Mengimbangi kadar pertukaran dan masalah kadar faedah

Untuk mengurangkan kadar faedah pinjaman dan merangsang permintaan kredit, Bank Negara mengesyorkan bahawa bank menjimatkan kos, tetapi juga perlu mengimbangi kadar faedah dan kadar pertukaran.

Dasar monetari yang fleksibel

Pada sesi soal jawab sebelum Perhimpunan Negara pada 19 Jun, Gabenor Bank Negara Nguyen Thi Hong menegaskan bahawa dalam konteks ekonomi terbuka dan tidak menentu , Bank Negara sentiasa mengendalikan dasar monetari yang fleksibel, mengikuti realiti dengan teliti, menggunakan alat yang sesuai untuk mengawal inflasi, menstabilkan ekonomi makro dan mengekalkan pasaran monetari dan pertukaran asing.

Menurut penganalisis kewangan, langkah Bank Negara baru-baru ini untuk mengeluarkan semula bil perbendaharaan adalah salah satu langkah pengurusan yang fleksibel untuk mengurangkan tekanan ke atas kadar pertukaran, menyumbang kepada penstabilan pasaran pertukaran asing dalam jangka pendek. Mengeluarkan bil perbendaharaan bukan sahaja membantu untuk mengeluarkan wang sementara daripada pasaran, tetapi juga menghantar isyarat berhati-hati Bank Negara dalam menghadapi turun naik ekonomi makro.

Pembukaan semula saluran pengeluaran bil perbendaharaan menunjukkan hasrat Bank Negara untuk mengurangkan kecairan dalam sistem perbankan dalam konteks kadar pertukaran VND/USD yang tinggi. Khususnya, dalam sesi pada 24 Jun, kadar pertukaran pusat telah disenaraikan oleh Bank Negara pada 25,058 VND/USD - paras tertinggi sejak 2016. Pada 25 Jun dan 26 Jun, kadar pertukaran pusat telah diselaraskan kepada 25,053 VND/USD.

Untuk mengurangkan kadar faedah pinjaman dan merangsang permintaan kredit, Bank Negara telah meminta bank untuk menjimatkan kos. Profesor Madya, Dr. Tran Hung Son, Pengarah Institut Penyelidikan Pembangunan Teknologi Perbankan (Universiti Ekonomi dan Undang-undang, Universiti Kebangsaan Ho Chi Minh City) berkata bahawa kadar faedah deposit dan pinjaman telah diselaraskan oleh bank. Walau bagaimanapun, dalam jangka masa panjang, kadar faedah akan mengikut penawaran dan permintaan modal dalam pasaran.

Menurut Profesor Madya Dr. Son, isu kadar faedah dan kadar pertukaran adalah perlu untuk mengimbangi, terutamanya apabila pelan hala tuju pemotongan kadar faedah Rizab Persekutuan AS (Fed) semakin perlahan. Walaupun indeks penilaian kesihatan USD pada masa ini dikekalkan di bawah ambang 100 mata, tekanan kadar pertukaran pada separuh kedua tahun ini masih menjadi isu yang membimbangkan pasaran. Indeks USD telah menurun lebih daripada 10% berbanding awal tahun, hanya 97.5 mata pada 26 Jun, manakala kadar pertukaran USD/VND telah meningkat sebanyak 2.7%.

Sukar mengekalkan persekitaran kadar faedah yang rendah

Cik Bui Thi Thao Ly, Pengarah Jabatan Penyelidikan Shinhan Securities Vietnam (SSV), berkata bahawa inflasi dan kadar pertukaran yang meningkat menyukarkan mengekalkan persekitaran kadar faedah yang rendah. Kadar pertukaran kini berada di bawah banyak tekanan kerana harga USD domestik meningkat, walaupun Indeks USD jatuh lebih daripada 10% sejak awal tahun. Tekanan ke atas kadar pertukaran terutamanya datang daripada peningkatan bermusim yang kukuh dalam permintaan USD pada akhir tahun (biasanya pada suku ketiga dan keempat setiap tahun).

Sebelum dasar tarif baharu dijangka berkuat kuasa, aktiviti import dan eksport mencatatkan peningkatan mendadak. Dalam 5 bulan pertama tahun ini, eksport meningkat sebanyak 14%, manakala import meningkat sebanyak 17%, menyebabkan imbangan perdagangan beralih kepada defisit. Perkembangan ini membawa kepada peningkatan mendadak dalam permintaan untuk rizab USD daripada perniagaan, menyumbang kepada penjelasan untuk kadar pertukaran domestik yang bergerak ke arah yang bertentangan dengan dunia .

Di samping itu, AS telah memasuki perang di Iran, menimbulkan kebimbangan mengenai konflik Israel-Iran, mendorong harga minyak naik secara mendadak, menyebabkan inflasi meningkat. Indeks CPI dalam 5 bulan pertama tahun ini kekal rendah, terutamanya disebabkan oleh penurunan harga minyak. Oleh itu, jika kadar pertukaran dan inflasi meningkat secara mendadak, adalah sukar untuk mengekalkan dasar monetari dan fiskal yang mengembang serta persekitaran kadar faedah rendah semasa.

Penganalisis berkata dengan tekanan ke atas kadar pertukaran jika Fed tidak menaikkan kadar faedah, Vietnam juga akan menghadapi kesukaran dalam usahanya untuk mengekalkan kadar faedah yang rendah untuk menyokong pertumbuhan. Kadar faedah operasi akan dikekalkan pada paras 4% semasa oleh pengawal selia perbankan.

UOB meramalkan bahawa VND akan terus turun naik dalam julat yang lemah dalam julat dagangan dengan USD sehingga akhir Q3/2025. Walau bagaimanapun, mulai Q4/2025 dan seterusnya, VND mungkin mula mendapat semula momentum, sejajar dengan aliran peningkatan umum mata wang Asia apabila ketidaktentuan perdagangan beransur-ansur reda. Kadar pertukaran VND/USD akan berada pada 26,300 VND/USD pada Q3/2025, 26,100 VND/USD pada Q4/2025, 25,900 VND/USD pada Q1/2026 dan 25,700 VND/USD pada Q2/2026.

Sumber: https://baodautu.vn/can-bang-bai-toan-ty-gia-va-lai-suat-d318846.html