningkatan bukan sahaja bermaksud "menukar label" tetapi juga mewujudkan rangsangan besar dalam keupayaan untuk mengakses modal antarabangsa. Apabila disenaraikan dalam bakul indeks global seperti FTSE dan dalam MSCI jangka panjang, Vietnam akan berada dalam pandangan siri ETF pasif dan dana aktif. Mengikut anggaran, skala aliran modal boleh mencapai lebih daripada 11 bilion USD jika proses berjalan lancar. Bersama-sama dengan peluang, peningkatan itu juga dilengkapi dengan keperluan yang lebih tinggi mengenai ketelusan, tadbir urus dan standard transaksi. Ini adalah satu cabaran tetapi juga penggerak bagi perusahaan Vietnam untuk menyatukan asas mereka, meningkatkan daya saing dan mengurangkan kos modal jangka panjang.

Dalam konteks itu, perhatian pelabur antarabangsa sering ditujukan kepada saham bermodal besar dengan kecairan yang banyak dan keupayaan untuk mewakili ekonomi . Menurut SSI Research, MSN ialah salah satu calon cemerlang yang memenuhi kriteria ini, berkat skala permodalannya, kecairan yang stabil dan ekosistem runcit pengguna yang berkembang pesat. Penganalisis SSI meramalkan bahawa saham MSN boleh menarik 90 juta USD daripada aliran modal pelaburan ke pasaran baru muncul.

Kelebihan daripada pengguna - ekosistem runcit

Kisah Masan (HOSE: MSN) jelas menunjukkan bagaimana perusahaan domestik boleh mendapat manfaat daripada proses menaik taraf. Pada separuh pertama 2025, kumpulan itu mencatatkan hasil disatukan lebih daripada VND37,200 bilion dan keuntungan selepas cukai sebanyak VND2,602 bilion, hampir dua kali ganda berbanding tempoh yang sama dan melengkapkan lebih separuh daripada rancangan tahunan. Angka-angka ini mencerminkan peningkatan segerak merentas keseluruhan ekosistem, daripada runcit moden, makanan, protein haiwan, kepada barangan pengguna yang bergerak pantas dan bahan berteknologi tinggi.

Khususnya, WinCommerce (WCM) terus menjadi penggerak utama yang menyumbang kepada hasil perniagaan yang positif. Sehingga Ogos, rangkaian WCM telah membuka 415 lagi kedai, 75% daripadanya berada di kawasan luar bandar, kawasan yang merangkumi lebih daripada 60% penduduk tetapi runcit moden masih mempunyai banyak ruang. Pada bulan Ogos sahaja, hasil mencecah VND 3,573 bilion, meningkat 24.2% dalam tempoh yang sama, menunjukkan operasi yang semakin berkesan.

Di samping itu, pada Ogos 2025, Masan MEATLife (UPCOM: MML) mencatatkan hasil perniagaan yang positif dengan jumlah jualan mencecah 14,007 tan, meningkat 12.9% tahun ke tahun. Hasil bersih mencecah VND999 bilion, meningkat 11.1%, mencerminkan permintaan yang stabil dan peningkatan sumbangan daripada saluran runcit moden. Kecekapan operasi meningkat dengan ketara apabila EBIT mencecah VND50 bilion, meningkat 42.9% tahun ke tahun, manakala keuntungan selepas cukai meningkat mendadak kepada VND35 bilion, bersamaan dengan peningkatan 60.5%. EBITDA juga mencecah VND90 bilion, 18% lebih tinggi daripada tempoh yang sama tahun lepas, menunjukkan penggabungan berterusan margin keuntungan. Keputusan ini mengesahkan momentum pemulihan mampan MML selepas tempoh penstrukturan semula, dengan peningkatan yang konsisten dalam kedua-dua skala operasi dan kecekapan kewangan.

Bukan itu sahaja, Masan Consumer (UPCOM: MCH) terus mengekalkan peranan pentingnya dalam industri FMCG dengan strategi inovasi produk dan pengembangan eksport, membantu mengimbangi tekanan persaingan domestik. Bahan Berteknologi Tinggi Masan (HOSE: MSR), walaupun terjejas oleh turun naik harga komoditi global, masih menyumbang secara stabil dan mengekalkan kepentingan strategik jangka panjang. Penyelarasan ini menunjukkan bahawa Masan tidak hanya bergantung pada satu segmen, tetapi mengimbangi antara pertumbuhan penggunaan, bahan makanan dan teknologi, sekali gus mengukuhkan asas untuk memenuhi kriteria yang dicari oleh pelabur antarabangsa.

Walau bagaimanapun, peluang datang dengan cabaran. Untuk memanfaatkan aliran modal antarabangsa, Masan perlu mengekalkan pertumbuhan yang stabil dalam persekitaran persaingan yang sengit dan menambah baik piawaian tadbir urus untuk memenuhi jangkaan pelabur global yang semakin ketat. Turun naik jangka pendek dalam harga saham mungkin berlaku semasa tempoh penstrukturan semula indeks, tetapi dalam jangka panjang, peningkatan akan menjadi pemangkin kepada perniagaan untuk mengukuhkan disiplin kewangan, mengembangkan keupayaan mereka untuk menggerakkan modal dan berhubung lebih rapat dengan pasaran antarabangsa.

Menurut laporan kemas kini September 2025 BVSC, Masan (HOSE: MSN) dinilai mempunyai prospek positif dengan ramalan hasil pada 2025 mencecah VND 85,042 bilion (+2.2% dalam tempoh yang sama) dan keuntungan selepas cukai pemegang saham syarikat induk mencecah VND 3,501 bilion (+75.1% dalam tempoh yang sama).

BVSC memberikan pengesyoran OUTPERFORM kepada MSN dengan harga sasaran VND106,000/saham. Pemacu pertumbuhan terutamanya datang daripada WinCommerce, Masan MEATLife, Masan High-Tech Materials dan Phuc Long, manakala Masan Consumer dijangka pulih mulai 2026. Selain itu, faktor luaran seperti kemungkinan menaik taraf pasaran saham dan pemindahan penyenaraian Masan Consumer kepada HOSE juga dianggap sebagai pemangkin yang menyokong penilaian MSN dalam tempoh akan datang.

Sumber: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Market-Upgrade-and-Prospects-for-International-Capital-in-Vietnam.html