Baru-baru ini, Jawatankuasa Ekonomi baru sahaja melaporkan semakan dan penilaian hasil pelaksanaan Resolusi Dewan Negara mengenai Pelan Pembangunan Sosio-Ekonomi 2024; dan unjuran Rancangan Pembangunan Sosio-Ekonomi 2025.

Mengenai pasaran bon korporat, Jawatankuasa Tetap Jawatankuasa Ekonomi berkata bahawa kecairan pasaran bon korporat telah meningkat dengan ketara, tetapi masih menghadapi banyak cabaran untuk menjadi saluran penggemblengan modal jangka sederhana dan panjang yang berkesan untuk ekonomi, berkongsi peranan bekalan modal dengan sistem perbankan.

Pasaran bon korporat Vietnam telah mengalami kitaran pertumbuhan yang kukuh pada kadar kira-kira 45%/tahun dalam tempoh 2018-2021. Walau bagaimanapun, pasaran telah menurun dengan ketara sejak 2022 disebabkan oleh perubahan dalam persekitaran perniagaan, rangka kerja undang-undang dan beberapa insiden yang berkaitan dengan pelanggaran peraturan pengeluaran.

Pham Hai Bank.jpg
Pasaran bon korporat dinilai masih mempunyai banyak potensi risiko. Gambar ilustrasi: Pham Hai

Kemerosotan peranan bon korporat menimbulkan cabaran besar untuk memenuhi keperluan modal jangka sederhana dan panjang ekonomi.

Perkembangan dalam beberapa tahun kebelakangan ini menunjukkan bahawa pasaran bon korporat menghadapi banyak kesukaran dan cabaran, tegas Jawatankuasa Tetap Jawatankuasa Ekonomi.

Secara khusus, saiz pasaran masih kecil berbanding keperluan modal jangka panjang perusahaan. Jumlah hutang terkumpul bon korporat pada akhir Ogos 2024 hanya kira-kira 1 juta bilion VND, bersamaan 10% daripada KDNK. Angka ini masih rendah berbanding negara di rantau ini seperti Malaysia (54% daripada KDNK), Singapura (25%), dan Thailand (27%).

Struktur terbitan tidak munasabah apabila terbitan swasta menyumbang sebahagian besar (kira-kira 88%), manakala terbitan awam masih sangat terhad (kira-kira 12%). Ini bukan sahaja mengehadkan keupayaan perusahaan untuk mengakses modal daripada pelabur awam tetapi juga mewujudkan risiko kepada ketelusan pasaran.

Selain itu, struktur pelabur masih tidak seimbang, dengan sebahagian besar adalah bank perdagangan dan pelabur individu, manakala institusi kewangan profesional seperti dana pelaburan dan syarikat insurans masih mempunyai penyertaan terhad...

Jawatankuasa Tetap Jawatankuasa Ekonomi percaya bahawa isu-isu ini menimbulkan keperluan mendesak untuk menambah baik dan membangunkan pasaran bon korporat Vietnam ke arah yang lebih mampan, telus dan berkesan.

Untuk berbuat demikian memerlukan usaha bersepadu daripada agensi pengurusan, institusi kewangan dan perusahaan penerbit sendiri untuk membina pasaran bon korporat yang sihat yang memenuhi keperluan penggemblengan modal ekonomi yang semakin meningkat dalam tempoh pembangunan yang akan datang.

Untuk menambah baik pasaran bon korporat, draf untuk meminda dan menambah beberapa artikel Undang-undang Sekuriti sedang dibincangkan.

Di samping menghalalkan manipulasi saham dengan peraturan yang menyekat urus niaga dengan pelabur individu, untuk melindungi pasaran, Draf Undang-undang Sekuriti (pindaan) juga menghendaki organisasi yang mengeluarkan bon kepada orang ramai mempunyai cagaran atau jaminan bank apabila memohon lesen penerbitan (kecuali dalam kes di mana institusi kredit menawarkan bon sebagai hutang sekunder yang memenuhi syarat-syarat yang ditetapkan oleh pemegang bon dan mempunyai modal yang ditetapkan).

Pada mesyuarat ke-38, Pengerusi Jawatankuasa Kewangan dan Belanjawan Le Quang Manh membentangkan pendapat Jawatankuasa Ekonomi (agensi yang ditugaskan untuk menyemak kandungan pindaan Undang-undang Sekuriti) mengenai kandungan ini.

Untuk mempunyai asas bagi penilaian menyeluruh, Jawatankuasa Ekonomi mengesyorkan agar agensi penggubal menyediakan data tambahan seperti struktur pelabur bon korporat individu dan menilai dengan teliti kesan jangka panjang mengehadkan pelabur kepada organisasi sahaja.

Mengambil bahagian dalam kajian semula, terdapat pendapat bahawa pelabur individu adalah sekumpulan besar pelabur yang mengambil bahagian dalam pasaran bon korporat individu. Menghapuskan pelabur individu akan membawa kepada penyempitan pasaran bon korporat, sangat menjejaskan keadaan mudah tunai dan keupayaan mobilisasi modal perusahaan.

"Oleh itu, pendapat ini mencadangkan bahawa subjek ini tidak harus dihapuskan. Sebaliknya, Kerajaan harus ditugaskan untuk menentukan piawaian dan syarat untuk mengenal pasti pelabur individu profesional, memastikan individu profesional boleh menilai tahap risiko bon korporat individu apabila mengambil bahagian dalam pelaburan, "kata laporan penilaian itu.

Dalam artikel yang diterbitkan dalam Jurnal Ekonomi Saigon, Encik Luu Minh Sang, Universiti Ekonomi dan Undang-undang, VNU-HCM mengulas mengenai perubahan dalam pengurusan bon korporat: Daripada pendekatan melampau membina halangan teknikal, pihak berkuasa harus mempertimbangkan dasar yang lebih seimbang antara matlamat melindungi pelabur dan mewujudkan keadaan untuk perniagaan. Pendekatan yang munasabah adalah untuk mengklasifikasikan jenis bon berdasarkan tahap risiko.

Sehubungan itu, hanya bon berisiko tinggi dengan penarafan kredit rendah atau tiada yang dikehendaki mempunyai cagaran atau jaminan bank. Perusahaan yang mempunyai kredit yang baik atau keadaan kewangan yang telus dan sihat boleh dibenarkan menerbitkan bon tanpa cagaran.

Walaupun aktiviti perniagaan Hoang Anh Gia Lai telah banyak bertambah baik, perniagaan Encik Duc terus terlambat membayar 4,500 bilion VND dalam prinsipal dan faedah ke atas bon.