Mengukur potensi pertumbuhan syarikat sekuriti

Potensi pertumbuhan bagi syarikat sekuriti tahun ini mungkin datang daripada segmen bon dan margin, selepas 2024 yang mencatatkan momentum pertumbuhan keuntungan yang positif.

Pada 2025, pertumbuhan keuntungan syarikat sekuriti mungkin bertambah baik hasil pemotongan kos operasi

Keuntungan meneruskan aliran pemulihan

Statistik keputusan perniagaan syarikat sekuriti pada tahun 2024 menunjukkan bahawa kebanyakan syarikat mempunyai pertumbuhan keuntungan yang ketara, mencerminkan tahap pasaran umum apabila separuh pertama tahun itu optimis dan terus tenang pada separuh kedua tahun itu.

2024 akan menyaksikan 6 syarikat sekuriti mencapai keuntungan lebih seribu bilion VND, termasuk nama biasa dan berprestij dalam industri termasuk TCBS, SSI, VPS, VNDirect, HSC dan SHS. Menerajui industri dari segi keuntungan ialah TCBS dengan keuntungan selepas cukai pada 2024 sebanyak hampir 3,850 bilion VND, meningkat 60% berbanding 2023.

Berbanding dengan 2023, VPS, HSC dan SHS mempunyai pertumbuhan keuntungan yang kukuh, memasuki kumpulan keuntungan trilion dolar. Sementara itu, walaupun keuntungan berkurangan sedikit, ia sudah cukup untuk membuatkan VPBankS terkeluar daripada kumpulan. Kecuali VNDirect, yang keuntungannya menurun sebanyak 15%, syarikat sekuriti dengan keuntungan melebihi trilion semuanya mempunyai pertumbuhan dua angka.

Pada 2024, syarikat yang disokong oleh bank seperti SHS, HDBS, TPS, KAFI dan beberapa syarikat sekuriti yang baru distruktur semula seperti LPBS, UPSC semuanya mencatatkan pertumbuhan keuntungan yang tinggi.

Pemberian pinjaman margin dan aktiviti perdagangan proprietari masih menyumbang bahagian utama kepada hasil syarikat sekuriti, manakala pendapatan daripada pembrokeran sekuriti menurun disebabkan persaingan dalam yuran perkhidmatan serta penurunan nilai transaksi dalam pasaran pada separuh kedua tahun itu.

Dalam tempoh 2021 - 2024, semua syarikat sekuriti meningkatkan modal mereka, mewujudkan penampan yang lebih stabil dalam tempoh persaingan yang semakin sengit. Khususnya, skala modal kumpulan syarikat sekuriti yang berkaitan dengan bank telah berkembang dengan kukuh.

Jangkaan bahawa pasaran saham Vietnam akan dinaik taraf pada 2025 mewujudkan sentimen positif dan jangkaan untuk pertumbuhan lebih kukuh dalam kalangan syarikat sekuriti tahun ini. Namun, selain peluang, terdapat juga banyak cabaran dan potensi pertumbuhan setiap syarikat sekuriti tidak sama sepenuhnya.

Potensi pertumbuhan daripada bon dan deposit

Pasukan Analisis SSI menganggarkan bahawa pertumbuhan hasil syarikat sekuriti akan agak terhad pada tahun 2025, tetapi pertumbuhan keuntungan mungkin bertambah baik hasil pemotongan kos operasi.

Secara khususnya, anggaran pendapatan fi/komisyen segmen pembrokeran sekuriti hampir tidak berubah pada tahun 2025 manakala sedikit peningkatan dalam nilai urus niaga boleh mengimbangi sebahagian aliran menurun dalam yuran urus niaga disebabkan persaingan sengit di kalangan syarikat sekuriti. Peningkatan modal yang ketara pada 2024 dan rancangan 2025 akan terus menyokong hasil pinjaman margin, walaupun pertumbuhan tidak mungkin tercetus dalam keadaan pasaran yang tidak menentu. Di samping itu, margin faedah bersih (NIM) mungkin berkurangan disebabkan oleh persaingan dan persekitaran kadar faedah yang meningkat.

SSI menganggarkan bahawa segmen perbankan pelaburan akan pulih secara beransur-ansur hasil daripada beberapa IPO yang berterusan dan segmen pengunderaitan bon mungkin meningkat apabila pasaran bon korporat pulih. Bagi segmen perdagangan proprietari, hasil daripada sijil deposit/kertas berharga dijangka mengekalkan bahagian yang besar.

Penarafan VIS juga percaya bahawa keuntungan industri sekuriti pada 2025 akan bertambah baik hasil daripada peningkatan pendapatan daripada pinjaman margin dan pelaburan bon. Penarafan VIS menjangkakan bahawa pada 2025, kepercayaan kredit syarikat sekuriti Vietnam akan bertambah baik sedikit berbanding tahun sebelumnya, terutamanya hasil keuntungan yang lebih tinggi daripada pertumbuhan dalam pinjaman margin dan pengagihan bon.

Menurut Penarafan VIS, sentimen pelabur pada 2025 akan disokong oleh pertumbuhan ekonomi yang kukuh dan kesihatan kewangan korporat keseluruhan yang bertambah baik. Usaha berterusan untuk menambah baik infrastruktur pasaran akan membantu menarik pelabur ke pasaran saham dan bon domestik.

Gabungan perbankan swasta akan memacu pertumbuhan pendapatan industri sekitar 25% pada 2025. Syarikat-syarikat ini boleh memanfaatkan asas pelanggan dan asas modal bank induk mereka. Apabila terbitan bon meningkat pada 2025, pendapatan pelaburan bon dan yuran nasihat akan meningkat, hasil daripada hubungan pelanggan bank yang kukuh dan rangkaian pengedaran yang meluas.

Walau bagaimanapun, Penarafan VIS juga percaya bahawa potensi pertumbuhan keuntungan bagi syarikat asing akan terhad disebabkan kekurangan kelebihan skala dalam aktiviti pembrokeran dan pinjaman margin serta asas pelanggan yang sederhana.

Pegangan sektor berisiko tinggi aset, terutamanya bon korporat, akan meningkat, terutamanya bagi syarikat yang bergabung dengan bank swasta. Bank dan sekutu mereka bekerjasama rapat untuk memberi pinjaman kepada syarikat besar. Syarikat-syarikat sekuriti ini juga mungkin melakukan lebih banyak pembelian balik bon apabila mereka meningkatkan pengedaran bon mereka kepada pelabur individu.

Walau bagaimanapun, kerugian kredit industri akan kekal stabil disebabkan oleh tunggakan yang lebih rendah. Keadaan perniagaan yang kukuh akan menyokong aliran tunai korporat dan pembayaran hutang.

Ahli gabungan bank swasta cenderung menumpukan pinjaman margin mereka kepada beberapa pelanggan besar dan oleh itu terdedah kepada risiko yang lebih tinggi. Walau bagaimanapun, risiko aset secara amnya dikawal dengan baik melalui cagaran yang besar. Tahap leverage dalam industri kekal rendah hasil daripada peningkatan modal baharu.

Khususnya, syarikat yang bergabung dengan bank swasta akan mengekalkan pertambahan modal yang lebih tinggi daripada syarikat setara mereka terima kasih kepada sokongan modal daripada bank untuk menggalakkan pertumbuhan aset. Sebaliknya, syarikat sekuriti asing boleh meningkatkan pinjaman jangka pendek daripada bank untuk mengembangkan aktiviti pemberian pinjaman margin. Risiko pembiayaan semula adalah terhad apabila syarikat mengekalkan akses yang baik kepada pelbagai sumber modal.

Potensi pertumbuhan bagi syarikat sekuriti tahun ini mungkin datang daripada segmen bon dan margin, selepas 2024 yang mencatatkan momentum pertumbuhan keuntungan yang positif.

Komen (0)