Hutang margin melebihi 380,000 bilion VND, satu siri syarikat sekuriti secara beransur-ansur kehabisan 'bilik'

VN-Index telah meningkat lebih daripada 30% sejak awal tahun, membawa kepada gelombang ledakan pinjaman margin. Hutang margin pada suku ketiga melonjak ke paras tertinggi, menyebabkan banyak syarikat sekuriti hampir mencapai had pinjaman mereka.

Baki pinjaman margin di beberapa syarikat meningkat berbanding awal tahun - FOTO: QUANG DINH

Hutang margin banyak syarikat meningkat ke paras rekod

Pasaran saham Vietnam terus mengekalkan momentum pertumbuhan yang kukuh sejak awal tahun, di tengah-tengah peningkatan jangkaan untuk peningkatan. VN-Index dibuka pada 24 Oktober pada 1,677 mata, meningkat 32% dari awal tahun.

Pada satu ketika, indeks itu mencapai 1,766 mata, bersamaan dengan peningkatan hampir 40%, tertinggi dalam tempoh tiga tahun lalu.

Seiring dengan pertumbuhan pasaran, permintaan pelabur untuk pinjaman margin juga meningkat. Menjelang akhir suku ketiga 2025, jumlah pinjaman terkumpul di syarikat sekuriti, termasuk pinjaman margin dan pendahuluan jualan, dianggarkan mencecah VND383,000 bilion, bersamaan dengan hampir USD14.5 bilion.

Berbanding dengan penghujung suku kedua, skala pinjaman meningkat lebih daripada VND80,000 bilion, di mana hutang margin sahaja menyumbang majoriti, kira-kira VND370,000 bilion, peningkatan sebanyak VND78,000 bilion dalam masa tiga bulan sahaja - peningkatan paling kukuh sejak tempoh ledakan 2021-2022.

Menurut data yang dikumpulkan daripada laporan kewangan suku ketiga, 10 syarikat sekuriti dengan baki pinjaman margin tertinggi kini menyumbang lebih daripada 70% daripada jumlah baki tertunggak dalam keseluruhan pasaran.

Jumlah nilai pinjaman mencecah kira-kira VND 219,932 bilion, meningkat sebanyak 49% berbanding akhir 2024. Mendahului adalah TCBS dengan kira-kira VND 40,874 bilion, diikuti oleh SSI dengan VND 38,781 bilion, VPBankS dengan VND 26,663 bilion, VPS dengan VND 22,01 bilion, VPS dengan VND 22,01 bilion.

	Pinjaman margin terkumpul pada akhir suku ketiga	Baki pinjaman margin pada akhir 2024
TCBS	40874	25606.5
SSI	38780.6	21815.3
VPBank	26663	9447
VPS	22036	12208
HSC	20215	20428
Aset Mirae	17388	18255.3
MBS	14511.5	10119.7
VnDirect	14478	10148
Vietcap	13556	11105
KIS	11430	8458

Berbanding dengan had pinjaman margin maksimum dua kali ganda ekuiti, sesetengah syarikat telah menggunakan hampir semua "bilik" mereka.

HSC kini telah mencapai 95% daripada siling margin, bersamaan dengan VND20,215 bilion melebihi had VND21,249 bilion, hampir meluaskan semua ruang pinjaman.

VPS dan VPBankS juga masing-masing mencapai kira-kira 79% dan 66%, menunjukkan bahawa permintaan pelabur untuk leverage kewangan meningkat dengan mendadak pada suku terakhir.

Terutamanya, MBS adalah kes yang jarang berlaku di mana nisbah pinjaman margin melebihi siling, apabila baki margin pada suku ketiga mencapai 14,511 bilion VND, manakala siling pinjaman hanya hampir 14,000 bilion VND, melebihi kira-kira 513 bilion VND.

Selain itu, Mirae Asset dan KIS juga berada dalam situasi "tali ketat", dengan kadar penggunaan siling masing-masing 90.8% dan 93.3%. Kumpulan ini, bersama-sama dengan HSC, berada dalam had yang sangat sempit, hampir dengan siling margin.

Sebaliknya, syarikat besar seperti SSI, TCBS, Vietcap dan VNDIRECT masih mempunyai ruang yang agak luas, apabila kadar penggunaan siling hanya turun naik dari 35% hingga 64%.

Walau bagaimanapun, kadar pertumbuhan margin suku ketiga di banyak syarikat adalah tinggi. VPBankS meningkat lebih daripada 82%, VPS meningkat sebanyak 80%, manakala SSI dan TCBS juga meningkat hampir 60% berbanding penghujung tahun 2024.

Berlumba-lumba untuk menambah modal untuk mengembangkan ruang margin

Untuk merebut peluang pertumbuhan dalam konteks pasaran yang dinaik taraf kepada status pasaran baru muncul oleh FTSE Russell, kapasiti kewangan akan menjadi faktor utama untuk membantu syarikat sekuriti mengejar gelombang pembangunan baharu. Oleh itu, "perlumbaan" untuk menambah modal sedang berlaku dengan kuat dan pantas di seluruh industri.

Pada awal September, SSI mengumumkan rancangan untuk menerbitkan 415.5 juta saham kepada pemegang saham sedia ada, meningkatkan modal piagamnya daripada VND20,779 bilion kepada hampir VND25,000 bilion, terus mengekalkan kedudukan utamanya dalam industri. Dengan harga jualan VND15,000 sesaham, syarikat itu menjangkakan mengumpul kira-kira VND6,200 bilion, yang akan digunakan untuk menambah modal untuk pinjaman margin, pelaburan bon dan sijil deposit.

Sebelum ini, TCBS menyelesaikan IPO menjual 231.1 juta saham, berharga VND46,800 seunit, meningkatkan modal sewaannya kepada VND23,133 bilion. Perjanjian itu membantu syarikat memperoleh kira-kira VND10,817 bilion, yang mana 70% daripada modal akan digunakan untuk aktiviti perdagangan proprietari (pelaburan saham dan bon) dan 30% akan diperuntukkan untuk pinjaman margin.

Begitu juga, VPBankS juga sedang bersedia untuk menawarkan 375 juta saham, bersamaan dengan 25% modal sewa, pada harga minimum VND12,130 sesaham. Selepas terbitan, modal syarikat dijangka meningkat daripada VND15,000 bilion kepada VND18,750 bilion.

Bukan sahaja nama besar, banyak syarikat lain seperti VPS, HSC, Kafi, TPS, MBS atau TVS juga merancang untuk menerbitkan ratusan juta saham tambahan untuk meningkatkan skala modal dan mengukuhkan kapasiti kewangan sebelum pasaran memasuki kitaran pertumbuhan baharu.

Kembali ke topik

Le Nhat Quang

Sumber: https://tuoitre.vn/du-no-margin-vuot-380-000-ti-dong-loat-cong-ty-chung-khoan-dan-can-room-20251024112344674.htm