Menyahkod harga emas dunia yang "gila".

(Dan Tri) - Harga emas telah melepasi $3,500/auns, menetapkan rekod yang tidak pernah berlaku sebelum ini. Tetapi di sebalik angka yang mengejutkan itu, apakah yang sebenarnya memacu kejayaan hebat ini?

Jun lalu, laporan daripada Bank Pusat Eropah (ECB) mendedahkan kebenaran yang mengejutkan: emas secara rasmi melepasi euro untuk menjadi aset rizab kedua terbesar di dunia , di belakang hanya dolar AS.

Maklumat di atas, walaupun tidak "mengerikan" dalam akhbar, adalah salah satu bahagian terpenting untuk menjelaskan larian emas yang menggegarkan pasaran global, dengan harga logam berharga ini hanya mencatat rekod baru pada 3,532 USD/auns pada 2 September.

Ia bukan sekadar nombor tetapi kemuncak kepada "ribut yang sempurna" di mana faktor ekonomi, geopolitik dan keyakinan yang mendalam bertumpu, mendorong logam berharga itu menjadi larian lembu meteorik.

Persoalan terbesar sekarang bukan lagi "mengapa emas meningkat?" tetapi "apa yang dikatakan kegilaan ini tentang dunia yang kita diami?".

Dinamik permukaan: Permainan kadar faedah dan unsur kejutan

Di permukaan, rangsangan segera untuk emas datang daripada senario biasa: jangkaan bahawa Rizab Persekutuan AS akan mengurangkan kadar faedah tidak lama lagi.

Pasaran mempertaruhkan peluang 92% bahawa Fed akan mengurangkan kadar sebanyak 25 mata asas pada mesyuaratnya pada 17 September. Logiknya mudah: kadar faedah yang rendah mengurangkan kos peluang untuk memegang emas yang tidak menghasilkan, menjadikannya lebih menarik.

Semua mata kini tertumpu pada laporan senarai gaji bukan ladang AS yang akan dikeluarkan lewat minggu ini, bacaan lemah yang boleh mencetuskan spekulasi pemotongan lebih agresif sehingga 50 mata asas, seterusnya menyemarakkan rali emas.

Di samping itu, kesan dasar kerajaan AS tidak boleh diabaikan. Penggal kedua Presiden Donald Trump menimbulkan banyak ketidakpastian dalam pasaran, dengan dasar keselamatan yang tidak dapat diramalkan, ketegangan perdagangan yang semakin meningkat dan kenyataan awam yang berkaitan dengan Fed. Usaha untuk menekan Pengerusi Jerome Powell dan mencadangkan perubahan kepada Gabenor Lisa Cook telah menimbulkan kebimbangan mengenai kebebasan bank pusat.

"Perkembangan ini adalah amaran kepada ahli FOMC tentang tekanan daripada kerajaan. Ini menjadikan emas sebagai saluran pelaburan yang lebih menarik," kata seorang pakar dari Commerzbank. "Pasaran sedang memerhati untuk melihat sama ada Fed akan menyesuaikan diri dengan tekanan atau mengekalkan pendiriannya."

Dalam masa yang tidak menentu seperti itu, emas terus dilihat sebagai tempat perlindungan yang selamat.

Harga emas baru sahaja mencatat rekod 3,532 USD/auns, naik lebih 90% sejak akhir 2022 dan dijangka mengekalkan daya tarikannya berkat banyak faktor sokongan (Foto: IG).

Motif Mendalam: Arus Bawah Dipanggil "Dedollarisasi"

Jika permainan kadar faedah dan politik AS adalah gelombang permukaan, kuasa sebenar yang mendorong emas ke tahap yang lebih tinggi adalah arus bawah yang lebih kuat: eksodus besar daripada dolar AS oleh bank pusat.

Sejak 2022, bank pusat global telah menjadi pembeli bersih lebih daripada 1,000 tan emas setiap tahun. Angka tahun ini, walaupun turun sedikit, masih dijangka 900 tan - dua kali ganda purata 2016-2021. Pemimpin aliran ini ialah China, India, Türkiye dan Poland, yang bahagiannya daripada jumlah permintaan emas tahunan meningkat dua kali ganda sepanjang dekad lalu kepada 23%.

Sebabnya tidak kurang daripada pengajaran yang mahal daripada konflik Ukraine. Apabila Barat membekukan separuh daripada rizab pertukaran asing Rusia pada 2022, ia menghantar mesej yang menyedihkan kepada negara membangun: pergantungan pada dolar bermakna meletakkan nasib kewangan anda di tangan Washington.

Emas, sebagai aset neutral, tidak tertakluk kepada kawalan mana-mana negara, telah menjadi pilihan yang jelas untuk mempelbagaikan dan melindungi kedaulatan ekonomi.

Kebenaran yang membimbangkan: "Undi tidak percaya" pada bon kerajaan

Walau bagaimanapun, titik paling unik dan membimbangkan kenaikan harga ini terletak pada paradoks dalam pasaran bon. Biasanya, apabila dunia tidak stabil, pelabur akan mencari dua tempat selamat utama: emas dan bon kerajaan negara maju seperti AS, Jerman dan UK.

Tetapi senario pelik berlaku. Harga emas mencecah paras tertinggi baharu, manakala hasil bon kerajaan AS, UK, Perancis dan Jerman juga meningkat kepada paras tertinggi berbilang tahun, malah berbilang dekad. Ini menunjukkan fakta yang membimbangkan: pelabur, dan terutamanya bank pusat, bukan sahaja mengejar emas, tetapi juga melarikan diri dari apa yang pernah dianggap sebagai tempat perlindungan mutlak - hutang kerajaan Barat.

Ipek Ozkardeskaya, seorang penganalisis di Swissquote Bank, membuat pemerhatian yang mengejutkan: "Pegangan bank pusat asing terhadap bon kerajaan AS telah jatuh selama lebih sedekad, tetapi peralihan kepada emas telah meningkat secara mendadak tahun ini. Menjelang 2025, bahagian emas dalam rizab bank pusat malah akan mengatasi pegangan bon kerajaan AS."

Bukan lagi langkah kepelbagaian yang mudah, ini adalah undi tidak percaya terhadap kemampanan hutang awam AS, di tengah-tengah kebimbangan mengenai penurunan taraf kredit dan ketegangan perdagangan yang berterusan. Emas secara beransur-ansur menggantikan bon kerajaan AS sebagai "syurga selamat pilihan terakhir".

Gambaran Besar: Pelabur Individu Masuk, Industri Barang Kemas Kekal

Larian emas tidak terhad kepada peti besi bank pusat. Pelabur individu dan institusi turut melompat masuk. Dana dagangan bursa emas (ETF) menyaksikan aliran masuk bersih sebanyak 397 tan pada separuh pertama tahun sahaja, yang tertinggi sejak wabak 2020. Pegangan SPDR Gold Trust, ETF emas terbesar dunia, juga berada pada paras tertinggi dalam tempoh tiga tahun.

Penyertaan modal ETF adalah faktor penentu dalam mendorong harga ke tahap yang lebih tinggi. Natasha Kaneva, pakar strategi komoditi di JP Morgan, meramalkan bahawa bank pusat boleh terus menyokong emas, tetapi untuk harga menembusi lebih tinggi, pulangan kukuh modal ETF diperlukan.

Dia menyasarkan harga $3,675 seauns menjelang akhir tahun ini dan boleh mencapai $4,250 menjelang akhir 2026. UBS lebih optimistik, mengatakan harga boleh mencecah $4,000 seauns jika keadaan geopolitik bertambah buruk.

Walau bagaimanapun, terdapat satu segmen besar pasaran yang duduk di luar: industri perhiasan. Permintaan emas untuk barang kemas, sumber terbesar permintaan fizikal, jatuh 14% pada suku kedua tahun ini.

Dalam dua pasaran pengguna terkemuka di China dan India, pengguna berpaling daripada emas disebabkan harga yang tinggi, mengukuhkan pandangan bahawa perhimpunan itu didorong oleh ketakutan dan permintaan syurga kewangan, bukan penggunaan tradisional.

Rekod lonjakan harga emas melebihi $3,500 seauns bukanlah gelembung spekulatif semata-mata. Ia adalah hasil daripada anjakan tektonik dalam persepsi global terhadap risiko dan nilai. Ia mencerminkan penghakisan keyakinan dalam tonggak tradisional sistem kewangan: kemerdekaan bank pusat, keselamatan hutang kerajaan Barat, dan penguasaan mutlak dolar A.S..

Ketika bank pusat mengetuai "revolusi senyap" daripada kertas (bon) kepada logam (emas), mereka menghantar mesej yang kuat. Emas kembali ke status bersejarahnya. Daripada komoditi, ia adalah bentuk wang muktamad, ukuran ketidakstabilan dan pilihan terakhir apabila keyakinan terhadap sistem itu goyah.

Sumber: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/giai-ma-con-dien-cua-gia-vang-the-gioi-20250903102631349.htm