Fed mula berputar, adakah kemenangan besar menanti?

Pegawai Rizab Persekutuan memutuskan untuk mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada mesyuarat dasar terakhir mereka pada 2023 dan meramalkan tiga lagi pemotongan tahun depan, petanda bahawa bank pusat AS itu bergerak ke fasa seterusnya dalam usaha menentang inflasi.

Isyarat jelas

Keputusan Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) yang dinanti-nantikan pada 13 Disember menyebabkan kadar faedah utamanya tidak berubah pada 5.25% hingga 5.5% sejak Julai. Selepas beberapa siri kenaikan kadar bermula pada Mac 2022 dan melonjakkan kos pinjaman ke paras tertinggi 22 tahun pada musim panas ini, pegawai telah memastikan dasar monetari stabil untuk tiga mesyuarat berturut-turut.

Pendirian pesakit itu telah memberi masa kepada pembuat dasar untuk menilai sama ada kadar faedah cukup tinggi untuk menekan ekonomi dan memastikan bahawa inflasi akan jatuh ke sasaran 2% Fed dari semasa ke semasa.

Inflasi A.S. yang perlahan dan pasaran buruh yang menyejukkan telah meyakinkan Fed bahawa ia berada di landasan yang betul. Pegawai juga berkata, bertentangan dengan laporan sebelum ini, bahawa mereka tidak menjangka untuk menaikkan kadar faedah lagi.

Malah, pembuat dasar Fed pada 13 Disember mengunjurkan kos pinjaman akan jatuh kepada 4.5-4.75 % menjelang akhir 2024. Ramalan ini membayangkan bahawa Fed akan membuat tiga pemotongan kadar tahun depan, setiap satu sebanyak 0.25 mata peratusan.

Komen dovish Pengerusi Rizab Persekutuan AS Powell pada 13 Disember 2023, membantu merangsang pemulihan saham AS dan bon kerajaan . Foto: Berita ABC

Walaupun telah menghantar isyarat paling jelas bahawa bank pusat AS telah melengkapkan dua tahun mengetatkan dasar monetari dan akan mula mengurangkan kadar faedah pada 2024, Pengerusi Fed Jerome Powell masih mengelak daripada mengisytiharkan kemenangan ke atas inflasi dan mengelak mengulas mengenai masa khusus pemotongan kadar atau kriteria apa yang memerlukan penurunan kadar.

Dalam satu kenyataan, Fed menggariskan syarat di mana ia akan mempertimbangkan "sebarang penyatuan dasar tambahan yang mungkin sesuai untuk mengembalikan inflasi kepada 2 peratus dari semasa ke semasa" - bahasa yang lebih lembut yang mencadangkan bank pusat AS mungkin tidak melihat keperluan untuk menaikkan kadar faedah lagi.

Encik Powell mengulangi bahawa Fed komited untuk meneruskan "berhati-hati" dalam keputusan kadar faedah masa depan dengan jangkaan bahawa pertumbuhan ekonomi akan menjadi sejuk dan bahawa terdapat "kemajuan sebenar" dalam menolak inflasi.

Pelabur Wall Street mempertaruhkan bahawa pemotongan kadar boleh bermula sejurus Mac, manakala ahli ekonomi meramalkan kos pinjaman akan jatuh dari Mei atau Jun tahun depan.

Walau apa pun, pasaran menceriakan visi optimis Fed tentang masa depan kadar yang lebih rendah. S&P 500 ditutup naik 1.37% pada 13 Disember, manakala Purata Perindustrian Dow Jones ditutup pada rekod tertinggi selepas meningkat 1.4% – paras tertinggi sejak Januari 2022. Hasil Perbendaharaan 10 tahun jatuh kepada sekitar 4% daripada 4.21% pada 12 Disember.

Kali ini mungkin berbeza

Rakyat Amerika telah menghadapi inflasi yang pesat sejak harga mula meningkat dengan pesat pada awal 2021. Kos pada mulanya melonjak apabila rantaian bekalan global tersumbat dan kekurangan muncul pada produk termasuk kereta dan perabot. Inflasi kemudiannya diburukkan lagi dengan kenaikan kos bahan api dan makanan berikutan tercetusnya konflik Rusia-Ukraine.

Kejutan besar itu digabungkan dengan permintaan yang kuat: Isi rumah menjimatkan banyak wang semasa wabak, sebahagiannya berkat penyelamatan kerajaan. Memandangkan mereka berbelanja dengan penuh semangat, syarikat mempunyai peluang untuk menaikkan harga tanpa menakutkan pelanggan. Syarikat sendiri mula membayar lebih untuk menarik pekerja dalam pasaran buruh yang kukuh dengan lebih banyak peluang pekerjaan daripada calon yang ada.

Di situlah Fed masuk. Bank pusat AS telah meningkatkan kos pinjaman dengan pantas, bermula pada bulan Mac tahun lalu – malah membuat satu siri peningkatan 0.75 mata peratusan yang besar – menjadikan gadai janji dan pinjaman kereta lebih mahal. Matlamatnya adalah untuk mengurangkan permintaan dan melemahkan pasaran buruh yang berkembang pesat.

Dalam beberapa bulan kebelakangan ini, gabungan pemulihan rantaian bekalan dan permintaan yang sedikit lemah telah mula menyebabkan inflasi menurun dengan ketara. Data yang dikeluarkan oleh Biro Perangkaan Buruh AS pada 12 Disember menunjukkan pertumbuhan harga pengguna keseluruhan perlahan kepada 3.1% pada November, turun mendadak daripada 9.1% pada puncaknya pada Jun 2022.

Edisi November bagi ukuran inflasi pilihan Fed, penerbitan berasingan tetapi berkaitan dan kemudiannya, dijadualkan untuk dikeluarkan pada 22 Disember.

Dengan inflasi AS semakin perlahan dan ekonomi serta pasaran pekerjaan semakin sejuk, perbincangan telah beralih daripada sama ada Fed akan menaikkan semula kadar faedah kepada seberapa cepat ia akan mengurangkan kadar tahun depan. Foto: Berita PBS

Pegawai Fed juga gembira melihat bahawa pasaran buruh semakin sejuk. Pembukaan pekerjaan telah jatuh dengan ketara, dan kadar pengambilan pekerja kekal kukuh tetapi tidak lagi demam. Memandangkan penawaran dan permintaan pekerja seimbang, pertumbuhan gaji telah menjadi perlahan.

Pegawai berkata keuntungan gaji yang lebih sederhana boleh membuka jalan kepada kenaikan harga yang lebih perlahan dalam perkhidmatan – pembelian bukan material seperti potongan rambut dan sewa – yang telah menggantikan barangan sebagai pemacu utama inflasi.

Dari segi sejarah, usaha untuk mengurangkan inflasi dengan memperlahankan permintaan telah berakhir dengan kemelesetan. Tetapi pegawai semakin berharap bahawa kali ini mungkin berbeza.

Unjuran ekonomi Fed yang dikeluarkan pada 13 Disember menunjukkan pembuat dasar menjangkakan inflasi akan kembali kepada 2% menjelang 2026. Mereka juga menunjukkan pegawai masih menjangkakan kadar pengangguran meningkat sedikit, mencecah 4.1% tahun depan, apabila pertumbuhan perlahan tetapi kekal positif.

Itu akan menjadi kemenangan besar bagi Fed, terutamanya memandangkan ramai peramal telah meramalkan kemelesetan pada akhir musim bunga dan awal musim panas.

Encik Powell mengulangi bahawa beliau "sentiasa" melihat jalan ke arah mengurangkan inflasi tanpa menyebabkan banyak kerosakan ekonomi, sambil menyatakan bahawa ekonomi nampaknya membuat kemajuan ke arah apa yang ahli ekonomi panggil sebagai "pendaratan lembut" kerana pasaran pekerjaan kekal kukuh dan inflasi menjadi sejuk.

"Inflasi terus menurun, pasaran buruh secara beransur-ansur kembali seimbang," kata Encik Powell pada 13 Disember. "Setakat ini, keadaan sangat baik. Walaupun kami fikir perkara akan menjadi lebih sukar dari sini, setakat ini, perkara itu tidak berlaku . "

Minh Duc (Menurut NY Times, Financial Times)

Sumber: https://www.nguoiduatin.vn/fed-bat-dau-xoay-truc-thang-loi-lon-co-dang-cho-a640647.html