ECB berusaha untuk mengawal inflasi dan mengimbangi pertumbuhan ekonomi

Bank Pusat Eropah (ECB) telah mengubah pendekatannya untuk menaikkan kadar faedah dengan matlamat utama mengawal inflasi dan mengimbangi pertumbuhan ekonomi .

ECB nỗ lực kiểm soát lạm phát và cân bằng tăng trưởng kinh tế

Tinjauan kestabilan kewangan di zon Euro kekal rapuh. (Sumber: AFP)

Tinjauan untuk kestabilan kewangan kawasan euro kekal rapuh, kerana keadaan kewangan yang lebih ketat semakin merebak kepada ekonomi dalam persekitaran pertumbuhan yang lemah, inflasi yang tinggi dan ketegangan geopolitik yang meningkat, menurut Penilaian Kestabilan Kewangan ECB November 2023.

“Tinjauan ekonomi yang lemah dan akibat inflasi yang tinggi menjejaskan keupayaan orang ramai, perniagaan dan kerajaan untuk membayar balik hutang mereka,” kata Naib Presiden ECB Luis de Guindos. "Adalah penting untuk kita kekal berwaspada ketika ekonomi bergerak ke dalam persekitaran kadar faedah yang lebih tinggi dan ketegangan dan ketidaktentuan geopolitik yang semakin meningkat."

Pasaran kewangan dan institusi kewangan bukan bank kekal sangat sensitif terhadap perkembangan negatif selanjutnya dan mungkin menghadapi kejutan apabila pertumbuhan ekonomi semakin perlahan. Pada masa yang sama, dana pelaburan dan institusi kewangan bukan bank lain kekal terdedah kepada risiko kecairan, kredit dan leverage, yang seterusnya menekankan keperluan untuk mengukuhkan daya tahan pasaran kewangan dari perspektif kehematan makro.

Walaupun keadaan kewangan dan kredit yang lebih ketat semakin membawa kepada kos pembayaran hutang yang lebih tinggi, impak penuh ke atas aktiviti ekonomi masih belum menjadi kenyataan, kerana tenor pinjaman keseluruhan merentas sektor ekonomi dilanjutkan apabila kadar faedah sangat rendah.

Kedua-dua sektor kewangan dan bukan kewangan boleh menghadapi cabaran di hadapan apabila kos pembayaran hutang meningkat. Kesan ini telah dilihat dengan jelas dalam pasaran hartanah zon Euro, yang sedang mengalami kemelesetan.

Dalam pasaran hartanah kediaman, harga telah jatuh disebabkan oleh penurunan kemampuan dan peningkatan kos gadai janji. Dalam pasaran hartanah komersial, impak kos kewangan yang lebih tinggi telah dikompaun oleh permintaan yang lebih rendah untuk pejabat dan ruang runcit selepas wabak.

Secara keseluruhannya, sistem perbankan zon Euro mempunyai permodalan yang baik. Pihak berkuasa makroprudensial baru-baru ini telah meningkatkan keperluan penimbal untuk membantu bank menjadi lebih berdaya tahan. Untuk melindungi daya tahan sistem kewangan, Naib Presiden ECB Luis de Guindos berkata pihak berkuasa makroprudensial harus mengekalkan penampan modal bersama-sama dengan langkah-langkah untuk memastikan piawaian pinjaman yang kukuh untuk membantu bank menavigasi kitaran kewangan dengan lebih mudah.

Walau bagaimanapun, adalah penting bahawa pembaharuan Basel III yang tinggal (peraturan pembaharuan yang dikeluarkan oleh Jawatankuasa Basel mengenai Penyeliaan Perbankan pada tahun 2010 untuk meningkatkan piawaian dalam pengawalseliaan, penyeliaan dan pengurusan risiko dalam sektor perbankan) dilaksanakan dengan suci hati dan kesatuan perbankan diselesaikan.

Tindak balas dasar yang komprehensif dan tegas untuk menangani kelemahan struktur dalam sektor kewangan bukan bank, seperti yang berpunca daripada risiko kecairan atau leverage, masih diperlukan untuk mengukuhkan daya tahan sistem kewangan, kata Guindos.

Bank-bank zon euro telah terbukti berdaya tahan terhadap kejutan sejak wabak itu dan melihat peningkatan keuntungan, tetapi mereka menghadapi halangan daripada tiga sumber utama, menurut Patrick Artus, seorang ahli ekonomi dan penasihat di Natixis.

Pertama , kos pendanaan dijangka meningkat apabila bank secara beransur-ansur menurunkan kadar faedah yang lebih tinggi kepada pendeposit dan campuran pendanaan beralih daripada deposit semalaman kepada deposit berjangka atau bon bernilai lebih tinggi.

Kedua , kualiti aset bank boleh terjejas oleh kos pembayaran hutang yang lebih tinggi dan persekitaran makroekonomi yang lemah.

Ketiga , keuntungan bank akan menghadapi penurunan ketara dalam jumlah pinjaman disebabkan oleh kadar pinjaman yang lebih tinggi ditambah dengan permintaan pinjaman yang lebih rendah dan standard kredit yang lebih ketat.

Oleh itu, pakar Patrick Artus percaya bahawa ECB harus mengekalkan kadar faedah asas yang tinggi untuk lebih lama daripada AS. Ramai yang membuat spekulasi bahawa Rizab Persekutuan AS (Fed) akan menurunkan kadar faedah pada awal 2024, manakala ECB sepatutnya mengekalkan kadar faedah pada 4% hingga 4.75% sehingga 2025. Menurut pakar ini, inflasi zon Euro pada 2024 dijangka mencecah 4.2% kerana ia tidak lagi mendapat manfaat daripada harga tenaga yang rendah.

Selepas jatuh kepada 2.9% pada Oktober 2023, inflasi zon euro dijangka terus perlahan pada November 2023, tetapi pegawai Eropah telah memberi amaran bahawa inflasi boleh meningkat dalam jangka pendek. Presiden ECB Christine Lagarde berkata sasaran inflasi 2% ECB hanya akan dicapai pada separuh kedua 2025.

Untuk memperbaiki keadaan, mengurangkan inflasi dan memulakan semula pertumbuhan, Encik Patrick Artus menekankan bahawa 27 negara anggota Kesatuan Eropah (EU) mesti melaksanakan Akta Pengurangan Inflasi Eropah seperti yang telah dilakukan oleh AS. Pakar Patrick Artus menegaskan: "Kita mesti menyediakan pakej sokongan cukai untuk pelaburan dan bukannya subsidi awam yang birokratik dan tidak cekap. Kita perlu memikirkan dasar ekonomi Eropah yang berkesan dengan mengindustri semula untuk menarik pelaburan. Walau bagaimanapun, masih terdapat masalah penurunan produktiviti yang berkaitan dengan penuaan penduduk, pelaburan rendah dalam teknologi dan kekurangan buruh. Oleh itu, pasaran AS masih lebih menarik daripada Eropah."

Sumber