Ekonomi dunia 6 bulan: Hala tuju emas pada separuh kedua tahun ini

Pasaran emas dunia telah mengalami banyak turun naik pada separuh pertama 2025 kerana ia meneruskan rekod kenaikan harga dari 2024.

Logam berharga itu terus menembusi paras harga sejarah, mengukuhkan peranannya sebagai aset tempat selamat di tengah-tengah ketidaktentuan global yang semakin meningkat. Pakar meramalkan bahawa gelombang pembelian bank pusat, ketidaktentuan geopolitik dan tarif akan terus menjadi "pemangkin" emas untuk sepanjang tahun ini.

Barang kemas emas dipamerkan di Kaherah, Mesir. Foto: THX/TTXVN

Mengapa emas berada di kemuncaknya?

Emas cenderung meningkat dalam harga semasa tempoh ketidaktentuan ekonomi dan ketegangan geopolitik. Peristiwa seperti perang perdagangan yang semakin meruncing, konflik di Ukraine dan Timur Tengah, dan krisis pasaran hartanah China telah mencipta latar belakang yang kompleks yang menjadikan emas sebagai syurga yang menarik.

Di samping itu, perang tarif Presiden AS Donald Trump dianggap sebagai penggerak utama di sebalik permintaan untuk aset selamat, mendorong harga emas melebihi ambang $3,000/auns pada 14 Mac. Ini menandakan kali pertama dalam masa yang lama bahawa geopolitik dan ketidakstabilan ekonomi telah menjadi penggerak dalam pasaran emas.

Dalam enam bulan pertama 2025, harga emas telah melonjak hampir 25%, selepas mencatatkan peningkatan 27% pada 2024. Terutamanya, pada 22 April, harga emas mencatatkan rekod yang belum pernah berlaku sebelum ini sebanyak 3,500.05 USD/auns. Selepas banyak pelarasan, pada 2 Julai, harga emas kekal pada paras tertinggi 3,337.12 USD/auns.

Di samping itu, hutang awam AS yang melambung tinggi (lebih 36,000 bilion USD) bersama-sama dengan perubahan mendadak tarif Presiden Trump, kebebasan Rizab Persekutuan (Fed) terancam, seterusnya menggoyahkan keyakinan terhadap bon Perbendaharaan AS - yang pernah menjadi saingan emas dalam peranan aset tempat selamat.

Selain itu, bank pusat muncul sebagai pemacu utama di sebalik kenaikan harga emas yang memecahkan rekod. Bank pusat global membeli kira-kira 80 tan emas sebulan, atau kira-kira $8.5 bilion pada harga semasa, menurut anggaran Goldman Sachs. Kebanyakan pembelian ini dilakukan secara rahsia.

Majlis Emas Dunia (WGC) menganggarkan bahawa bank pusat dan dana kekayaan negara membeli gabungan 1,000 tan emas setahun, menyumbang sekurang-kurangnya satu perempat daripada pengeluaran emas lombong global. Trend ini telah melebihi paras 1,000 tan untuk tahun ketiga berturut-turut.

Menurut laporan HSBC Januari 2025, lebih satu pertiga daripada 72 bank pusat yang ditinjau berkata mereka merancang untuk membeli lebih banyak emas menjelang 2025, dan tidak ada yang merancang untuk menjual. Negara-negara membangun, terutamanya China, India, Poland, Turki, Qatar, Mesir, Ireland dan Kyrgyzstan, telah menjadi pembeli besar emas sejak beberapa tahun kebelakangan ini, bertujuan untuk mengurangkan pergantungan mereka kepada dolar AS dan menguruskan rizab negara mereka dengan lebih berkesan.

China telah meningkatkan rizab emas rasminya daripada 1,054 tan kepada 2,279 tan, sambil mengurangkan pegangan Perbendaharaan AS kepada di bawah $800 bilion menjelang 2024. Negara itu meningkatkan rizab emasnya untuk bulan keempat berturut-turut hingga Februari 2025 dan melonggarkan sekatan ke atas import emas bagi memenuhi permintaan yang kukuh.

Rusia juga merekodkan nisbah emas dalam rizab pertukaran asing sebanyak 35.4% pada 1 April 2025, paras tertinggi sejak Oktober 1999. Terutamanya, aliran modal ke dalam dana dagangan tukaran emas (ETF) meningkat secara mendadak sekali lagi pada suku pertama 2025, mencapai paras tertinggi sejak 2022, mendorong permintaan pelaburan meningkat.

Ramalan daripada institusi kewangan utama

Institusi kewangan utama telah memberikan ramalan berbeza untuk harga emas pada masa akan datang, mencerminkan perbezaan pandangan mengenai prospek ekonomi dan geopolitik global.

Dalam laporan yang diterbitkan pada 1 Julai, HSBC berkata bahawa julat dagangan harga emas akan menjadi luas dan tidak menentu. Harga emas pada akhir 2025 dan 2026 masing-masing ialah 3,175 USD/auns dan 3,025 USD/auns. HSBC berkata walaupun harga emas turun, mengekalkan di atas ambang 3,000 USD/auns telah mengukuhkan peranan emas sebagai tempat selamat dan pempelbagai portfolio yang berkesan.

Bank itu juga menyatakan bahawa pembelian emas bank pusat akan perlahan jika harga terus meningkat melebihi $3,300 seauns, tetapi boleh meningkat jika harga betul menghampiri $3,000 seauns.

Sementara itu, Goldman Sachs juga menaikkan ramalan harga emasnya daripada $3,300/auns kepada $3,700/auns menjelang akhir 2025, dan berkata dalam "senario melampau", harga emas boleh didagangkan hampir $4,500/auns menjelang akhir 2025.

Bagi pihaknya, JP Morgan meramalkan bahawa purata harga emas akan mencecah $3,675 per auns pada suku keempat 2025, kemudian melepasi $4,000 per auns pada suku kedua 2026. Bank itu juga percaya bahawa harga emas boleh meningkat lebih cepat daripada jangkaan jika permintaan sebenar lebih tinggi.

Bank pusat akan mengekalkan pembelian emas yang tinggi dan trend "penyahdolarisasi" boleh mempercepatkan apabila bank pusat mempelbagaikan mata wang dan emas lain, kata penganalisis.

Permintaan emas dari Asia, terutamanya China, kekal kukuh berikutan kebimbangan mengenai penurunan nilai mata wang dan dasar tarif AS, yang merupakan faktor penting yang mendorong kenaikan emas dari 2024. Selain itu, jangkaan penurunan kadar Fed boleh menyokong harga emas.

Walaupun terdapat perbezaan dalam ramalan jangka pendek, kebanyakan institusi kewangan terkemuka bersetuju bahawa harga emas akan kekal jauh di atas purata sejarah pada 2025-2026, dengan risiko condong ke atas, dengan perkembangan geopolitik terus menjadi punca utama ketidaktentuan, menurut pemerhati.

Menurut VNA

Sumber: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/kinh-te-the-gioi-6-thang-huong-di-cua-vang-trong-nua-cuoi-nam/20250703100937452