Di ambang kemelesetan, bagaimanakah ekonomi UK akan mengatasi dua cabaran?

Menurut Encik Stephen Pickford, felo perunding kanan di Global Finance and Economics Programme of the Royal Institution of British Studies Chatham House, UK sedang menghadapi cabaran domestik yang serius dalam skop terhad penggunaan campur tangan kewangan untuk menangani masalah ini.

Ngành công nghiệp bán dẫn - tâm điểm căng thẳng Mỹ-Trung

Berbanding dengan ramalan hanya sebulan yang lalu bahawa Britain akan jatuh ke dalam kemelesetan tahun ini, IMF kini meramalkan pertumbuhan sederhana 0.4% pada 2023. (Sumber: Shutterstock)

Dilema dasar yang akan diburukkan lagi oleh kuasa geopolitik dan ekonomi yang lebih luas.

Cabaran utama

Penilaian terkini Dana Kewangan Antarabangsa (IMF) terhadap ekonomi UK pada April 2023 mendapat berita baik yang mengalu-alukan. Berbanding dengan ramalan hanya sebulan yang lalu bahawa UK akan jatuh ke dalam kemelesetan tahun ini, IMF kini meramalkan pertumbuhan sederhana sebanyak 0.4% pada 2023.

Tetapi adalah penting untuk meletakkan berita baik ini dalam perspektif. Dalam jangka pendek, prestasi ekonomi Britain dijangka kekal antara yang terendah dalam dunia perindustrian. Inflasi kekal tinggi dan berterusan. Dan dalam jangka panjang, produktiviti yang rendah akan kekal sebagai hambatan pada pertumbuhan dan taraf hidup.

Beberapa masalah jangka pendek ini telah diburukkan lagi oleh isu antarabangsa, seperti konflik di Ukraine dan akibat harga tenaga dan makanan yang tinggi, serta gangguan kepada rantaian bekalan global semasa pandemik Covid-19. Sementara itu, di UK, walaupun penghijrahan bersih berterusan ke negara itu, banyak perniagaan melaporkan bahawa mereka masih tidak dapat merekrut pekerja mahir yang mencukupi.

Terdapat juga tanda-tanda bahawa inflasi telah menjadi lebih serius di UK berbanding di tempat lain. Bertentangan dengan jangkaan pasaran, inflasi teras UK meningkat pada bulan April. Bank of England telah memberi amaran bahawa kurang persaingan daripada firma Eropah yang membenarkan firma UK menaikkan harga. Pekerja menuntut kenaikan gaji untuk menandingi inflasi yang tinggi, menambah tekanan yang semakin meningkat akibat kekurangan buruh.

Akhirnya, langkah-langkah dalam "bajet mini" kerajaan bekas Perdana Menteri Liz Truss pada musim luruh 2022 menambah tekanan dan ketidakpastian ekonomi UK. Reaksi pasaran terhadap strategi pemotongan cukai yang diumumkan dalam "bajet mini" adalah serta-merta dan ganas.

Walaupun langkah "bajet mini" dibalikkan dan langkah penyatuan selanjutnya yang diperkenalkan dalam belanjawan Mac 2023, hutang awam diramalkan oleh Pejabat Tanggungjawab Belanjawan (OBR) akan terus meningkat dalam tempoh empat tahun akan datang, menonjolkan kekurangan ruang fiskal yang dihadapi kerajaan.

Dilema dasar

Keutamaan semasa kerajaan UK adalah untuk mengurangkan inflasi kepada sasaran 2% dan mula mengurangkan defisit bajet dan hutang awam. Sasaran ini bertujuan untuk membantu ekonomi berkembang lebih cepat dengan menambah bilangan orang yang bekerja. Walaupun pengangguran kekal rendah mengikut piawaian sejarah, ini mencerminkan peningkatan bilangan orang yang tidak mengambil bahagian dalam tenaga kerja dan pertumbuhan produktiviti yang sangat rendah.

Dilema dasar jangka pendek ialah bagaimana untuk mengurangkan inflasi tanpa menjejaskan pertumbuhan. Keutamaan "bajet mini" musim luruh 2022 ialah pertumbuhan, dicipta melalui pemotongan cukai, tetapi usaha itu tergelincir oleh reaksi pasaran yang negatif. Keutamaan sekarang adalah untuk mengurangkan inflasi dengan cepat, yang bermaksud kedua-dua dasar monetari dan fiskal perlu ketat untuk beberapa waktu.

Cabaran jangka panjang ialah produktiviti yang rendah. Menambah baik ini adalah kunci kepada pertumbuhan ekonomi yang mampan dari semasa ke semasa, tetapi IMF menganggarkan pertumbuhan UK hanya pada 1.5% setahun.

Dua pemacu utama pertumbuhan produktiviti ialah meningkatkan kualiti tenaga buruh dan meningkatkan kuantiti dan kualiti pelaburan produktif. Tetapi kedua-duanya tidak mudah dilakukan dan tidak boleh dicapai dengan cepat.

Meningkatkan tenaga kerja juga memerlukan latihan dan pendidikan, dan boleh mengambil masa bertahun-tahun untuk membuahkan hasil. Pertambahan pelaburan boleh mempercepatkan kemajuan, tetapi memandangkan "mengetatkan tali pinggang" domestik (terutamanya sumber awam), pelaburan mungkin dikekang dalam persekitaran semasa.

Laluan yang lebih pantas ialah menarik modal asing, terutamanya pelaburan langsung asing (FDI). Ini juga boleh menjadi lebih berkesan, kerana pelaburan asing sering membawa teknologi termaju dan meningkatkan persaingan, memaksa firma domestik beroperasi dengan lebih cekap dan produktif.

Persekitaran global yang berpecah-belah

UK mempunyai banyak tarikan sebagai destinasi FDI, tetapi Brexit menjadikannya pilihan yang kurang menarik kerana sekatan eksport ke EU.

Ini adalah salah satu aspek pemecahan geo-ekonomi. Tinjauan Ekonomi Dunia terkini menonjolkan beberapa perkembangan terkini dalam perdagangan, pelaburan dan teknologi pelbagai hala. Sebaliknya, terdapat tekanan untuk negara-negara untuk memberi lebih tumpuan kepada "berdikari" dan hubungan baik dengan negara-negara yang mereka sejajar secara geopolitik, yang dipanggil "persahabatan".

Brexit, ketegangan perdagangan AS-China dan konflik Rusia-Ukraine adalah contoh trend ini, yang mencabar hubungan ekonomi dan politik antarabangsa. Secara lebih luas, rasa tidak puas hati orang ramai yang semakin meningkat dengan globalisasi menggalakkan lebih banyak dasar yang berpandangan ke dalam.

Contoh utama ialah pengenalan Akta Pengurangan Inflasi (IRA) dan Akta CHIPS dan Sains di AS baru-baru ini, yang menyediakan lebih $400 bilion dalam kredit cukai, geran dan pinjaman untuk menyokong industri semikonduktor domestik dan pembuatan teknologi bersih.

Matlamat utama adalah untuk mengatasi kepentingan China yang semakin meningkat dalam sektor strategik seperti semikonduktor dan kenderaan elektrik, sambil menarik pelaburan dan pekerjaan asing. EU juga sedang membangunkan pakej subsidinya sendiri.

IMF merumuskan bahawa pemecahan ini akan membawa kepada kerugian keluaran yang besar dan kesan limpahan negatif kepada ekonomi global, terutamanya bagi negara yang mengalami kerugian akibat pelaburan dialihkan ke tempat lain.

UK menghadapi cabaran domestik yang serius dengan skop yang terhad untuk campur tangan fiskal untuk menanganinya. Jika pemecahan geo-ekonomi berterusan dan bertambah hebat, ia akan semakin memberi kesan kepada hubungan antarabangsa, membalikkan globalisasi dan memberi kesan negatif kepada taraf hidup di banyak negara.

Sebagai ekonomi terbuka, UK mungkin akan terjejas terutamanya oleh kuasa-kuasa ini. Ia mungkin perlu mengikut telunjuk AS dan EU dan memberikan lebih banyak subsidi perindustrian – contohnya, untuk kilang bateri – atau kalah dalam persaingan untuk menarik dan mengekalkan industri tenaga bersih dan berteknologi tinggi.

Dengan sumber kewangan yang terhad, ini bermakna Britain mesti membina pakatan dengan rakan kongsi yang lebih besar - termasuk bekerja lebih rapat dengan EU dan AS dalam isu sains, teknologi dan kawal selia - atau berisiko kalah dalam persekitaran global yang berpecah-belah.

Sumber