Saluran pelaburan manakah yang perlu dipilih apabila kadar faedah simpanan mencecah titik terendah?

Kadar faedah adalah rendah, tetapi saluran lain seperti saham atau hartanah bukanlah pilihan yang sangat menarik dalam menghadapi ketidaktentuan makroekonomi.

Deposit simpanan

Baru-baru ini, bank telah terus menurunkan kadar faedah deposit. Tinjauan pada awal Oktober oleh VnExpress menunjukkan bahawa kadar faedah jangka 12 bulan di beberapa bank utama telah jatuh di bawah 5.5% setahun, lebih rendah daripada semasa tempoh Covid-19.

Menurut Encik Nguyen The Minh, Pengarah Analisis di Yuanta Securities Company, sebilangan pelabur telah mengalihkan wang mereka ke saluran dengan keuntungan yang lebih tinggi, seperti saham. Walau bagaimanapun, "pengajaran" separuh kedua 2022 - saham menjunam atau "gelembung" hartanah spekulatif mengempis terlalu cepat - telah menghalang peralihan daripada menjadi terlalu besar.

"Pelabur hanya boleh memindahkan sebahagian daripada simpanan mereka kepada pelaburan saham, kerana mereka bimbang untuk pergi sepenuhnya dan menghadapi risiko seperti pada penghujung 2022," kata Encik Nguyen The Minh. Ini mungkin sebab mengapa simpanan, walaupun kadar faedah rendah, masih menjadi saluran pelaburan yang dipilih oleh ramai orang.

Di samping itu, menurut Encik Pham Hoang Quang Kiet - Timbalan Ketua Jabatan Penyelidikan dan Analisis di Syarikat Perunding Pelaburan dan Pengurusan Aset FIDT, kadar faedah simpanan cenderung mencecah tahap terendah dengan perkembangan semasa ekonomi .

Ruang untuk pengurangan kadar faedah pada masa ini tidak tinggi kerana Bank Negara menghadapi kesukaran mengekalkan lebihan mudah tunai apabila kadar pertukaran berada di bawah tekanan. Kredit pada suku akhir tahun juga sering meningkat dengan pesat, menyukarkan bank untuk mengurangkan lagi kadar faedah. Seiring dengan penggunaan nisbah mobilisasi modal jangka pendek kepada pinjaman jangka sederhana dan panjang baharu, menurut ramalan Encik Kiet, kadar faedah mobilisasi akan kekal tidak berubah dari sekarang hingga akhir suku pertama tahun depan.

Stok

Sejak awal tahun 2023, VN-Index telah meningkat lebih daripada 14%, tetapi prestasi pasaran bukanlah trend menaik.

Indeks HoSE meningkat secara mendadak pada bulan pertama tahun ini dan kemudian bertakung, bergerak ke sisi sehingga akhir April. Tiga bulan kemudian, VN-Index melonjak lebih daripada 20%, daripada rantau 1,035 kepada hampir 1,250 mata. Walau bagaimanapun, kemuncak jangka pendek tidak bertahan lama. Indeks HoSE mencecah 1,250 mata untuk kali kedua pada bulan September dan kemudian diperbetulkan kepada hampir 1,100 mata, kehilangan lebih daripada 11% dalam masa lebih sebulan.

Satu perbezaan daripada peningkatan pada 2021 ialah sentimen pasaran.

Kadar faedah dan saham dianggap bergerak ke arah yang bertentangan apabila kadar faedah meningkat, saham berkurangan dan sebaliknya. Walau bagaimanapun, dalam tempoh semasa apabila kadar faedah terus jatuh, saham tidak membuat sebarang perubahan mendadak. Walaupun ada kalanya VN-Index mencatatkan peningkatan lebih daripada 20%, aliran tunai masih agak berhati-hati.

Menurut pakar, masih terdapat banyak faktor yang tidak dapat diramalkan dalam situasi makro, bersama dengan "pengajaran" daripada kemerosotan mendalam pasaran pada separuh kedua 2022 dengan banyak persamaan dengan konteks semasa, menyebabkan pelabur tidak lagi "all-in" pada saluran berisiko tinggi seperti saham.

Berdagang di tingkat sebuah syarikat sekuriti di Daerah 1, Ho Chi Minh City pada Februari 2022. Foto: Quynh Tran — Berdagang di tingkat sebuah syarikat sekuriti di Daerah 1, Ho Chi Minh City pada Februari 2022. Foto: *Quynh Tran*

Cik Nguyen Thi Hoai Thu - Pengarah Pelaburan di VinaCapital - berkata bahawa pasaran akan terus turun naik dalam jangka pendek, yang juga "normal dan boleh difahami" kerana VN-Index mempunyai kadar pertumbuhan yang baik untuk masa yang lama. Menurut pakar dari VinaCapital, pelabur jangka panjang tidak perlu bimbang kerana dalam jangka panjang, saham akan menunjukkan prestasi positif dengan potensi pertumbuhan keuntungan dan penilaian yang menarik.

Walau bagaimanapun, unit ini juga menyatakan bahawa pasaran tahun depan mungkin masih mempunyai banyak risiko apabila perkembangan makro mempunyai banyak faktor yang tidak menentu, kemungkinan kemelesetan dalam ekonomi utama, Fed terus mengekalkan dasar monetari yang ketat atau ketegangan geopolitik . Dalam negara, isu kematangan bon korporat, hartanah memerlukan lebih banyak masa untuk pulih, inflasi atau tekanan kadar pertukaran akan menjadi faktor yang perlu dipantau dengan teliti.

Dari perspektif yang lebih positif, Encik Quan Trong Thanh - Pengarah Penyelidikan dan Analisis Maybank Investment Bank Vietnam (MSVN), berkata pasaran saham dalam tempoh 6 bulan akan datang mungkin mempunyai banyak persamaan berbanding 2013 apabila konteks ekonomi agak serupa seperti hartanah beku, hutang lapuk di bank cenderung meningkat.

Malah, pada tahun 2013, VN-Index meningkat dengan kukuh pada separuh pertama tahun itu, kemudian mempunyai pembetulan yang agak besar. Bagaimanapun, terima kasih kepada pelonggaran monetari, pengurangan hutang lapuk dan dasar pengurusan lain, pasaran mengalu-alukan gelombang pertumbuhan semula pada bulan-bulan terakhir tahun ini.

MSVN percaya bahawa pasaran saham akan pulih sama pada masa akan datang, kerana ekonomi Vietnam semasa mempunyai lebih banyak keadaan positif berbanding 2013.

Hartanah

Menurut Encik Tran Khanh Quang - Ketua Pengarah Syarikat Viet An Hoa, pasaran hartanah berada di peringkat awal pemulihan. Pelepasan undang-undang kerajaan untuk projek adalah satu petanda yang baik, tetapi ia memerlukan lebih banyak masa untuk membersihkan sepenuhnya kesesakan. Selain itu, kadar faedah bank telah menurun dan terdapat ruang yang besar untuk pertumbuhan kredit, tetapi bank masih teragak-agak untuk memberi pinjaman untuk hartanah.

Baru-baru ini, beberapa pelabur telah mula membuka semula untuk jualan. Bagaimanapun, Encik Quang berkata bahawa ini hanyalah satu langkah penerokaan pasaran. Dari segi pelanggan, mereka telah mula mengambil bahagian dalam saluran ini tetapi hanya memilih segmen dengan permintaan sebenar dan lokasi berpusat. Kedua-dua pihak mencipta "mampatan" dalam pelaburan. Oleh itu, bulan-bulan terakhir tahun ini mungkin menyaksikan faktor bermusim kelihatan menyokong pasaran.

Bagaimanapun, pada peringkat ini, Encik Quang menyatakan bahawa tidak semua orang sesuai untuk melabur dalam hartanah. Pakar ini mengulas bahawa terdapat dua kumpulan yang boleh mempertimbangkan untuk mengambil bahagian.

Pertama ialah mereka yang mempunyai keperluan hartanah, keinginan untuk memiliki hartanah yang timbul daripada pertambahan penduduk, perkahwinan dan penghijrahan terutama di bandar-bandar besar. Dalam konteks penurunan harga hartanah yang mendadak, kadar faedah yang menyejukkan dan golongan ini juga lebih cenderung diberi keutamaan oleh bank untuk pinjaman, inilah masa yang sesuai untuk mereka membeli produk yang memuaskan.

Kedua ialah pelabur jangka panjang yang terselamat daripada krisis baru-baru ini. Kumpulan ini mempunyai pengalaman untuk memilih produk, merundingkan harga dan mencari jalan untuk mengakses modal. Dengan ciri menggunakan nisbah leverage yang tinggi, dalam konteks penurunan kadar faedah, pelabur jangka panjang lebih berkemungkinan memperoleh keuntungan berbanding tempoh sebelumnya.

Encik Quang menasihatkan pelabur baharu untuk mempertimbangkan dan menyelidik dengan teliti sebelum melabur. Pada masa ini, harga hartanah jatuh secara mendadak, tetapi untuk memahami sepenuhnya sesuatu produk, pembeli perlu mempunyai banyak pengetahuan dan kemahiran. Menurutnya, pelabur baharu perlu mengelak hartanah yang tidak jelas status sahnya, mengelak kawasan yang kurang maklumat dan terletak terlalu jauh dari bandar utama.

Emas dan USD

Harga emas dalam negeri berada dalam aliran menaik sejak dua bulan lalu, meningkat sebanyak VND2 juta setiap tael. Emas SJC telah mengekalkan harga jualan sekitar VND69 juta setiap tael sejak pertengahan September.

Begitu juga, kadar pertukaran dolar AS dalam pasaran perbankan dan bebas baru-baru ini mencapai tahap tertinggi dalam tempoh 9 bulan yang lalu, sekitar 24,000-24,500 VND setiap 1 USD.

Bagaimanapun, menurut Encik Nguyen The Minh, kenaikan dolar AS mungkin hanya untuk jangka pendek. "Orang ramai bimbang tentang kadar pertukaran, tetapi USD tidak akan meningkat sepanas pada 2022," komen pengarah analisis Yuanta Securities Company.

Tahun lepas, kadar pertukaran "meningkat" pada suku ketiga apabila harga bank USD memuncak, mencecah hampir 24,900 VND. Kadar pertukaran bank meningkat hampir 8.5% berbanding awal tahun, sebelum reda pada bulan terakhir tahun itu. Peningkatan panas dalam kadar pertukaran pada tahun 2022 berlaku selepas Bank Negara membenarkan jalur kadar pertukaran semerta diluaskan sebanyak 2%, dalam menghadapi perkembangan antarabangsa yang tidak dapat diramalkan apabila trend bank pusat di seluruh dunia terus mengetatkan dasar monetari.

Mengenai kenaikan dolar baru-baru ini, Encik Minh berkata bahawa ia adalah disebabkan oleh peningkatan jangka pendek dalam inflasi. IHP am dan teras AS pada Ogos masing-masing meningkat sebanyak 3.7% dan 4.3% berbanding tempoh yang sama pada 2022, lebih tinggi daripada peningkatan sebanyak 3.2% dan 4.2% pada bulan sebelumnya. Sebaliknya, jualan runcit masih mengekalkan kadar pertumbuhan yang positif. Ini telah membantu indeks DXY mengekalkan kekuatannya.

Menurut pakar ini, prospek jangka sederhana dan panjang untuk USD kekal menurun, kerana dolar AS "berputar" agak banyak mengikut arah aliran dasar Fed. Kenaikan berterusan dalam kadar faedah sejak 2022 secara beransur-ansur mencapai kemuncaknya dan kemudian mungkin pergi ke sisi atau menurun. Dasar monetari mungkin longgar semula apabila keadaan inflasi beransur-ansur reda.

Menurut Encik Pham Hoang Quang Kiet, dari segi trend, mata wang asing dan emas mempunyai ciri-ciri yang berbeza. Dalam jangka sederhana, dengan kadar faedah AS berada pada kemuncak sejarah, arah aliran menurun dalam dua tahun akan datang adalah lebih boleh dilaksanakan. Ini akan menjadi faktor yang menyokong harga emas pada masa akan datang.

Kadar pertukaran USD berada pada tahap di mana Bank Negara boleh mengawal selia, jadi tidak banyak ruang untuk kadar pertukaran meningkat. Emas masih merupakan saluran pertahanan dan kadar pertumbuhan purata emas domestik tidak melebihi 9% dalam tempoh 10 tahun yang lalu, jadi pakar ini tidak mengesyorkan meningkatkan bahagian jumlah aset lebih daripada 10%.

Minh Son - Tat Dat

Pautan sumber